Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 3 - Nguyễn Anh Tuấn

Chia sẻ: Trần Ngọc Lâm | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:4

Thêm vào BST

Báo xấu

98
lượt xem 5
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp chương 3: Quan hệ lợi nhuận và rủi ro trình bày về mối quan quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro trong đầu tư, cách định lượng được lợi nhuận và rủi ro trong từng chứng khoán riêng lẻ, giúp các nhà đầu tư có thể lựa chọn dự án tối ưu với rủi ro thấp nhất và đạt lợi nhuận cao nhất.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 3 - Nguyễn Anh Tuấn

TÀI CHÍNH DOANH NGHI P Ch ng 3: Quan h l i nhu n và r i ro Ch ng 1: T ng quan v Tài chính DN I. L i nhu n và r i ro Ch ng 2: Giá tr ti n t theo th i gian II. o l ng r i ro Ch ng 3: Quan h l i nhu n và r i ro Ch ng 3: Quan h l i nhu n và r i ro I. L i nhu n và r i ro - M i quan h gi a l i nhu n và r i ro trong u t 1. L i nhu n ch ng khoán. 2. R i ro - nh l ng c l i nhu n và r i ro trong t ng 3. M i quan h gi a l i nhu n và r i ro ch ng khoán riêng l . - Giúp nhà u t có th l a ch n d án t i u v i r i ro th p nh t, và t l i nhu n cao nh t. 1. L i nhu n I. L i nhu n và r i ro 1. L i nhu n L i nhu n Thu nh p t c sau V n u t - L i nhu n c a m t kho n u t là ph n chênh = M t kho ng th i gian u t - ban u. l ch gi a thu nh p thu c sau m t kho ng th i tuy t i gian u t và ph n v n u t ban u. - Khi nhà u t mua ch ng khoán thì t ng thu C t c (Trái t c) +L i (l ) v n T su t = x100% nh p t c g m 2 ph n: sinh l i V n u t ban u. . Thu nh p c a ch ng khoán( c t c,trái t c) . L i v n hay l v n. (1 + TSSL danh ngh?· a) = (1+ TSSL th c t ) X (1+T l l m phát). 1
1. L i nhu n 1. L i nhu n - T su t sinh l i mong i c a m t Ch ng khoán. - TS sinh l i mong i c a m t danh m"c u t . T su t sinh l i mong i c a m t ch ng khoán là m t Danh m"c u t là t p h p nhi u ch ng khoán bi n ng u nhiên, là giá tr trung bình c a nh ng kh khác nhau. n!ng x y ra. T su t sinh l i mong i c a danh m"c u t là n giá tr trung bình tr ng s c a t su t sinh l i mong i R= Pi × R i i v i nh ng ch ng khoán riêng l trong danh m"c. i =1 m Rp = w j xR j R: T su t sinh l i mong i c a CK. j =1 Ri: T su t sinh l i c a ch ng khoán t ng ng v i Rp: là t su t sinh l i mong i c a danh m"c u t . bi n c i W j: Là T tr ng c a Ch ng khoán. Pi: Xác su t x y ra bi n c i m: là t ng s ch ng khoán trong danh m"c u t . n: T ng các bi n c . VD: I. L i nhu n và r i ro Ch ng khoán T tr ng (Wj). T su t sinh l i mong i (Rj) 2. R i ro A 50% 15% - Khái ni m: R i ro là kh n!ng x y ra nh ng k t qu u t ngoài d ki n, hay nói cách khác là kh n!ng B 30% 12% làm cho l i nhu n th c t thu c trong t ng lai khác v i l i nhu n c mong i # th i i m hi n t i. C 20% 20% - Phân lo i r i ro: . R i ro h th ng R p = (50% x 15%)+(30% x 12%)+(20% x 20%) =15,1%. . R i ro không h th ng - Phân lo i r i ro: . R i ro h th ng: . R i ro h th ng: R i ro h th ng g m 4 lo i r i ro sau: Là lo i r i ro do nh ng tác ng khách quan n$m R i ro th tr ng: Là s bi n ng giá CK do ph n ng ngoài t m ki m soát c a DN. c a nhà u t . VD: Lãi su t, l m phát hay thiên tai, kh ng ho ng h R i ro lãi su t: Là s b t n v giá CK khi lãi su t th th ng chính tr ,… tr ng thay i. Khi lãi su t t!ng giá CK có su h ng gi m và ng c ây là lo i r i ro mà DN ph i gánh ch u và không th l i. gi m thi u b$ng con ng a d ng hóa. R i ro s c mua: Là s b t n v CK do tác ng c a l m phát. Khi l m phát x y ra thì s c mua ng ti n gi m theo ó s c mua c a CK gi m theo và ng c l i. R i ro chính tr : S kh ng ho ng v h th ng chính tr là nguyên nhân quan tr ng tác ng n s s"t gi m s c mua c a ng ti n và gây nên lam phát. 2
- Phân lo i r i ro: . R i ro không h th ng: . R i ro không h th ng: R i ro không h th ng bao g m: R i ro không h th ng là lo i r i ro xu t phát t R i ro kinh doanh: Là s b t n v thu nh p và chi nh ng nguyên nhân bên trong c a DN: N!ng l c và phí trong ho t ng s n su t kinh doanh c a DN. trình qu n lý y u kém, i th c nh tranh m nh, … R i ro tài chính: Là s bi n ng v l i nhu n c a DN có th ki m soát # m t m c t ng i b$ng con các c ông khi DN vay n , d n n bi n ng v CK. ng a d ng hóa u t ,và nó ch% nh h #ng n R i ro thanh kho n: Là r i ro v kh n!ng chuy n m t ngành, m t DN, không nh h #ng n toàn b th thành ti n m&t c a CK. tr ng và các DN khác. R i ro t giá: Liên quan n s thay i v t giá. I. L i nhu n và r i ro II. ol ng r i ro 3. M i quan h gi a l i nhu n và r i ro. 1. ol ng r i ro ch ng khoán cá bi t - M c ch p nh n r i ro c a nhà u t càng 2. o l ng r i ro c a danh m"c u t cao thì l i nhu n kA v ng càng l n. Nhà u t luôn òi h'i m t m c t ng x ng gi a r i ro và l i nhu n. - N u các ch ng khoán có m c r i ro nh nhau thì nhà àu t s( u t vào ch ng khoán có l i nhu n cao nh t. - N u các ch ng khoán có l i nhu n nh nhau, thì nhà u t s( u t vào ch ng khoán có r i ro th p nh t. 1. ol ng r i ro c a m t ch ng khoán cá bi t - Ph ng sai và l ch chu*n c a t su t sinh o l ng r i ro c a m t ch ng khoán cá bi t, l i ch ng khoán. chúng ta s( s) d"ng ph ng sai hay l ch Ph ng sai l ch chu*n chu*n c a t su t sinh l i. Ph ng sai ( σ 2 ) hay l ch chu*n ( σ ) t (M c r i ro). su t sinh l i c a ch ng khoán càng l n thì r i ro c a ch ng khoán càng cao và ng c l i. (R ) (R ) n n 2 2 2 = i − R × Pi = i − R × Pi i =1 i =1 2 = 1 n n − 1 i =1 ( Ri − R ) 2 = 1 n n − 1 i =1 ( Ri − R ) 2 3
- H s bi n thiên ( CV). 2. ol ng r i ro c a m t danh m"c ut . H s CV o l ng r i ro c a ch ng khoán trong l ch chu*n ( hay m c r i ro ) c a m t danh tr ng h p t su t sinh l i mong i khác nhau. m"c u t g m 2 ch ng khoán A và B nh sau: Ch ng Ch ng Khoán X Khoán Y p = w2 A 2 A + w2 B 2 B + 2w A w B COV (A, B) TSSL mong i 18% 20,3% σj l ch chu*n 5,4% 6.2% p = w2 A 2 A + w2 B 2 B + 2w A w B AB A B CV j = 5, 4% Rj CVx = = 0,3 COV(A,B) là hi p ph ng sai gi a t su t sinh 18% l i ch ng khoán A và ch ng khoán B ( )( ) n COV(A, B) = 6, 2% CVY = = 0,3054 p i R iA − R A R iB − R B 20,3% i =1 CVy > CVx: CK Y r i ro h n CK X. H s t ng quan AB H s t ng quan AB AB : H s t ng quan gi a t su t sinh l i N u AB = + 1 : T su t sinh l i c a 2 ch ng khoán ch ng khoán A và B có t ng quan xác nh toàn ph n. H s t ng quan là khái ni m nói lên m i quan N u AB = - 1 : T su t sinh l i c a hai ch ng h cùng h ng hay ng c h ng c a t su t sinh khoán có t ng quan ph nh toàn ph n. l i hai ch ng khoán theo th i gian. N u AB = 0 :T su t sinh l i c a 2 ch ng khoán N u hai ch ng khoán có t su t sinh l i di c l p l n nhau. chuy n cùng v m t h ng, chúng có t ng quan xác nh, n u t su t sinh l i di chuy n ng c h ng, chúng có t ng quan ph nh. H s t ng quan dao ng t +1 n -1. 4