12/30/2009
1
PHÂN TÍCH NGÀNH
(1) Thành qu ca các ngành khác nhau trong
nhng thi kỳ c th nào ñó có khác nhau?
(2) Mt ngành hot ñng tt trong mt thi kỳ nào
ñó s tip tc hot ñng tt trong tương lai?
(3) Thành qu ca các công ty trong mt ngành có
nht quán theo thi gian hay không?
(4) Ri ro gia các ngành trong thi kỳ nào ñó có
khác nhau không?
(5) Ri ro ca mt ngành có thay ñi hay duy trì n
ñnh theo thi gian?
TI SAO PHI PHÂN TÍCH NGÀNH
12/30/2009
2
(1) Thành qugia các ngành
Nhng ngành hot ñng tt nht% thay ñi 31/12/2000
ñn 31/12/2001
Dch vtiêu dùng 57,12
Thit bvăn phòng 50,38
Thit bcông nghip cao cp 46,85
ð chơi 38,89
Bán l ñc thù 31,41
S&P (market) 11,8%
oT sut sinh li ca các ngành khác nhau mt thi
kỳ c th có s phân tán rng rãi.
(2) Thành quca mt ngành theo thi gian
o Không có mi quan htrong thành quca ngành t
năm này qua năm khác hoc trong nhng thi kỳth
trưng liên tc tăng hoc liên tc gim.
o Thành ququá khmt mình không giúp dbáo ñưc
thành quca ngành trong tương lai
o Nhng binnh hưng ti thành qumt ngành thay
ñi theo thi gian và m i năm c!n thit phi dbáo
thành qutương lai cho ngành trên cơsnhng ưc
lưng ca nhng bin liên quan ñó.
12/30/2009
3
(3) Thành qucác công ty trong mt ngành
o Có sphân tán rng ri trong thành qugia các công
ty h!u ht các ngành. Nhưv"y không c!n phân tích
ngành?
o Nhng ngành có yu tngành chi phi -> Phân tích
ngành là c!n thit.(phân tích công ty nh#nhàng hơn)
o Nhng ngành (ñiña s) không có nh hưng mnh
ca yu tngành, vic phân tích ngành ñ ch$n mt
công ty trong ngành có trin v$ng tt v%n hơn ch$n mt
công ty trong ngành kém. (Rt c!n phân tích công ty
xuyên sut)
(4) Ri ro gia các ngành khác nhau
o Có skhác bitñáng ktrong ri ro gia các ngành
ti mt thiñim và skhác nhau này càng ln trong
thi kỳthtrưng lên và thi kỳthtrưng xung.
oði&u này cho thy phân tích ri ro ca ngành thì
c!n thit.
12/30/2009
4
(5) Ri ro mt ngành theo thi gian
o Thưcño ri ro ñi vi ngành tương ñinñnh
theo thi gian .
o Phân tích ri ro quá khca ngành thì hu dng
khi bnưc lưng ñưc ri ro tương lai ca
ngành.
QUY TRÌNH PHÂN TÍCH NGÀNH
Phân tích ngành
(1) Phân tích
vĩmô ngành
-Mi quan h ngành –
chu kỳ kinh doanh
- Các bin s kinh t chi
phi thành qu ngành…
- Nhng thay ñi cu trúc
kinh t; chu kỳ ngành
- Môi trưng cnh tranh
(2) Phân tích
vi mô ngành
- S' dng các k( thu"t
ñnh giá ñ rút ra giá tr
c th cho ngành: DCF,
P/E …
12/30/2009
5
(1) Phân tích vĩ mô ngành
– Chu kỳ kinh doanh
o H!u ht các nhà quan sát cho r)ng, thành qu ca ngành
có quan h vi các giai ñon ca chu kỳ kinh doanh.
o M i chu kỳ kinh doanh thì khác nhau, nên ch* xem xét
lch s' có th b+ l, xu hưng mà chính xu hưng ñó s
xác ñnh thành qu tương lai.
o Khi xác ñnh nhóm ngành nào s ñưc li trong giai
ñon tip theo ca chu kỳ kinh doanh, c!n nh"n din và
giám sát các bin quan tr$ng liên quan ti xu hưng kinh
t và ñc tính ca ngành.
(1) Phân tích vĩ mô ngành
– Chu kỳ kinh doanh
Thành qu ca ngành và chu kỳ kinh doanh