Bài giảng Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: Chương 4 - Nguyễn Minh Sáng

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:17

Thêm vào BST

Báo xấu

2
lượt xem 1
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng "Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối" Chương 4 - Nghiệp vụ ngoại hối hoán đổi, cung cấp cho sinh viên những kiến thức như: Khái niệm và đặc điểm của FOREX SWAP; Tỷ giá hoán đổi; Tỷ giá giao ngay trong FOREX SWAP; Những ứng dụng của FOREX SWAP; Vài nét về FOREX SWAP ở Việt Nam;...Mời các bạn cùng tham khảo!

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: Chương 4 - Nguyễn Minh Sáng

NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI HOÁN ĐỔI (FOREX SWAP) Nguyễn Minh Sáng Đại học Ngân hàng TP. HCM NGHIỆP VỤ HOÁN ĐỔI NGOẠI HỐI Khái niệm và đặc điểm của FOREX SWAP Tỷ giá hoán đổi Tỷ giá giao ngay trong FOREX SWAP Những ứng dụng của FOREX SWAP Vài nét về FOREX SWAP ở Việt Nam KHÁI NIỆM FOREX SWAP là giao dịch trong đó diễn ra đồng thời việc mua vào và bán ra một đồng tiền nhất định, tuy nhiên, ngày giá trị mua vào và ngày giá trị bán ra là khác nhau. 1
ĐẶC ĐIỂM Hợp đồng mua vào và bán ra một đồng tiền nhất định được ký kết đồng thời ngày hôm nay. Số lượng mua vào và bán ra đồng tiền này là bằng nhau trong cả hai vế (vế mua và vế bán) của hợp đồng hoán đổi. Ngày giá trị của hợp đồng mua vào và ngày giá trị của hợp đồng bán ra là khác nhau. PHÂN LOẠI Loại thứ nhất bao gồm một giao dịch giao ngay và một giao dịch kỳ hạn (spot-forward swap): Ký hợp đồng Thực hiện mua Thực hiện bán (spot-forward) (bán) USD spot (mua)USD forward t0 t0+2 t0+2+n SPOT AGAINST FORWARD SWAP Ngày 20/03/201X: Contract/transaction date I sell EUR I buy EUR spot and spot and sell buy EUR EUR 3-month 3-month forward forward Spot-forward swap 2
SPOT AGAINST FORWARD SWAP A 1st Leg 2nd Leg Baùn EUR Mua EUR Mua USD Baùn USD 20/03 22/03 22/06 Deal Spot value 3-month forward value Mua EUR Baùn EUR Baùn USD Mua USD B SPOT AGAINST FORWARD SWAP Ngày 22/03/201X: spot value date EUR1,000,000 USD1,201,000 SPOT AGAINST FORWARD SWAP Ngày 22/06/201X: forward value date EUR1,000,000 USD1,203,000 3
FORWARD AGAINST FORWARD SWAP Loại thứ hai bao gồm hai giao dịch đều là giao dịch kỳ hạn được ký kết ngày hôm nay, nhưng có các ngày giá trị khác nhau Ký hợp đồng Thực hiện mua (bán) Thực hiện bán (mua) (forward-forward) USD kỳ hạn USD kỳ hạn t0 t1 t2 FORWARD AGAINST FORWARD SWAP Ví dụ: Ngày 20/03/201X hai bên A và B ký kết một forward against forward swap USD/GBP như sau: A mua kỳ hạn 2 tháng (B bán kỳ hạn 2 tháng) GBP1,000,000.- tại mức tỷ giá 1.7030USD/GBP. A bán kỳ hạn 3 tháng (B mua kỳ hạn 3 tháng) GBP1,000,000.- tại mức tỷ giá 1.7010USD/GBP). FORWARD AGAINST FORWARD SWAP A 1st Leg 2nd Leg Mua GBP Bán GBP Bán USD Mua USD 20/03 22/03 22/05 22/06 Deal Spot value 2-month 3-month forward forward value value Bán GBP Mua GBP Mua USD Bán USD B 4
TÌNH HUỐNG Tình huống:Theo kế hoạch, công ty ABC cần 1 triệu USD để thanh toán tiền hàng nhập khẩu trong ngày hôm nay, đồng thời sẽ nhận được 1 triệu USD từ hàng xuất khẩu trong vòng 3 tháng. Xử lý: Tiến hành giao dịch hoán đổi với Ngân hàng Ngoại thương (VCB): ký hợp đồng mua giao ngay và bán kỳ hạn 3 tháng một lượng USD không đổi là 1 triệu USD Cty ABC mua giao ngay USD và đồng thời bán kỳ hạn USD 3 tháng Giả sử VCB yết tỷ giá giao ngay là 18,510VND/USD và điểm kỳ hạn gia tăng 3 tháng là 150VND/USD. Luồng tiền diễn ra như thế nào? TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI VÀ LUỒNG TIỀN Nhận xét: Forex Swap không tạo ra trạng thái ngoại hối ròng nên tránh được rủi ro tỷ giá. Forex Swap tạo ra độ lệch về mặt thời gian đối với các luồng tiền => các bên tham gia hợp đồng phải đối mặt với rủi ro về lãi suất. Luồng tiền nội tệ ròng phụ thuộc vào độ lớn của điểm kỳ hạn. Đối với Công ty ABC, các luồng tiền xảy ra trong Forex Swap tương tự như các luồng tiền xảy ra trong trường hợp đi vay USD kỳ hạn 3 tháng và cho vay VND kỳ hạn 3 tháng. VAI TRÒ TẠO THỊ TRƯỜNG CỦA NHTM Thị trường bán lẻ: NHTM là nhà tạo thị trường Thị trường liên ngân hàng: NHTM vừa là nhà tạo thị trường, vừa là người chấp nhận giá Tham gia tạo thị trường, NHTM cần xác định được điểm hoán đổi và sẵn sàng báo giá Điểm hoán đổi là gì và các tỷ giá trong giao dịch hoán đổi được xác định thế nào? 5
ĐIỂM HOÁN ĐỔI Điểm hoán đổi (Swap points) hay còn gọi là Tỷ giá hoán đổi (Swap rates). Điểm hoán đổi là điểm kỳ hạn tuyệt đối. Điểm hoán đổi được xác định như điểm kỳ hạn, trên cơ sở tỷ giá giao ngay và chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền. Điểm hoán đổi là cơ sở để tính tỷ giá kỳ hạn trong giao dịch hoán đổi. YẾT GIÁ HOÁN ĐỔI Các nhà tạo thị trường Maturity Bid Ask yết tỷ giá giao ngay và điểm hoán đổi cho từng Spot 1.4530 1.4550 kỳ hạn khác nhau 3 m Swap 40 60 Ví dụ, một nhà tạo thị (Points) trường yết giá hoán đổi USD/SGD như bảng bên. 6 m Swap 80 120 (Points) XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ SWAP Đối với vế giao ngay, tỷ giá giao ngay được áp dụng có thể là một trong 3 tỷ giá sau: Bid spot rate Ask spot rate Mid rate 6
XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ SWAP Đối với vế kỳ hạn, tỷ giá kỳ hạn sẽ được xác định dựa trên tỷ giá giao ngay (đã được áp dụng trong vế giao ngay) và điểm hoán đổi tương ứng, tùy thuộc nhà tạo thị trường là bên mua vào kỳ hạn hay bán ra kỳ hạn: Nếu nhà tạo thị trường là bên mua kỳ hạn ⇒ Bid Swap Points Nếu nhà tạo thị trường là bên bán kỳ hạn ⇒ Ask Swap Points XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ SWAP Với bảng yết giá như bên, Maturity Bid Ask bạn là một khách hàng và bạn muốn thực hiện swap 3 Spot 1.4530 1.4550 tháng, trong đó bạn là bên mua spot và bán forward. 3 m Swap 40 60 Tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ (Points) hạn được xác định thế nào? 6 m Swap 80 120 (Points) XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ SWAP Nhà tạo thị trường có thể áp dụng các mức tỷ giá theo một trong 3 lựa chọn sau: Forex Swap USD/SGD Löïa choïn Tyû giaù aùp duïng möùc tyû Khaùch Nhaø taïo giaù giao haøng (Baïn) thò tröôøng ngay Spot Forward Mua spot Baùn spot Bid spot 1.4530 =1.4530+0.0040=1.4570 rate Baùn Mua Ask spot 1.4550 =1.4550+0.0040=1.4590 forward forward rate Mid rate 1.4540 =1.4540+0.0040=1.4580 7
ỨNG DỤNG CỦA SWAP Kiểm soát nguồn vốn khả dụng Kéo dài và rút ngắn thời hạn trạng thái ngoại hối Đầu cơ Kinh doanh chênh lệch lãi suất 22 KIỂM SOÁT NGUỒN VỐN KHẢ DỤNG Tình huống: Công ty XYZ của Úc hiện đang có nguồn tiền mặt dư thừa bằng AUD trong thời hạn 90 ngày, nhưng đồng thời lại có nhu cầu USD số tiền 1.000.000USD Nếu thông số trên thị trường: Tỷ giá giao ngay: 17650-1.7660AUD/USD Điểm hoán đổi 90 ngày: 50-60 Xử lý: Công ty XYZ có thể thực hiện một giao dịch hoán đổi với một ngân hàng bằng cách mua giao ngay USD và bán kỳ hạn USD 90 ngày. KIỂM SOÁT NGUỒN VỐN KHẢ DỤNG Tình huống Một doanh nghiệp (Mỹ) ký hợp đồng với ngân hàng Chase Manhatan (New York) mua GBP kỳ hạn 3 tháng với tỷ giá được ấn định từ trước để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho khoản phải thanh toán nhập khẩu. Như vậy doanh nghiệp phòng ngừa được rủi ro tỷ giá, tuy nhiên ngân hàng Chase Manhatan lại đối mặt với rủi ro (rủi ro chuyển từ doanh nghiệp sang ngân hàng). Nếu GBP tăng giá mạnh, Chase Manhatan phải mua GBP với giá cao hơn để giao hàng theo hợp đồng kỳ hạn. 8
KIỂM SOÁT NGUỒN VỐN KHẢ DỤNG Chase Manhatan quản trị rủi ro này thế nào? Có hai cách: Như đề cập ở Chương 3: Vay USD kỳ hạn 3 tháng Dùng USD tiền vay để mua GPB giao ngay Đầu tư tiền gửi GBP kỳ hạn 3 tháng Sử dụng FX Swap: Mua GBP spot FX Swap: Bán GBP spot và mua GBP kỳ hạn 3 tháng KÉO DÀI THỜI HẠN TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI Tình huống Cách đây 3 tháng, một công ty Canada đã ký mua kỳ hạn 3 tháng USD1,000,000.- để bảo hiểm cho khoản thanh toán dự tính bằng USD tại tỷ giá kỳ hạn CAD1.2000/USD. Do tàu chở hàng đến trễ, công ty chưa phải thanh toán tiền hàng bằng USD trong thời hạn 30 ngày. Xử lý? KÉO DÀI THỜI HẠN TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI Xử lý: Sử dụng Forex Swap trong đó công ty này sẽ bán giao ngay USD1,000,000 - và mua lại USD1,000,000 - kỳ hạn 30 ngày Giả sử các thông số hiện hành của thị trường như sau Tỷ giá giao ngay 1.2010-1.2020CAD/USD Swap 30 ngày 17 – 19 ⇒ Công ty có thể bán USD1,000,000.- tại tỷ giá 1.2010CAD/USD và mua lại kỳ hạn 30 ngày tại tỷ giá 1.2029CAD/USD 9
KÉO DÀI THỜI HẠN TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI Luồng tiền hiện tại và sau 30 ngày: Thời Luồng tiền Diễn giải điểm vào (+)/ ra (-) USD CAD Thực hiện HĐ forward trước đây +1,000,000. -1,200,000 Hiện Bán Spot USD theo HĐ Forex Swap -1,000,000 +1,201,000 tại Luồng tiền ròng 0 +1,000 Th/h mua forward USD Ngày +1,000,000 -1,202,900 theo Forex Swap thứ 30 Luồng tiền ròng +1,000,000 -1,202,900 • Công ty phải tốn thêm một khoản chi phí là CAD1,900 - để kéo dài thời hạn trạng thái ngoại hối RÚT NGẮN THỜI HẠN TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI Tình huống Một nhà xuất khẩu của Úc bán USD5,000,000.- kỳ hạn 6 tháng tại mức tỷ giá kỳ hạn là AUD1.7640/USD để phòng ngừa rủi ro ngoại hối cho khoản thu xuất khẩu dự tính bằng USD. Tuy nhiên, sau khi ký hợp đồng kỳ hạn được 4 tháng thì nhà xuất khẩu đã nhận được tiền hàng xuất khẩu. Xử lý? RÚT NGẮN THỜI HẠN TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI Xử lý: Sử dụng forex swap để rút ngắn trạng thái ngoại hối bằng cách bán 5 triệu USD giao ngay và mua lại kỳ hạn 2 tháng Giả sử các thông số hiện hành của thị trường như sau Tỷ giá giao ngay 1.7625-1.7635 Điểm kỳ hạn 2T 10-15 ⇒ Công ty có thể bán 5 triệu USD tại tỷ giá AUD1.7630/USD và mua lại kỳ hạn 2 tháng tại tỷ giá AUD1.7645/USD 10
RÚT NGẮN THỜI HẠN TRẠNG THÁI NGOẠI HỐI Luoàng tieàn hieän taïi vaø sau 2 thaùng: Thời Diễn giải Luồng tiền điểm vào (+)/ ra (-) USD AUD Thu tiền hàng XK Hiện +5,000,000 Bán USD Spot theo HĐ Forex Swap -5,000,000 +8,815,000 tại Luồng tiền ròng 0 +8,815,000 Sau Th/h mua USD forward +5,000,000. 2 theo Forex Swap -8,822,500 tháng Th/h bán USD theo HĐ forward -5,000,000. +8,820,000 ban đầu Luồng tiền ròng 0 -2,500 ĐẦU CƠ Nhà kinh doanh có thể đầu cơ FX Swap market USD/JPY trên cơ sở dự báo về sự biến Spot 120.10 động lãi suất của các đồng tiền S/N Swap 2.1/1.8 Ví dụ, một nhà kinh doanh tin S/W Swap 14.7/13.3 rằng trong vòng 3 tháng tới lãi 3 month Swap 63/56 suất JPY ổn định và lãi suất USD sẽ tăng do lạm phát cao ở Mỹ. Money market 3 month JPY 2.25/2.375 Nhà kinh doanh sẽ làm gì? 3 month USD 4.25/4.375 KINH DOANH CHÊNH LỆCH LÃI SUẤT Ví dụ, có các thông tin thị trường như sau: Thị trường ngoại hối: Spot: 110.20 – 110.30JPY/USD 3 month Forward/Swap: 80 - 55 Thị trường tiền tệ: Lãi suất JPY 3T: 1.25% - 1.75%/năm Lãi suất USD 3T: 5.75% - 6.25%/năm Có cơ hội kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm rủi ro tỷ giá không? Bạn có thể sử dụng hợp đồng hoán đổi và các giao dịch trên Thị trường tiền tệ như thế nào để khai thác cơ hội kiếm tiền này? 11
KINH DOANH CHÊNH LỆCH LÃI SUẤT Có cơ hội kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm rủi ro tỷ giá. Sử dụng các giao dịch trên thị trường tiền tệ và Fx swap, như sau: Các nhà đầu tư có thể vay JPY mua GN USD gửi USD 3 tháng và bán kỳ hạn 3 tháng USD: Vay JPY 3 tháng với LS 0.004375(1.75%/4) Kỳ hợp đồng swap mua USD1,000,000. GN ( với tỷ giá 110.25) bán KH 3 tháng 1,000,000USD(với tỷ giá 109.45) Đầu tư 1,000,000USD 3 tháng Sau 3 tháng rút tiền gửi USD thực hiện hợp đồng kỳ hạn. CURRENCY SWAP Là một thỏa thuận giữa hai bên, trong đó một bên thanh toán một đồng tiền còn bên kia thanh toán đồng tiền khác vào ngày thỏa thuận trong tương lai cho đến ngày đáo hạn của hợp đồng sẽ chuyển trả lại CURRENCY SWAP Hoán đổi số tiền gốc theo tỷ giá giao ngay tại thời điểm ký kết hợp đồng. Trao đổi lãi suất thanh toán Hoán đổi trở lại vốn gốc ban đầu 12
CURRENCY SWAP XYZ là một Cty đa quốc gia của Nhật cần vay 100 triệu USD trong thời hạn 5 năm. XYZ có thể vay JPY trên thị trường nội địa tại tỷ giá cố định 3.25% và USD với lãi suất Libor + 0.25%. Tỷ giá USD/JPY 110.00 XYZ phát hành 11 tỷ trái phiếu Euroyen tương đương với 100 triệu USD, trả lãi suất 3.25%. XYZ quan tâm đến lãi suất thả nổi vì muốn tận dụng ưu thế của sư dao động lãi suất CURRENCY SWAP AYZ là một NH Mỹ cần vay Yen với số lượng tương đương 100 triệu USD trong thời gian 5 năm cho hoạt động tài chánh của nó tại Nhật. AYZ quan tâm đến lãi suất cố định để xác định lãi phải trả trong tương lai. AYZ có thể vay USD trên thị trường nội địa nhưng với lãi suất thả nổi Libor nếu vayJPY với lãi suất cố định 3.5% Cả hai XYZ và AYZ đều có nhu cầu tín dụng như nhau, cả hai đồng ý ký hợp đồng swap tiền tệ để tận dụng ưu thế lãi suất của mỗi bên khi vay trên thị trường nội địa CURRENCY SWAP Rates XYZ can borrow AYZ can borrow • JPY với lãi 3.25% 3.5% suất cố định • USD với lãi Libor + 0.25% Libor suất thả nổi Yêu cầu Lãi suất thả nổi Lãi suất cố định 13
ĐỔI VỐN GỐC USD/JPY 110.00 CHUYỂN LÃI SUẤT CHUYỂN LẠI VỐN GỐC USD/JPY 110.00 14
LỢI ÍCH XYZ Pays out Libor + 3.25% + 3.25% Libor Receives in 3.25% Libor Payments = Libor 3.25% Without Swap Libor +0.25% 3.5% Savings 0.25% 0.25% INTEREST RATE SWAP Khái niệm: là một hợp đồng để trao đổi số lãi phải trả giữa hai bên tính trên một số tiền nhất định trong một thời hạn nhất định. Số tiền nhất định này chỉ là số tiền lý thuyết dùng làm cơ sở tính toán lãi hoán đổi và việc hoán đổi ở đây là hoán đổi lãi phải trả chứ không hoán đổi số tiền gốc. Thời hạn hợp đồng hoán đổi thường trên 1 năm INTEREST RATE SWAP NH A: có hai nhóm khách hàng: G i ti n theo lãi su t th n i Vay v i lãi su t c đ nh C n hoán đ i lãi su t đ tránh r i ro NHB: Có danh m c cho vay v i lãi su t th n i Có m t kho n vay v i lãi su t c đ nh NHA và NHB th c hi n h p đ ng hoán đ i lãi su t. 15
INTEREST RATE SWAP Lợi ích: Thỏa mãn nhu cầu khách hàng Phân bổ rủi ro RỦI RO TRONG SWAP Với FX Swap, NHTM có nhiều cơ hội để tạo thu nhập thông qua các vai trò khác nhau. Với vai trò là nhà tạo thị trường, khi cung cấp các hợp đồng hoán đổi cho khách hàng, NHTM đối mặt với các rủi ro sau: Rủi ro không thực hiện nghĩa vụ hợp đồng từ phía khách hàng. Rủi ro thanh khoản. Rủi ro gắn với các các giao dịch đối ứng để cân bằng các trạng thái luồng tiền. FOREX SWAP Ở VIỆT NAM * Quyết định 17/1998/QĐ-NHNN 7 qui định qui chế hoạt động giao dịch ngoại hối * Quyết định 16/1998/QĐ-NHNN 7 ngày10/01/1998 về việc qui định nguyên tắc ấn định tỉ giá mua bán ngoại tệ kì hạn , hoán đổi của các TCTD được phép hoạt động giao dịch hối đoái kì hạn , hoán đổi * Quyết định 18/QĐ-NHNN7 ban hành Qui định về trạng thái ngoại tệ đối với các TCTD được phép kinh doanh ngoại hối, ngày 10/01/1998. 16
FOREX SWAP Ở VIỆT NAM * Quyết định 64/1999/QĐ-NHNN7 về việc công bố tỉ giá hối đoái của VND với các ngoại tệ, ngày 25/02/1999. * Quyết định 65/1999/QĐ-NHNN7 về việc qui định nguyên tắc xác định tỉ giá mua bán ngoại tệ của các TCTD được phép kinh doanh ngoại tệ, ngày 25/03/1999. * Quyết định 101/1999/QĐ-NHNN13 về việc ban hành qui chế tổ chức và hoạt động của thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, 26/03/1999. FOREX SWAP Ở VIỆT NAM * Quyết định 893/2001/QĐ-NHNN về việc thực hiện nghiệp vụ hoán đổi ngoại hối giữa NHNN với các ngân hàng để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn bằng VND cho các ngân hàng , 17/07/2001. * Quyết định 894/2001/QĐ-NHNN về tỉ giá NHNN áp dụng khi bán USD cho các ngân hàng thực hiện nghiệp vụ hoán đổi , 17/07/2001…. NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI HOÁN ĐỔI (FOREX SWAP) Nguyễn Minh Sáng Đại học Ngân hàng TP. HCM 17