Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại các doanh nghiệp

Taïp chí<br /> .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑOÂ<br /> <br /> <br /> <br /> <br /> ôk1+*,k+,…848l6ž'š1*9’11+j1›£&<br /> 7n,&k&'2$1+1*+,…3<br /> ASSESS THE EFFECTIVENESS OF USING STATE CAPITAL IN<br /> ENTERPRISES<br /> ✍ &+848’&7‚<br /> 7ÏPWºW<br /> &KÛWUÞäQJFÛD1K­QÞæFF³Qöµ\P±QKSK®WWULÆQNLQKWÅWÞQK²QFÙQJYæLQÏYLÈFQ²QJFDR<br /> KLÈXTX¯VáGÝQJYÕQQK­QÞæFW±LF®FGRDQKQJKLÈSQK­QÞæF'111Y­GRDQKQJKLÈSFÖ<br /> SK³QOXÓQO­Y´QöÄVÕQJFÎQQK¹PE¯RWÔQY­SK®WWULÆQYÕQQK­QÞæF1JKLÃQFàXKLÈXTX¯<br /> VáGÝQJYÕQW±LF®F'111O­PØWYLÈFO­PF³QWKLÅWQK¹Pö®QKJL®öÚQJWKãFWU±QJVáGÝQJ<br /> YÕQY­KR±WöØQJFÛD'111WßöÏöÄ[X´WFäFKÅFKÊQKV®FKJLÚSFäTXDQTX¯QOëQK­QÞæF<br /> F®FF´SNÍSWKåLSK®WKLÈQF®F\ÅXN¿PWURQJTX®WUÉQKKR±WöØQJNLQKGRDQKFÛD'111öÆFÏ<br /> ELÈQSK®SFK´QFKËQKNÍSWKåL9LÈW1DPWURQJQKâQJQ¸PJ³Qö²\öµ\P±QKW®LFäF´XQÄQ<br /> NLQKWÅWKÉYLÈFQ²QJFDRKLÈXTX¯VáGÝQJYÕQW±L'111F­QJWUçQÃQF´SWKLÅW4X¯QOëWÕW<br /> YÕQQK­QÞæFW±LF®F'111FÏëQJKÌDU´WTXDQWUÒQJQK¹PE¯Rö¯PW­LV¯QTXÕFJLDY­JLâD<br /> YâQJYÍWUÊFKÛö±RFÛDWK­QKSK³QNLQKWÅQK­QÞæFWURQJQÄQNLQKWÅTXÕFG²Q<br /> <br /> Abtract<br /> The policy of State is to strengthen the private economic setor and increase the effec-<br /> tiveness of using capital in Stated-fund enterprises which is the fundamental matter in<br /> order to garanteer the State capital. Study of the effectiveness in using capital in State<br /> enterprises is neccessary in order to assess the capital and operation effectiveness of<br /> enterprises, to promote the policies that help Stated organisations detect shortcomings<br /> in business operation of enterprises so as to solve the<br /> problems in time. Viet Nam has recently enhanced restruturing the economy that<br /> the increase of effectiveness in using capital has become more important and urgent.<br /> Well-management of state capital in enterprises play a very fundamental role in<br /> securing the national capital and the key role of State in the national econoy.<br /> <br /> Thöïc teá, caùc DNNN naém giöõ löôïng voán lôùn, coù daân tænh, thaønh phoá thöïc hieän ñoàng thôøi caû ba chöùc<br /> giaù trò toång taøi saûn cao, ñoùng goùp nguoàn thu lôùn cho naêng: quaûn lyù nhaø nöôùc veà kinh teá, chuû quaûn caáp treân<br /> NSNN. Khoái taøi saûn naèm trong caùc DNNN, doanh ñoái vôùi doanh nghieäp vaø ñaïi dieän chuû sôû höõu voán nhaø<br /> nghieäp coù voán nhaø nöôùc ñöôïc öôùc tính leân tôùi gaàn 400 nöôùc taïi doanh nghieäp vaãn coøn phoå bieán. Cô cheá quan<br /> tyû USD. Hieän vieäc quaûn lyù voán nhaø nöôùc taïi caùc doanh lyù naøy ñaõ vaø ñang laøm suy giaûm hieäu quaû söû duïng voán<br /> nghieäp raát phaân taùn vaø do nhieàu ñaàu moái ñaûm nhaän, taïi caùc DNNN.<br /> bao goàm Chính phuû, caùc boä, ngaønh, uûy ban nhaân daân Hieäu quaû hoaït ñoäng saûn xuaát, kinh doanh cuûa<br /> caùc tænh vaø Toång coâng ty Ñaàu tö vaø Kinh doanh voán caùc DNNN vaãn chöa töông xöùng vôùi nguoàn löïc, doanh<br /> nhaø nöôùc (SCIC). Tình traïng caùc Boä vaø UÛy ban nhaân thu chæ ñaït 1.709.171 tyû ñoàng vaø lôïi nhuaän laø 166.941<br /> <br /> 7K63KÏ&KÛWÍFK8%1'KX\ÈQ3KÝF+ÎD&DR%¹QJ1JX\ÃQKÒFYLÃQFDRKÒFOæS0%$<br /> 7UÞåQJõ±LKÒFõÓQJõÓ<br /> Soá 1 (2018) 45<br /> Taïp chí<br /> KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑO .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ<br /> <br /> <br /> tyû ñoàng. Trong khi ñoù, caùc DNNN vaãn ñaàu tö vaøo moät ñoäng. Theo Luaät Quaûn lyù, söû duïng voán nhaø nöôùc ñaàu<br /> soá lónh vöïc khoâng thuoäc ngaønh ngheà kinh doanh chính tö vaøo saûn xuaát, kinh doanh taïi doanh nghieäp naêm<br /> nhö: ngaân haøng (13.152 tyû ñoàng), baát ñoäng saûn (6.089 2014, Voán cuûa doanh nghieäp do Nhaø nöôùc naém giöõ<br /> tyû ñoàng), chöùng khoaùn (1.106 tyû ñoàng)… Duø soá löôïng 100% voán ñieàu leä bao goàm voán chuû sôû höõu cuûa doanh<br /> DNNN ñaõ giaûm nhöng cô caáu voán cuûa khu vöïc naøy nghieäp vaø voán do doanh nghieäp huy ñoäng (Khoaûn 9,<br /> thôøi gian qua gaàn nhö khoâng thay ñoåi, tyû troïng voán Ñieàu 3). Trong ñoù, voán chuû sôû höõu cuûa DNNN thöïc<br /> vay so vôùi toång nguoàn voán cuûa DN luoân lôùn. Theo chaát laø voán nhaø nöôùc hay coøn goïi laø voán nhaø nöôùc ñaàu<br /> baùo caùo cuûa Boä Taøi chính, naêm 2012 dö nôï vay ngaân tö taïi doanh nghieäp, voán naøy laø “soá voán thuoäc sôû höõu<br /> haøng cuûa DNNN laø 402.955 tyû ñoàng, chieám 43,7% nhaø nöôùc maø chuû sôû höõu laø Nhaø nöôùc vaø ñoái töôïng<br /> toång ngoàn voán. Toång soá nôï phaûi traû cuûa caùc TÑ, TCT sôû höõu laø voán ñöôïc phaùp luaät hieän haønh thöøa nhaän<br /> naêm 2012 laø 1.348.752 tyû ñoàng, chieám 56% toång thuoäc chuû quyeàn cuûa quoác gia, cuûa Nhaø nöôùc” [37,<br /> ngoàn voán. Trong ñoù, coù 48 TÑ, TCT coù tyû leä nôï phaûi tr. 10], bao goàm voán töø ngaân saùch nhaø nöôùc, voán tieáp<br /> traû treân voán chuû sôû höõu treân 3 laàn, chuû yeáu taäp trung nhaän coù nguoàn goác töø ngaân saùch nhaø nöôùc; voán töø quyõ<br /> vaøo caùc DN thuoäc lónh vöïc xaây döïng, xaây döïng giao ñaàu tö phaùt trieån taïi doanh nghieäp, quyõ hoã trôï saép xeáp<br /> thoâng. Ngoaøi vaán ñeà nôï, tình hình taøi chính taïi nhieàu doanh nghieäp; voán tín duïng do Chính phuû baûo laõnh,<br /> TÑ, TCT coøn chöa ñaûm baûo caùc yeâu caàu veà an toaøn voán tín duïng ñaàu tö phaùt trieån cuûa Nhaø nöôùc vaø voán<br /> taøi chính, tieàm taøng nhieàu nguy cô ruûi ro vì kinh doanh khaùc ñöôïc Nhaø nöôùc ñaàu tö taïi doanh nghieäp (khoaûn<br /> khoâng hieäu quaû, thua loã nhö TÑ Ñieän löïc Vieät Nam; 8, Ñieàu 3, Luaät Quaûn lyù, söû duïng voán nhaø nöôùc ñaàu<br /> nhieàu tieâu cöïc, toäi phaïm ñaõ saûy ra nhö: TCT Coâng tö vaøo saûn xuaát, kinh doanh taïi doanh nghieäp naêm<br /> nghieäp taøu thuûy, TCT Haøng haûi Vieät Nam, Taäp ñoaøn 2014).<br /> Daàu khí Vieät Nam. Trong thöïc teá, hoaït ñoäng cuûa DNNN hieän nay<br /> Söï cöùng nhaéc veà cô caáu voán ñoâi khi gaây khoù chuû yeáu döïa vaøo voán nhaø nöôùc ñaàu tö. Taïi Ñieàu 3<br /> khaên cho doanh nghieäp nhaø nöôùc trong vieäc phaùt trieån Luaät Quaûn lyù, söû duïng voán Nhaø nöôùc ñaàu tö vaøo saûn<br /> vaø hoaøn thaønh caùc muïc tieâu DN. Nhaø nöôùc vôùi tö caùch xuaát, kinh doanh taïi doanh nghieäp naêm 2014 quy<br /> laø chuû sôû höõu caàn xaây döïng moät chính saùch toång theå ñònh: “Voán Nhaø nöôùc taïi doanh nghieäp bao goàm voán<br /> vaø taïo cô cheá cho pheùp thay ñoåi cô caáu voán cuûa doanh töø ngaân saùch Nhaø nöôùc, voán tieáp nhaän coù nguoàn goác<br /> nghieäp nhaø nöôùc moät caùch thích hôïp. töø ngaân saùch Nhaø nöôùc; voán töø quyõ ñaàu tö phaùt trieån<br /> Nhaø nöôùc thöôøng baûo laõnh cho DNNN ñeå buø taïi doanh nghieäp, quyõ hoã trôï saép xeáp doanh nghieäp;<br /> ñaép cho vieäc nhaø nöôùc khoâng theå cung caáp ñuû voán chuû voán tín duïng do Chính phuû baûo laõnh, voán tín duïng ñaàu<br /> sôû höõu cho DN, nhöng ñieàu kieän thuaän lôïi naøy thöôøng tö phaùt trieån cuûa Nhaø nöôùc vaø voán khaùc ñöôïc Nhaø<br /> bò laïm duïng. Nguyeân taéc chung laø nhaø nöôùc khoâng nöôùc ñaàu tö taïi doanh nghieäp”.<br /> ñöôïc töï ñoäng baûo laõnh caùc khoaûn nôï cuûa DNNN. Do Taïi Ñieàu 4 giaûi thích töø ngöõ Luaät Ñaáu thaàu naêm<br /> ñoù caàn phaân ñònh roõ traùch nhieäm lieân quan tôùi chuû nôï 2013 quy ñònh: “Voán Nhaø nöôùc bao goàm voán ngaân<br /> cuûa nhaø nöôùc vaø cuûa DNNN. Caùc vaán ñeà lieân quan saùch Nhaø nöôùc; coâng traùi quoác gia, traùi phieáu chính<br /> tôùi coâng boá thoâng tin vaø chi phí cho baûo laõnh cuûa nhaø phuû, traùi phieáu chính quyeàn ñòa phöông; voán hoã trôï<br /> nöôùc caàn ñöôïc xaây döïng vaø doanh nghieäp nhaø nöôùc phaùt trieån chính thöùc, voán vay öu ñaõi cuûa caùc nhaø taøi<br /> phaûi ñöôïc khuyeán khích tìm kieám nguoàn taøi chính töø trôï; voán töø quyõ phaùt trieån hoaït ñoäng söï nghieäp; voán tín<br /> thò tröôøng voán. duïng ñaàu tö phaùt trieån cuûa Nhaø nöôùc; voán tín duïng do<br /> 1. Voán vaø söû duïng voán taïi doanh nghieäp nhaø Chính phuû baûo laõnh; voán vay ñöôïc baûo ñaûm baèng taøi<br /> nöôùc. saûn cuûa Nhaø nöôùc; voán ñaàu tö phaùt trieån cuûa doanh<br /> 1.1 Voán nhaø nöôùc nghieäp nhaø nöôùc; giaù trò quyeàn söû duïng ñaát”.<br /> Ñeå caùc doanh nghieäp coù theå tieán haønh hoaït Taïi Ñieàu 4 Luaät Ngaân saùch Nhaø nöôùc naêm 2015<br /> ñoäng saûn xuaát kinh doanh, caùc doanh nghieäp naøy quy ñònh: “Ngaân saùch Nhaø nöôùc laø toaøn boä caùc khoaûn<br /> phaûi coù voán, voán naøy bao goàm voán chuû sôû höõu cuûa thu, chi cuûa Nhaø nöôùc ñöôïc döï toaùn vaø thöïc hieän trong<br /> doanh nghieäp vaø voán do doanh nghieäp ñoù huy ñoäng. moät khoaûng thôøi gian nhaát ñònh do cô quan Nhaø nöôùc<br /> Trong thöïc teá, ñoái vôùi caùc doanh nghieäp khoâng phaûi coù thaåm quyeàn quyeát ñònh ñeå baûo ñaûm thöïc hieän caùc<br /> laø DNNN thì phaàn voán doanh nghieäp huy ñoäng coù chöùc naêng, nhieäm vuï cuûa Nhaø nöôùc”.<br /> theå laø voán cuûa tö nhaân hoaëc voán cuûa nhaø nöôùc. Ñoái Ñaàu tö voán nhaø nöôùc vaøo doanh nghieäp laø vieäc<br /> vôùi caùc DNNN ñeå thöïc hieän hoaït ñoäng saûn xuaát kinh Nhaø nöôùc söû duïng voán töø ngaân saùch nhaø nöôùc hoaëc<br /> doanh cuûa mình caàn phaûi coù voán, voán naøy bao goàm voán töø caùc quyõ do Nhaø nöôùc quaûn lyù ñeå ñaàu tö vaøo<br /> voán chuû sôû höõu cuûa DNNN vaø voán do DNNN ñoù huy doanh nghieäp. Voán nhaø nöôùc taïi doanh nghieäp bao<br /> <br /> <br /> 46 Soá 1 (2018)<br />  Taïp chí<br /> .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑOÂ<br /> <br /> goàm voán töø ngaân saùch nhaø nöôùc, voán tieáp nhaän coù nhaø nöôùc taïi DNNN; voán boå sung töø lôïi nhuaän sau<br /> nguoàn goác töø ngaân saùch nhaø nöôùc; voán töø quyõ ñaàu tö thueá; giaù trò quyeàn söû duïng ñaát vaø caùc khoaûn khaùc<br /> phaùt trieån taïi doanh nghieäp, quyõ hoã trôï saép xeáp doanh ñöôïc tính vaøo voán nhaø nöôùc theo quy ñònh phaùp luaät.<br /> nghieäp; voán tín duïng do Chính phuû baûo laõnh, voán tín - Voán trong DNNN chieám ña soá laø voán nhaø nöôùc.<br /> duïng ñaàu tö phaùt trieån cuûa Nhaø nöôùc vaø voán khaùc Tyû leä voán nhaø nöôùc trong toång voán cuûa DNNN<br /> ñöôïc Nhaø nöôùc ñaàu tö taïi doanh nghieäp. luoân treân 50%. Maëc duø tyû leä naøy ñöôïc quy ñònh khaùc<br /> Nhö theá, thöïc chaát voán nhaø nöôùc taïi DNNN nhau ôû moãi quoác gia vaø quy söï quy ñònh khaùc nhau<br /> chính laø bieåu hieän baèng tieàn, laø giaù trò cuûa taøi saûn maø ôû moãi giai ñoaïn phaùt trieån ôû moãi nöôùc, nhöng tyû leä<br /> DNNN ñang naém giöõ nhöng do nhaø nöôùc laøm chuû sôû voán nhaø nöôùc chieám tyû leä chi phoái trong DNNN luoân<br /> höõu, tuy nhieân, phaàn voán naøy khoâng phaûi laø phaàn voán khoâng thay ñoåi, luoân treân 50%, coù theå 100%. Quy<br /> cuûa caùc coâng ty meï (taäp ñoaøn kinh teá, toång coâng ty ñònh naøy nhaèm ñaûm baûo vai troø cuûa Nhaø nöôùc trong<br /> nhaø nöôùc) ñaàu tö vaøo caùc coâng ty con, coâng ty lieân vieäc quyeát ñònh chi phoái hoaït ñoäng doanh nghieäp.<br /> keát. Theo ñoù voán nhaø nöôùc trong DNNN ñöôïc quan Vai troø cuûa voán trong doanh nghieäp nhaø nöôùc<br /> nieäm laø toaøn boä giaù trò baèng tieàn hay giaù trò baèng taøi Voán laø yeáu toá cô baûn khoâng theå thieáu ñöôïc cuûa<br /> saûn do nhaø nöôùc ñaàu tö ñeå öùng ra ban ñaàu vaø trong caùc moïi quaù trình saûn xuaát kinh doanh vaø ñoàng thôøi, voán<br /> quaù trình saûn xuaát tieáp theo cuûa DNNN, ñaây laø nguoàn cuøng laø yeáu toá quan troïng ñoái vôùi söï taêng tröôûng,<br /> löïc soá moät cuûa hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh cuûa phaùt trieån cuûa ñaát nöôùc, ñaëc bieät trong neàn kinh teá thò<br /> DNNN trong neàn kinh teá thò tröôøng hieän nay. tröôøng, voán laø ñieàu kieän tieân quyeát coù yù nghóa quyeát<br /> 1.2. Ñaëc ñieåm vaø vai troø cuûa voán trong doanh ñònh tôùi moïi khaâu cuûa quaù trình saûn xuaát kinh doanh.<br /> nghieäp nhaø nöôùc Taát caû caùc hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh, duø<br /> Ñaëc ñieåm cuûa voán trong doanh nghieäp nhaø nöôùc baát kyø quy moâ naøo cuõng caàn phaûi coù moät löôïng voán<br /> Voán trong DNNN coù ñaëc ñieåm chung gioáng nhö nhaát ñònh, noù laø tieàn ñeà cho söï ra ñôøi vaø phaùt trieån cuûa<br /> voán trong caùc DN khaùc, ñoù laø: caùc doanh nghieäp.<br /> Thöù nhaát, voán ñaïi dieän cho moät löôïng taøi saûn Veà maët phaùp lyù: DNNN khi muoán thaønh laäp,<br /> nhaát ñònh, coù nghóa laø voán ñöôïc bieåu hieän baèng giaù ñieàu kieän ñaàu tieân laø doanh nghieäp phaûi coù moät löôïng<br /> trò cuûa taøi saûn höõu hình vaø voâ hình cuûa doanh nghieäp. voán nhaát ñònh, löôïng voán ñoù toái thieåu phaûi baèng löôïng<br /> Thöù hai, voán vaän ñoäng sinh lôøi, ñaït ñöôïc muïc voán phaùp ñònh (löôïng voán toái thieåu maø phaùp luaät qui<br /> tieâu kinh doanh cuûa doanh nghieäp. ñònh cho töøng loaïi DNNN). Khi ñoù ñòa vò phaùp lyù cuûa<br /> Thöù ba, voán ñöôïc tích tuï vaø taäp trung ñeán moät doanh nghieäp môùi ñöôïc xaùc laäp. Ngöôïc laïi, vieäc thaønh<br /> löôïng nhaát ñònh, coù nhö vaäy môùi coù theå phaùt huy taùc laäp doanh nghieäp khoâng theå thöïc hieän ñöôïc. Theo<br /> duïng ñeå ñaàu tö vaøo saûn xuaát kinh doanh. ñieàu 4- chöông II Quy cheá quaûn lyù Taøi chính vaø Haïch<br /> Thöù tö, voán gaén lieàn vôùi chuû sôû höõu nhaát ñònh, toaùn kinh doanh ñoái vôùi DNNN, neáu trong quaù trình<br /> khoâng theå coù ñoàng voán voâ chuû vaø khoâng ai quaûn lyù. hoaït ñoäng kinh doanh, voán ñieàu leä cuûa doanh nghieäp<br /> Thöù naêm, voán ñöôïc quan nieäm nhö moät haøng khoâng ñaït ñieàu kieän maø phaùp luaät quy ñònh, töùc laø<br /> hoùa ñaëc bieät, coù theå mua baùn quyeàn söû duïng voán treân thaáp hôn toång möùc voán phaùp ñònh cuûa caùc ngaønh ng-<br /> thò tröôøng. heà maø doanh nghieäp ñoù kinh doanh thì cô quan coù<br /> Tuy nhieân beân caïnh ñoù, voán trong DNNN coù thaåm quyeàn quyeát ñònh thaønh laäp doanh nghieäp ñoù<br /> nhöõng ñaëc ñieåm rieâng sau: phaûi caáp boå sung voán ñieàu leä cho doanh nghieäp, hoaëc<br /> - Voán trong DNNN bao goàm voán chuû sôû höõu cuûa giaûm ngaønh ngheà kinh doanh cho doanh nghieäp hoaëc<br /> DNNN vaø voán do DNNN huy ñoäng. Voán chuû sôû höõu phaûi tuyeân boá chaám döùt hoaït ñoäng nhö: phaù saûn, giaûi<br /> cuûa DNNN thöïc chaát laø voán nhaø nöôùc, ñaây laø khoaûn theå, saùt nhaäp…. Nhö vaäy, voán coù theå ñöôïc xem nhö laø<br /> voán ñöôïc laáy ra töø ngaân saùch nhaø nöôùc haøng naêm ñeå ñieàu kieän tieân quyeát ñaûm baûo söï toàn taïi tö caùch phaùp<br /> ñaàu tö taïi caùc DNNN nhaèm ñaûm baûo oån ñònh nguoàn nhaân cuûa doanh nghieäp tröôùc phaùp luaät.<br /> voán vaø vai troø ngöôøi ñaïi dieän chuû sôû höõu voán nhaø nöôùc Veà maët kinh teá: Trong hoaït ñoäng saûn xuaát kinh<br /> trong DN. doanh, voán laø moät trong nhöõng yeáu toá quyeát ñònh<br /> - Voán chuû sôû höõu cuûa doanh nghieäp nhaø nöôùc söï toàn taïi vaø phaùt trieån cuûa moãi doanh nghieäp. Voán<br /> laø voán caáp töø NSNN cho doanh nghieäp khi thaønh laäp, khoâng nhöõng ñaûm baûo khaû naêng mua saém maùy moùc<br /> trong quaù trình hoaït ñoäng kinh doanh, voán nhaø nöôùc thieát bò, daây truyeàn coâng ngheä ñeå phuïc vuï cho quaù<br /> ñöôïc tieáp nhaän töø nôi khaùc chuyeån ñeán theo quyeát trình saûn xuaát maø coøn ñaûm baûo cho hoaït ñoäng saûn<br /> ñònh cuûa cô quan coù thaåm quyeàn; giaù trò cuûa caùc khoaûn xuaát kinh doanh dieãn ra thöôøng xuyeân lieân tuïc.<br /> vieän trôï, quaø bieáu, quaø taëng; taøi saûn voâ chuû, taøi saûn doâi Voán laø yeáu toá quan troïng quyeát ñònh naêng löïc<br /> thöøa khi kieåm keâ DNNN ñöôïc hoaïch toaùn taêng voán saûn xuaát kinh doanh cuûa doanh nghieäp vaø xaùc laäp vò<br /> <br /> Soá 1 (2018) 47<br /> Taïp chí<br /> KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑO .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ<br /> <br /> theá cuûa doanh nghieäp treân thöông tröôøng. Ñieàu naøy ñoåi cô caáu taøi saûn vaø caùc loaïi voán cho vieäc phaùt trieån<br /> caøng theå hieän roõ trong neàn kinh teá thò tröôøng hieän kinh doanh coù hieäu quûa, baûo toaøn vaø phaùt trieån voán.<br /> nay vôùi söï caïnh tranh gay gaét, caùc doanh nghieäp phaûi Cuøng vôùi ñoù, caùc DNNN phaûi xaây döïng quy<br /> khoâng ngöøng caûi tieán maùy moùc thieát bò, ñaàu tö hieän cheá quaûn lyù, baûo quaûn, söû duïng taøi saûn cuûa doanh<br /> ñaïi hoùa coâng ngheä... taát caû nhöõng yeáu toá naøy muoán nghieäp; quy ñònh roõ traùch nhieäm cuûa töøng boä phaän,<br /> ñaït ñöôïc ñoøi hoûi doanh nghieäp phaûi coù moät löôïng voán caù nhaân ñoái vôùi caùc tröôøng hôïp laøm hö hoûng, maát maùt<br /> ñuû lôùn. taøi saûn. Ñònh kyø vaø khi keát thuùc naêm taøi chính doanh<br /> Voán cuõng laø yeáu toá quyeát ñònh ñeán vieäc môû roäng nghieäp phaûi tieán haønh kieåm keâ toaøn boä taøi saûn vaø voán<br /> phaïm vi hoaït ñoäng cuûa doanh nghieäp. Coù voán giuùp hieän coù; xaùc ñònh chính xaùc soá taøi saûn thöøa, thieáu, taøi<br /> doanh nghieäp ñaàu tö môû roäng saûn xuaát, thaâm nhaäp saûn öù ñoïng, maát phaåm chaát, nguyeân nhaân vaø xöû lyù<br /> vaøo thò tröôøng môùi, töø ñoù môû roäng thò tröôøng tieâu thuï, traùch nhieäm; ñoàng thôøi ñeå coù caên cöù laäp baùo caùo taøi<br /> naâng cao uy tín cuûa doanh nghieäp treân thöông tröôøng. chính cuûa doanh nghieäp. Doanh nghieäp phaûi môû soå<br /> Nhaän thöùc ñöôïc vai troø quan troïng cuûa voán nhö theo doõi chi tieát taát caû caùc khoaûn coâng nôï phaûi thu<br /> vaäy, doanh nghieäp caàn phaûi coù nhöõng bieän phaùp höõu trong vaø ngoaøi doanh nghieäp. Ñònh kyø (thaùng, quùy)<br /> hieäu huy ñoäng ñaûm baûo ñuû voán cho doanh nghieäp doanh nghieäp phaûi ñoái chieáu, toång hôïp, phaân tích tình<br /> hoaït ñoäng moät caùch hieäu quaû. hình coâng nôï phaûi thu; ñaëc bieät laø caùc khoaûn nôï ñeán<br /> 1.3. Söû duïng voán taïi doanh nghieäp nhaø nöôùc haïn, quùa haïn vaø caùc khoaûn nôï khoù ñoøi. Caùc khoaûn nôï<br /> Söû duïng voán taïi DNNN laø vieäc ñöa voán vaøo saûn khoâng thu hoài ñöôïc, caàn xaùc ñònh roõ möùc ñoä, nguyeân<br /> xuaát, kinh doanh nhaèm ñem laïi lôïi nhuaän cho DN. nhaân, traùch nhieäm vaø bieän phaùp xöû lyù.<br /> Treân thöïc teá, söû duïng voán taïi DNNN ñöôïc thöïc hieän Trong quaù trình saûn xuaát, kinh doanh cuûa mình,<br /> theo hai hình thöùc: söû duïng voán trong phaïm vi DNNN caùc DNNN ñöôïc quyeàn cho thueâ hoaït ñoäng caùc taøi<br /> vaø söû duïng voán ñaàu töø ra ngoaøi phaïm vi DNNN. saûn thuoäc quyeàn quaûn lyù vaø söû duïng cuûa mình, ñeå<br /> Thöù nhaát, söû duïng voán trong phaïm vi DNNN. naâng cao hieäu suaát söû duïng, taêng thu nhaäp nhöng phaûi<br /> Trong neàn kinh teá thò tröôøng, DNNN laø moät ñôn theo doõi, thu hoài taøi saûn khi heát haïn cho thueâ. Ñoái vôùi<br /> vò saûn xuaát kinh doanh ñoäc laäp, ñöôïc töï chuû trong hoaït taøi saûn cho thueâ hoaït ñoäng, DN vaãn phaûi trích khaáu<br /> ñoäng kinh teá vaø töï chòu traùch nhieäm veà keát quaû hoaït hao theo cheá ñoä quy ñònh. DN ñöôïc ñem taøi saûn thuoäc<br /> ñoäng saûn xuaát kinh doanh. Nhaø nöôùc thöïc hieän vieäc quyeàn quaûn lyù vaø söû duïng cuûa mình ñeå caàm coá, theá<br /> giao quyeàn söû duïng voán vaø taøi saûn cho doanh nghieäp chaáp vay voán hoaëc baûo laõnh taïi caùc toå chöùc tín duïng<br /> nhaèm taïo ra söï ñoäc laäp töông ñoái trong vieäc toå chöùc theo ñuùng trình töï, thuû tuïc quy ñònh cuûa phaùp luaät. DN<br /> saûn xuaát kinh doanh. Muïc tieâu cuoái cuøng cuûa chính khoâng ñöôïc ñem caàm coá, theá chaáp, cho thueâ caùc taøi<br /> saùch quaûn lyù söû duïng voán vaø taøi saûn laø baûo toaøn vaø saûn ñi möôïn, ñi thueâ, nhaän giöõ hoä, nhaän caàm coá, nhaän<br /> phaùt trieån voán taïi doanh nghieäp. Vì theá, DNNN coù theá chaáp ... cuûa DN khaùc neáu khoâng ñöôïc söï ñoàng yù<br /> nghóa vuï theo doõi chaët cheõ söï bieán ñoäng cuûa voán vaø cuûa chuû sôû höõu taøi saûn ñoù.<br /> taøi saûn, ñaûm baûo theo ñuùng caùc nguyeân taéc keá toaùn Ngoaøi ra, DNNN ñöôïc nhöôïng baùn caùc taøi saûn<br /> hieän haønh, traùnh thaát thoaùt taøi saûn, maát voán cuûa nhaø khoâng caàn duøng, laïc haäu veà kyõ thuaät ñeå thu hoài voán<br /> nöôùc. Ñoàng thôøi doanh nghieäp cuõng phaûi ñöôïc trao söû duïng cho muïc ñích kinh doanh coù hieäu quûa hôn.<br /> quyeàn löïa choïn cô caáu taøi saûn vaø caùc loaïi voán cho hôïp Cheânh leäch giöõa soá tieàn thu ñöôïc do thanh lyù, nhöôïng<br /> lyù nhaèm phaùt trieån kinh doanh coù hieäu quaû. baùn taøi saûn vôùi giaù trò coøn laïi treân soå keá toaùn vaø chi<br /> Treân tinh thaàn ñoù, DNNN coù traùch nhieäm môû soå phí nhöôïng baùn, thanh lyù (neáu coù) ñöôïc haïch toaùn vaøo<br /> vaø ghi soå keá toaùn theo doõi chính xaùc toaøn boä taøi saûn keát quûa kinh doanh cuûa doanh nghieäp. Moïi toån thaát<br /> vaø voán hieän coù theo ñuùng cheá ñoä haïch toaùn keá toaùn, taøi saûn cuûa DN phaûi laäp bieân baûn xaùc ñònh möùc ñoä,<br /> thoáng keâ hieän haønh; phaûn aùnh trung thöïc, kòp thôøi tình nguyeân nhaân vaø traùch nhieäm ñöa ra bieän phaùp xöû lyù.<br /> hình söû duïng, bieán ñoäng cuûa taøi saûn vaø voán trong quaù DN ñöôïc ñaùnh giaù laïi taøi saûn vaø haïch toaùn taêng giaûm<br /> trình kinh doanh cuûa doanh nghieäp. voán khoaûn cheânh leäch do ñaùnh giaù laïi taøi saûn trong<br /> Theo ñoù, DNNN ñöôïc quyeàn söû duïng voán vaø quõy caùc tröôøng hôïp sau: Kieåm keâ ñaùnh giaù laïi taøi saûn theo<br /> ñeå kinh doanh theo nguyeân taéc coù hieäu quûa, baûo toaøn quyeát ñònh cuûa cô quan Nhaø nöôùc coù thaåm quyeàn;<br /> vaø phaùt trieån voán. Tröôøng hôïp söû duïng caùc loaïi voán vaø Thöïc hieän coå phaàn hoùa, ña daïng hoùa hình thöùc sôû höõu,<br /> quõy khaùc vôùi muïc ñích söû duïng ñaõ quy ñònh cho caùc chuyeån ñoåi sôû höõu doanh nghieäp; Duøng taøi saûn ñeå lieân<br /> loaïi voán vaø quõy ñoù thì phaûi theo nguyeân taéc hoaøn traû, doanh, goùp voán coå phaàn (khi ñem taøi saûn ñi goùp voán<br /> nhö: duøng caùc quõy döï phoøng, quõy khen thöôûng, quõy vaø khi nhaän taøi saûn veà).<br /> phuùc lôïi...ñeå kinh doanh thì phaûi hoaøn traû quõy ñoù khi Thöù hai, söû duïng voán ñaàu tö ra ngoaøi phaïm vi<br /> coù nhu caàu söû duïng. Nhöõng DN naøy ñöôïc quyeàn thay DNNN.<br /> <br /> 48 Soá 1 (2018)<br />  Taïp chí<br /> .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑOÂ<br /> <br /> DNNN ñöôïc söû duïng voán, taøi saûn ñeå ñaàu tö ra nghieäp. Vì theá vieäc naâng cao hieäu quaû söû duïng voán laø<br /> ngoaøi DN theo nguyeân taéc coù hieäu quaû, baûo toaøn vaø yeâu caàu mang tính thöôøng xuyeân vaø baét buoäc ñoái vôùi<br /> phaùt trieån voán, taêng thu nhaäp vaø ñaûm baûo nhieäm vuï moãi doanh nghieäp. Ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng voán laø<br /> thu noäp Ngaân saùch nhaø nnôùc; vieäc ñaàu tö phaûi tuaân yeâu caàu mang tính thöôøng xuyeân vaø baét buoäc ñoái vôùi<br /> theo caùc quy ñònh hieän haønh cuûa phaùp luaät.. Caùc hình moãi doanh nghieäp. Ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng voán seõ<br /> thöùc ñaàu tö ra ngoaøi DN goàm: mua coå phieáu, goùp voán giuùp ta thaáy ñöôïc hieäu quaû cuûa hoaït ñoäng kinh doanh<br /> lieân doanh, goùp coå phaàn vaø caùc hình thöùc ñaàu tö khaùc noùi chung vaø quaûn trò söû duïng voán noùi rieâng.<br /> ... DNNN ñöôïc pheùp ñöa voán vaø taøi saûn ñaàu tö tröïc Hieäu quaû söû duïng voán cuûa DNNN laø moät phaïm<br /> tieáp ra nöôùc ngoaøi theo quy ñònh cuûa phaùp luaät. truø kinh teá phaûn aùnh trình ñoä khai thaùc, söû duïng vaø<br /> Trong quaù trình söû duïng voán, DNNN phaûi coù quaûn trò voán laøm cho ñoàng voán sinh lôøi toái ña nhaèm<br /> nghóa vuï baûo toaøn vaø phaùt trieån voán. Baûo toaøn voán vaø muïc tieâu cuoái cuøng cuûa DNNN laø toái ña hoaù giaù trò taøi<br /> phaùt trieån voán laø nghóa vuï cuûa DNNN ñeå baûo veä lôïi saûn cuûa chuû sôû höõu, goùp phaàn vaøo baûo ñaûm vaø phaùt<br /> ích cuûa Nhaø nöôùc veà voán ñaõ ñaàu tö vaøo doanh nghieäp huy vai troø chuû ñaïo cuûa kinh teá nhaø nöôùc.<br /> Nhaø nöôùc, taïo ñieàu kieän cho doanh nghieäp oån ñònh Hieäu quaû söû duïng voán ñöôïc löôïng hoaù thoâng<br /> vaø phaùt trieån kinh doanh coù hieäu quaû, taêng thu nhaäp qua heä thoáng caùc chæ tieâu veà khaû naêng hoaït ñoäng, khaû<br /> cho ngöôøi lao ñoäng vaø laøm nghóa vuï vôùi Ngaân saùch naêng sinh lôøi, toác ñoä luaân chuyeån voán…. Noù phaûn aùnh<br /> Nhaø nöôùc. Caùc bieän phaùp baûo toaøn voán thöôøng ñöôïc quan heä giöõa ñaàu ra vaø ñaàu vaøo cuûa quaù trình saûn xu-<br /> aùp duïng laø: aát kinh doanh thoâng qua thöôùc ño tieàn teä hay cuï theå<br /> -Thöïc hieän ñuùng cheá ñoä quaûn lyù, söû duïng voán, laø moái töông quan giöõa keát quaû thu ñöôïc vôùi chí phí<br /> taøi saûn theo caùc quy ñònh cuûa Nhaø nöôùc; boû ra ñeå thöïc hieän saûn xuaát kinh doanh. Keát quaû thu<br /> -Thöïc hieän vieäc mua baûo hieåm taøi saûn thuoäc ñöôïc caøng cao so vôùi chi phí boû ra thì hieäu quaû söû<br /> quyeàn quaûn lyù vaø söû duïng cuûa doanh nghieäp. Tieàn duïng voán caøng cao. Do ñoù naâng cao hieäu quaû söû duïng<br /> mua baûo hieåm ñöôïc haïch toaùn vaøo chi phí saûn xuaát voán laø ñieàu kieän quan troïng ñeå doanh nghieäp phaùt<br /> kinh doanh; trieån vöõng maïnh. Naâng cao hieäu quaû söû duïng voán cuûa<br /> - DNNN ñöôïc haïch toaùn vaøo chi phí kinh doanh, doanh nghieäp phaûi ñaûm baûo caùc ñieàu kieän sau:<br /> chi phí hoaït ñoäng khaùc moät soá khoaûn döï phoøng theo - Phaûi khai thaùc nguoàn voán moät caùch trieät ñeå<br /> quy ñònh nhö: Döï phoøng giaûm giaù haøng toàn kho, döï nghóa laø khoâng ñeå voán nhaøn roãi maø khoâng söû duïng,<br /> phoøng caùc khoaûn nôï thu khoù ñoøi, döï phoøng giaûm giaù khoâng sinh lôøi.<br /> caùc loaïi chöùng khoaùn trong hoaït ñoäng taøi chính... - Phaûi söû duïng voán moät caùch hôïp lyù vaø tieát kieäm<br /> Vieäc laäp vaø söû duïng caùc khoaûn döï phoøng noùi - Phaûi quaûn trò voán moät caùch chaët cheõ nghóa laø<br /> treân thöïc hieän theo quy ñònh hieän haønh. Ngoaøi caùc khoâng ñeå voán bò söû duïng sai muïc ñích, khoâng ñeå voán<br /> bieän phaùp treân, doanh nghieäp ñöôïc duøng laõi naêm sau thaát thoaùt do buoâng loûng quaûn trò.<br /> (tröôùc thueá hoaëc sau thueá) ñeå buø loã caùc naêm tröôùc, Ngoaøi ra DNNN phaûi thöôøng xuyeân phaân tích<br /> ñöôïc haïch toaùn moät soá thieät haïi (thieân tai, dòch beänh ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng voán ñeå nhanh choùng coù<br /> ...) vaøo chi phí hoaëc keát quûa kinh doanh theo qui ñònh bieän phaùp khaéc phuïc nhöõng maët haïn cheá vaø phaùt huy<br /> cuûa Nhaø nöôùc. nhöõng öu ñieåm cuûa DNNN trong quaûn trò vaø söû duïng<br /> 2. Hieäu quaû söû duïng voán taïi doanh nghieäp nhaø voán.<br /> nöôùc 2.2. Caùc chæ tieâu cô baûn ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû söû<br /> 2.1. Khaùi nieäm hieäu quaû söû duïng voán taïi doanh duïng voán taïi doanh nghieäp nhaø nöôùc<br /> nghieäp nhaø nöôùc Cuõng nhö caùc doanh nghieäp noùi chung, vieäc<br /> Ñeå ñaùnh giaù trình ñoä quaûn trò ñieàu haønh hoaït ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng voán taïi DNNN döïa treân<br /> ñoäng saûn xuaát kinh doanh cuûa moät doanh nghieäp, caùc tieâu chí cô baûn sau:<br /> ngöôøi ta söû duïng thöôùc ño laø hieäu quaû saûn xuaát kinh Caùc chæ tieâu ñaùnh giaù toång hôïp<br /> doanh. Hieäu quaû saûn xuaát kinh doanh ñöôïc ñaùnh giaù Ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng voán cuûa doanh<br /> treân hai goùc ñoä: hieäu quaû kinh teá vaø hieäu quaû xaõ hoäi. nghieäp moät caùch chung nhaát ngöôøi ta thöôøng duøng<br /> Trong phaïm vi quaûn trò doanh nghieäp, ngöôøi ta chuû moät soá chæ tieâu toång quaùt nhö: heä soá baûo toàn voán, heä<br /> yeáu quan taâm ñeán hieäu quaû kinh teá. Ñaây laø moät phaïm soá voøng quay voán, söùc sinh lôøi voán, söùc sinh lôøi voán<br /> truø kinh teá phaûn aùnh trình ñoä söû duïng caùc nguoàn löïc chuû sôû höõu, v.v.. Trong ñoù:<br /> cuûa doanh nghieäp ñeå ñaït ñöôïc keát quaû cao nhaát vôùi - Heä soá baûo toàn voán (H)<br /> chi phí hôïp lyù nhaát. Do ñoù caùc nguoàn löïc kinh teá ñaëc<br /> bieät laø nguoàn voán cuûa doanh nghieäp coù taùc ñoäng raát<br /> lôùn ñeán hieäu quaû saûn xuaát kinh doanh cuûa doanh Chæ soá naøy xaùc ñònh roõ vieäc doanh nghieäp sau<br /> <br /> Soá 1 (2018) 49<br /> Taïp chí<br /> KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑO .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ<br /> <br /> moät chu kyø saûn xuaát, kinh doanh coù laøm gia taêng caùch phieán dieän. Do maãu soá chæ ñeà caäp ñeán voán chuû sôû<br /> löôïng voán ñaàu tö hay khoâng. Neáu H< 1, doanh nghieäp höõu bình quaân trong kyø, trong khi haàu heát caùc doanh<br /> khoâng baûo toaøn ñöôïc voán; H=1, doanh nghieäp baûo nghieäp nguoàn voán huy ñoäng töø beân ngoaøi chieám moät<br /> toaøn ñöôïc voán; H>1, voán cuûa doanh nghieäp ñöôïc baûo tyû leä khoâng nhoû trong toång nguoàn voán. Do ñoù neáu chæ<br /> toaøn vaø ngaøy caøng phaùt trieån. nhìn vaøo chæ tieâu naøy nhieàu khi ñaùnh giaù thieáu chính<br /> - Heä soá quay voøng voán (S/A) xaùc.<br /> - Heä soá khaû naêng thanh toaùn toång quaùt (KTQ)<br /> <br /> <br /> Chæ tieâu naøy cho thaáy hieäu suaát söû duïng voán cuûa doanh Heä soá khaû naêng thanh toaùn toång quaùt laø chæ<br /> nghieäp, nghóa laø voán quay bao nhieâu voøng trong naêm. tieâu phaûn aùnh khaû naêng thanh toaùn chung cuûa doanh<br /> Heä soá naøy caøng cao cho thaáy doanh nghieäp söû duïng nghieäp trong kyø baùo caùo. Chæ tieâu naøy cho bieát: vôùi<br /> voán hieäu quaû. toång soá taøi saûn hieän coù, doanh nghieäp coù baûo ñaûm<br /> - Söùc sinh lôøi cuûa voán (ROA) trang traûi ñöôïc caùc khoaûn nôï phaûi traû hay khoâng. Neáu<br /> KTQ t 1, doanh nghieäp baûo ñaûm ñöôïc khaû naêng thanh<br /> toaùn toång quaùt vaø ngöôïc laïi, KTQ< 1, doanh nghieäp<br /> khoâng baûo ñaûm ñöôïc khaû naêng trang traûi caùc khoaûn<br /> Trong ñoù: nôï. Heä soá KTQ caøng nhoû hôn 1, doanh nghieäp caøng<br /> maát daàn khaû naêng thanh toaùn.<br /> Nhöõng chæ tieâu treân cho ta moät caùi nhìn toång quaùt<br /> veà hieäu quaû söû duïng voán cuûa doanh nghieäp. Ngoaøi ra<br /> Söùc sinh lôøi cuûa voán (coøn goïi laø tyû suaát lôïi nhuaän ngöôøi ta coøn söû duïng moät soá chæ tieâu khaùc nhö tyû suaát<br /> voán) cho bieát cöù 01 ñoàng voán söû duïng vaøo saûn xuaát thanh toaùn ngaén haïn, soá voøng quay caùc khoaûn phaûi<br /> kinh doanh thì coù theå taïo ra bao nhieâu ñoàng lôïi nhuaän thu…. Tuy nhieân nhö ta ñaõ bieát nguoàn voán cuûa doanh<br /> sau thueá. ROA caøng lôùn thì chöùng toû hoaït ñoäng kinh nghieäp ñöôïc phaân laøm hai loaïi laø voán coá ñònh(VCÑ)<br /> doanh cuûa doanh nghieäp caøng hieäu quaû. vaø voán löu ñoäng(VLÑ). Do ñoù, caùc nhaø phaân tích<br /> - Söùc sinh lôøi cuûa voán chuû sôû höõu (ROE) khoâng chæ quan taâm ñeán vieäc ño löôøng hieäu quaû söû<br /> duïng voán cuûa toång nguoàn voán maø coøn chuù troïng ñeán<br /> hieäu quaû söû duïng cuûa töøng boä phaän caáu thaønh nguoán<br /> voán cuûa doanh nghieäp ñoù laø VCÑ vaø VLÑ.<br /> Trong ñoù: Chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng voán löu ñoäng<br /> Voán löu ñoäng = Taøi saûn ngaén haïn – caùc khoaûn<br /> phaûi traû ngaén haïn<br /> Hieäu quaû söû duïng VLÑ ñöôïc bieåu hieän caùc chæ<br /> Söùc sinh lôøi cuûa voán chuû sôû höõu (coøn goïi laø tyû soá taøi chính nhö toác ñoä luaân chuyeån VLÑ, söùc sinh lôøi<br /> suaát lôïi nhuaän voán chuû sôû höõu) ño löôïng möùc sinh lôøi cuûa VLÑ.<br /> cuûa moãi ñoàng voán chuû sôû höõu, noù phaûn aùnh trình ñoä * Toác ñoä luaân chuyeån voán löu ñoäng<br /> söû duïng voán cuûa nhöõng ngöôøi quaûn lyù doanh nghieäp, Ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng VLÑ ngöôøi ta<br /> söùc sinh lôøi cuûa voán chuû sôû höõu cho bieát moät ñoàng cuõng ñaëc bieät quan taâm ñeán toác ñoä luaân chuyeån VLÑ,<br /> voán maø caùc coå ñoâng boû ra thu ñöôïc bao nhieâu ñoàng vì trong quaù trình saûn xuaát kinh doanh,VLÑ khoâng<br /> laõi. Nhaø ñaøu tö quan taâm nhaát ñeán chæ tieâu naøy, vì vaäy ngöøng vaän ñoäng qua caùc hình thaùi khaùc nhau. Do ñoù<br /> neáu ROE cao seõ giuùp doanh nghieäp coù theå tìm ñöôïc ñaåy nhanh toác ñoä luaân chuyeån VLÑ seõ goùp phaàn giaûi<br /> nguoàn voán môùi treân thò tröôøng taøi chính ñeå ñaùp öùng quyeát veà nhu caàu voán cho doanh nghieäp, goùp phaàn<br /> cho nhu caàu ñaàu tö phaùt trieån, laøm cho doanh nghieäp naâng cao hieäu quaû söû duïng voán.<br /> khoâng ngöøng phaùt trieån. Ngöôïc laïi, neáu ROE thaáp vaø Toác ñoä luaân chuyeån VLÑ laø chæ tieâu taøi chính<br /> döôùi möùc cuûa heä soá sinh lôøi caàn thieát treân thò tröôøng phaûn aùnh naêng löïc söû duïng voán hieäu quaû cuûa ñoàng voán<br /> thì doanh nghieäp gaëp khoù khaên trong vieäc huy ñoäng trong löu thoâng. Chæ tieâu naøy gaén lieàn vôùi hai nhaân toá:<br /> voán noùi chung vaø ñaëc bieät laø voán chuû sôû höõu noõi rieâng. soá voøng quay VLÑ vaø soá ngaøy chu chuyeån VLÑ.<br /> Chæ tieâu naøy phaûn aùnh khaû naêng sinh lôøi cuûa voán - Soá voøng quay voán löu ñoäng<br /> chuû sôû höõu, trình ñoä söû duïng voán cuûa ngöôøi quaûn trò Chæ tieâu naøy phaûn aùnh VLÑ ñöôïc thöïc hieän<br /> doanh nghieäp. Chæ tieâu naøy caøng lôùn caøng toát. Tuy trong moät kyø nhaát ñònh, thöôøng tính trong moät naêm.<br /> nhieân chæ tieâu naøy coù haïn cheá laø noù phaûn aùnh moät Soá voøng quay VLÑ cho bieát VLÑ quay ñöôïc maáy<br /> <br /> 50 Soá 1 (2018)<br />  Taïp chí<br /> .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑOÂ<br /> <br /> voøng trong kyø. Neáu soá voøng quay taêng chöùng toû hieäu + Thôøi gian moät voøng quay cuûa haøng toàn kho:<br /> quaû söû duïng VLÑ taêng vaø ngöôïc laïi. chæ soá naøy cho bieát bình quaân haøng toàn kho cuûa doanh<br /> nghieäp maát heát bao nhieàu ngaøy.<br /> <br /> <br /> - Thôøi gian chu chuyeån voán löu ñoäng<br /> Chæ tieâu naøy theå hieän soá ngaøy caàn thieát cho VLÑ - Kyø thu tieàn bình quaân<br /> quay ñöôïc moät voøng. Thôøi gian cuûa moät voøng caøng Chæ soá naøy duøng ñeå ño löôøng hieäu quaû vaø chaát<br /> nhoû theå hieän toác ñoä luaân chuyeån caøng lôùn. löôïng quaûn lyù khoaûn phaûi thu. Noù cho bieát bình quaân<br /> maát bao nhieâu ngaøy ñeå coâng ty coù theå thu hoài khoaûn<br /> phaûi thu. Chæ soá naøy ñöôïc ño baèng voøng quan khoaûn<br /> phaûi thu vaø soá ngaøy cuûa moät voøng quay khoaûn phaûi thu.<br /> * Hieäu suaát söû duïng voán löu ñoäng + Voøng quay khoaûn phaûi thu (KPT): chæ tieâu<br /> Chæ tieâu naøy phaûn aùnh moät ñoàng VLÑ coù theå taïo naøy cho bieát bình quaân khoaûn phaûi thu quay ñöôïc bao<br /> ra bao nhieâu ñoàng doanh thu trong kyø. nhieâu voøng trong kyø ñeå taïo ra doanh thu. Voøng quay<br /> phaûi thu caøng cao thì kyø thu tieàn bình quaân caøng thaáp<br /> vaø ngöôïc laïi.<br /> <br /> * Haøm löôïng voán löu ñoäng<br /> Ñaây laø möùc ñaûm nhaän VLÑ, phaûn aùnh soá VLÑ<br /> caàn coù theå ñaït ñöôïc moät ñoàng doanh thu trong kyø. Chæ + Thôøi gian cuûa moät voøng quay khoaûn phaûi thu:<br /> tieâu naøy nhoû thì hieäu quaû söû duïng VLÑ caøng cao vaø chæ tieâu naøy cho bieát bình quaân doanh nghieäp phaûi<br /> ngöôïc laïi. maát bao nhieâu ngaøy cho moät khoaûn phaûi thu.<br /> <br /> <br /> <br /> * Suaát hao phí cuûa voán löu ñoäng Chæ tieâu naøy theå hieän soá ngaøy caàn thieát cho VLÑ<br /> Ñaây laø chæ tieâu phaûn aùnh soá VLÑ caàn thieát ñeå quay ñöôïc moät voøng, thôøi gian cuûa moät voøng luaân<br /> taïo ra moät ñoàng lôïi nhuaän. chuyeån caøng nhoû thì toác ñoä luaân chuyeån cuûa VLÑ<br /> caøng lôùn vaø laøm ruùt ngaén chu kyø kinh doanh, voán<br /> quay voøng hieäu quaû hôn.<br /> Chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng voán coá ñònh<br /> Vieäc söû duïng caùc tieâu chí veà hieäu quaû söû duïng Voán coá ñònh = Giaù trò taøi saûn daøi haïn – Khaáu<br /> voán löu ñoäng trong caùc doanh nghieäp cuõng ñoøi hoûi heát hao taøi saûn coá ñònh luõy keá<br /> söùc thaän troïng bôûi nhöõng chæ tieâu toång hôïp. Moãi chæ * Hieäu suaát söû duïng voán coá ñònh<br /> tieâu cuõng coù nhöõng maët haïn cheá nhaát ñònh. Vaán ñeà Ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng VCÑ ngöôøi ta söû<br /> phaûi löïa choïn caùc chæ tieâu phaân tích ñeå coù theå boå sung duïng nhöõng chæ tieâu sau:<br /> cho nhau nhaèm ñaùnh giaù chính xaùc hoaït ñoäng saûn xu-<br /> aát kinh doanh. Töø ñoù caûi tieán vieäc söû duïng VLÑ.<br /> * Hieäu quaû söû duïng caùc thaønh phaàn cuûa voán löu<br /> ñoäng Chæ tieâu naøy cho bieát moät ñoàng voán coá ñònh taïo ra<br /> - Tyû soá hoaït ñoäng toàn kho (HTK) ñöôïc bao nhieâu ñoàng doanh thu thuaàn trong moät naêm.<br /> Chæ soá naøy ñaùnh giaù hieäu quaû quaûn lyù toàn kho Chæ tieâu naøy cho bieát trung bình moät ñoàng VCÑ<br /> cuûa doanh nghieäp; tyû soá naøy coù theå ño löôøng baèng chæ taïo ra bao nhieâu ñoàng lôïi nhuaän. Chæ tieâu naøy caøng<br /> soá voøng quay haøng toàn kho moät naêm vaø soá ngaøy toàn lôùn caøng chöùng toû vieäc söû duïng VCÑ laø coù hieäu quaû.<br /> kho. Ngoaøi hai chæ tieâu treân ngöôøi ta coøn söû duïng<br /> + Soá voøng quay haøng toàn kho: chæ soá naøy cho nhieàu chæ tieâu khaùc ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû söû duïng<br /> bieát bình quaân haøng toàn kho quay ñöôïc bao nhieâu VCÑ nhö : heä soá ñoåi môùi taøi saûn coá ñònh, heä soá loaïi boû<br /> voøng trong kyø ñeå taïo ra doanh thu. taøi saûn coá ñònh….<br /> * Hieäu quaû söû duïng voán coá ñònh<br /> Hieäu quaû söû duïng VCÑ phaûn aùnh 100 ñoàng<br /> VCÑ trong kyø boû ra taïo ra ñöôïc bao nhieâu ñoàng lôïi<br /> <br /> Soá 1 (2018) 51<br /> Taïp chí<br /> KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑO .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ<br /> <br /> nhuaän sau thueá. naêm raát khoù ñaëc bieät laø phaàn taøi saûn ñöa vaøo saûn xuaát<br /> hoaëc hö hoûng, cho neân ngöôøi ta thay K baèng chæ tieâu<br /> voán ñaàu tö phaùt trieån ñöôïc xem ñoù laø soá voán taêng leân<br /> trong naêm (chæ tieâu voán ñaàu tö phaùt trieån trong naêm coù<br /> * Heä soá haøm löôïng voán coá ñònh trong heä thoáng soá lieäu thoáng keâ haøng naêm).<br /> Heä soá haøm löôïng VCÑ phaûn aùnh soá VCÑ caàn coù Phaân tích Dupont<br /> ñeå ñaït ñöôïc moät ñoàng doanh thu trong kyø. a. Phöông trình Dupont<br /> Phöông phaùp phaân tích ROE döïa vaøo moái quan<br /> heä vôùi ROA ñeå thieát laäp phöông trình phaân tích, laàn<br /> ñaàu tieân ñöôïc coâng ty Dupont aùp duïng neân thöôøng<br /> * Suaát hao phí voán coá ñònh ñöôïc goïi laø phöông trình Dupont.<br /> Chæ soá naøy phaûn aùnh soá VCÑ caàn thieát ñeå taïo ra Phöông phaùp phaân tích Dupont cho thaáy taùc<br /> moät ñoàng lôïi nhuaän. ñoäng töông hoã giöõa caùc tyû soá taøi chính cuï theå laø tyû soá<br /> hoaït ñoäng vaø doanh lôïi ñeå xaùc ñònh khaû naêng sinh lôïi<br /> treân voán ñaàu tö. Ñaây laø moái quan heä haøm soá giöõa caùc<br /> tyû soá: Heä soá quay voøng voán, tyû suaát sinh lôïi nhuaän treân<br /> * Heä soá hao moøn taøi saûn coá ñònh doanh thu vaø tyû suaát lôïi nhuaän treân voán.<br /> Chæ soá naøy theå hieän möùc ñoä haøo moøn cuûa Moâ hình 1.1: Moâ hình phaân tích Dupont<br /> TSCÑ taïi thôøi ñieåm ñaùnh giaù so vôùi thôøi ñieåm ñaàu<br /> tö ban ñaàu.<br /> <br /> <br /> <br /> Chæ soá hieäu quaû voán ñaàu tö - ICOR (Incremental<br /> Capital Output Ratio)<br /> Hieäu quaû voán ñaàu tö (ICOR) laø chæ tieâu kinh teá<br /> toång hôïp phaûn aùnh quan heä so saùnh giöõa chæ tieâu ñaàu<br /> vaøo laø voán ñaàu tö thöïc hieän (hoaëc tích luyõ taøi saûn) vaø<br /> chæ tieâu ñaàu ra laø keát quaû saûn xuaát ñaït ñöôïc. Nhö vaäy<br /> ICOR coù trò soá caøng thaáp nghóa laø hieäu quaû caøng cao<br /> vaø ngöôïc laïi.<br /> ICOR caàn tính cho töøng naêm vaø chung cho nhieàu<br /> naêm trong moät thôøi kyø. Beân treân cuûa moâ hình Dupont khai trieån heä soá<br /> Chæ soá ICOR laø chæ tieâu phaûn aùnh hieäu quaû cuûa quay voøng voán, qua ñoù chuùng ta thaáy ñöôïc voøng quay<br /> voán ñaàu tö, noù ñöôïc xaùc ñònh theo coâng thöùc chung toaøn boä voán seõ bò aûnh höôûng vôûi caùc nhaân toá naøo. Treân<br /> nhö sau: cô sôû ñoù, neáu doanh nghieäp muoán taêng voøng quay voán<br /> thì caàn phaûi phaân tích caùc nhaân toá quan heä ñeå coù bieän<br /> phaùp nhaèm naâng cao hieäu quaû söû duïng voán.<br /> Trong ñoù: Beân döôùi moâ hình Dupont khai trieån tyû suaát<br /> K möùc thay ñoåi voán saûn xuaát lôïi nhuaän treân doanh thu ñeå thaáy nhöõng nhaân toá aûnh<br /> (K = Kt – Kt-1) höôûng ñeán tyû suaát naøy. Treân cô sôû ñoù, doanh nghieäp<br /> Y laø möùc thay ñoåi veà keát quaû saûn xuaát vaø Y = muoán tham gia taêng tyû suaát lôïi nhuaän treân doanh thu<br /> Yt – Yt-1, ôû ñaây t chæ naêm nghieân cöùu vaø t - 1 chæ naêm thì nhaân toá chi phí cuûa haøng tieâu thuï caàn ñöôïc quan<br /> tröôùc naêm nghieân cöùu. taâm, cuï theå hôn coù theå phaân tích caùc chi phí caáu thaønh<br /> Tuy nhieân chæ soá ICOR duøng ñeå ñaùnh giaù hieäu ñeå coù bieän phaùp hôïp lyù.<br /> quaû söû duïng voán ñaàu tö vôùi söï taêng tröôûng kinh teá, vì Phöông trình Dupont cho chuùng ta thaáy ñöôïc<br /> theá ICOR khoâng duøng ñeå ño löôøng hieäu quaû söû duïng moái quan heä vaø taùc ñoäng cuûa caùc nhaân toá laø caùc chæ<br /> voán cuûa töøng doanh nghieäp hay cuûa töøng chuû theå kinh tieâu hieäu quaû söû duïng nguoàn voán; ñoàng thôøi cho pheùp<br /> teá rieâng leû. phaân tích löôïng hoùa nhöõng nhaân toá aûnh höôûng ñeán<br /> Trong thöïc teá vieäc xaùc ñònh voán coù ñeán cuoái moãi suaát sinh lôøi cuûa voán chuû sôû höõu baèng caùc phöông<br /> naêm laø raát khoù khaên (bôûi phaûi kieåm keâ ñaùnh giaù laïi taøi phaùp loaïi tröø; töø ñoù ñeà ra caùc quyeát saùch phuø hôïp vaø<br /> saûn haøng naêm) hoaëc xaùc ñònh soá taêng vaø giaûm trong hieäu quaû treân cô sôû möùc taùc ñoäng khaùc nhau cuûa töøng<br /> <br /> 52 Soá 1 (2018)<br />  Taïp chí<br /> .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑOÂ<br /> <br /> nhaân toá ñeå taêng naêng suaát sinh lôøi. - Trình ñoä toå chöùc quaûn lyù cuûa laõnh ñaïo: vai troø<br /> b. Phöông phaùp Dupont môû roäng vôùi tyû soá nôï cuûa ngöôøi laõnh ñaïo trong toå chöùc saûn xuaát kinh doanh<br /> Trong quaù trình söû duïng phöông phaùp Dupont, laø raát quan troïng. Söï ñieàu haønh quaûn lyù phaûi keát hôïp<br /> neáu ñöôïc môû roäng vaø söû duïng caû tyû soá nôï cho thaáy ñöôïc toái öu caùc yeáu toá saûn xuaát, giaûm chi phí khoâng<br /> moái quan heä giöõa tyû suaát lôïi nhuaän treân voán chuû sôû caàn thieát, ñoàng thôøi naém baét ñöôïc cô hoäi kinh doanh,<br /> höõu vôùi tyû suaát lôïi nhuaän treân voán. ñem laïi söï phaùt trieån cho DNNN.<br /> Coâng thöùc sau cho thaáy roõ aûnh höôûng cuûa tyû soá - Trình ñoä tay ngheà cuûa ngöôøi lao ñoäng: neáu<br /> nôï treân lôïi nhuaän cuûa chuû sôû höõu: coâng nhaân saûn xuaát coù trình ñoä tay ngheà cao phuø hôïp<br /> vôùi trình ñoä daây chuyeàn saûn xuaát thì vieäc söû duïng maùy<br /> moùc seõ toát hôn, khai thaùc ñöôïc toái ña coâng suaát thieát<br /> bò laøm taêng naêng suaát lao ñoäng, taïo ra chaát löôïng saûn<br /> phaåm cao. Ñieàu naøy chaéc chaén seõ laøm tình hình taøi<br /> chính cuûa doanh nghieäp oån ñònh.<br /> Trong ñoù, Thöù tö, chieán löôïc phaùt trieån, ñaàu tö cuûa doanh<br /> nghieäp: baát cöù moät DNNN naøo khi kinh doanh ñeàu<br /> ñaët ra cho mình keá hoaïch ñeå phaùt trieån thoâng qua caùc<br /> chieán löôïc. Ñeå tình hình taøi chính cuûa DNNN ñöôïc<br /> Coâng thöùc naøy cho thaáy tyû soá nôï coù theå ñöôïc söû phaùt trieån oån ñònh thì caùc chieán löôïc kinh doanh phaûi<br /> duïng ñeå taêng tyû suaát lôïi nhuaän treân voán chuû sôû höõu. ñuùng höôùng, phaûi caân nhaéc thieät hôn vì caùc chieán löôïc<br /> Tuy nhieân, naâng cao tyû suaát lôïi nhuaän treân voán chuû sôû naøy coù theå laøm bieán ñoäng lôùn löôïng voán cuûa DNNN.<br /> höõu baèng caùch söû duïng tyû soá nôï seõ laøm cho tyû soá nôï Thöù naêm, cô cheá quaûn lyù taøi saûn löu ñoäng trong<br /> taêng daàn, caùc chuû nôï seõ choáng laïi khuynh höôùng naøy DNNN.<br /> vaø do ñoù seõ ñaët giôùi haïn ho phöông thöùc treân. Hôn TSLÑ laø nhöõng taøi saûn ngaén haïn vaø thöôøng<br /> nöõa, tyû soá nôï cao, doanh nghieäp seõ coù nhieàu ruûi ro phaù xuyeân luaân chuyeån trong quaù trình kinh doanh. Döïa<br /> saûn maø chuû nôï seõ phaûi gaùnh chòu. vaøo vieäc nghieân cöùu chu kì vaän ñoäng cuûa tieàn maët, coù<br /> 2.3. Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán hieäu quaû söû theå chia taøi saûn löu ñoäng thaønh tieàn maët, caùc chöùng<br /> duïng voán taïi doanh nghieäp nhaø nöôùc khoaùn thanh khoaûn cao, phaûi thu vaø döï tröõ toàn kho...<br /> Caùc nhaân toá chuû quan Vieäc quaûn lyù TSLÑ coù aûnh höôûng raát quan troïng ñoái<br /> Caùc yeáu toá thuoäc veà DNNN coù taùc ñoäng tröïc tieáp vôùi hieäu quaû söû duïng voán cuûa DNNN.<br /> tôùi tình hình taøi chính cuûa DNNN. - Quaûn lyù döï tröõ toàn kho:<br /> Thöù nhaát, veà quy moâ, cô caáu toå chöùc cuûa DNNN. Trong quaù trình luaân chuyeån voán löu ñoäng phuïc<br /> DNNN coù quy moâ caøng lôùn thì vieäc quaûn lyù hoaït vuï cho saûn xuaát kinh doanh thì vieäc toàn taïi vaát tö haøng<br /> ñoäng cuûa DNNN caøng phöùc taïp. Do löôïng voán söû hoùa döï tröõ toàn kho laø nhöõng böôùc ñeäm caàn thieát cho<br /> duïng nhieàu neân cô caáu toå chöùc cuûa DNNN caøng chaët quaù trình hoaït ñoäng bình thöôøng cuûa doanh nghieäp.<br /> cheõ thì saûn xuaát caøng hieäu quaû. Khi quaûn lyù saûn xuaát Thoâng thöôøng trong quaûn lyù, vaán ñeà chuû yeáu ñöôïc ñeà<br /> ñöôïc quaûn lyù quy cuû thì seõ tieát kieäm ñöôïc chi phí vaø caäp laø boä phaän döï tröõ nguyeân vaät lieäu phuïc vuï saûn xu-<br /> thu lôïi nhuaän cao. Maø coâng cuï chuû yeáu ñeå theo doõi aát kinh doanh ñoái vôùi caùc doanh nghieäp saûn xuaát; coøn<br /> quaûn lyù hoaït ñoäng kinh doanh cuûa DNNN laø heä thoáng ñoái vôùi doanh nghieäp thöông maïi thì döï tröõ nguyeân<br /> keá toaùn taøi chính. Coâng taùc keá toaùn thöïc hieän toát seõ vaät lieäu cuõng laø döï tröõ haøng hoùa ñeå baùn.<br /> ñöa ra caùc soá lieäu chính xaùc giuùp cho laõnh ñaïo naém + Coù theå quaûn lyù döï tröõ theo phöông phaùp coå<br /> ñöôïc tình tình taøi chính cuûa doanh nghieäp, treân cô sôû ñieån hay moâ hình ñaët haøng hieäu quaû nhaát (EOQ).<br /> ñoù ñöa ra caùc quyeát ñònh ñuùng ñaén. Theo moâ hình naøy coù nhieàu loaïi chi phí lieân quan ñeán<br /> Thöù hai, trình ñoä kyõ thuaät saûn xuaát: ñoái vôùi döï tröõ haøng hoùa nhöng töïu chung laïi coù 2 loaïi sau: chi<br /> DNNN coù trình ñoä saûn xuaát cao, öùng duïng coâng ngheä phí löu kho vaø chi phí ñaët haøng. Trong quaù trình quaûn<br /> hieän ñaïi trong saûn xuaát, kinh doanh seõ tieát kieäm ñöôïc lyù nguyeân vaät lieäu, ngöôøi ta tính toaùn sao cho chi phí<br /> nhieàu chi phí saûn xuaát, töø ñoù haï giaù thaønh saûn phaåm, quaûn lyù laø thaáp nhaát nhöng vaãn ñaûm baûo ñöôïc hieäu<br /> taêng söùc caïnh tranh treân thò tröôøng. Nhöng ngöôïc laïi, quaû saûn xuaát.<br /> nhöõng DNNN coù trình ñoä kyõ thuaät thaáp, söû duïng maùy + Quaûn lyù theo phöông phaùp cung caáp ñuùng luùc<br /> moùc laïc haäu seõ laøm giaûm doanh thu, aûnh höôûng ñeán hay döï tröõ baèng khoâng.<br /> taøi chính cuûa doanh nghieäp. Caùc doanh nghieäp trong moät soá ngaønh coù lieân<br /> Thöù ba, trình ñoä ñoäi nguõ caùn boä lao ñoäng saûn quan chaët cheõ vôùi nhau hình thaønh neân nhöõng moái<br /> xuaát: quan heä, khi coù moät ñôn ñaët haøng naøo ñoù seõ tieán haønh<br /> <br /> Soá 1 (2018) 53<br /> Taïp chí<br /> KHOA HOÏC VAØ COÂNG NGHEÄ ÑOÂNG ÑO .LQKQJKLÇPWKâFWLÆQ<br /> <br /> söû duïng nhöõng loaïi haøng hoùa vaø saûn phaåm dôû dang lyù hieäu quaû khaáu hao taøi saûn coá ñònh caàn phaûi löïa choïn<br /> cuûa caùc ñôn vò khaùc maø hoï khoâng phaûi döï tröõ. Phöông caùc caùch tính khaáu hao phuø hôïp vaø phaûi coù phöông<br /> phaùp naøy giaûm möùc thaáp nhaát chi phí cho döï tröõ. phaùp quaûn lyù soá khaáu hao luõy keá cuûa taøi saûn coá ñònh.<br /> - Quaûn lyù tieàn maët vaø caùc chöùng khoaùn thanh - Quaûn lyù cho thueâ, theá chaáp, nhöôïng baùn thanh<br /> khoaûn cao. lyù taøi saûn.<br /> Tieàn maët laø tieàn toàn quyõ, tieàn treân taøi khoaûn + Cho thueâ theá chaáp taøi saûn: DNNN ñöôïc<br /> thanh toaùn cuûa doanh nghieäp ôû ngaân haøng. Tieàn maët quyeàn cho caùc toå chöùc, caù nhaân trong nöôùc thueâ<br /> laø taøi saûn khoâng sinh laõi. Vì vaäy, caàn phaûi quaûn lyù sao hoaït ñoäng caùc taøi saûn thuoäc quyeàn quaûn lyù vaø söû<br /> cho toái thieåu hoùa löôïng tieàn maët phaûi giöõ. Tuy nhieân duïng cuûa mình. Ñoái vôùi taøi saûn cho thueâ hoaït ñoäng,<br /> vieäc giöõ tieàn maët trong kinh doanh cuõng laø vaán ñeà caàn DNNN phaûi tính khaáu hao theo cheá ñoä quy ñònh.<br /> thieát ñeå ñaûm baûo giao dòch kinh doanh haøng ngaøy, ñeå DNNN ñöôïc ñem taøi saûn thuoäc quyeàn quaûn lyù vaø<br /> buø ñaép cho ngaân haøng veà vieäc ngaân haøng cung caáp söû duïng cuûa mình ñeå caàm coá, theá chaáp vay voán<br /> nhöõng dòch vuï cho DNNN, ñeå ñaùp öùng nhu caàu döï hoaëc baûo laõnh taïi caùc toå chöùc tín duïng th