BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
****************
PHẠM THU TRANG
ĐIỀU HÀNH BỘ BA BẤT KHẢ THI – BẰNG CHỨNG
THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VÀ THỰC TRẠNG
Ở VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ
TP.Hồ Chí Minh - Năm 2011
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
****************
PHẠM THU TRANG
ĐIỀU HÀNH BỘ BA BẤT KHẢ THI – BẰNG CHỨNG
THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VÀ THỰC TRẠNG
Ở VIỆT NAM
Chuyên ngành: Kinh tế tài chính - Ngân hàng
Mã số: 60.31.12
LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS. NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG
TP.Hồ Chí Minh - Năm 2011
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Điều hành bộ ba bất
khả thi – Bằng chứng thực nghiệm trên thế giới và thực trạng ở Việt Nam” là
công trình nghiên cứu của riêng tôi, dưới sự hướng dẫn của PGS.TS Nguyễn Thị
Ngọc Trang. Các số liệu trong luận văn có nguồn gốc rõ ràng, đáng tin cậy và
được xử lý khách quan, trung thực.
Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2011
Học viên thực hiện
Phạm Thu Trang
1
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU ............................................................................................................... 4
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ............................................................................. 7
DANH MỤC BẢNG BIỂU .......................................................................................... 8
DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ ĐỒ THỊ ......................................................................... 9
CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ BỘ BA BẤT KHẢ THI ................... 11
1.1
Mô
hình Mundell-Fleming ............................................................................................. 11
1.1.1 Các giả thiết của
mô
hình Mundell-Fleming ........................................... 11
1.1.2 Phân tích tác động của chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong
nền kinh tế nhỏ, mở dưới các chế độ tỷ giá ........................................................ 12
1.1.2.1 Trong nền kinh tế nhỏ, mở dưới chế độ tỷ giá cố định .................... 12
Trong nền kinh tế nhỏ, mở dưới chế độ tỷ giá cố định ................................ 12
1.1.2.1.1 Phân tích tác động của chính sách tài khóa ............................... 13
1.1.2.1.2 Phân tích tác động của chính sách tiền tệ .................................. 14
1.1.2.2 Trong nền kinh tế nhỏ, mở dưới chế độ tỷ giá thả nổi .................... 15
1.1.2.2.1 Phân tích tác động của chính sách tài khóa ............................... 15
1.1.2.2.2 Phân tích tác động của chính sách tiền tệ .................................. 17
1.1.3 Tóm tắt tác động của các chính sách ......................................................... 18
1.2 Thuyết bộ ba bất khả thi ................................................................................................. 18
CHƯƠNG 2: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ BỘ BA BẤT KHẢ THI .... 21
2.1 Các chỉ số bộ ba bất khả thi (trilemma indexes) và mô hình “đồ thị kim cương” và
của Aizenman, Chinn và Ito .................................................................................................. 22
2.1.1 Các chỉ số bộ ba bất khả thi (trilemma indexes) ....................................... 22
2.1.1.1 Độc lập tiền tệ (MI) ............................................................................. 22
2.1.1.2 Ổn định tỉ giá (ERS)............................................................................ 23
2.1.1.3 Hội nhập/ mở cửa tài chính (KAOPEN) ........................................... 23
2.1.2 Mô hình “đồ thị kim cương” ...................................................................... 24
2
2.2 Phân tích các chỉ số bộ ba bất khả thi ............................................................................ 25
2.2.1 Sự thay đổi các chỉ số bộ ba bất khả thi qua các nhóm quốc gia ............. 25
2.2.2 Sự phá vỡ cấu trúc tài chính quốc tế ......................................................... 26
2.2.3 Tương quan tuyến tính giữa các chỉ số bộ ba bất khả thi ........................... 28
2.3 Tác động của sự lựa chọn chính sách bộ ba bất khả thi đến hiệu quả vĩ mô của nền
kinh tế các nước đang phát triển ............................................................................................ 29
2.3.1 Ước lượng mô hình tổng quát .................................................................... 29
2.3.2 Kiểm định tác động của sự lựa chọn chính sách bộ ba bất khả thi đến
biến động trong tăng trưởng sản lượng .............................................................. 30
2.3.3 Kiểm định tác động của sự lựa chọn chính sách bộ ba bất khả thi đến
biến động trong tỷ lệ lạm phát ............................................................................. 31
2.3.4 Kiểm định tác động của sự lựa chọn chính sách bộ ba bất khả thi đến tỷ
lệ lạm phát trung hạn .......................................................................................... 31
2.4 Dự trữ ngoại hối và mẫu hình trung gian của bộ ba bất khả thi ở các quốc gia thị
trường mới nổi ....................................................................................................................... 32
CHƯƠNG 3: ĐIỀU HÀNH BỘ BA BẤT KHẢ THI Ở VIỆT NAM ................... 39
3.1
Thực trạng các chính sách tài chính vĩ mô
ở Việt Nam
............................................... 39
3.1.1 Chính sách tiền tệ
...................................................................................... 39
3.1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái
......................................................................... 45
3.1.3 Chính sách kiểm soát dòng vốn
................................................................ 48
3.1.3.1
Kiểm soát vốn đầu tư trực tiếp
......................................................... 49
3.1.3.2
Kiểm soát vốn đầu tư gián tiếp
......................................................... 50
3.1.3.3 Kiểm soát vốn hỗ trợ phát triển chính thức ODA
......................... 52
3.1.4 Chính sách dự trữ ngoại hối
..................................................................... 53
3.1.5 Chính sách tài khóa .................................................................................... 56
3.1.5.1 Thâm hụt ngân sách đang ở mức cao ................................................ 56
3.1.5.2 Nợ công tăng rất nhanh trong thập kỷ vừa qua ............................... 57
3.2 Tổng quan về các chỉ số bộ ba bất khả thi ở Việt Nam thời gian qua
...................... 58
3.2.1 Tình hình các chỉ số bộ ba bất khả thi ở Việt Nam
................................. 58
