BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
VÕ ĐOÀN THIÊN THANH
TỰ DO HÓA TÀI KHOẢN
VỐN TRONG QUAN ĐIỂM
BỘ BA BẤT KHẢ THI
Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính – Ngân hàng
Mã số : 60.31.12
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học
GS. TS. TRẦN NGỌC THƠ
TP. Hồ Chí Minh, 2010
MỤC LỤC
Trang phụ bìa
Lời cảm ơn
Lời cam đoan
Mục lục
Danh mục các từ viết tắt
Danh mục các bảng
Danh mục các đồ thị
Lời mở đầu................................................................................................................ 1
Tóm lược ................................................................................................................... 3
Dẫn nhập ................................................................................................................... 4
Chương 1: Những nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm về tự dó hóa tài khoản
vốn và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam ............................................................ 5
1.1 Tổng quan ............................................................................................................ 5
1.2 Hiệu quả của tự do hóa tài chính.......................................................................... 8
1.3 Tác động tiêu cực của tự do hóa tài khoản vốn.................................................. 11
1.4 Các chỉ số của bộ ba bất khả thi và mối liên hệ ................................................ 14
1.5 Kết quả các chỉ số bộ ba bất khả thi ở một số nhóm quốc gia........................... 16
1.6 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam trong quá trình tự do hóa tài khoản vốn ..............19
Kết luận chương 1 .................................................................................................... 20
Chương 2: Kết quả phân tích thực nghiệm và thực trạng tự do hóa tài khoản
vốn của Việt Nam ................................................................................................... 21
2.1 Tổng quan về kinh tế Việt nam.......................................................................... 21
2.2 Kết quả tính toán các chỉ số bộ ba bất khả thi ở Việt Nam................................ 24
2.2.1 Chỉ số độc lập tiền tệ MI ................................................................................ 24
2.2.2 Chỉ số ổn định tỷ giá ERS............................................................................... 26
2.2.3 Chỉ số mở của thị trường (OPEN) .................................................................. 28
2.2.4 Mối tương quan giữa các chỉ số bộ ba bất khả thi ......................................... 30
2.3 Thực tế Việt Nam khi tự do hóa tài khoản vốn ................................................. 31
2.3.1 Hiệu quả sử dụng vốn đầu tư ......................................................................... 31
2.3.2 Tình hình đầu tư trực tiếp, đầu tư gián tiếp vào Việt Nam ............................ 32
2.3.3 Tình hình vay nợ nước ngoài ......................................................................... 35
2.3.4 Tình hình tiết kiệm và đầu tư ......................................................................... 35
2.3.5 Tình hình thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản ...................... 36
2.3.6 Tình hình ổn định kinh tế vĩ mô của Việt Nam trong các năm qua ............... 38
Kết luận chương 2 .................................................................................................... 40
Chương 3: Gợi ý chính sách cho tiến trình tự do hóa tài khoản vốn của Việt
Nam.......................................................................................................................... 41
3.1 Tiến trình tự do hóa tài khoản vốn .................................................................... 41
3.2 Những điều kiện tiên quyết khi thực hiện tự do hóa tài khoản vốn .................. 43
3.3 Một số gợi ý cho thực hiện tự do hóa tài khoản vốn với việc ổn định vĩ mô ... 44
Kết luận chương 3 .................................................................................................... 52
Kết luận .................................................................................................................... 53
Tài liệu tham khảo.................................................................................................... 54
Phụ lục...................................................................................................................... 56
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
Từ viết
tắt
Tiếng Anh Tiếng Việt
Impossible Trinity Bộ ba bất khả thi
ERS Exchange Rate Stability Ổn định tỷ giá
MI Monetary Independence Độc lập tiền tệ
KAOPEN Capital Account Openness Tự do hoá tài khoản vốn
OPEN Chỉ số mở cửa thị trường
Trilemma Indexes Các chỉ số bộ ba bất khả thi
International Reserves Dự trữ ngoại hối
IDC Industrialized Development Companies Các nước phát triển
LDC Less Development Companies Các nước kém phát triển
EMG Emerging Market Economies Các nền kinh tế mới nổi
IFS International Financial Statistic Nguồn dữ liệu tài chính quốc tế của IMF
REER Real Effective Exchange Rate Tỷ giá thực đa phương
USD United State Dollar Đồng Dollar Mỹ
VND Vietnam Dong Đồng Việt Nam
NHNN Ngân hàng Nhà nước
NHTM Ngân hàng thương mại
p-value Giá trị p
Stationary Chuỗi dữ liệu dừng
TTTC Thị trường tài chính
NHTMNN Ngân hàng thương mại nhà nước
TCTD Tổ chức tín dụng
TTCK Thị trường chứng khoán
DANH MỤC CÁC BẢNG
STT Nội dung Trang
1 Bảng 1.1: Kết quả mức độ tự do tài khoản vốn và mức độ ổn định tỷ giá. 18
2 Bảng 2.1: Các chỉ số độc lập tiền tệ của Việt Nam từ 2000-2009 24
3 Bảng 2.2: Biểu số liệu chỉ số ERS từ năm 2000 -2009 26
4 Bảng 2.3: Kết quả phân tích chỉ số mở cửa thị trường giai đoạn 2000-2009 29
5 Bảng 2.4: Kết quả phân tích mô hình mối tương quan các chỉ số bộ ba giai
đoạn 2000-2009
30
6 Phụ lục 1: Thống kê lãi suất từ các năm 2000-2009 56
7 Phụ lục 2: Thống kê tỷ giá từ các năm 2000-2009 57
8 Phụ lục 3: Bảng thống kê các chỉ số độ mở năm 1992-2009 58
9 Phụ lục 4: Diễn biến lạm phát Việt Nam từ 1998-2009 59
