Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Xây dựng và quản lý danh mục đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:133

Thêm vào BST

Báo xấu

53
lượt xem 11
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Mục tiêu của đề tài là hệ thống hoá những vấn đề lý luận chung về TTCK, về danh mục đầu tư chứng khoán và lý thuyết về xây dựng và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán hiệu quả; khái quát và đánh giá thực trạng hoạt động, đầu tư trên TTCK Việt Nam từ khi thành lập đến nay.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Xây dựng và quản lý danh mục đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BOÄ GIAÙO GIUÏC VAØ ÑAØO TAÏO TRÖÔØNG ÑAÏI HOÏC KINH TEÁ TP.HCM -------- -------- PHAN NGOÏC HUØNG XAÂY DÖÏNG VAØ QUAÛN LYÙ DANH MUÏC ÑAÀU TÖ TREÂN THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM LUAÄN VAÊN THAÏC SÓ KINH TEÁ TP. Hoà Chí Minh – Naêm 2007
BOÄ GIAÙO GIUÏC VAØ ÑAØO TAÏO TRÖÔØNG ÑAÏI HOÏC KINH TEÁ TP.HCM -------- -------- PHAN NGOÏC HUØNG XAÂY DÖÏNG VAØ QUAÛN LYÙ DANH MUÏC ÑAÀU TÖ TREÂN THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM Chuyeân ngaønh: KINH TEÁ TAØI CHÍNH - NGAÂN HAØNG Maõ soá: 60.31.12 LUAÄN VAÊN THAÏC SÓ KINH TEÁ Ngöôøi höôõng daãn khoa hoïc: TS NGUYEÃN MINH KIEÀU TP. Hoà Chí Minh – Naêm 2007
i Lôøi caûm ôn! Sau moät thôøi gian nghieân cöùu tích cöïc, Luaän vaên naøy ñaõ ñöôïc hoaøn thaønh. Ñeå coù ñöôïc keát quaû nhö ngaøy hoâm nay, ngoaøi söï noã löïc cuûa baûn thaân, toâi ñaõ nhaän ñöôïc söï uûng hoä vaø giuùp ñôõ raát nhieàu töø caùc toå chöùc vaø caù nhaân. Nhaân ñaây, tröôùc tieân toâi xin baøy toû loøng bieát ôn saâu saéc nhaát cuûa mình ñeán thaày giaùo, ngöôøi höôùng daãn khoa hoïc: TS Nguyeãn Minh Kieàu ñaõ taän tình höôùng daãn vaø giuùp ñôõ toâi trong suoát quaù trình thöïc hieän nghieân cöùu ñeå coù theå hoaøn thaønh Luaän vaên naøy. Keá ñeán, toâi xin chaân thaønh caùm ôn ñeán caùc toå chöùc: • Tröôøng Ñaïi hoïc Kinh teá Tp.Hoà Chí Minh, Khoa Ñaøo taïo Sau ñaïi hoïc vaø Khoa Taøi chính Ngaân haøng. • Chöông trình giaûng daïy kinh teá Fulbright. • Trung taâm giao dòch chöùng khoaùn Tp.Hoà Chí Minh. Ñaõ taïo moïi ñieàu kieän thuaän lôïi vaø cung caáp phöông tieän hoïc taäp, nghieân cöùu, kieán thöùc vaø kinh nghieäm cho baûn thaân toâi trong thôøi gian vöøa qua. Cuoái cuøng, ñeå ñöôïc thaønh quaû nhö ngaøy hoâm nay, toâi xin göûi lôøi caùm ôn saâu saéc ñeán gia ñình, ngöôøi thaân, ñoàng nghieäp vaø baïn beø ñaõ taïo ñieàu kieän cuõng nhö ñoäng vieân, giuùp ñôõ toâi trong suoát thôøi gian vöøa qua. Moät laàn nöõa, toâi xin traân troïng caùm ôn!
ii LÔØI CAM ÑOAN Toâi teân laø Phan Ngoïc Huøng, taùc giaû Luaän vaên thaïc só kinh teá vôùi ñeà taøi “Xaây döïng vaø quaûn lyù danh muïc ñaàu tö treân thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam” xin cam ñoan: Noäi dung cuûa ñeà taøi hoaøn toaøn laø keát quaû nghieân cöùu cuûa caù nhaân döôùi söï höôùng daãn khoa hoïc cuûa TS Nguyeãn Minh Kieàu; Taát caû caùc döõ lieäu, taøi lieäu tham khaûo vaø ñöôïc söû duïng trong Luaän vaên thaïc só naøy ñeàu ñaõ ñöôïc trích daãn ñaày ñuû nguoàn taøi lieäu taïi danh muïc taøi lieäu tham khaûo. Neáu coù ñieàu gì sai toâi xin chòu hoaøn toaøn traùch nhieäm. Ngöôøi cam ñoan Phan Ngoïc Huøng
iii MUÏC LUÏC Lôøi cam ñoan ..........................................................................................................ii Muïc luïc ....................................................................................................................iii Danh muïc caùc kyù hieäu, chöõ vieát taét .......................................................................vii Danh muïc caùc baûng bieåu ........................................................................................viii Danh muïc caùc hình veõ ñoà thò .................................................................................x Chöông 1: GIÔÙI THIEÄU LUAÄN VAÊN 1.1 Lyù do nghieân cöùu ..............................................................................................1 1.2 Vaán ñeà nghieân cöùu.............................................................................................3 1.3 Muïc tieâu nghieân cöùu ..........................................................................................3 1.4 Phöông phaùp nghieân cöùu ...................................................................................4 1.5 Giôùi haïn phaïm vi nghieân cöùu.............................................................................5 1.6 Noäi dung nghieân cöùu .........................................................................................5 1.7 YÙ nghóa nghieân cöùu ñeà taøi..................................................................................6 Chöông 2: TOÅNG QUAN VEÀ TTCK VAØ LYÙ THUYEÁT VEÀ XAÂY DÖÏNG VAØ QUAÛN LYÙ DANH MUÏC ÑAÀU TÖ CHÖÙNG KHOAÙN 2.1 Toång quan veà thò tröôøng chöùng khoaùn ..............................................................8 2.1.1 Sô löôïc veà lòch söû hình thaønh vaø phaùt trieàn TTCK ........................................9 2.1.2 Chöùc naêng cuûa TTCK ....................................................................................11 2.1.3 Vai troø cuûa TTCK. ........................................................................................12 2.1.4 Caáu truùc vaø phaân loaïi cô baûn TTCK ..............................................................14 2.1.5 Caùc nguyeân taéc hoaït ñoäng cuûa TTCK ............................................................15 2.1.6 Caùc chuû theå tham gia TTCK ..........................................................................16
iv 2.2 Lyù thuyeát veà xaây döïng & quaûn lyù DMÑT chöùng khoaùn ..................................17 2.2.1 Khaùi nieäm veà danh muïc ñaàu tö ......................................................................17 2.2.2 Söï caàn thieát cuûa vieäc xaây döïng vaø quaûn lyù danh muïc ñaàu tö .........................18 2.2.3 Caùc loaïi ruûi ro khi ñaàu tö chöùng khoaùn ..........................................................18 2.2.3.1 Ruûi ro heä thoáng ............................................................................................19 2.2.3.2 Ruûi ro phi heä thoáng ......................................................................................20 2.2.4 Quy trình xaây döïng vaø quaûn lyù DMÑT chöùng khoaùn .....................................21 2.2.5 Lyù thuyeát xaây döïng vaø quaûn lyù danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn ......................23 2.2.5.1 Tyû suaát kyø voïng vaø ruûi ro cuûa chöùng khoaùn ..................................................23 2.2.5.2 Hieäp phöông sai vaø Heä soá töông quan..........................................................25 2.2.5.3 Ñöôøng keát hôïp ..............................................................................................27 2.2.5.4 Caùc ñöôøng lôïi nhuaän öôùc tính ñoàng daïng.....................................................31 2.2.5.5 Caùc ñöôøng ellipse bieán thieân ñoàng daïng.......................................................33 2.2.5.6 Taäp hôïp bieán thieân toái thieåu (Ñöôøng tôùi haïn) ..............................................34 2.2.5.7 Caùc loaïi danh muïc ñaàu tö ñaëc bieät ...............................................................36 2.2.5.8 Truy tìm taäp hôïp hieäu quaû ............................................................................39 Keát luaän chöông 2.......................................................................................................46 Chöông 3: THÖÏC TRAÏNG HOAÏT ÑOÄNG CUÛA THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM 3.1 Toång quan veà TTCK Vieät Nam .........................................................................48 3.1.1 Söï ra ñôøi vaø phaùt trieån cuûa Uûy ban chöùng khoaùn nhaø nöôùc ............................48 3.1.2 Söï ra ñôøi vaø phaùt trieån cuûa Sôû giao dòch chöùng khoaùn TP.HCM....................49 3.1.3 Söï ra ñôøi vaø phaùt trieån cuûa TTTGDCK Haø Noäi .............................................51 3.1.4 Toå chöùc vaø hoaït ñoäng cuûa TTCK Vieät Nam...................................................51 3.2 Tình hình hoaït ñoäng cuûa TTCK Vieät Nam .....................................................52 3.2.1 Tình hình hoaït ñoäng taïi SGDCK TP,HCM ....................................................54 3.2.1.1 Tình hình hoaït ñoäng quaûn lyù, ñieàu haønh thò tröôøng.......................................55
v 3.2.1.2 Tình hình hoaït ñoäng quaûn lyù nieâm yeát ..........................................................56 3.2.1.3 Tình hình hoaït ñoäng quaûn lyù giao dòch.........................................................58 3.2.1.4 Tình hình hoaït ñoäng cuûa caùc thaønh vieân.......................................................67 3.2.2 Tình hình hoaït ñoäng taïi TTGDCK Haø Noäi .....................................................68 3.2.2.1 Tình hình hoaït ñoäng quaûn lyù, ñieàu haønh thò tröôøng.......................................68 3.2.2.2 Tình hình hoaït ñoäng quaûn lyù nieâm yeát ..........................................................69 3.2.2.3 Tình hình hoaït ñoäng quaûn lyù giao dòch.........................................................71 3.2.2.4 Tình hình hoaït ñoäng cuûa caùc thaønh vieân.......................................................75 3.2.3 Tình hình hoaït ñoäng cuûa thò tröôøng phi taäp trung (OTC)................................76 3.3 Tình hình hoaït ñoäng cuûa caùc quyõ ñaàu tö chöùng khoaùn ..................................78 Keát luaän chöông 3.......................................................................................................81 Chöông 4: XAÂY DÖÏNG DANH MUÏC ÑAÀU TÖ HIEÄU QUAÛ TREÂN THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM 4.1 Caên cöù, phaïm vi vaø phöông phaùp xaây döïng DMÑT .......................................83 4.1.1 Caên cöù, phaïm vi xaây döïng DMÑT hieäu quaû ..................................................83 4.1.2 Phöông phaùp xaây döïng DMÑT hieäu quaû........................................................84 4.2 Löïa choïn coå phieáu cho danh muïc ñaàu tö .........................................................85 4.2.1 Thay ñoåi giaù (%) coå phieáu cuoái moãi phieân giao dòch töø 01/01 ñeán 30/06/07..85 4.2.2 Tyû suaát, phöông sai, ñoä leäch chuaån cuûa caùc coå phieáu.....................................85 4.2.3 Ma traän heä soá töông quan giöõa caùc coå phieáu ..................................................86 4.2.4 Löïa choïn coå phieáu thieát laäp danh muïc ñaàu tö ................................................89 4.2.5 Ma traän hieäp phöông sai giöõa caùc coå phieáu trong DMÑT..............................89 4.3 Xaây döïng danh muïc ñaàu tö hieäu quaû ................................................................90 4.3.1 Xaây döïng danh muïc ñaàu tö hieäu quaû trong ñieàu kieän coù baùn khoáng ..............91 4.3.1.1 Xaây döïng danh muïc ñaàu tö hieäu quaû ............................................................91 4.3.1.2 Öùng duïng Crystal ball döï baùo lôïi nhuaän danh muïc ñaàu tö ...........................94
vi 4.3.2 Xaây döïng danh muïc ñaàu tö trong ñieàu kieän caám baùn khoáng ..........................96 4.3.2.1 Xaây döïng danh muïc ñaàu tö hieäu quaû ...........................................................96 4.3.2.2 Öùng duïng Crystal ball döï baùo lôïi nhuaän danh muïc ñaàu tö ...........................100 4.3.3 Xaây döïng danh muïc ñaàu tö trong keát hôïp vôùi traùi phieáu, coù baùn khoáng.........103 Keát luaän chöông 4.......................................................................................................108 Keát luaän........................................................................................................................109 Taøi lieäu tham khaûo ......................................................................................................xi Phuï luïc .........................................................................................................................xiv Phuï luïc 01: Danh saùch caùc quyõ ñaàu tö chöùng khoaùn ñang hoaït ñoäng taïi Vieät Nam taïi thôøi ñieåm 30/06/2007......................................................................xiv Phuï luïc 02: Danh saùch caùc coâng ty quaûn lyù quyõ ñaàu tö ñang hoaït ñoäng taïi Vieät Nam taïi thôøi ñieåm 30/06/2007.............................................................xv Phuï luïc 03: % thay ñoåi giaù cuûa caùc coå phieáu giai ñoaïn 01/01/07 ñeán 30/06/07 ........xvi
vii DANH MUÏC CAÙC KYÙ HIEÄU VAØ CHÖÕ VIEÁT TAÉT ACBS: Coâng ty TNHH chöùng khoaùn AÙ Chaâu BVSC: Coâng ty chöùng khoaùn DMÑT: Danh muïc ñaàu tö HaSTC: Trung taâm giao dòch chöùng khoaùn Haø Noäi HoSTC: Trung taâm giao dòch chöùng khoaùn Haø Noäi HoSE: Sôû giao dòch chöùng khoaùn Thaønh phoá Hoà Chí Minh HaSTC-Index: Chæ soá giaù chöùng khoaùn taïi TTGDCK Haø Noäi OTC: Thò tröôøng phi chính thöùc (Over the Counter Market) NHNN: Ngaân haøng nhaø nöôùc SGDCK: Sôû giao dòch chöùng khoaùn SSI: Coâng ty coå phaàn chöùng khoaùn Saøi Goøn TTCK: Thò tröôøng chöùng khoaùn TTGDCK: Trung taâm giao dòch chöùng khoaùn TP.HCM: Thaønh phoá Hoà Chí Minh. TTTC: Thò tröôøng taøi chính UBCKNN: UÛy ban chöùng khoaùn nhaø nöôùc VN-Index: Chæ soá giaù chöùng khoaùn taïi SGDCK TP.HCM VCBS: Coâng ty TNHH chöùng khoaùn ngaân haøng ngoaïi thöông
viii DANH MUÏC CAÙC BAÛNG BIEÅU Baûng 2.1: Laõi suaát vaø ñoä leäch chuaån hai coå phieáu A, B ...........................................27 Baûng 2.2: Laõi suaát vaø ñoä leäch chuaån danh muïc bao goàm hai coå phieáu A, B ............28 Baûng 2.3: Laõi suaát vaø ñoä leäch chuaån danh muïc trong tröôøng hôïp töông quan döông vaø töông quan aâm hoaøn toaøn .......................................................30 Baûng 3.1: Tình hình nieâm yeát chöùng khoaùn taïi saøn HoSTC taïi thôøi ñieåm ...............56 Baûng 3.2: Khoái löôïng chöùng khoaùn nieâm yeát qua caùc naêm 2000- 2007 ...................57 Baûng 3.3: Tình hình bieán ñoäng chæ soá VN-Ndex qua caùc naêm 2000 – 2007 ............59 Baûng 3.4: Giao dòch chöùng khoaùn toaøn thò tröôøng qua caùc naêm 2000 –2007 ...........62 Baûng 3.5: Quy moâ giaù trò giao dòch treân thò tröôøng qua caùc naêm 2000 – 2006 .........63 Baûng 3.6: Giao dòch cuûa caùc NÑTNN qua caùc naêm 2000–2007 ..............................65 Baûng 3.7: Tyû troïng giao dòch caùc loaïi CK cuûa NÑTNN qua caùc naêm 2000–2007 ...66 Baûng 3.8: Tình hình caùc Cty CK thaønh vieân HoSTC qua caùc naêm 2000 – 2007 ......67 Baûng 3.9: Tình hình nieâm yeát chöùng khoaùn taïi HaSTC qua caùc naêm 2005-2007.....70 Baûng 3.10: Giao dòch chöùng khoaùn taïi HaSTC qua caùc naêm töø 2005-2007..............72 Baûng 3.11: Hoaït ñoäng ñaáu giaù coå phaàn taïi HaSTC qua caùc naêm 2005-2007 ...........74 Baûng 3.12: Hoaït ñoäng ñaáu thaàu taïi TTGDCK Haø Noäi qua caùc naêm 2005-2007 ......75 Baûng 3.13: Giaù OTC tham khaûo moät soá coå phieáu thôøi ñieåm ngaøy 13/07/2007 .........77 Baûng 4.1: Tyû suaát, phöông sai vaø ñoä leäch chuaån caùc coå phieáu giai ñoaïn 01/01/07 - 30/06/07 ....................................................................................................86 Baûng 4.2: Ma traän heä soá töông quan giöõa caùc coå phieáu............................................88 Baûng 4.3: Caùc coå phieáu löïa choïn vaøo danh muïc ñaàu tö............................................89 Baûng 4.4: Ma traän hieäp phöông sai giöõa caùc coå phieáu trong DMÑT........................90 Baûng 4.5: Troïng soá cuûa caùc chöùng khoaùn trong danh muïc .......................................91 Baûng 4.6: Taäp hôïp bieán thieân toái thieåu .....................................................................93
ix Baûng 4.7: Lôïi nhuaän, ñoä leäch chuaån, quyeàn soá cuûa caùc chöùng khoaùn ......................95 Baûng 4.8: Keát quaû döï baùo lôïi nhuaän DMÑT cuûa Crystal ball ..................................95 Baûng 4.9: Troïng soá cuûa caùc chöùng khoaùn trong danh muïc ñaàu tö ............................97 Baûng 4.10: Taäp hôïp bieán thieân toái thieåu ...................................................................98 Baûng 4.11: So saùnh lôïi nhuaän, ñoä leänh chuaån, quyeàn soá cuûa caùc chöùng khoaùn trong tröôøng hôïp baùn khoáng vaø khoâng baùn khoáng..................................100 Baûng 4.12: Lôïi nhuaän, ñoä leäch chuaån, quyeàn soá cuûa caùc chöùng khoaùn ....................101 Baûng 4.13: Keát quaû döï baùo lôïi nhuaän DMÑT cuûa Crystal ball ................................102 Baûng 4.13: Ma traän hieäp phöông sai giöõa caùc coå phieáu vaø traùi phieáu ......................103 Baûng 4.14: Troïng soá cuûa caùc chöùng khoaùn trong danh muïc .....................................104 Baûng 4.15: Taäp hôïp bieán thieân toái thieåu ...................................................................105
x DANH MUÏC CAÙC HÌNH VEÕ VAØ ÑOÀ THÒ Hình 2.1: Ruûi ro heä thoáng vaø ruûi ro phi heä thoáng......................................................20 Hình 2.2: Ñöôøng keát hôïp giöõa hai coå phieáu A vaø B trong tröôøng hôïp töông quan baèng 0 .......................................................................................................28 Hình 2.3: Caùc ñöôøng keát hôïp cuûa caùc tröôøng hôïp töông quan döông hoaøn haûo, aâm hoaøn haûo vaø baèng 0...................................................................................30 Hình 2.4: Caùc ñöôøng laõi suaát öôùc tính ñoàng daïng.....................................................33 Hình 2.5: Caùc ñöôøng ellipse bieán thieân ñoàng daïng ..................................................34 Hình 2.6: Caùc quyeàn soá danh muïc trong taäp hôïp bieán thieân toái thieåu ......................35 Hình 2.7: Taäp hôïp bieán thieân toái thieåu .....................................................................36 Hình 2.8: Ñöôøng thò tröôøng voán ................................................................................44 Hình 3.1: Cô caáu toå chöùc cuûa TTCK Vieät Nam........................................................52 Hình 3.2: Chæ soá VN-Index vaø khoái löôïng giao dòch töø naêm 2000-30/06/2007 ........61 Hình 3.3: Chæ soá HaSTC-Index vaø khoái löôïng giao dòch töø 29/01/07-30/06/07........73 Hình 3.4: Cô cheá giaùm saùt hoaït ñoäng caùc quyõ ñaàu tö ...............................................79 Hình 4.1: Taäp hôïp bieán thieân toái thieåu cuûa DMÑT trong ñieàu kieän baùn khoáng .......94 Hình 4.2: Taäp hôïp bieán thieân toái thieåu cuûa danh muïc ñaàu tö trong ñieàu kieän khoâng baùn khoáng ......................................................................................99 Hình 4.3: Taäp hôïp bieán thieân toái thieåu trong tröôøng hôïp baùn khoáng vaø DMÑT bao goàm caùc chöùng khoaùn ruûi ro vaø moät chöùng khoaùn phi ruûi ro.....................106 Hình 4.4: Ñöôøng thò tröôøng voán trong ñieàu kieän baùn khoáng vaø DMÑT bao goàm caùc chöùng khoaùn ruûi ro vaø moät chöùng khoaùn phi ruûi ro.............................................107
Chöông 1: GIÔÙI THIEÄU LUAÄN VAÊN
1 Chöông I cuûa Luaät vaên seõ giôùi thieäu vaø trình baøy caùc vaán ñeà coù lieân quan ñeán noäi dung ñeà taøi nhö: lyù do nghieân cöùu, vaán ñeà nghieân cöùu, muïc tieâu nghieân cöùu, phöông phaùp vaø giôùi haïn phaïm vi nghieân cöùu, noäi dung vaø yù nghóa nghieân cöùu cuûa ñeà taøi. Ñaây laø phaàn giôùi thieäu khaùi quaùt cuûa ñeà taøi, chi tieát noäi dung nghieân cöùu cuûa ñeà taøi seõ laàn löôït ñöôïc trình baøy trong caùc chöông tieáp theo cuûa Luaät vaên thaïc só kinh teá naøy. 1.1 Lyù do nghieân cöùu. Nhaèm thöïc hieän muïc tieâu xaây döïng vaø phaùt trieån TTCK cuûa Ñaûng vaø Nhaø nöôùc ñöôïc ñònh höôùng töø nhöõng naêm ñaàu cuûa thaäp nieân 90 (theå kyû 20), ngaøy 06/11/1993, Thoáng ñoác Ngaân haøng nhaø nöôùc ra quyeát ñònh soá 207/QÑ-TCCB v/v Thaønh laäp ban nghieân cöùu, xaây döïng vaø phaùt trieån thò tröôøng voán vôùi nhieäm vuï chính laø nghieân cöùu, xaây döïng ñeà aùn vaø chuaån bò caùc ñieàu kieän ñeå thaønh laäp TTCK Vieät Nam. Ngaøy 28/11/1996, UBCKNN chính thöùc ñöôïc thaønh laäp theo nghò ñònh 75/CP cuûa Chính phuû, laø cô quan thuoäc Chính phuû thöïc hieän chöùc naêng toå chöùc vaø quaûn lyù nhaø nöôùc veà chöùng khoaùn vaø thò tröôøng chöùng khoaùn. Ñeán ngaøy 19/02/2004 Chính phuû ban haønh nghò ñònh soá 66/2004/NÑ-CP chuyeån UBCKNN vaøo Boä Taøi chính, UBCKNN chính thöùc trôû thaønh moät boä phaän cuûa Boä Taøi chính vaø chòu traùch nhieäm tröïc tieáp vôùi Boä tröôûng Boä Taøi chính. Ngaøy 11/07/1998, TTGDCK TP.HCM vaø TTGDCK Haø Noäi chính thöùc ñöôïc thaønh laäp theo quyeát ñònh soá 127/1998/QÑ-TTg vaø ngaøy 28/07/2000 phieân giao dòch ñaàu tieân ñöôïc thöïc hieän taïi TTGDCK TP.HCM, ñaùnh daáu moät söï kieän quan troïng trong ñôøi soáng kinh teá xaõ hoäi cuûa ñaát nöôùc. Ngaøy 23/06/2006 luaät chöùng khoaùn chính thöùc ñöôïc Quoác Hoäi thoâng qua vaø coù hieäu löïc thi haønh vaøo ngaøy 01/01/2007, ñaùnh daáu moác quan troïng trong tieán trình xaây döïng vaø phaùt trieån TTCK Vieät Nam.
2 Keå töø phieân giao dòch ñaàu tieân ñeán nay (ngaøy 12/03/07), TTGDCK TP.HCM ñaõ thöïc hieän ñöôïc 1495 phieân giao dòch, toång soá coâng ty nieân yeát treân toaøn thò tröôøng laø 193, trong ñoù TP.HCM laø 107 vaø Haø Noäi laø 86 coâng ty, toång giaù trò voán hoaù cuûa thò tröôøng tính ñeán heát naêm 2006 ñaït 220.000 tyû ñoàng, töông ñöông 13,8 tyû USD, taêng gaáp 20 laàn so vôùi cuoái naêm 2005 vaø ñaït 17% GDP naêm 2006, vöôït xa so vôùi muïc tieâu ñaït 5% GDP maø caùc nhaø quaûn lyù ñaët ra hoài ñaàu naêm 2006. Tính ñeán cuoái naêm 2006, soá taøi khoaûn giao dòch cuûa caùc nhaø ñaàu tö laø 95.000 (taêng 3 laàn so vôùi thôøi ñieåm cuoái naêm 2005); nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi chieám khoaûng 1.700 taøi khoaûn vaø hieän naém döõ khoaûng 25% ñeán 30% soá löôïng coå phieáu cuûa caùc coâng ty nieâm yeát1. Maëc duø soá löôïng caùc nhaø ñaàu tö taêng raát nhanh trong thôøi gian qua nhöng phaàn lôùn taäp trung vaøo caùc nhaø ñaàu tö caù nhaân, mua baùn coå phieáu ngaén haïn vaø bò chi phoái bôûi caùc nhaø ñaàu tö lôùn treân thò tröôøng, thieáu kyõ naêng phaân tích ñaàu tö vaø bieåu hieän cuï theå laø “taâm lyù baày ñaøn”, löïa choïn caùc coå phieáu ñaàu tö theo caûm tính vaø ngaãu nhieân, chöa xaây döïng ñöôïc danh muïc ñaàu tö nhaèm phoøng ngöøa vaø haïn cheá ruûi ro cho mình. Moät soá loaïi hình toå chöùc nhö coâng ty quaûn lyù quyõ, quyõ ñaàu tö ñaõ hình thaønh nhöng chöa nhieàu, tyû troïng tham gia ñaàu tö cuûa caùc toå chöùc ñaàu tö chuyeân nghieäp nhö ngaân haøng, baûo hieåm, quyõ ñaàu tö … coøn haïn cheá, chieám khoaûng 20% thò phaàn. Töø thöïc teá ñoù, neân trong thôøi gian vöøa qua giaù caû cuûa coå phieáu chæ phaûn aùnh quan heä cung caàu treân thò tröôøng, chöa phaûn aùnh ñöôïc tình hình kinh doanh vaø hieäu quaû hoaït ñoäng cuûa caùc coâng ty coå phaàn, giaù cuûa nhieàu coå phieáu ñaõ vöôït xa giaù trò thöïc cuûa noù vaø ñaây chính laø nguy cô ruûi ro raát lôùn cho caùc nhaø ñaàu tö thieáu tính chuyeân nghieäp vaø haïn cheá söï phaùt trieån beàn vöõng cuûa TTCK Vieät Nam. Vaäy, caùc nhaø ñaàu tö caàn phaûi laøm gì, aùp duïng kyõ naêng tính toaùn vaø phaân tích nhö theá naøo ñeå haïn cheá vaø ngaên ngöøa ruûi ro nhöng vaãn ñaûm baûo ñöôïc tyû suaát lôïi nhuaän cho caùc löïa choïn ñaàu tö cuûa mình? 1 Toång hôïp töø SGDCK TP.HCM vaø TTGDCK Haø Noäi
3 Ñoù laø lyù do vì sao ñeà taøi “xaây döïng vaø quaûn lyù danh muïc ñaàu tö treân thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam“ ñöôïc löïa choïn laøm Luaän vaên thaïc só kinh teá. 1.2 Vaán ñeà nghieân cöùu. Traûi qua gaàn 7 naêm hoaït ñoäng, nhöng thöïc ra thì TTCK Vieät Nam chæ môùi thöïc söï soâi ñoäng töø ñaàu naêm 2006 ñeán nay vôùi söï tham gia ñoâng ñaûo caùc nhaø ñaàu tö caù nhaân vaø TTCK ñaõ daàn trôû thaønh moät keânh thu huùt voán daøi haïn cho neàn kinh teá. Tuy nhieân, TTCK Vieät Nam cuõng ñang boäc loä nhöõng haïn cheá cuûa noù, ñoù laø söï baát caân xöùng veà thoâng tin giöõa caùc nhaø ñaàu tö, laø tính hieäu quaû cuûa thò tröôøng, laø söï minh baïch trong quaûn lyù veà ñaáu giaù vaø thoâng tin cuûa caùc coâng ty nieâm yeát, laø söï quaù taûi veà cô sôû haï taàng…. Veà phía caùc nhaø ñaàu tö maø ñaëc bieät laø raát nhieàu caùc nhaø ñaàu tö caù nhaân, hoï tham gia vaøo thò tröôøng vôùi yù nghó kieám lôøi trong ngaén haïn, ñaàu tö vaøo coå phieáu vaø chôø baùn laïi vôùi giaù cao hôn, khoâng caàn phaân tích coâng ty hoaït ñoäng nhö theá naøo vaø xu höôùng thò tröôøng ra sao. Nhö vaäy, vôùi caùc caùc nhaø ñaàu tö caù nhaân chöa am hieåu nhieàu veà thò tröôøng, chöa trang bò caùc kyõ thuaät phaân tích cô baûn thì döôøng nhö hoï khoâng ñöôïc “baûo veä” tröôùc caùc nhaø ñaàu tö chuyeân nghieäp, tröôùc nguy cô ruûi ro cuûa thò tröôøng. Tröôùc tình hình ñoù, vaán ñeà nghieân cöùu cuûa ñeà taøi naøy laø kyõ thuaät löïa choïn, keát hôïp caùc chöùng khoaùn ñeå xaây döïng moät danh muïc ñaàu tö nhaèm haïn cheá ruûi ro nhöng vaãn ñaûm baûo tyû suaát sinh lôïi cuûa danh muïc. Vaán ñeà nghieân cöùu ñöôïc xaùc ñònh treân ñaây xuaát phaùt töø nhu caàu hoaøn thieän veà lyù luaän vaø thöïc tieãn nhaèm naâng cao hieäu quaû vaø giaûm thieåu ruûi ro cho caùc nhaø ñaàu tö treân TTCK Vieät Nam. 1.3 Muïc tieâu nghieân cöùu. Ñeå giaûi quyeát ñöôïc vaán ñeà nghieân cöùu ñaët ra ôû treân, ñeà taøi naøy nhaèm tôùi caùc muïc tieâu nghieân cöùu sau ñaây:
4 Heä thoáng hoaù nhöõng vaán ñeà lyù luaän chung veà TTCK, veà danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn vaø lyù thuyeát veà xaây döïng vaø quaûn lyù danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn hieäu quaû. Khaùi quaùt vaø ñaùnh giaù thöïc traïng hoaït ñoäng, ñaàu tö treân TTCK Vieät Nam töø khi thaønh laäp ñeán nay. Hình thaønh phöông phaùp, caùc böôùc xaây döïng moät danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn hieäu quaû treân TTCK Vieät Nam. ÖÙng duïng chöông trình Cystal ball ñeå ñaùnh giaù vaø hieäu quaû cuûa danh muïc ñaàu tö. 1.4 Phöông phaùp nghieân cöùu. Ñeå giaûi quyeát vaán ñeà nghieân cöùu ñaõ ñaët ra laø xaây döïng danh muïc ñaàu tö hieäu quaû treân TTCK Vieät Nam neân caùch tieáp caän vaán ñeà chuû yeáu laø nghieân cöùu thöïc tieãn döïa treân cô sôû lyù luaän laø lyù thuyeát veà danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn hieäu quaû. Caùc phöông phaùp nghieân cöùu ñöôïc söû duïng chuû yeáu laø phöông phaùp thoâng keâ, toång hôïp vaø so saùnh. Phöông phaùp thoáng keâ vaø toång hôïp ñöôïc söû duïng ñeå xöû lyù vaø phaân tích nguoàn döõ lieäu thu thaäp ñöôïc töø TTCK töø ñoù seõ coù nhöõng nhaän ñònh vaø ñaùnh giaù veà tình hình hoaït ñoäng cuûa TTCK Vieät Nam trong thôøi gian qua, vaø cuõng thoâng qua phöông phaùp thoáng keâ, toång hôïp; caùc coå phieáu seõ ñöôïc löïa choïn ñeå xaây döïng danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn hieäu quaû trong ñieàu kieän thöïc teá ôû nöôùc ta. Ñeå hoã trôï trong quaù trình xöû lyù, phaân tích döõ lieäu toâi coù xöû duïng caùc phaàn meàn Microsoft Office Excel vaø phaàn meàn Crstal ball.
5 1.5 Giôùi haïn phaïm vi nghieân cöùu. Do thôøi gian vaø khaû naêng nghieân cöùu coøn haïn cheá neân ñeà taøi “Xaây döïng vaø quaûn lyù danh muïc ñaàu tö treân thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam ñöôïc giôùi haïn veà phaïm vi nghieân cöùu. Cuï theå nhö sau: Veà thôøi gian: Phaân tích, ñaùnh giaù tình hình hoaït ñoäng cuûa TTCK Vieät Nam giai ñoaïn töø thaùng 07/2000 ñeán thaùng 06/2007. Cô sôû ñeå phaân tích vaø ñaùnh giaù caùc chöùng khoaùn nhaèm xaây döïng danh muïc ñaàu tö hieäu quaû ñöôïc thöïc hieän töø thaùng 01/2007 ñeán 06/2007. Veà khoâng gian: Ñeà taøi chæ chuû yeáu taäp trung phaân tích tình hình hoaït ñoäng vaø xaây döïng danh muïc ñaàu tö hieäu quaû ñoái vôùi caùc coå phieáu ñöôïc nieâm yeát vaø giao dòch treân TTGDCK TP.HCM; ñoái vôùi caùc coå phieáu ñöôïc giao dòch treân TTGDCK Haø Noäi vaø thò tröôøng phi taäp trung (OTC) chæ giôùi haïn ôû möùc ñoä nhaän xeùt vaø ñaùnh giaù toång quaùt. 1.6 Noäi dung nghieân cöùu. Noäi dung cuûa Luaän vaên thaïc só ñöôïc boá cuïc thaønh phaàn môû ñaàu, 4 chöông vaø phaàn keát luaän. Chöông 1 laø phaàn môû ñaàu giôùi thieäu veà ñeà taøi nghieân cöùu bao goàm caùc noäi dung nhö lyù do nghieân cöùu, vaán ñeà nghieân cöùu, muïc tieâu nghieân cöùu, phöông phaùp nghieân cöùu, phaïm vi vaø yù nghóa nghieân cöùu cuûa ñeà taøi. Chöông 2 heä thoáng hoaù cô sôû lyù luaän caùc vaán ñeà veà TTCK vaø lyù thuyeát veà xaây döïng vaø quaûn lyù danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn hieäu quaû. Chöông 3 laø thöïc traïng hoaït ñoäng cuûa TTCK Vieät Nam töø khi thaønh laäp ñeán nay. Chöông 4 laø chöông phaûn aùnh noäi dung troïng taâm cuûa ñeà taøi vôùi noäi dung chính laø caùc böôùc ñeå xaây döïng moät danh muïc ñaàu tö hieäu quaû cho TTCK
6 Vieät Nam, ñoàng thôøi öùng duïng Crystall ball ñeå phaân tích tyû suaát sinh lôïi cuûa danh muïc. 1.7 YÙ nghóa nghieân cöùu ñeà taøi. Vieäc nghieân cöùu thaønh coâng ñeà taøi naøy coù yù nghóa raát quan trong caû veà maët lyù luaän vaø thöïc tieãn. Veà lyù luaän, ñeà taøi naøy giuùp heä thoáng hoaù caùc vaán ñeà veà cô sôû lyù luaän lieân quan ñeán cô caáu toå chöùc vaø hoaït ñoäng TTCK, caùc lyù thuyeát xaây döïng vaø quaûn lyù moät danh muïc ñaàu tö hieäu quaû treân TTCK. Ñoái vôùi TTCK Vieät Nam thì lyù thuyeát veà xaây döïng vaø quaûn danh muïc ñaàu tö chöa ñöôïc phoå bieán vaø ít ñöôïc nhieàu ngöôøi bieát ñeán, do ñoù noù seõ goùp phaàn ñaùng keå vaøo quaù trình phaùt trieån nhanh, beàn vöõng, hieäu quaû cuûa TTCK Vieät Nam. Veà thöïc tieãn, ñoái vôùi caùc nhaø ñaàu tö Vieät Nam maø ñaëc bieät laø caùc nhaø ñaàu tö caùc nhaân thì caùi maø hoï ñang thieáu laø kieán thöùc veà TTCK, hoï chöa coù coâng cuï hieäu quaû ñeå ngaên ngöøa vaø haïn cheá ruûi ro trong ñaàu tö. Vaø nhö vaäy, vôùi thaønh coâng cuûa Luaät vaên naøy seõ goùp phaàn khoâng nhoû trong vieäc naâng cao tính hieäu quaû vaø beàn vöõng cho caùc nhaø ñaàu tö treân TTCK Vieät Nam.
7 Chöông 2: TOÅNG QUAN VEÀ TTCK VAØ LYÙ THUYEÁT XAÂY DÖÏNG VAØ QUAÛN LYÙ DANH MUÏC ÑAÀU TÖ CHÖÙNG KHOAÙN