Thị trường hiệu quả và lý thuyết tài chính hành vi: Bài thuyết trình chi tiết

Ị ƯỜ

Ả Ệ NG HI U QU

TH TR Ế VÀ LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

ạ

Vũ

GVHD: TS. Lê Đ t Chí SVTH: Duy Ch

ngươ

Đoàn

Duy Khánh

Lê

Xuân Hùng

Ộ

N I DUNG CHÍNH

ớ

ề ị ườ

ệ

ả

1. Gi

i thi u v th tr

ệ ng hi u qu

ế

2. Lý thuy t tài chính hành vi

ậ ứ ề

ế

3. Ba lu n c v lý thuy t tài chính hành vi

Ứ

ụ

ả

ưở

ủ

ng d ng và nh h

ng c a TCDN trong

ả

ị

ệ qu n tr doanh nghi p

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

ề ị ườ ả ệ  Khái ni m v th tr ệ ng hi u qu

 Các thay đ i giá c trong th tr

ị ườ ả ổ ệ ẫ ả ng hi u qu là ng u

nhiên

 Ba hình th c c a th tr

ứ ủ ị ườ ả ệ ng hi u qu

 Các th tr

ị ườ ứ ệ ứ ả ng hi u qu : ch ng c

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

v Th tr

ị ườ ả ệ  Khái ni m th tr ệ ng hi u qu

ị ườ ấ ả i tham gia th tr

ườ ả

c ng u nhiên:

c ph n ánh vào trong giá c th tr ả ủ giá c c a th tr ể ự ế ạ ơ ả (Effecient market) là n i mà t ớ ề t c các thông tin m i đ u ắ ắ ng n m b t và ả ị ườ ng. ố ng lên xu ng ư ướ ượ c nh c đ

ướ ẫ c ng u nhiên. ệ ị ườ ng hi u qu ể ấ ỳ ờ b t k th i đi m nào, t ữ ượ c nh ng ng đ ượ ứ t c thì đ ị ườ ẫ ướ v B ườ ấ th t th ng và không th d ki n tr nh ng ữ b

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

ị ườ

ổ

ả

ệ

ẫ

 Thay đ i giá c trong th tr

ả ng hi u qu là ng u

nhiên: ơ

ứ

ồ

 Trò ch i tung h ng đ ng xu

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

ổ

 Thay đ i giá ị ả c trong th ệ ườ ng hi u tr ẫ ả qu là ng u nhiên:

ỉ ố  Ch s S & P

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

ị ườ

ổ

ả

ệ

ẫ

 Thay đ i giá c trong th tr

ả ng hi u qu là ng u

nhiên:

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

 Ba hình th c c a th tr

MỨC ĐỘ HIỆU QUẢ YẾU

MỨC ĐỘ HIỆU QUẢ VỪA PHẢI

MỨC ĐỘ HIỆU QUẢ MẠNH

ứ ủ ị ườ ả ệ ng hi u qu :

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

ị ườ  Th tr ả ệ hi u qu : ứ ch ng cứ

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

 Th tr

ị ườ ứ ệ ứ ả ng hi u qu : ch ng c

Ị ƯỜ

Ả

TH TR

Ệ NG HI U QU

 Th tr

ị ườ ứ ệ ứ ả ng hi u qu : ch ng c

Ị ƯỜ

Ệ

NG HI U

Ọ Ủ SÁU BÀI H C C A TH TR QUẢ

Ị ƯỜ

Ọ

Ớ

 BÀI H C 1:TH TR

NG KHÔNG CÓ TRÍ NH

Ị ƯỜ

Ọ

Ị

 BÀI H C 2:HÃY TIN VÀO GIÁ TR TH TR

Ọ

 BÀI H C 3: HÃY Đ C SÂU

Ả

ƯỞ

 BÀI H C 4: KHÔNG CÓ CÁC O T

NG TÀI

Ọ CHÍNH

ƯƠ

Ấ

Ọ  BÀI H C 5: PH

Ự NG ÁN T LÀM L Y

Ộ Ổ Ầ

Ọ

Ấ

 BÀI H C 6: ĐÃ XEM M T C PH N HÃY XEM T T

CẢ

Ế

Ủ Ế Ị

LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI ƯỜ  BA TR C T C A LÝ THUY T TH TR Ế Ả

Ụ Ộ Ả Ệ

NG HI U QU LÀM N Y SINH LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v Tr c t 1: Nhà đ u t

ụ ộ ầ ư khôn ngoan

v Tr c t 2: Các sai l ch không t

ụ ộ ệ ươ ng quan

ệ ị v Tr c t 3: Kinh doanh chênh l ch giá không b

ụ ộ ớ ạ i h n gi

Ế

Ủ Ế Ị

LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI ƯỜ  BA TR C T C A LÝ THUY T TH TR Ế Ả

Ụ Ộ Ả Ệ

NG HI U QU LÀM N Y SINH LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

ü Kinh doanh chênh l ch giá không b gi

Ặ

Ỷ C P T GIÁ

T GIÁỶ

Ễ DI N GI

Ả I

ổ ượ

1 € đ i đ

c 159.3403

¥/€

159.3403

ổ ượ

€/$

0.6455

1 $ đ i đ

c 0.6455€

ổ ượ

¥/$

1 $ đ i đ

c x ¥

ị ớ ạ ệ i h n

Ế

Ề

Ệ

LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI  KHÁI NI M V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

Ậ

Ứ Ề

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

1. HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ

Ợ

Ệ Ố

2. HÀNH VI KHÔNG H P LÝ MANG TÍNH H TH NG

Ớ Ạ

Ả

ƯỜ

I H N KH NĂNG KINH 3. GI Ị Ệ DOANH CHÊNH L CH GIÁ TRÊN TH TR

NG TÀI CHÍNH

Ứ Ề

Ậ

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ

Ọ

Ế

Ể

q LÝ THUY T TRI N V NG

Ự Ả

Ậ

ƯỚ

Ệ

Ệ q S TR I NGHI M HAY THU T NG L CH TOÁN VÀ XU H L CẠ

q TÂM LÝ CON NG

IƯỜ

Ậ

Ứ Ề

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ

Ể Ọ

Ế

q LÝ THUY T TRI N V NG

• Con ng

ể ệ

ạ ủ ủ

ể ệ ự ự ư ể

ấ ủ

ả

ọ

ủ

• Vi c đánh giá các tri n v ng c a con ng

ườ i đôi khi th hi n s e ng i r i ro và ạ i th hi n s a thích r i ro. Tùy đôi khi l ộ thu c vào b n ch t c a tri n v ng mà h nghĩ i.ớ t ệ ụ

ườ ể

ệ ờ

ộ

ớ

ộ

ỗ

i so v i m t đi m

ph thu c vào vi c l

ể ọ i hay l

tham chi u.ế

ườ

ấ

ạ

ỗ

• Con ng

i e ng i m t mát (thua l ) vì m t mát

ớ

ượ

ấ

ườ

ặ

l n h n đ

c, vì tâm lý m t mát th

ng n ng

ậ ượ

h n cái nh n đ

Ứ Ề

Ậ

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ

Ể Ọ

Ế

q LÝ THUY T TRI N V NG

ấ ợ

 Tính toán b t h p lý (Mental Accounting)

ự ề

ỉ

 T đi u ch nh (SelfControl)

Ứ Ề

Ậ

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ Ậ

Ệ VÀ XU

q S TR I NGHI M HAY THU T TOÁN Ạ

Ự Ả ƯỚ Ệ NG L CH L C H

 S quen thu c và các tr i nghi m có liên quan

ự ộ ệ ả

• S quen thu c (familiar)

ự ộ

• E ng i s m h (ambiguous aversion)

ạ ự ơ ồ

• Tr i nghi m đa d ng hóa (diversification heuristic)

ệ ả ạ

ệ ứ

ự

ổ

ọ

• Không thích s thay đ i và hi u ng coi tr ng tài

ả ở ữ

s n s h u

Ứ Ề

Ậ

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ Ậ

Ệ

VÀ XU

q S TR I NGHI M HAY THU T TOÁN Ạ

Ự Ả ƯỚ

Ệ

NG L CH L C

 S quen thu c và các tr i nghi m có liên quan

ự ộ ệ ả

ướ ườ ườ ng có khuynh h

ộ ự • S quen thu c (familiar) - Con ng i ta th ữ ạ ớ ọ ả ấ ố ả ứ ặ ng ph n ng l p ộ i v i nh ng tình hu ng mà h c m th y quen thu c l

• E ng i s m h (ambiguous aversion) ậ - Con ng ộ

ấ i ta th

ạ ự ơ ồ ườ ơ ế ễ ọ ả ườ ộ ấ ng d dàng ch p nh n tham gia m t cu c ch i n u h c m th y am hiêu, nghĩa là,

ấ ủ ả ọ ả ế ả ắ n u h c m th y đ kh năng chiên th ng và c m

ạ ự ơ ồ ấ th y e ng i s m h

Ứ Ề

Ậ

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ

Ậ

Ệ

VÀ XU

q S TR I NGHI M HAY THU T TOÁN Ạ

Ự Ả ƯỚ

Ệ

NG L CH L C

ự

ộ

ệ

ả

 S quen thu c và các tr i nghi m có liên quan

ả ả

ệ ệ

• Tr i nghi m đa d ng hoá (diversification heuristic) - Tr i nghi m đa d ng hoá (diversification heuristic) có

ướ

ứ

ng ít c g ng khi đ ng tr

c các

ạ ạ ố ắ ườ ườ i th nghĩa là con ng ạ ừ ẫ ọ ự l a ch n không lo i tr l n nhau.

ệ ứ

ự

ổ

ọ

ả

• Không thích s thay đ i và hi u ng coi tr ng tài s n

ở ữ s h u

ệ

ữ

ệ ạ

ạ

ấ

- Vi c thích gi

nguyên tình tr ng hi n t

i cũng xu t phát

ừ ệ

ế

ả

vi c tìm ki m c m giác an tâm.

Ứ Ề

Ậ

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ

Ậ

Ệ

q S TR I NGHI M HAY THU T TOÁN VÀ

Ự Ả ƯỚ

Ạ

Ệ

NG L CH L C

ố

ể

ướ

ệ

ạ

Ø Các tình hu ng đi n hình và các xu h

ng l ch l c

liên quan

ệ

ạ

ố

ể • L ch l c do tình hu ng đi n hình (Representativeness)

ứ

ệ

ả

ẵ

• Tr i nghi m s n có (availability heuristics), t c thì

ổ ộ

(recency bias) và n i tr i (salience bias)

•

ự

S neo vào (Anchoring)

Ứ Ề

Ậ

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

v HÀNH VI KHÔNG H P LÝỢ

Ø TÂM LÝ CON NG

IƯỜ

 Lý thuy t ti c nu i (regret theory)

ế ế ố

 Tâm lý s m t mát (loss aversion)

ợ ấ

 Quá t

ự ả ứ tin (overconfidence) và ph n ng thái quá

hay bi quan (overreaction or underreaction):

 Tâm lý b o th (

ả ủ convervatism)

Ứ Ề

Ậ

Ế

BA LU N C V LÝ THUY T TÀI CHÍNH HÀNH VI

Ệ Ợ v HÀNH VI KHÔNG H P LÝ MANG TÍNH H

TH NGỐ

 Hi u ng b y đàn

ệ ứ ầ

ả

ầ

ầ ư

 Lý do gi i thích cho hành vi b y đàn ứ ấ ộ ự • Th nh t, đó là áp l c tuân theo xã h i ệ ứ • Th hai, đó là trí tu đám đông ự ừ ứ • Th ba, đó là áp l c t

chính nhà đ u t