BỘ GIÁO DỤ C VÀ ĐÀO TẠ O
TRƯ Ờ NG ĐẠ I HỌ C NGOẠ I THƯ Ơ NG
TÓM TẮ T LUẬ N ÁN TIẾ N SĨ
NGHIÊN CỨ U CÁC NHÂN TỐVĨMÔ Ả NH HƯ Ở NG ĐẾ N
CHỈSỐGIÁ CỔPHIẾ U TẠ I MỘ T SỐ NƯ Ớ C ĐÔNG NAM Á
NGÀNH: KINH TẾ QUỐ C TẾ
MÃ NGÀNH: 9310106
HỌ VÀ TÊN TÁC GIẢ: NGUYỄ N THỊ THANH PHƯ Ơ NG
HÀ NỘ I - 2021
Luậ n án đư ợ c hoàn thành tạ i: Hà nộ i, tháng 12 năm 2021
Ngư ờ i hư ớ ng dẫ n khoa họ c
1. PGS.TS Nguyễ n Đình Thọ
2. PGS.TS Mai Thu Hiề n
Phả n biệ n 1:…………………………………………………………
……………………………………………………………………….
Phả n biệ n 2:…………………………………………………………
……………………………………………………………………….
Phả n biệ n 3:…………………………………………………………
……………………………………………………………………….
Luậ n án sẽ đư ợ c bả o vệ trư ớ c Hộ i đồ ng đánh giá cấ p Trư ờ ng
họ p tạ i:………………………………………………………………….
Vào hồ i: .......…giờ …...ngày…............tháng…….năm……
Có thể tham khả o luậ n án tạ i Thư việ n Quố c gia và thư việ n Trư ờ ng đạ i
họ c Ngoạ i thư ơ ng
1
MỞ ĐẦ U
1. Tính cấ p thiế t củ a luậ n án
Nghiên cứ u về ả nh hư ở ng củ a các nhân tố đế n giá cổ phiế u nhậ n
đư ợ c sự quan tâm củ a giớ i đầ u tư , các nhà nghiên cứ u và nhà hoạ ch
đị nh chính sách trên thị trư ờ ng cổ phiế u. Sự tăng trư ở ng kinh tế và thị
trư ờ ng cổ phiế u ở mộ t số quố c gia ASEAN trong hơ n ba thậ p kỷ qua
đặ t ra câu hỏ i thự c nghiệ m về mố i liên hệ giữ a giá cổ phiế u và biế n số
củ a nề n kinh tế củ a các thị trư ờ ng đó như thế nào và các thị trư ờ ng này
có mố i liên hệ tư ơ ng tác lẫ n nhau trong khu vự c và toàn thế giớ i hay
không? Mặ c dù đã có rấ t nhiề u công trình nghiên cứ u về các nhân tố
ả nh hư ở ng đế n giá cổ phiế u ở các thị trư ờ ng phát triể n, song các công
trình nghiên cứ u tạ i các thị trư ờ ng mớ i nổ i, đặ c biệ t các thị trư ờ ng
ASEAN còn hạ n chế . Chính vì vậ y luậ n án: Nghiên cứ u các nhân tố vĩ
mô ả nh hư ở ng đế n chỉ số giá cổ phiế u tạ i mộ t số nư ớ c Đông Nam Á
đư ợ c lự a chọ n nghiên cứ u vớ i mong muố n bổ sung bằ ng chứ ng thự c
nghiệ m cho thị trư ờ ng thị trư ờ ng mớ i nổ i. Nghiên cứ u có ý nghĩa vớ i
các nhà đầ u tư khi xem xét mứ c độ ả nh hư ở ng các biế n số củ a nộ i tạ i
nề n kinh tế các nư ớ c làm cơ sở lự a chọ n quyế t đị nh danh mụ c đầ u tư
vào thị trư ờ ng vố n Đông Nam Á cũng như giúp các nhà hoạ ch đị nh
chính sách hoàn thiệ n chính sách phát triể n thị trư ờ ng vố n củ a quố c gia,
thị trư ờ ng vố n khu vự c trong xu hư ớ ng tăng cư ờ ng liên kế t các nư ớ c
thành viên ASEAN nhằ m phát triể n bề n vữ ng thị trư ờ ng tài chính.
2. Tổng quan tình hình nghiên cứ u
Trên thế giớ i đã có nhiề u nghiên cứ u về ả nh hư ở ng củ a các nhân tố
kinh tế vĩ mô đế n lợ i suấ t cổ phiế u, tuy nhiên, các nghiên cứ u này chủ
yế u tậ p trung vào các thị trư ờ ng phát triể n và tạ i mộ t quố c gia riêng lẻ .
Còn ít nghiên cứ u toàn diệ n về ả nh hư ở ng biế n số vĩ mô củ a từ ng quố c
gia và biế n số vĩ mô toàn cầ u ả nh hư ở ng đế n giá cổ phiế u củ a các thị
trư ờ ng Đông Nam Á. Tổ ng hợ p từ nghiên cứ u nói trên cho thấ y khoả ng
trố ng nghiên cứ u như sau:
Thứ nhấ t, còn ít nghiên cứ u toàn diệ n về ả nh hư ở ng biế n số vĩ
mô củ a từ ng quố c gia và biế n số vĩ mô toàn cầ u ả nh hư ở ng đế n
chỉ số giá cổ phiế u củ a các thị trư ờ ng mớ i nổ i (emerging
market) như thị trư ờ ng Đông Nam Á.
Thứ hai, các nghiên cứ u về biế n độ ng thị trư ờ ng quố c tế và khu
vự c đế n giá chứ ng khoán ở các thị trư ờ ng mớ i nổ i rấ t ít,đặ c
biệ t thị trư ờ ng Đông Nam Á cũng nghiên cứ u rả i rác nhân tố
2
như giá dầ u, chỉ số chứ ng khoán Mỹ … ; các nghiên cứ u đánh
giá từ ng thị trư ờ ng đơ n lẻ , vẫ n còn rấ t ít đánh giá nghiên cứ u
toàn diệ n các nhân tố quố c tế ả nh hư ở ng như thế nào đế n thị
trư ờ ng chứ ng khoán các nư ớ c khu vự c Đông Nam Á trư ớ c xu
hư ớ ng hiệ n nay nhiề u nhà đầ u tư nư ớ c ngoài quan tâm đầ u tư
vào các thị trư ờ ng này.
3. Mụ c tiêu nghiên cứ u:
Mụ c đích nghiên cứ u củ a luậ n án là làm rõ cơ sở lý luậ n về các
nhân tố ả nh hư ở ng đế n chỉ số giá cổ phiế u, phân tích ả nh hư ở ng các
nhân tố vĩ mô đế n chỉ số giá cổ phiế u tạ i mộ t số thị trư ờ ng Đông Nam
Á, từ đó đư a ra các kiế n nghị vớ i nhà đầ u tư , nhà hoạ ch đị nh chính sách
cho thị trư ờ ng Việ t Nam
4. Đố i tư ợ ng nghiên cứu: Các nhân tốvĩ mô trong nư ớ c và trên
thếgiới, chỉsốgiá cổphiếu (mỗi thị trư ờ ng lấy 01 chỉsốcủa thị trư ờ ng
cổphiế u làm đạ i diện) tạ i 06 nư ớ c trong khu vự c Đông Nam Á:
Singapore, Phillipin, Indonesia, Malaysia, Thái Lan và Việt nam-
ASEAN 6, Sốliệu nghiên cứ u theo tháng đư ợ c thu thập từThomson
Reuters Eikon và CEIC từ tháng 1 năm 2001 đế n tháng 1 năm 2020,
giai đoạ n phát triển của thị trư ờ ng chứng khoán các nư ớ cĐông Nam Á
sau khủng hoả ng tài chính năm 1997-1998 và tự do hóa thư ơ ng mạ i
diễn ra mạnh mẽtrên thếgiới.
5. Phư ơ ng pháp nghiên cứ u
Luận án là một nghiên cứ u đị nh lư ợ ng. Để lư ợ ng hóa mứ c độ
ả nh hư ở ng các nhân tố(06 biến sốkinh tếvĩ mô củ a các nư ớ c) và 09
biến sốlựa chọn xem xét tác độ ng thị trư ờ ng toàn cầ u đế n giá cổphiếuở
thị trư ờ ng ASEAN-6, sốliệu thu thậ p đư ợ c sắp xếp lựa chọn thành các
PCA và các PCA sau khi đư ợ c xây dựng là các biế n độ c lậ p để kiể m đị nh
tự tư ơ ng quan và tính ổ n đị nh của các PCA trong mô hình tựhồi quy
(AR –Autoregressive) và Vecto tựhồi quy (VAR- Vector Auto
Regressive) để kiể m đị nh ả nh hư ở ng của các biến sốvĩ mô đế n giá cổ
phiếu của các thị trư ờ ng trong khu vực
6. Nhữ ng điể m mớ i củ a Luậ n án
Điể m mớ i củ a luậ n án thể hiệ n cả nộ i dung và phư ơ ng pháp
nghiên cứ u như sau: (i) Luậ n án nghiên cứ u các biế n số kinh tế vĩ mô
củ a từ ng quố c gia và biế n số kinh tế vĩ mô toàn cầ u và kiể m đị nh mứ c
độ ả nh hư ở ng củ a các nhân tố này đế n giá chứ ng khoán tạ i thị trư ờ ng
05 nư ớ c Đông Nam Á và vậ n dụ ng vào thị trư ờ ng Việ t nam; (ii) Luận
án nghiên cứ u yế u tố toàn cầ u ả nh hư ở ng đế n các nư ớ c Đông Nam Á
3
đóng góp bằ ng chứ ng thự c nghiệ m liệ u có nhữ ng cú số c từ nề n kinh tế
thế giớ i đế n các thị trư ờ ng mớ i nổ i hay không và mứ c độ ả nh hư ở ng
củ a các thị trư ờ ng này như thế nào; (iii) Luậ n án nghiên cứ u và hàm ý
chính sách cho thị trư ờ ng Việ t nam dự a trên các biế n số lự a chọ n và từ
kế t quả nghiên cứ u các thị trư ờ ng Asean; bổ sung thêm kiể m đị nh biế n
độ ng thị trư ờ ng chứ ng khoán dư ớ i tác độ ng củ a hoạ t độ ng kinh tế vĩ mô
trong nư ớ c vàả nh hư ở ng yế u tố toàn cầ u đế n thị trư ờ ng ASEAN 5.
7. Ý nghĩa khoa họ c và thự c tiễ n củ a luậ n án
* Ý nghĩa khoa họ c: Luậ n án bổ sung thêm các bằ ng chứ ng thự c
nghiệ m về đị nh giá tài sả n cũng như mố i quan hệ nhân tố vĩ mô và toàn
cầ u đế n giá chứ ng khoán khu vự c Đông Nam Á.
* Về mặ t thự c tiễ n: Kế t quả nghiên cứ u củ a luậ n án giúp cho các
chuyên gia tài chính như nhà quả n lý danh mụ c đầ u tư , tư vấ n và phân
tích tài chính có căn cứ để tham khả o ra quyế t đị nh đầ u tư vào các thị
trư ờ ng mớ i nổ i - thị trư ờ ng cổ phiế u Đông Nam Á và quan trọ ng giúp
các nhà đầ u tư xác đị nh đư ợ c yế u tố nào ả nh hư ở ng đáng kể đế n giá
chứ ng khoán; giúp các nhà hoạ ch đị nh chính sách củ a các thị trư ờ ng
chứ ng khoán mớ i nổ i tham khả o để hoàn thiệ n chính sách cho sự phát
triể n củ a các thị trư ờ ng. Nghiên cứ u sẽ có ý nghĩa đố i vớ i các nhà đầ u
tư xem xét mứ c độ ả nh hư ở ng các biế n số củ a nộ i tạ i nề n kinh tế các
nư ớ c làm cơ sở lự a chọ n quyế t đị nh danh mụ c đầ u tư vào thị trư ờ ng cổ
phiế u Đông Nam Á. Mộ t câu hỏ i có liên quan trong lĩnh vự c này là liệ u
các nhà đầ u tư trên thị trư ờ ng này phả n ứ ng trư ớ c tin tứ c hoặ c sự thay
đổ i bấ t ngờ trong nề n kinh tế như thế nào?
8. Kế t cấ u luậ n án
Ngoài lờ i mở đầ u, mụ c lụ c và tài liệ u tham khả o, luậ n án kế t cấ u
gồ m các nộ i dung chính như sau:
Chư ơ ng 1: Cơ sở lý thuyế t về ả nh hư ở ng củ a các nhân tố vĩ mô
đế n giá cổ phiế u
Chư ơ ng 2: Tổ ng quan tình hình nghiên cứ u về ả nh hư ở ng củ a
các nhân tố vĩ mô đế n giá cổ phiế u
Chư ơ ng 3: Dữ liệ u và phư ơ ng pháp nghiên cứ u
Chư ơ ng 4: Giớ i thiệ u thị trư ờ ng cổ phiế u các nư ớ c Đông Nam Á
Chư ơ ng 5: Kế t quả nghiên cứ u
Chư ơ ng 6: Kế t luậ n vấ n đề nghiên cứ u và Hàm ý chính sách