BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG
LUẬN VĂN THẠC SĨ
CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI QUY MÔ THỊ TRƯỜNG
TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM
Ngành: Tài chính-Ngân hàng
Mã số: 1906035010
Họ và tên học viên: Lê Hồ Điệp
Người hướng dẫn: TS. Lê Phương Lan
Hà Nội - Năm 2022
i
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn “Các yếu tố ảnh hưởng đến quy mô thị trường
trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam” là công trình nghiên cứu của chính tác giả,
được thực hiện trên cơ sở thực tiễn trong suốt thời gian qua. Các số liệu và dẫn
chứng được sử dụng trong luận văn là chân thực và có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng,
được tôi thu thập từ nguồn đáng tin cậy. Luận văn được thực hiện dưới sự hướng
dẫn của TS. Lê Phương Lan.
Tác giả luận văn
Lê Hồ Điệp
ii
LỜI CẢM ƠN
Tác giả xin bày tỏ lời cảm ơn chân thành tới TS. Lê Phương Lan, người đã
nhiệt tình hướng dẫn, chia sẻ kinh nghiệm và giúp đỡ tác giả hoàn thành bài luận
văn này. Đồng thời, tác giả cũng xin gửi lời cảm ơn tới các thầy cô Khoa Sau Đại
học đã nhiệt tình giảng dạy, truyền đạt kiến thức quý báu, làm nền tảng cho quá
trình nghiên cứu của tác giả.
Trong quá trình hoàn thành bài khóa luận này, do những hạn chế về kiến thức
chuyên môn cũng như kinh nghiệm thực tiễn, bài khóa luận không thể tránh khỏi
những thiếu sót. Tác giả rất mong nhận được những đóng góp của thầy cô và những
người quan tâm đến đề tài để tác giả có điều kiện học hỏi và hoàn thiện được bài
khóa luận.
iii
MỤC LỤC
LỜI CAM ĐOAN ....................................................................................................... i
LỜI CẢM ƠN ............................................................................................................ ii
MỤC LỤC ................................................................................................................. iii
DANH MỤC BẢNG ................................................................................................. vi
DANH MỤC HÌNH ................................................................................................ viii
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .................................................................................... ix
TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN ................................................. x
PHẦN MỞ ĐẦU ......................................................................................................... 1
1. Lý do chọn đề tài ................................................................................................. 1
2. Tổng quan các công trình nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng tới quy mô thị
trường trái phiếu doanh nghiệp ............................................................................... 2
3. Khoảng trống nghiên cứu .................................................................................... 7
4. Mục tiêu nghiên cứu ............................................................................................ 8
5. Đối tượng nghiên cứu .......................................................................................... 8
6. Phạm vi nghiên cứu ............................................................................................. 9
7. Phương pháp nghiên cứu ..................................................................................... 9
8. Bố cục luận văn ................................................................................................... 9
CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUY MÔ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
DOANH NGHIỆP VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ........................................... 10
1.1. Cơ sở lý luận về quy mô thị trường TPDN .................................................... 10
1.1.1. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ........................................................ 10
1.1.2. Quy mô của thị trường trái phiếu doanh nghiệp ..................................... 12
1.1.3. Cấu trúc thị trường trái phiếu doanh nghiệp ........................................... 13
1.2. Các yếu tố ảnh hưởng tới quy mô của thị trường trái phiếu doanh nghiệp ... 15
1.2.1. Quy mô của nền kinh tế .......................................................................... 15
1.2.2. Quy mô của hệ thống ngân hàng ............................................................. 16
1.2.3. Biến động tỷ giá hối đoái ........................................................................ 17
1.2.4. Tuổi của trái phiếu .................................................................................. 18
1.2.5. Rủi ro phá sản.......................................................................................... 19
1.2.7. Môi trường pháp lý ................................................................................. 20
iv
TÓM TẮT CHƯƠNG 1 ............................................................................................ 22
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP
VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 - 2021 ..................................................................... 23
2.1. Thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam ............................. 23
2.1.1. Sự hình thành thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam .................. 23
2.1.2. Môi trường pháp lý ................................................................................. 25
2.1.3. Chủ thể tham gia thị trường .................................................................... 27
2.2. Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn 2010 - 2021
............................................................................................................................... 31
2.2.1. Khối lượng giao dịch trái phiếu doanh nghiệp........................................ 31
2.2.2. Số lượng đợt phát hành trái phiếu DN tại VN ........................................ 31
2.2.3. Số lượng đợt phát hành trái phiếu DN tại nước ngoài ............................ 33
2.2.4. Số lượng DN niêm yết phát hành TPDN ................................................ 35
TÓM TẮT CHƯƠNG 2 ............................................................................................ 39
CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ...................................................... 40
3.1. Phương pháp nghiên cứu ............................................................................... 40
3.1.1. Phương pháp thống kê mô tả................................................................... 40
3.1.2. Phương pháp phân tích hồi quy .............................................................. 40
3.2. Giả thuyết và mô hình nghiên cứu ................................................................. 42
3.2.1. Các biến của mô hình nghiên cứu ........................................................... 42
3.2.2. Giả thuyết nghiên cứu ............................................................................. 47
3.2.3. Mô hình nghiên cứu ................................................................................ 49
3.3. Mô tả số liệu thống kê .................................................................................... 50
TÓM TẮT CHƯƠNG 3 ............................................................................................ 51
CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI QUY MÔ THỊ
TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM ....................................... 52
4.1. Kết quả mô hình ............................................................................................. 52
4.1.1. Tương quan giữa các biến ....................................................................... 52
4.1.2. Kết quả mô hình ...................................................................................... 55
4.2. Kiểm định mô hình hồi quy ........................................................................... 57
4.3. Khắc phục khuyết tật mô hình ....................................................................... 61