BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
VŨ THỊ VÂN ANH
KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH BA NHÂN TỐ
CỦA LONG CHEN VÀ LU ZHANG
TẠI THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số : 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. TRẦN THỊ HẢI LÝ
TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013
Trang i
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của tôi, đƣợc sự hỗ trợ của Ngƣời
hƣớng dẫn khoa học là TS. Trần Thị Hải Lý. Các nội dung nghiên cứu và kết quả
trong đề tài này trung thực và hợp lý.
Luận văn có sử dụng một số nhận xét, đánh giá của một số bài nghiên cứu khoa
học, các báo cáo. Tất cả đều đƣợc chú thích nguồn gốc sau mỗi trích dẫn để ngƣời
đọc tiện tra cứu và kiểm chứng.
Tác giả
Vũ Thị Vân Anh
Trang ii
MỤC LỤC
LỜI CAM ĐOAN ...................................................................................................... i
MỤC LỤC ................................................................................................................. ii
DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ...................................................................... iii
DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ............................................................................ iv
DANH MỤC CÁC CÔNG THỨC .......................................................................... vi
TÓM LƢỢC ............................................................................................................... 1
1. GIỚI THIỆU ......................................................................................................... 2
2. CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY .................................................................... 4
3. DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ............................................... 18
3.1 Dữ liệu nghiên cứu ......................................................................................... 18
3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu ................................................................................ 19
3.2.1 Phƣơng pháp xử lý dữ liệu ....................................................................... 19
3.2.1.1 Tỷ suất sinh lợi .................................................................................... 19
3.2.1.2 Các nhân tố mô phỏng ........................................................................ 21
3.2.2 Các phƣơng pháp phân tích dữ liệu .......................................................... 26
4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ................................................................................. 29
4.1 Thống kê mô tả ................................................................................................ 29
4.2 Tƣơng quan giữa các nhân tố giải thích ......................................................... 36
4.3 Kết quả kiểm định .......................................................................................... 40
TÀI LIỆU THAM KHẢO ....................................................................................... 55
PHỤ LỤC ................................................................................................................ 57
Trang iii
DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT
TSSL
Tỷ suất sinh lợi
SGDCK
Sở giao dịch chứng khoán
TP.HCM
Thành phố Hồ Chí Minh
BCTC
Báo cáo tài chính
VCSH
Vốn chủ sở hữu
CDKT
Bảng cân đối kế toán
TSCD
Tài sản cố định
HTK
Hàng tồn kho
Trang iv
DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU
Bảng
4.1
Quy mô trung bình công ty của các danh mục tại ngày 30/06 mỗi
năm.
Bảng
4.2
BE/ME trung bình công ty trong các danh mục đầu mỗi năm.
Bảng
4.3
Rủi ro và tỷ suất sinh lợi trung bình của các danh mục.
Bảng
4.4
Rủi ro và tỷ suất sinh lợi vƣợt trội trung bình của các danh mục.
Bảng
4.5
Quy mô trung bình và I/A trung bình của các danh mục theo từng
năm.
Bảng
4.6
Quy mô trung bình và ROA trung bình của các danh mục theo năm.
Bảng
4.7
Ma trận tƣơng quan giữa (rm- rf), SMB và HML.
Bảng
4.8
Ma trận tƣơng quan giữa (rm- rf), rINV và rROA.
Bảng
4.9
Ma trận tƣơng quan giữa (rm- rf), SMB, HML, rINV và rROA.
Bảng
4.10
Hồi quy TSSL vƣợt trội của 6 danh mục theo quy mô – BE/ME với
nhân tố thị trƣờng.
Bảng
4.11
Bảng kết quả hồi quy TSSL vƣợt trội của 6 danh mục theo quy mô
– BE/ME với ba nhân tố rm- rf, SMB và HML.
Bảng
4.12
Phần bù rủi ro của các nhân tố trong danh mục theo quy mô-
BE/ME.
Bảng
4.13
So sánh R2 điều chỉnh của mô hình CAPM với mô hình Fama-
French.
Bảng
4.14
Hồi quy TSSL vƣợt trội của 6 danh mục theo quy mô- BE/ME với
nhân tố đầu tƣ và nhân tố ROA.
Bảng
4.15
Hồi quy TSSL vƣợt trội của 6 danh mục theo quy mô- BE/ME với
ba nhân tố (rm – rf), rINV và rROA.
Bảng
4.16
Phần bù rủi ro của các nhân tố: nhân tố thị trƣờng, nhân tố đầu tƣ
và nhân tố ROA.
Bảng
4.17
So sánh R2 điều chỉnh của mô hình CAPM, mô hình Fama- French
và mô hình Long Chen- Lu Zhang.
