BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
TIẾT CHÚC VY
KIỂM SOÁT CHÍNH PHỦ, KÊNH TÀI TRỢ VÀ
QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DOANH NGHIỆP: BẰNG
CHỨNG CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2016
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
TIẾT CHÚC VY
KIỂM SOÁT CHÍNH PHỦ, CÁC KÊNH TÀI TRỢ VÀ
QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DOANH NGHIỆP: BẰNG
CHỨNG CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
Mã số: 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:
PGS. TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT
Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2016
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Kiểm soát chính phủ,
các kênh tài trợ và quyết định đầu tư doanh nghiệp: Bằng chứng của công ty niêm
yết Việt Nam” là công trình nghiên cứu của tôi cùng với sự hỗ trợ của giảng viên
hướng dẫn PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt. Bài nghiên cứu này được hoàn thành
dựa trên các kết quả nghiên cứu của tác giả và các kết quả nghiên cứu này chưa
từng được công bố trong các công trình nghiên cứu trước đây.
Các số liệu, kết quả trong luận văn là trung thực. Tôi sẽ chịu trách nhiệm về
nội dung trình bày trong luận văn này.
Thành phố Hồ Chí Mính, ngày 27 tháng 10 năm 2016
Người thực hiện
Tiết Chúc Vy
MỤC LỤC
BÌA PHỤ
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC BẢNG
TÓM TẮT ................................................................................................................... 1
CHƯƠNG 1. GIỚI THIỆU ......................................................................................... 2
1.1 Lý do chọn đề tài ............................................................................................... 2
1.2 Mục tiêu nghiên cứu .......................................................................................... 4
1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu chung ......................................................................... 4
1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu cụ thể ......................................................................... 5
1.3 Đối tượng nghiên cứu ........................................................................................ 5
1.4 Phạm vi nghiên cứu ........................................................................................... 5
1.5 Phương pháp nghiên cứu ................................................................................... 5
1.6 Bố cục bài nghiên cứu ....................................................................................... 6
CHƯƠNG 2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY ........................... 8
2.1 Khuôn khổ lý thuyết .......................................................................................... 8
2.1.1 Lý thuyết thông tin bất cân xứng ................................................................. 8
2.1.2 Lý thuyết đại diện ...................................................................................... 10
2.1.3 Lý thuyết trật tự phân hạng ....................................................................... 12
2.1.4 Lý thuyết hạn chế ngân sách mềm ............................................................ 13
2.2 Tổng quan các nghiên cứu trước đây ............................................................... 14
2.2.1 Mối quan hệ giữa đầu tư – dòng tiền ......................................................... 14
2.2.2 Sự ảnh hưởng của kiểm soát chính phủ lên độ nhạy đầu tư – dòng tiền ... 17
2.2.3 Sự ảnh hưởng của hạn chế tài chính lên độ nhạy đầu tư – dòng tiền ........ 20
CHƯƠNG 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ...................................................... 33
3.1 Dữ liệu ............................................................................................................. 33
3.2 Mô hình nghiên cứu ......................................................................................... 34
3.2.1 Mô hình thực nghiệm cơ bản ..................................................................... 34
3.2.2 Mô hình kiểm định .................................................................................... 35
3.3 Giả thuyết nghiên cứu ...................................................................................... 37
3.4 Mô tả biến ........................................................................................................ 38
3.4.1 Biến phụ thuộc ........................................................................................... 38
3.4.2 Biến độc lập ............................................................................................... 39
3.5 Phương pháp nghiên cứu ................................................................................. 48
CHƯƠNG 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ................................................................. 53
4.1 Thống kê mô tả ................................................................................................ 53
4.2 Ma trận tương quan .......................................................................................... 56
4.3 Các kiểm định vi phạm giả thuyết của mô hình .............................................. 58
4.3.1 Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến ........................................................ 58
4.3.2 Kiểm định hiện tượng phương sai thay đổi ............................................... 58
4.3.3 Kiểm định hiện tượng tự tương quan ........................................................ 60
4.4 Kết quả hồi quy ................................................................................................ 61
4.4.1 Hồi quy đầu tư – dòng tiền theo phương pháp OLS, FEM, REM ............ 61
4.4.2 Hồi quy GMM ........................................................................................... 62
CHƯƠNG 5. KẾT LUẬN ......................................................................................... 78
5.1 Kết quả nghiên cứu chính ................................................................................ 78
5.2 Gợi ý chính sách .............................................................................................. 80
5.3 Hạn chế đề tài .................................................................................................. 81
5.4 Hướng nghiên cứu tiếp theo ............................................................................ 82
TÀI LIỆU THAM KHẢO
PHỤ LỤC
