BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
HOÀNG TÙNG
NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA RỦI RO VÀ TỶ SUẤT
SINH LỜI BẰNG CÁC HIỆP MOMENT BẬC CAO
TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
TP Hồ Chí Minh - 2016
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
HOÀNG TÙNG
NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA RỦI RO VÀ TỶ SUẤT
SINH LỜI BẰNG CÁC HIỆP MOMENT BẬC CAO
TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số: 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HOC
PGS.TS. NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO
TP Hồ Chí Minh - 2016
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan rằng luận văn “Nghiên cứu mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi
bằng các Hiệp Moment bậc cao tại Thị trường chứng khoán Việt Nam” là công trình
nghiên cứu của riêng rôi và có sự hỗ trợ của Giáo viên hướng dẫn là PGS. TS. Nguyễn
Khắc Quốc Bảo. Các thông tin, dữ liệu sử dụng trong luận văn là trung thực; các nội
dung trích dẫn đều được ghi rõ nguồn gốc, các kết quả nghiên cứu được trình bày trong
luận văn này chưa được công bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác.
Tp Hồ Chí Minh, Ngày 15 tháng 07 năm 2016
Người thực hiện
Hoàng Tùng
MỤC LỤC
TRANG PHỤ BÌA
LỜI CAM ĐOAN
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
DANH MỤC BẢNG
TÓM TẮT ..............................................................................................................................................1
PHẦN 1: GIỚI THIỆU ......................................................................................................................2
1. Lý do chọn đề tài .................................................................................................... 2
2. Mục tiêu nghiên cứu: ............................................................................................. 4
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: ........................................................................ 5
4. Phương pháp nghiên cứu ....................................................................................... 5
5. Ý nghĩa thực tiễn của đề tài: .................................................................................. 6
6. Cấu trúc của đề tài .................................................................................................. 7
PHẦN 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM .................8
2.1 Cơ sở lý thuyết .................................................................................................... 8
2.2 Các bằng chứng thực nghiệm ........................................................................... 11
PHẦN 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ..............................................................................25
3.1 Mô hình nghiên cứu: ......................................................................................... 25
3.2 Dữ liệu nghiên cứu: .......................................................................................... 27
3.2.1 Các chỉ số đại diện rủi ro hiệp moment bậc cao ........................................ 27
3.2.1.1 Hệ số bất đối xứng (Coskewness): ............................................................ 27
3.2.1.2 Hệ số nhọn (kurtosis) ................................................................................. 28
3.2.2 Dữ liệu nghiên cứu và hình thành danh mục ............................................. 29
3.3 Phương pháp nghiên cứu: ................................................................................. 31
PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ...........................................................................................33
4.1 Phân tích thống kê mô tả các biến trong mô hình: ........................................... 35
4.2 Kiểm định sự tương quan giữa các biến trong mô hình và hiện tượng đa cộng
tuyến .......................................................................................................................... 37
4.2.1 Ma trận tương quan đơn tuyến tính giữa các cặp biến: ............................. 37
4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến trong mô hình ................................................... 39
4.3 Kiểm định lựa chọn mô hình Pooled OLS và mô hình dữ liệu bảng FEM: ..... 39
4.4 Kiểm định lựa chọn mô hình Pooled OLS và mô hình dữ liệu bảng REM ...... 40
4.5 Kiểm định lựa chọn mô hình FEM và mô hình REM ...................................... 41
4.6 Kiểm định hiện tượng phương sai thay đổi trên dữ liệu bảng .......................... 42
4.7 Kiểm định hiện tượng tư tương quan phần dư trên dữ liệu bảng – Wooldridge
(2002) và Drukker (2003) ........................................................................................... 43
4.8 Phân tích kết quả hồi quy: ................................................................................ 44
4.9 Hồi quy đối chiếu bằng mô hình hiệu ứng tác động cố định với phương pháp
mở rộng Driscoll và Kraay Standard Errors: .............................................................. 52
PHẦN 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý ..............................................................................................58
TÀI LIỆU THAM KHẢO
PHỤ LỤC