Mua lại và sát nhập

Chia sẻ: Dạ Hoa Quân | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:14

Thêm vào BST

Báo xấu

111
lượt xem 13
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

M&A (viết tắt của cụm từ tiếng Anh mergers and acquisitions có nghĩa là mua bán và sáp nhập) là việc mua bán và sáp nhập các doanh nghiệp trên thị trường. Trong một số trường hợp khác, người ta dịch cụm từ này là sát nhập và mua lại. Hai khái niệm này thường đi chung với nhau do có nhiều nghiệp vụ giống nhau, khá nhiều trường hợp người ta không thể phân biệt sự khác nhau và không có đủ thông tin để nhận định....

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Mua lại và sát nhập

Trư ng Đ i h c Ngo i thương Khoa Kinh t và Kinh doanh qu c t Môn h c: Đ u tư qu c t Gi ng viên: Nguy n Th Vi t Hoa Tel.: 0904 222 666 Email: nguyenthiviethoa@gmail.com Chương 8: MUA L I VÀ SÁP NH P (M&A) TRÊN TH Gi I • 8.1. Khái ni m M&A • 8.2. Phân lo i M&A • 8.3. Các phương pháp ti n hành M&A • 8.4. Đ ng cơ c a M&A qua biên gi i • 8.5. Nh ng nhân t c a môi trư ng tác đ ng đ n M&A qua biên gi i 2 1
Yêu c u c a chương • Hi u đư c khái ni m M&A, M&A qua biên gi i • Phân bi t đư c các hình th c M&A khác nhau • Hi u đư c các phương th c tái c u trúc doanh nghi p trong M&A • Hi u đư c l i ích c a vi c th c hi n M&A • Hi u đư c đ ng cơ c a M&A qua biên gi i 3 Câu h i ôn t p • Câu h i 1: Mua l i và sáp nh p là gì? Nêu ví d về ho t đ ng mua l i và sáp nh p?. • Câu h i 2: Nêu 2 lý do có th khi n M&A là phương th c thâm nh p ph bi n hơn t i các nư c phát tri n so v i các nư c đang phát tri n? • Câu h i 3: L y ví d về ho t đ ng M&A theo chi u d c, theo chi u ngang và tổ h p t i Vi t Nam. Cho bi t m c tiêu c a các công ty trong các thương v c thể này. • Câu h i 4: Có các cách tái c u trúc doanh nghi p như thế nào trong ho t đ ng M&A? Các cách th c này phù h p v i nh ng doanh nghi p có đ c đi m như thế nào? Cho ví d . 4 2
8.1. Khái ni m M&A (merger & acquisition) Mua l i (acquisition): Mua l i doanh nghi p là vi c m t doanh nghi p mua toàn b ho c m t ph n tài s n c a m t doanh nghi p khác đ đ ki m soát, chi ph i toàn b ho c m t ngành ngh c a doanh nghi p b mua l i; Sáp nh p (Merger) doanh nghi p là vi c m t ho c m t s doanh nghi p chuy n toàn b tài s n, quy n, nghĩa v và l i ích h p pháp c a mình sang m t doanh nghi p khác, đ ng th i ch m d t ho t đ ng c a doanh nghi p b sáp nh p. H p nh t doanh nghi p (consolidation) là vi c hai ho c nhi u doanh nghi p chuy n toàn b tài s n, quy n, nghĩa vuu và l i ích h p pháp c a mình đ hình thành m t doanh nghi p m i đ ng th i ch m d t s t n t i c a các doanh nghi p b h p nh t. M&A qua biên gi i là ho t đ ng mua l i và sáp nh p đư c ti n hành gi a các ch th ít nh t hai qu c gia khác nhau. 5 Các kênh M&A qua biên gi i H p nh t BP-Amoco (1998) ngang b ng Daimler-Chrysler (1988) Sáp nh p qua biên gi i Japan Tobacco – RJ Reynolds International (1999) Sáp nh p Wal Mart – ASDA Group (1999) Toyota – Toyota Motor Thailand M&A qua Mua l i các (1997) biên gi i chi nhánh Honda – Honda car Manufacturing (Thailand) nư c ngoài (1997) Vodafone – AirTouch Mua l i qua Mua l i 1 cty Communication (1999) biên gi i tư nhân Mannesmann – Orange (1999) Mua l i Tư nhân hóa Nhóm các nhà đ u tư t Tây Ban Nha – Telebras (1998) doanh nghi p (mua l i 1 DN Nhóm các nhà ĐT t Ý – NH trong nư c nhà nư c) Polska Kasa Opiek (1999) Mua l i các Ripplewood – Long Term Credit Bank c a NB (2000) DN b qu c Cycle & Cariage – PT Astra h u hóa International (2000) 6 3
Các giai đo n phát tri n m nh c a M&A • Làn sóng th nh t: 1897-1904: M&A theo chi u ngang • Làn sóng th 2: 1916-1929: M&A theo chi u d c • Làn sóng th 3: 1965-1969: M&A h n h p • Làn sóng th 4: 1981-1989: M&A thù đ ch • Làn sóng th 5: 1992-2000: M&A qua biên gi i • Làn sóng th 6: 2003-2008: c đông năng đ ng, v n t có c a tư nhân, vay n 8 4
5
8.2. Phân lo i M&A • 8.2.1. Theo quan h trong dây chuy n s n xu t kinh doanh – M&A theo chi u ngang – M&A theo chi u d c – M&A h n h p • 8.2.2. Theo cách th c tài tr – M&A mua l i – M&A sáp nh p • 8.2.3. Theo thi n chí c a các bên – M&A thân thi n – M&A thù đ ch 11 Horizontal M&A M&A theo chi u ngang Competitor Competitor Là liên k t gi a các đ i th c nh tranh + = = 6
Horizontal M&A M&A theo chi u ngang • Phát tri n m nh trong các ngành: dư c, ô tô, đ u khí và m t s ngành d ch v Vertical M&A M&A theo chi u d c + = Hai d ng: Backward Forward Raw Components Automobile Automobile Automobile material making assembly wholesale retail (dealers) Ustream Downstream (Thư ng ngu n) (H ngu n) 7
Backward vertical M&A • Avon mua l i m t s hãng m ph m 15 Forward vertical M&A • News Corporation mua l i DirectTV – DirectTV là công ty truy n hình qua v tinh. Nh mua công ty này mà News Corporation có th phát nhi u chương trình truy n hình hơn: tin t c, gi i trí, trò chơi, … 16 8
Conglomerate M&A • Mua l i và sáp nh p gi a các công ty khác ngành • M c tiêu c a nh ng v sáp nh p như v y là đa d ng hóa, và chúng thư ng thu hút s chú ý c a nh ng công ty có lư ng ti n m t l n + + = 9
8.2.2. Theo cách th c tài tr • Mua l i • Sáp nh p • H p nh t 8.2.3. Theo thi n chí c a các bên • M&A thân thi n • M&A thù đ ch 10
M&A thân thi n • Air France and KLM : Air France – KLM Group M&A thù đ ch • (1) BHP Billiton chào mua Rio Tinto v i giá 188 tri u USD, • (2) RBS (cùng v i Santander và Fortis) mua ABN AMRO v i giá 98 tri u USD, • (3) E on’s tr giá 82 tri u USD đ mua Endessa, • (4) France Telecom tr giá 47 tri u USD đ mua TeliaSonera • (5) Xstrada tr 43 tri u USD đ mua Anglo American of $43 billion. • (6) Microsoft tr 42 tri u USD đ mua Yahoo. 22 11
M&A thù đ ch 8.3. Các phương pháp ti n hành M&A • 8.3.1. Bán công ty con (sell-off) • 8.3.2. Chào bán c ph n ra công chúng (Equity carve-out) • 8.3.3. Phân b c phi u c a công ty con (Spinoffs) • 8.3.4. Phát hành c phi u theo lĩnh v c (tracking stock) 12
8.4. Đ ng cơ c a M&A qua biên gi i • T cđ • Tìm ki m tài s n chi n lư c • M r ng th trư ng, tăng cư ng v th trên th trư ng • Tăng hi u qu nh xung l c • Tăng qui mô • Đa d ng hóa và phân tán r i ro • Đ ng cơ tài chính • D ng cơ cá nhân 8.5. Nh ng nhân t c a môi trư ng tác đ ng đ n M&A qua biên gi i • Thay đ i v công ngh • Thay đ i môi trư ng lu t pháp và chính sách – Thay đ i chính sách v M&A qua biên gi i – Thay đ i khác v lu t pháp và chính sách • Thay đ i c a th trư ng v n 26 13
14