BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM
--- oOo ---
LÊ NGUYỄN SƠN VŨ
QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ VÀ RỦI RO PHÁ SẢN
CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ
TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Tp.Hồ Chí Minh – Năm 2013
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM
--- oOo ---
LÊ NGUYỄN SƠN VŨ
QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ VÀ RỦI RO PHÁ SẢN
CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ
TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân Hàng
Mã số: 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. Hay Sinh
Tp.Hồ Chí Minh – Năm 2013
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan rằng luận văn “Quyết định đầu tư và rủi ro phá sản của các công ty
niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu của riêng
tôi.
Các thông tin dữ liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực, các nội dung
trích dẫn đều có ghi nguồn gốc và các kết quả trình bày trong luận văn chưa được công
bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác.
TP.HCM, tháng 09 năm 2013
Học viên
LÊ NGUYỄN SƠN VŨ
[LÊ NGUYỄN SƠN VŨ – 7701111604 – 025099512 – CH19 – UEH]
Mục lục
TÓM TẮT ...................................................................................................................................... 1
1. GIỚI THIỆU .......................................................................................................................... 2
1.1. Sự cần thiết của bài nghiên cứu .................................................................................... 2
1.2. Mục đích nghiên cứu ...................................................................................................... 3
1.3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu ................................................................................. 4
1.4. Nền tảng bài nghiên cứu ................................................................................................ 4
1.5. Phƣơng pháp nghiên cứu ............................................................................................... 5
1.6. Bố cục bài nghiên cứu .................................................................................................... 5
2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY .......................................................... 6
2.1. Các nghiên cứu về lý thuyết .......................................................................................... 6
2.2. Các nghiên cứu về thực nghiệm .................................................................................... 8
2.2.1. Mô hình đầu tƣ và chính sách tài chính của công ty ........................................... 8
2.2.2. Chỉ số tài chính và khả năng dự báo phá sản công ty ....................................... 13
2.2.3. Mô hình đầu tƣ và rủi ro phá sản công ty .......................................................... 19
3. THỰC TRẠNG ĐẦU TƢ VÀ KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CÁC CÔNG TY NIÊM
YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ................................................. 24
3.1. Thực trạng nền kinh tế Việt Nam giai đoạn 2003 – 2012 ......................................... 25
3.2. Thực trạng đầu tƣ và khả năng phá sản các công ty niêm yết trên thị trƣờng
chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2003 – 2012 .................................................................... 27
4. NGUỒN DỮ LIỆU, PHƢƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ......................... 43
4.1. Nguồn dữ liệu và chọn mẫu ......................................................................................... 44
4.2. Phƣơng pháp nghiên cứu ............................................................................................. 46
4.3. Mô hình nghiên cứu ..................................................................................................... 47
4.4. Lựa chọn các biến ......................................................................................................... 48
4.5. Các căn cứ và giả định ban đầu .................................................................................. 51
5. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .................................................................................................. 52
5.1. Thông kê mô tả các nhân tố tác động đến quyết định đầu tƣ và rủi ro phá sản
của các công ty niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam ...................................... 53
[LÊ NGUYỄN SƠN VŨ – 7701111604 – 025099512 – CH19 – UEH]
5.1.1. Thống kê mô tả các nhân tố ................................................................................. 53
5.1.1.1. Thống kê mô tả các nhân tố tác động đến quyết định đầu tƣ ....................... 53
5.1.1.2. Thống kê mô tả các nhân tố tác động đến rủi ro phá sản công ty ................ 55
5.1.1.3. Thống kê mô tả các nhân tố tác động đến mối quan hệ giữa quyết định
đầu tƣ và rủi ro phá sản công ty ......................................................................................... 59
5.2. Kết quả nghiên cứu về quyết định đầu tƣ và rủi ro phá sản của các công ty
niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam ................................................................. 62
5.2.1. Kết quả nghiên cứu về quyết định đầu tƣ và rủi ro phá sản của các công
ty niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2004 -2012 ..................... 62
5.2.1.1. Kết quả nghiên cứu về các nhân tố tác động đến quyết định đầu tƣ ............ 63
5.2.1.2. Kết quả nghiên cứu về các nhân tố tác động đến rủi ro phá sản công ty ..... 66
5.2.1.3. Ƣớc lƣợng xác suất phá sản các công ty niêm yết trên thị trƣờng
chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2004 -2012 .................................................................... 71
5.2.1.4. Kết quả nghiên cứu về mối quan hệ giữa quyết định đầu tƣ và rủi ro
phá sản công ty ..................................................................................................................... 72
5.2.2. Kết quả nghiên cứu về sự tác động của cuộc khủng hoảng tài chính toàn
cầu năm 2008 đến mối quan hệ giữa quyết định đầu tƣ và rủi ro phá sản công ty. ...... 76
6. KẾT LUẬN........................................................................................................................... 80
6.1. Tổng hợp các kết quả nghiên cứu đạt đƣợc ............................................................... 81
6.2. Hạn chế của bài nghiên cứu ......................................................................................... 87
6.3. Hƣớng nghiên cứu trong tƣơng lai ............................................................................. 88
Tài liệu tham khảo ...................................................................................................................... 89
Phụ lục........................................................................................................................................... 92
