1
MỞ
ĐẦU
1. Tính cấp thiết của đề tài
Sau hơn 20 năm hình thành và phát triển, bắt đầu với sự ra đời
của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, thị trường chứng khoán Việt
Nam đã phát triển mạnh mẽ về quy mô, không ngừng hoàn thiện về
cấu trúc, góp phần hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường và có những
bước tiến quan trọng thúc đẩy hội nhập quốc tế.
Một trong những thông tin được các nhà đầu tư cá nhân và tổ
chức quan tâm khi đầu tư vào thị trường chứng khoán đó chính là giá
trị của doanh nghiệp. Do đó, yêu cầu cấp thiết là giá trị doanh nghiệp
cần được ước tính một cách đáng tin cậy; từ đó trở thành một kênh
thông tin hữu ích đối với nhà quản trị, nhà đầu tư... góp phần đảm
bảo thị trường chứng khoán hoạt động ổn định, hiệu quả, bền vững.
Hiện nay, việc định giá doanh nghiệp thường được thực hiện
thông qua các phương pháp như: dựa trên giá trị tài sản thuần, dựa
trên dòng tiền hay định giá theo các tỷ số so sánh... Trong đó,
phương pháp định giá dựa trên dòng tiền được các nhà phân tích áp
dụng để ước tính giá trị các công ty niêm yết thuộc nhiều ngành trên
thị trường chứng khoán Việt Nam. Vấn đề được đặt ra là cần có
nghiên cứu so sánh phương pháp định giá dựa trên dòng tiền với các
phương pháp khác trong định giá các công ty niêm yết, hay nó có
phù hợp hơn so với các phương pháp định giá khác hay không.
Trong những năm gần đây ở Việt Nam có nhiều nghiên cứu về
đề tài định giá doanh nghiệp. Tuy nhiên, phần lớn các nghiên cứu
được thực hiện tại một doanh nghiệp cụ thể hoặc nghiên cứu các
phương pháp định giá trong những trường hợp cụ thể như cổ phần
hóa, niêm yết cổ phiếu lần đầu... hay tập trung vào việc vận dụng,
hoàn thiện một mô hình định giá cụ thể.
