BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
-----------------------------------------------
TRỊNH MINH QUANG
MỘT SỐ ỨNG DỤNG TỪ MÔ HÌNH 5
NHÂN TỐ FAMA FRENCH
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
-----------------------------------------------
TRỊNH MINH QUANG
MỘT SỐ ỨNG DỤNG TỪ MÔ HÌNH 5
NHÂN TỐ FAMA FRENCH
Chuyên ngnh : Tài chính – Ngân hàng
M s : 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Ngưi hưng dn khoa hc: PGS.TS LÊ THỊ LANH
Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2017
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ “Một số ứng dụng từ mô hình 5 nhân tố Fama
French” là công trình nghiên cứu khoa học của riêng tôi.
Các kết quả nghiên cứu trong luận văn là trung thực và chưa từng được công bố
trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác.
Tác giả
Trịnh Minh Quang
MỤC LỤC
TRANG PHỤ BÌA
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ
DANH MỤC BẢNG BIỂU
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
TÓM TẮT
Chương 1: GIỚI THIỆU .......................................................................................................... 1
1.1. LÝ DO NGHIÊN CỨU ................................................................................................ 1
1.2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ........................................................................................ 3
1.3. CÂU HỎI NGHIÊN CỨU ........................................................................................... 3
1.4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU ........................................................................................... 4
1.5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU............................................................................... 4
1.6. Ý NGHĨA NGHIÊN CỨU ........................................................................................... 5
1.7. KẾT CẤU NGHIÊN CỨU .......................................................................................... 6
Chương 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC.............................. 7
2.1. CƠ SỞ LÝ THUYẾT ................................................................................................... 7
2.1.1. Các khái niệm ......................................................................................................... 7
2.1.2. Lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư ............................................................ 9
2.1.3. Lý thuyết danh mục đầu tư Markowitz.............................................................. 10
2.1.4. Mô hình CAPM .................................................................................................... 13
2.1.5. Mô hình Fama French 3 nhân tố......................................................................... 15
2.1.6. Mô hình Cahart 4 nhân tố .................................................................................... 17
2.1.7. Mô hình Q 4 nhân tố ............................................................................................ 19
2.1.8. Mô hình Fama French 5 nhân tố......................................................................... 20
2.2. CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC .................................................................................. 23
2.2.1. Nghiên cứu tại các nước phát triển..................................................................... 23
2.2.2. Nghiên cứu tại các nước đang phát triển ........................................................... 25
2.2.3. Nghiên cứu tại Việt Nam ..................................................................................... 27
Chương 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .................................................................... 30
3.1. QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU ................................................................................... 30
3.2. GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU ................................................................................. 31
3.3. MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ........................................................................................ 32
3.3.1. Mô hình nghiên cứu ............................................................................................. 32
3.3.2. Phương pháp tính các nhân tố trong mô hình ................................................... 34
3.4. DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU.......................................................................................... 37
3.5. PHƯƠNG PHÁP XỬ LÝ DỮ LIỆU ........................................................................ 39
Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN .............................................. 40
4.1. XỬ LÝ DỮ LIỆU VÀ THỐNG KÊ MÔ TẢ DỮ LIỆU ....................................... 40
4.1.1. Biến động về giá của các cổ phiếu niêm yết trên hai sàn chứng khoán HNX
và HOSE giai đoạn 01/2007 – 12/2016 ........................................................................ 40
4.1.2. Phân chia danh mục và tính tỷ suất sinh lợi trung bình của mỗi danh mục
đầu tư ................................................................................................................................ 42
4.1.3. Năm nhân tố trong mô hình Fama French......................................................... 46
4.1.4. Phân tích sự tương quan giữa các nhân tố ......................................................... 49
4.2. KIỂM ĐỊNH TÍNH PHÙ HỢP CỦA CÁC MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN .. 49
4.3. HML: CÓ LÀ NHÂN TỐ DƯ THỪA ..................................................................... 54
4.4. HỒI QUY CHI TIẾT .................................................................................................. 55
4.4.1. 25 danh mục Size-B/M ........................................................................................ 56
4.2.2. 25 danh mục Size-OP........................................................................................... 59
4.4.3. 25 danh mục Size-Inv .......................................................................................... 61
4.4.4. 32 danh mục Size-OP-Inv ................................................................................... 63
Chương 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ ................................................................... 66
