11/15/2012

Keá toaùn vaø phaân tích Hoaït ñoäng taøi chính

Vuõ Höõu Ñöùc

Muïc tieâu

• Sau khi hoïc xong chöông naøy, hoïc vieân coù

theå: – Hieåu roõ veà baûn chaát vaø noäi dung cuûa hoaït ñoäng

taøi chính trong DN

– Phaân tích aûnh höôûng cuûa hoaït ñoäng taøi chính

ñeán baùo caùo taøi chính

– Hieåu roõ taàm quan troïng cuûa cô caáu taøi chính

doanh nghieäp

– Phaân tích aûnh höôûng cuûa caùc quyeát ñònh taøi

chính ñeán baùo caùo taøi chính

1

11/15/2012

Noäi dung

 Toång quan veà hoaït ñoäng taøi chính  Keá toaùn hoaït ñoäng taøi chính

 Caùc khoaûn phaûi traû  Voán chuû sôû höõu

 Phaân tích hoaït ñoäng taøi chính  Khaùi nieäm cô caáu taøi chính  Ñoøn caân nôï vaø aûnh höôûng cuûa cô caáu taøi chính  AÛnh höôûng cuûa caùc chính saùch taøi chính ñeán

baùo caùo taøi chính

Toång quan veà hoaït ñoäng taøi chính

• Hoaït ñoäng taøi chính dieãn ra khi chuû sôû

höõu hoaëc chuû nôï cung caáp nguoàn löïc cho doanh nghieäp hoaëc DN chuyeån giao nguoàn löïc laïi cho hoï: – Chuû sôû höõu – Voán chuû sôû höõu – Chuû nôï – Nôï phaûi traû

2

11/15/2012

Nôï phaûi traû

Ñònh nghóa Nôï phaûi traû ñöôïc ñònh nghóa laø nhöõng nghóa

vuï hieän taïi cuûa doanh nghieäp: – Phaùt sinh töø moät söï kieän trong quaù khöù – Vieäc thanh toaùn seõ daãn ñeán söï chuyeån

giao caùc lôïi ích kinh teá.

Ñieàu kieän ghi nhaän nôï phaûi traû

• Coù khaû naêng ñôn vò seõ phaûi boû ra nhöõng nguoàn löïc lieân quan ñeán lôïi ích kinh teá ñeå thanh toaùn caùc nghóa vuï hieän taïi.

• Soá tieàn cuûa khoaûn thanh toaùn naøy coù theå

xaùc ñònh moät caùch ñaùng tin caäy.

3

11/15/2012

Phaân loaïi nôï phaûi traû

Nôï ngaén haïn/Nôï daøi haïn • Moät khoaûn nôï phaûi traû ñöôïc xeáp vaøo loaïi nôï ngaén haïn, khi khoaûn nôï naøy ñöôïc döï kieán thanh toaùn trong moät chu kyø kinh doanh bình thöôøng cuûa doanh nghieäp hoaëc ñöôïc thanh toaùn trong voøng 12 thaùng keå töø ngaøy keát thuùc kyø keá toaùn naêm.

• Taát caû caùc khoaûn nôï phaûi traû khaùc ngoaøi nôï phaûi traû ngaén haïn ñöôïc xeáp vaøo loaïi nôï phaûi traû daøi haïn.

Phaân loaïi nôï phaûi traû

Nôï phaûi traû veà hoaït ñoäng/Caùc khoaûn vay • Nôï phaûi traû veà hoaït ñoäng phaùt sinh trong

hoaït ñoäng kinh doanh bình thöôøng cuûa DN.

• Caùc khoaûn vay cung caáp nguoàn taøi chính

cho DN beân caïnh voán chuû sôû höõu

• Caùc khoaûn phaûi traû khaùc nhö döï phoøng

phaûi traû, nôï goác veà thueâ taøi chính, nhaän kyù quyõ kyù cöôïc daøi haïn…

4

11/15/2012

Nôï phaûi traû lieân quan ñeán HÑKD bình thöôøng

• Thöôøng ñöôïc xeáp vaøo nôï ngaén haïn, ngay

caû khi thôøi haïn thanh toaùn treân 1 naêm, bao goàm: – Phaûi traû ngöôøi baùn – Phaûi traû coâng nhaân vieân – Thueá vaø caùc khoaûn phaûi noäp Ngaân saùch – Chi phí phaûi traû

VAÁN ÑEÀ SEÕ ÑÖÔÏC NGHIEÂN CÖÙU TRONG CHÖÔNG 6

Caùc khoaûn vay

• Laø caùc khoaûn phaûi traû coù laõi, bao goàm:

– Vay ngaén haïn – Vay daøi haïn – Phaùt haønh traùi phieáu – Nôï goác thueâ taøi chính

• Chi phí ñi vay ñöôïc tính vaøo chi phí trong

kyø, tröø tröôøng hôïp ñöôïc pheùp voán hoùa vaøo giaù trò taøi saûn dôû dang

5

11/15/2012

• Ngaøy 1.1.2006, coâng ty M vay Ngaân haøng X 2.000

trieäu, laõi suaát 1% thaùng. Laõi traû haøng thaùng vaø nôï goác traû sau 2 naêm

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn Voán ñaàu tö cuûa CSH LN chöa phaân phoái 1.1 2000 Tieàn Vay daøi haïn 2000 31.1 -20 Chi phí taøi chính Tieàn -20

Traùi phieáu

• DN phaùt haønh traùi phieáu ñeå huy ñoäng voán döôùi hình thöùc vay daøi haïn. Caùc khaùi nieäm lieân quan: – Meänh giaù traùi phieáu – Thôøi haïn thanh toaùn – Laõi suaát danh nghóa – Laõi suaát thò tröôøng

6

11/15/2012

Thí duï 1

• Coâng ty X phaùt haønh traùi phieáu vôùi

meänh giaù 1000, laõi suaát 8%/naêm, thôøi haïn 1 naêm. Giaù mua traùi phieáu laø: – Tröôøng hôïp A: 1020 – Tröôøng hôïp B: 960

Tröôøng hôïp 1: Traùi phieáu coù phuï troäi

• Laõi phaûi traû laø: 8% x 1000 = 80 • Laõi suaát thöïc teá (thò tröôøng) laø:

80/1020=7,84%

• Tröôøng hôïp naøy ñöôïc goïi laø phaùt haønh traùi phieáu coù phuï troäi. Giaù phaùt haønh cao hôn meänh giaù vaø do ñoù laõi suaát thò tröôøng thaáp hôn laõi suaát danh nghóa.

7

11/15/2012

Xöû lyù keá toaùn

1. Giaù goác cuûa traùi phieáu ghi nhaän theo soá tieàn thu ñöôïc 2. Khoaûn cheânh leäch giöõa meänh giaù vaø soá tieàn thu ñöôïc seõ coi nhö khoaûn giaûm tröø cuûa chi phí laõi vay vaø giaûm giaù goác cuûa traùi phieáu

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

8

Ngaøy Taøi khoaûn Voán ñaàu tö cuûa CSH LN chöa phaân phoái 1.1 1020 Tieàn Traùi phieáu 1020 31.1 -60 -20 Chi phí taøi chính Traùi phieáu Tieàn -80 31.1 -1000 Traùi phieáu Tieàn -1000

11/15/2012

Tröôøng hôïp 2: Traùi phieáu coù chieát khaáu

• Laõi phaûi traû laø: 8% x 1000 = 80 • Laõi suaát thöïc teá (thò tröôøng) laø:

80/960=8,33%

• Tröôøng hôïp naøy ñöôïc goïi laø phaùt haønh traùi phieáu coù chieát khaáu. Giaù phaùt haønh thaáp hôn meänh giaù vaø do ñoù laõi suaát thò tröôøng cao hôn laõi suaát danh nghóa.

Xöû lyù keá toaùn

9

1. Giaù goác cuûa traùi phieáu ghi nhaän theo soá tieàn thu ñöôïc 2. Khoaûn cheânh leäch giöõa meänh giaù vaø soá tieàn thu ñöôïc seõ coi nhö khoaûn taêng theâm cuûa chi phí laõi vay vaø taêng giaù goác cuûa traùi phieáu

11/15/2012

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn LN chöa phaân phoái Voán ñaàu tö cuûa CSH 1.1 960 Tieàn Traùi phieáu 960

31.1 -120 40 Chi phí taøi chính Traùi phieáu Tieàn -80 31.1 -1000 Traùi phieáu Tieàn -1000

Thí duï 2

• Ñaàu naêm 2006, Coâng ty X phaùt haønh traùi phieáu thôøi haïn 5 naêm vôùi meänh giaù 1000, laõi suaát 8% thanh toaùn haøng naêm. Soá tieàn thu ñöôïc laø 900. • Ñaây laø tröôøng hôïp phaùt haønh traùi

phieáu coù chieát khaáu

10

11/15/2012

Böôùc 1: Tính laõi suaát thò tröôøng

• Giaù mua thöïc teá chính laø giaù trò hieän taïi cuûa

taát caû caùc khoaûn phaûi thanh toaùn trong töông lai, goàm: – Laõi traû haøng naêm: 1000 x 8% = 80 – Nôï goác traû sau 5 naêm: 1000

• Vôùi giaù mua thöïc teá ñaõ bieát laø 900, coù theå tính ñöôïc laõi suaát thò tröôøng chaáp nhaän laø x=10,68%

Gôïi yù: Duøng haøm rate trong Excel

Caùc doøng tieàn trong töông lai Ngaøy phaùt haønh

01.01.06 31.12.06 31.12.09 31.12.10 31.12.07 31.12.08

80

Giaù trò hieän taïi

80

80

80

80

1000

11

11/15/2012

Böôùc 2: Phaân boå chieát khaáu

Naêm Nôï goác ñaàu naêm Laõi suaát thò tröôøng Laõi phaùt sinh Laõi traû trong naêm Cheânh leäch Nôï goác cuoái naêm

2006 900 10,68% 96,16 16,16 916,16 80

2007 916,16 10,68% 97,88 17,88 934,04 80

2008 934,04 10,68% 99,8 19,8 953,84 80

2009 953,84 10,68% 101,91 21,91 975,75 80

2010 975,75 10,68% 104,25 24,25 1000 80

Laõi phaùt sinh thöïc teá tính treân nôï goác ñaàu naêm vaø laõi suaát thò tröôøng Cheânh leäch laõi phaùt sinh vaø laõi traû chính laø soá tieàn phaân boå chieát khaáu haøng naêm theâm vaøo chi phí laõi vay

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn Voán ñaàu tö cuûa CSH LN chöa phaân phoái 1.1.06 900 Tieàn Traùi phieáu 900

12

31.12.06 Chi phí taøi chính -96,16 16,16 Traùi phieáu Tieàn -80 31.12.07 Chi phí taøi chính -97,88 17,88 Traùi phieáu Tieàn -80 31.12.08 Chi phí taøi chính -99,80 19,80 Traùi phieáu Tieàn -80

11/15/2012

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn LN chöa phaân phoái Voán ñaàu tö cuûa CSH -101,91 31.12.09 Chi phí taøi chính 21,91 Traùi phieáu Tieàn -80 31.12.10 Chi phí taøi chính -104,25 24,25 Traùi phieáu Tieàn -80 31.12.10 Traùi phieáu -1000 Tieàn -1000

Trình baøy baùo caùo taøi chính

31.12.06 31.12.07 31.12.08

31.12.09 31.12.10

Baûng caân ñoái keá toaùn

Nôï phaûi traû daøi haïn

Traùi phieáu

916.16

934.04

953.84

975.75

0.00

Baùo caùo keát quaû HÑKD

Chi phí taøi chính

96.16

97.88

99.80

101.91

104.25

Baùo caùo löu chuyeån tieàn teä

Löu chuyeån tieàn töø HÑ KD

Chi traû laõi vay

80

80

80

80

80

Löu chuyeån tieàn töø HÑTC

Tieàn vay nhaän ñöôïc

900

0

0

0

0

Chi traû nôï goác vay

0

0

0

0

1000

13

11/15/2012

Phöông phaùp khaùc

• Keá toaùn VN cho pheùp aùp duïng moät phöông phaùp khaùc laø phaân boå ñeàu caùc khoaûn chieát khaáu/phuï troäi • Phöông phaùp naøy ñôn giaûn hôn

nhöng khoâng phaûn aûnh ñuùng chi phí taøi chính phaùt sinh trong kyø.

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn Voán ñaàu tö cuûa CSH LN chöa phaân phoái 1.1.06 900 Tieàn Traùi phieáu 900

14

31.12.06 Chi phí taøi chính -100 20 Traùi phieáu Tieàn -80 31.12.07 Chi phí taøi chính -100 20 Traùi phieáu Tieàn -80 31.12.08 Chi phí taøi chính -100 20 Traùi phieáu Tieàn -80

11/15/2012

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn LN chöa phaân phoái Voán ñaàu tö cuûa CSH 31.12.09 Chi phí taøi chính -100 20 Traùi phieáu Tieàn -80 31.12.10 Chi phí taøi chính -100 20 Traùi phieáu Tieàn -80 31.12.10 Traùi phieáu -1000 Tieàn -1000

Toång quan veà voán chuû sôû höõu

• Voán chuû sôû höõu laø phaàn coøn laïi cuûa

taøi saûn sau khi tröø ñi nôï phaûi traû

• Voán chuû sôû höõu bao goàm: – Voán ñaàu tö cuûa chuû sôû höõu – Lôïi nhuaän chöa phaân phoái – Caùc khoaûn voán chuû sôû höõu khaùc

15

11/15/2012

Voán ñaàu tö cuûa chuû sôû höõu

• Voán do caùc chuû sôû höõu, caùc nhaø ñaàu

tö goùp voán ban ñaàu hay boå sung trong quaù trình hoaït ñoäng cuûa DN. – Ñoái vôùi DN tö nhaân – Ñoái vôùi coâng ty TNHH – Ñoái vôùi coâng ty hôïp danh – Ñoái vôùi coâng ty coå phaàn

Ñoïc theâm Luaät doanh nghieäp

Coâng ty coå phaàn

• Voán ñaàu tö cuûa chuû sôû höõu laø khoaûn tieàn hoaëc taøi saûn do coå ñoâng goùp coå phaàn tính theo meänh giaù.

• Thaëng dö voán coå phaàn laø cheânh leäch giöõa meänh giaù vaø giaù phaùt haønh cuûa coå phieáu • Ngoaøi ra, taïi coâng ty coå phaàn coøn coù coå phieáu quyõ. Coå phieáu quyõ laø coå phieáu do coâng ty phaùt haønh vaø chính coâng ty mua laïi ñeå taùi phaùt haønh. Coå phieáu quyõ ñöôïc theo doõi theo giaù thöïc teá mua laïi.

16

11/15/2012

• Ngaøy 1.1.2006, coâng ty M phaùt haønh 10000 coå phaàn,

meänh giaù 10/coå phaàn, vôùi giaù 15/coå phaàn.

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn LN chöa phaân phoái Voán ñaàu tö cuûa CSH 150000 1.1

• Ngaøy 1.10.2006, coâng ty M mua laïi 1000 coå phaàn vôùi

giaù 20/coå phaàn.

100000 50000 Tieàn Voán ñaàu tö cuûa CSH Thaëng dö voán CP

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

17

Ngaøy Taøi khoaûn Voán ñaàu tö cuûa CSH LN chöa phaân phoái 1.10 -20.000 Tieàn Coå phieáu quyõ -20.000

11/15/2012

Trình baøy baùo caùo taøi chính

• Voán chuû sôû höõu:

– Voán ñaàu tö cuûa CSH: – Thaëng dö voán coå phaàn: – Coå phieáu quyõ:

100.000 50.000 (20.000)

• Ngaøy 1.11.2006, coâng ty M taùi phaùt haønh 600 coå

phieáu quyõ, giaù goác 20/coå phaàn, vôùi giaù 25/coå phaàn.

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn Voán ñaàu tö cuûa CSH LN chöa phaân phoái 1.11 15000

18

Tieàn Coå phieáu quyõ Thaëng dö voán CP 12000 3000

11/15/2012

Trình baøy baùo caùo taøi chính

• Voán chuû sôû höõu:

– Voán ñaàu tö cuûa CSH: – Thaëng dö voán coå phaàn: – Coå phieáu quyõ:

100.000 53.000 (8.000)

• Ngaøy 1.12.2006, coâng ty M huûy 400 coå phieáu quyõ vôùi

giaù goác 20/coå phaàn.

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn Voán ñaàu tö cuûa CSH LN chöa phaân phoái 1.12

19

Voán ñaàu tö cuûa CSH Coå phieáu quyõ Thaëng dö voán CP -4.000 8.000 -4.000

11/15/2012

Trình baøy baùo caùo taøi chính

• Voán chuû sôû höõu:

– Voán ñaàu tö cuûa CSH: – Thaëng dö voán coå phaàn: – Coå phieáu quyõ:

96.000 49.000 0

Lôïi nhuaän chöa phaân phoái

• Lôïi nhuaän sau thueá cuûa DN tích luõy qua caùc kyø chöa söû duïng vaøo vieäc phaân phoái lôïi nhuaän, chia coå töùc hoaëc boå sung voán.

20

11/15/2012

• Ngaøy 1.4.2007, coâng ty M xaùc ñònh soá coå töùc

traû cho caùc coå ñoâng naêm 2006 laø 200.

Taøi saûn = Nôï phaûi traû + Voán chuû sôû höõu

Ngaøy Taøi khoaûn LN chöa phaân phoái Voán ñaàu tö cuûa CSH 1.4 -200 LN chöa phaân phoái Phaûi traû coå töùc 200

Caùc quyõ cuûa doanh nghieäp

• Caùc quyõ cuûa doanh nghiệp (ngoaïi tröø

quyõ khen thöôûng phuùc lôïi) laø lôïi nhuaän chöa phaân phoái ñöôïc taùch rieâng ra cho nhöõng muïc ñích rieâng ñöôïc xaùc ñònh.

• Caùc quyõ doanh nghieäp ñöôïc hình thaønh theo ñieàu leä cuûa moãi doanh nghiệp.

21

11/15/2012

• Ngaøy 31.12.20x7, Coâng ty R taïm trích caùc quyõ döïa vaøo lôïi

nhuaän naêm 20x7 nhö sau: Quyõ ñaàu tö phaùt trieån: 500 trieäu, Quyõ döï phoøng taøi chính 200 trieäu

= Nôï phaûi + Voán chuû sôû höõu Taøi saûn traû

Ngaøy Taøi khoaûn Caùc khoaûn khaùc LN chöa phaân phoái Voán ñaàu tö cuûa CSH 31.12 Quyõ ñaàu tö phaùt trieån 500 200 Quyõ döï phoøng taøi chính Lôïi nhuaän chöa pp -700

Cô caáu taøi chính

• Laø quan heä töông ñoái giöõa nôï phaûi traû vaø voán chuû sôû höõu trong caáu taïo taøi saûn cuûa doanh nghieäp

• Traû lôøi caâu hoûi: Neân phaùt haønh coå

phieáu hay neân ñi vay? Chia coå töùc? Mua laïi coå phieáu quyõ?

22

11/15/2012

Cô caáu taøi chính

• Ñeå theå hieän cô caáu taøi chính, caùc tyû

soá sau thöôøng ñöôïc söû duïng: – Tyû soá nôï – Tyû soá nôï treân voán – Tyû soá töï taøi trôï – Soá nhaân

Baøi toaùn

• Coâng ty X coù tình hình kinh doanh naêm 2006 nhö

sau:

Chæ tieâu

Soá tieàn

Doanh thu

10.000

Giaù voán haøng baùn (bieán phí)

6.000

Chi phí hoaït ñoäng (ñònh phí)

2.000

LN töø HÑKD

2.000

Thueá TNDN 20%

400

LN sau thueá

1.600

23

11/15/2012

Baøi toaùn tieáp theo

• Tình hình taøi chính cuûa coâng ty ngaøy 31.12.2006

nhö sau:

Taøi saûn

Nguoàn voán

Taøi saûn ngaén haïn

5.000 Nôï ngaén haïn

3.000

Taøi saûn coá ñònh

10.000 Vay daøi haïn

0

Coäng nôï phaûi traû

3.000

Voán chuû sôû höõu

12.000

15.000

Coäng

15.000 Coäng

Baøi toaùn (tieáp theo)

• Döï ñoaùn trong 3 naêm sau, doanh thu moãi naêm sau taêng theâm 20%, taøi saûn ngaén haïn vaø nôï ngaén haïn cuõng taêng leân töông öùng. Taøi saûn daøi haïn luoân ñöôïc boå sung ñeå khoâng thay ñoåi trong suoát 3 naêm. Tính toaùn tyû suaát sinh lôïi treân voán chuû sôû höõu trong hai tröôøng hôïp: – PA-1: Duy trì voán chuû sôû höõu khoâng ñoåi – PA-2: Giaûm bôùt voán chuû sôû höõu vaø thay baèng vay daøi haïn ñeå duy trì moät tyû leä 1:1 giöõa nôï vaø voán chuû sôû höõu. Laõi suaát vay 18% naêm.

24

11/15/2012

Phöông aùn 1

2007

2008

2009

2006

12,000

14,400

17,280

Doanh thu

10,000

7,200

8,640

10,368

Giaù voán haøng baùn (bieán phí)

6,000

3,000

3,000

3,000

Chi phí hoaït ñoäng (ñònh phí)

3,000

1,800

2,760

3,912

LN töø HÑKD

1,000

360

552

782

Thueá TNDN 20%

200

1,440

2,208

3,130

LN sau thueá

800

Taøi saûn

6,000

7,200

8,640

Taøi saûn ngaén haïn

5,000

10,000

10,000

10,000

Taøi saûn coá ñònh

10,000

16,000

17,200

18,640

Coäng taøi saûn

15,000

3,000

3,600

4,320

5,184

Nôï ngaén haïn

0

0

0

0

Vay daøi haïn

3,000

3,600

4,320

5,184

Coäng nôï phaûi traû

12,000

12,400

12,880

13,456

Voán chuû sôû höõu

15,000

16,000

17,200

18,640

Coäng nguoàn voán

6.67%

11.61%

17.14%

23.26%

ROE

Phöông aùn 2

2007

2008

2009

2006

12,000

14,400

17,280

Doanh thu

10,000

7,200

8,640

10,368

Giaù voán haøng baùn (bieán phí)

6,000

3,000

3,000

3,000

Chi phí hoaït ñoäng (ñònh phí)

3,000

1,800

2,760

3,912

LN töø HÑKD

1,000

792

770

744

Chi phí laõi vay

1,008

1,990

3,168

LN tröôùc thueá

1,000

201.60

398

634

Thueá TNDN 20%

200

806.40

1,592

2,534

LN sau thueá

800

Taøi saûn

6,000

7,200

8,640

Taøi saûn ngaén haïn

5,000

10,000

10,000

10,000

Taøi saûn coá ñònh

10,000

16,000

17,200

18,640

Coäng taøi saûn

15,000

3,000

3,600

4,320

5,184

Nôï ngaén haïn

4,400

4,280

4,136

Vay daøi haïn

3,000

8,000

8,600

9,320

Coäng nôï phaûi traû

12,000

8,000

8,600

9,320

Voán chuû sôû höõu

15,000

16,000

17,200

18,640

Coäng nguoàn voán

6.67%

10.08%

18.51%

27.19%

ROE

25

11/15/2012

So saùnh ROE hai phöông aùn

2006

2007

2008

2009

6.67% 11.61% 17.14% 23.26%

Phöông aùn 1

6.67% 10.08% 18.51% 27.19%

Phöông aùn 2

QUAN HEÄ GIÖÕA DOANH THU VAØ ROE

ROE 30%

25%

20%

15%

10%

Doanh thu

5%

26

10000 12000 14000 16000 18000

11/15/2012

Vai troø cuûa ñoøn caân nôï

Phöông aùn 1

Phöông aùn 2

ROE

ROA

ROE

ROA

Soá nhaân

Soá nhaân

2006

6.67%

5.33%

1.25

6.67% 5.33%

1.25

2007

11.61%

9.00%

1.29

10.08% 5.04%

2

2008

17.14% 12.84%

1.34

18.51% 9.25%

2

2009

23.26% 16.79%

1.39

27.19% 13.59%

2

Taùc ñoäng cuûa caùc chính saùch taøi chính

• Quyeát ñònh söû duïng nôï vay • Chia coå töùc • Mua coå phieáu quyõ

27

11/15/2012

Thí duï

• Coâng ty A coù taøi saûn 100, trong ñoù VCSH

laø 60. LN laø 10.

• Tính ROE, ROA vaø soá nhaân trong caùc tình

huoáng sau: – Coâng ty duøng tieàn ñeå mua coå phieáu quyõ 20. – Coâng ty vay ñeå mua coå phieáu quyõ 20. LN giaûm

1 do chi phí laõi vay

– Coâng ty duøng tieàn traû coå töùc 20.

Minh hoïa

Nokia

Intel

Pepsi

Vốn chủ sở hữu

21.8

42.8

17.2

Lợi nhuận chưa phân phối

20.4

30.8

28.2

LNCPP/VCSH

94%

72%

164%

Số liệu 2007, finance.yahoo.com

28

11/15/2012

Phaân tích hoaït ñoäng taøi chính

• Nhaän daïng caùc hoaït ñoäng taøi chính • Xem xeùt cô caáu taøi chính • Ñaùnh giaù aûnh höôûng cuûa quyeát ñònh taøi chính ñeán

lôïi nhuaän vaø ruûi ro

• Ñaùnh giaù aûnh höôûng cuûa quyeát ñònh taøi chính ñeán

doøng tieàn vaø khaû naêng thanh toaùn

Nhận dạng hoạt động tài chính

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN (trích)

Số cuối kỳ

Số đầu năm

B . VỐN CHỦ SỞ HỮU

400

I. Vốn chủ sở hữu

410

1. Vốn đầu tư của chủ sở hữu

411

2. Thặng dư vốn cổ phần

412

4. Cổ phiếu ngân quỹ

414

7. Quỹ đầu tư phát triển

417

8. Quỹ dự phòng tài chính

418

9. Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu

419

10. Lợi nhuận chưa phân phối

420

II. Nguồn kinh phí, quỹ khác

430

1. Quỹ khen thưởng và phúc lợi

431

Xem xét biến động cuối năm so với đầu năm của các khoản mục vốn chủ sở hữu

TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN

510

29

11/15/2012

Nhận dạng hoạt động tài chính

BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (trích)

Chỉ tiêu

Năm nay

Năm trước

III. Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính

1.Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp của chủ sở hữu

2.Tiền chi trả vốn góp cho các chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu của

doanh nghiệp đã phát hành

3. Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận được

4. Tiền chi trả nợ gốc vay

5. Tiền chi trả nợ thuê tài chính

6. Cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu

Xem xét các số liệu phát sinh trong kỳ

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính

Nhận dạng hoạt động tài chính

BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH (trích)

Năm nay

Năm trước

Chỉ tiêu

Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ

Giá vốn hàng bán

Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ

Doanh thu hoạt động tài chính

Chi phí tài chính

Trong đó chi phí lãi vay

Chi phí quản lý doanh nghiệp

….

30

Xem xét chi phí lãi vay phát sinh trong kỳ

11/15/2012

22- Vốn chủ sở hữu

...

Cộng

Vốn đầu tư của CSH

Thặng dư VCP

Vốn khác của CSH

Cổ phiếu quỹ

Nguồn vốn ĐT XDCB

a- Bảng đối chiếu biến động của vốn chủ sở hữu

Số dư đầu năm trước - Tăng/giảm

Số dư cuối năm trước Số dư đầu năm nay

- Tăng vốn trong

năm nay

- Lãi trong năm nay - Tăng khác - Giảm vốn trong

năm nay

- Lỗ trong năm nay - Giảm khác

Xem xét các biến động tăng giảm của từng khoản mục vốn chủ sở hữu

Số dư cuối năm nay

Nhaän xeùt

• Nhaän daïng caùc nghieäp vuï taøi chính trong naêm 2006 cuûa REE vaø AGF:

(tỷ đồng)

REE

AGF

Phaùt haønh coå phieáu

392,4

159,9

Mua coå phieáu quyõ

0

0

Vay vaø traû nôï vay

13,5

28,7

Phaân phoái coå töùc

39,6

6,8

31

11/15/2012

Cô caáu taøi chính

REE

AGF

2006

2005

2006

2005

Tyû soá nôï

28,1% 38,7% 35,9% 59,5%

Tyû soá nôï treân voán

0,39:1

0,63:1

0,56:1

1,47:1

Tyû soá töï taøi trôï

71,9% 61,3% 64,1% 40,5%

Soá nhaân

1,39

1,63

1,56

2,47

Nhaän xeùt

• Nhaän xeùt veà cô caáu taøi chính cuûa moãi

coâng ty

32

11/15/2012

AÛnh höôûng cô caáu taøi chính

ROE

ROA

Soá nhaân

13.20%

8.10%

1.63

REE-2005

20.50%

14.70%

1.39

REE-2006

22.00%

8.90%

2.47

AGF-2005

15. 5%

10.00%

1.56

AGF-2006

Nhaän xeùt

• Ñaùnh giaù aûnh höôûng cuûa chính saùch

taøi chính moãi coâng ty ñeán: – Khaû naêng sinh lôïi – Ruûi ro

33

11/15/2012

AÛnh höôûng cô caáu taøi chính (tt)

REE AGF 2006 2005 2006 2005 824,1 387,4 1190,9 786,2 Doanh thu Heä soá thanh toaùn ngaén haïn 2,73 1,65 1,65 1,08 Voán löu chuyeån thuaàn 571,6 161,6 108,4 12,1 Doanh thu/Voán löu chuyeån thuaàn 1,44 2,4 10,99 64,97

Nhaän xeùt

• Ñaùnh giaù aûnh höôûng cuûa chính saùch taøi chính moãi coâng ty ñeán khaû naêng thanh toaùn

34

11/15/2012

Thaûo luaän

• Nghieân cöùu caùc döõ lieäu veà Intel trong 10 naêm, nhaän xeùt veà caùc hoaït ñoäng taøi chính vaø aûnh höôûng.

Caùc ruûi ro

• Khai thieáu nôï phaûi traû

– Khoùa soå khoâng ñuùng giao dòch mua

haøng vaø nhaän dòch vuï

– Buø tröø khoâng ñuùng taøi saûn vaø nôï phaûi traû – Ñeå nôï phaûi traû ngoaøi baùo caùo

• Phaân loaïi sai giöõa ngaén haïn vaø daøi

haïn

35

11/15/2012

Nguồn: Báo cáo tài chính FPT 2010

Nguồn: Báo cáo tài chính Licogi quý 2-2011

36