Bài giảng Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư: Chương 6 - ThS. Nguyễn Tấn Phong

Tài liệu này trình bày về phân tích tác động của lạm phát trong thẩm định dự án, một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến kết quả và tính khả thi của các dự án đầu tư. Lạm phát được định nghĩa là sự gia tăng giá cả hàng hóa và dịch vụ theo thời gian, làm giảm giá trị thực của tiền tệ. Tài liệu này cung cấp cái nhìn tổng quan về các khái niệm cơ bản liên quan đến lạm phát, bao gồm khái niệm cơ bản về lạm phát, suất chiết khấu thực và danh nghĩa, và các loại tác động của lạm phát. <br /> <br /> Nội dung chính của tài liệu bao gồm:<br /> <br /> 1. **Khái niệm cơ bản về lạm phát:** Giải thích định nghĩa, nguyên nhân và các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát. Lạm phát là một hiện tượng kinh tế bình thường, nhưng nếu không được phân tích và dự báo chính xác trong quá trình thẩm định dự án, nó có thể dẫn đến những sai lầm nghiêm trọng trong việc đánh giá hiệu quả đầu tư.<br /> 2. **Suất chiết khấu thực và danh nghĩa:** Phân biệt giữa suất chiết khấu thực (đã loại trừ ảnh hưởng của lạm phát) và suất chiết khấu danh nghĩa (chưa loại trừ ảnh hưởng của lạm phát). Việc sử dụng sai loại suất chiết khấu có thể dẫn đến đánh giá sai lệch về giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án.<br /> 3. **Tác động của lạm phát:** Phân tích các tác động trực tiếp và gián tiếp của lạm phát đến dự án đầu tư. Tác động trực tiếp bao gồm ảnh hưởng đến chi phí đầu tư ban đầu, tồn quỹ tiền mặt, các khoản phải thu và phải trả. Tác động gián tiếp bao gồm ảnh hưởng đến chi phí lãi vay, khấu hao và tồn kho.<br /> 4. **Giá danh nghĩa và giá thực:** Giải thích sự khác biệt giữa giá danh nghĩa (giá thị trường hiện hành) và giá thực (giá đã điều chỉnh theo lạm phát). Việc sử dụng giá danh nghĩa hoặc giá thực trong phân tích dự án cần được xem xét cẩn thận để đảm bảo tính chính xác của kết quả.<br /> 5. **Tỷ giá hối đoái:** Đề cập đến ảnh hưởng của lạm phát đến tỷ giá hối đoái, đặc biệt trong các dự án có yếu tố ngoại tệ. Việc dự báo tỷ giá hối đoái kỳ vọng là rất quan trọng để đánh giá chính xác dòng tiền của dự án.<br /> 6. **Lạm phát với suất chiết khấu (SCK):** Trình bày mối quan hệ giữa lạm phát và suất chiết khấu, nhấn mạnh rằng lãi suất danh nghĩa chịu tác động bởi lãi suất thực, rủi ro và lạm phát. Cần sử dụng suất chiết khấu danh nghĩa để chiết khấu dòng tiền danh nghĩa và suất chiết khấu thực để chiết khấu dòng tiền thực.<br /> <br /> Ngoài ra, tài liệu còn đưa ra một ví dụ minh họa về cách thiết lập dòng ngân lưu và sử dụng chỉ tiêu NPV để thẩm định dự án trong môi trường lạm phát. Ví dụ này giúp người đọc hiểu rõ hơn về cách áp dụng các khái niệm và phương pháp đã trình bày vào thực tế.<br /> <br /> Tóm lại, tài liệu này cung cấp một cái nhìn toàn diện về phân tích tác động của lạm phát trong thẩm định dự án, giúp các nhà đầu tư và quản lý dự án đưa ra các quyết định đầu tư sáng suốt hơn.