Mô hình đ nh giá tài s n v n (Capital Asset Pricing Model - CAPM) ố ả ị
m i t ả ố ươ ữ ủ ng quan gi a r i ro và thu nh p kì c s d ng đ đ nh giá các ch ng khoán có m c đ r i ro ậ ộ ủ ể ị ứ ứ Đây là m t mô hình mô t ộ v ng, đ ượ ử ụ ọ cao.
Công th c tính toán nh sau: ứ ư
Trong đó:
ỉ ệ phi r i ro ủ r i ro c a ch ng khoán ỉ ệ ủ * Risk free rate: t l * Beta of the security: t l * Expected market return: thu nh p kì v ng. ủ ậ ứ ọ
ng chung đ ng sau mô hình đ nh giá tài s n v n là các nhà đ u t khi ti n hành đ u t ả ế ưở ị ầ ư i theo hai cách: giá tr ti n t ố c bù đ p l ắ ạ ị ề ệ ầ ư ố v n ờ theo th i ượ ằ ấ ứ ả Ý t c a mình vào b t c tài s n gì thì cũng đ ủ gian và r i ro. ủ
ị ề ệ ỉ ệ ủ theo th i gian th hi n thông qua t l ể ệ vào b t c ho t đ ng nào thì nhà đ u t c h ạ ộ ờ ấ ứ ưở ự phi r i ro (rf) trong công th c và khi dùng ti n ề ạ s đ i ắ ầ ư ẽ ượ r i ro và tính toán các kho n khác mà nhà đ u t ả ể ệ ỉ ệ ủ ộ ỉ ệ ủ ượ ơ ắ ả ử ụ ậ ọ ứ ng s bù đ p này. Ph n còn l ầ ng vì c h đ ưở ầ ư ượ r i ro c tính toán thông qua t l ỉ ệ ủ ng kì v ng qua m t tài s n so v i thu nh p th tr ộ ị ườ ề ứ r i ro cao h n. Kho n bù đ p này đ ả ậ c s d ng đ so sánh thu nh p t ớ ậ ừ ể ượ ờ ủ ớ ị Giá tr ti n t đ đ u t ể ầ ư trong công th c th hi n t l ứ đã ch p nh n m t t l ấ (beta) đ kho ng th i gian (expected market return over a period of time) và v i m c đ n bù r i ro th ả ng (market premium)_(Rm-rf). tr ườ
ị ố ả ủ ứ ậ ạ ọ ể ằ ứ ớ ộ ủ ộ ậ ố ể ạ ng SML c a th tr ọ . Các đ i ả ợ i thi u yêu c u, khi đó nhà ầ ế ng ch ng khoán s th hi n k t ẽ ể ệ ị ườ ườ ứ Mô hình đ nh giá tài s n v n phát bi u r ng: thu nh p kì v ng c a m t lo i ch ng khoán hay danh m c đ u t s ngang b ng v i m c trên các ch ng khoán phi r i ro c ng thêm kho n l ứ ầ ư ẽ ụ t c bù r i ro n a. N u thu nh p kì v ng không đ t m c thu nh p t ứ ứ ủ ế ữ đ u t s không ti n hành đ u t ủ ế ầ ư ẽ qu c a CAPM đ i v i các m c r i ro khác nhau (betas). ố ớ ả ủ ằ ậ ầ ư ứ ủ
c tính đ s r ng t l c thu nh p kì v ng trên ậ ị ườ ả ử ằ ủ ậ S d ng mô hình CAPM cùng các gi ử ụ ọ ả ị m t c phi u.Ví d : gi ng kì phi r i ro là 3%, t l ỉ ệ ụ ế ộ ổ v ng qua th i gian là 10%, khi đó thu nh p kì v ng trên c phi u là (3%+2(10%-3%)) = 17% ọ đ nh, chúng ta có th ể ướ ượ r i ro là 2%, thu nh p th tr ỉ ệ ủ ổ ế ậ ờ ọ
