Bài giảng "Chương 16: Chiến lược và dự báo tài chính doanh nghiệp" cung cấp cho người học các kiến thức: Quá trình hoạch định tài chính doanh nghiệp, dự báo doanh thu báo doanh thu, dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp theo phương pháp tỷ lệ doanh thu, công thức xác định vốn cần thêm, chiến lược tài chính doanh nghiệp. Mời các bạn cùng tham khảo.
(cid:1) CHƯƠNG 16: CHIẾN LƯỢC VÀ DỰ BÁO TÀI
(cid:1) 16.1 Quá trình hoạch định tài chính doanh
(cid:1) 16.2 Dự báo doanh thu (cid:1) 16.2 Dự báo doanh thu (cid:1) 16.3 Dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp
(cid:1) 16.4 Công thức xác định vốn cần thêm (cid:1) 16.5 Chiến lược tài chính doanh nghiệp
16.1 QUAÙ TRÌNH HOÏACH ÑÒNH TAØI CHÍNH DOANH NGHIEÄP Kế hoạch tài chính là một trong những kế hoạch cơ bản, chiến lược của công ty., là sự thể hiện cụ thể thực hiện các mục tiêu của công ty.
Có 6 bước lieân quan ñeán quá trình hoạch định taøi chính doanh
Böôùc 3: Döï baùo caùc nguoàn voán coù theå huy ñoäng ñöôïc trong 5 naêm tôùi,
nghiệp: • Böôùc 1: Döï baùo caùc taøi chính vaø söû duïng döï baùo naøy ñeå phaân tích aûnh Böôùc 1: Döï baùo caùc taøi chính vaø söû duïng döï baùo naøy ñeå phaân tích aûnh • höôûng cuûa keá hoaïch hoaït ñoäng leân lôïi nhuaän döï baùo vaø caùc tyû soá taøi chính.va coù taùc duïng kieåm soaùt hoaït ñoäng Böôùc 2: Quyeát dònh nguoàn voán caàn thieát cho keá hoaïch hoaït ñoäng 5 • naêm, bao goàm nguoàn voán ñaàu tö vaøo maùy moùc thieát bò, taøi saûn löu ñoäng, caùc chöông trình nghieân cöùu, phaùt tieån vaø caùc chieán dòch quaûng caùo. • bao goàm caùc nguoàn voán noäi boä vaø nguoàn voán huy ñoäng beân ngoaøi. •
.
(cid:1) 16.2 DÖÏ BAÙO DOANH THU: (cid:1) Döï baùo doanh thu thường caên cöù vaøo keát quaû doanh thu cuûa caùc
naêm trong quaù khöù (từ năm đến mười năm về trước liền kề).
(cid:1) Moät soá yeáu toá aûnh höôûng ñeán döï baùo nhö sau: (cid:1) Tình hình neàn kinh teá vaø nhu caàu thò tröôøng ñoái vôùi saûn phaåm (cid:1) Phaïm vi tieâu thuï cuûa saûn phaåm: quoác gia, khu vöïc hay toaøn caàu. (cid:1) Phaûi öôùc löôïng ñöôïc thò phaàn cuûa moãi loïai saûn phaåm (cid:1) Möùc ñoä hoaït ñoäng kinh doanh cuûa doanh nghieäp ñoái vôùi SP (cid:1) Möùc ñoä hoaït ñoäng kinh doanh cuûa doanh nghieäp ñoái vôùi SP (cid:1) Tyû leä laïm phaùt öôùc tính trong nhöõng naêm döï baùo. (cid:1) Chieán dòch quaûng caùo, khuyeán maõi… vaø caùc chính saùch khaùc nhö
chính saùch baùn haøng traû chaäm seõ aûnh höôûng ñeán doanh thu.
(cid:1) Döï baùo doanh thu rieâng bieät cho töøng boä phaän vaø cho töøng loaïi saûn phaåm, sau ñoù keát hôïp caùc döï baùo laïi doanh thu chung cuûa caû doanh nghieäp.
(cid:1) 16.3 DÖÏ BAÙO BAÙO CAÙO TAØI CHÍNH DOANH
NGHIEÄP THEO PHÖÔNG PHAÙP TYÛ LEÄ DOANH THU:
(cid:1) Böôùc tieáp theo laø döï baùo baûng baùo caùo keát quaû kinh
doanh vaø baûng caân ñoái keá toùan, phöông phaùp döï baùo söû duïng phoå bieán nhaát laø phöông phaùp döï baùo theo tyû leä doanh thu. doanh thu.
(cid:1) Döï baùo döï baùo doanh thu cho naêm tôùi, sau ñoù döïa vaøo tyû leä cuûa moät soá khoûan muïc cuûa baùo caùo keát quaû kinh doanh vaø baûng caân ñoái keá toùan so vôùi doanh thu cuûa moät soá naêm trong quaù khöù, cuûa tyû leä bình quaân ngaønh, chuùng ta seõ quyeát ñònh caùc tyû leä seõ aùp duïng trong döï baùo.
(cid:1) Kế tiếp döï baùo caùc khoûan muïc cuûa baùo caùo keát quaû kinh
doanh vaø baûng caân ñoái keá toùan.
(cid:1) Böôùc 1: Phaân tích tyû troïng cuûa töøng khoaûn muïc
(cid:1) Dựa vào Báo cáo kết quả kinh doanh và Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp để tính tỷ trọng một số các khoản mục so với doanh thu trong quá khứ. Một số khoản mục thường được doanh nghiệp lựa chọn: khoản mục thường được doanh nghiệp lựa chọn:
(cid:1)
(cid:1) (cid:1) (cid:1) (cid:1) (cid:1) (cid:1)
(cid:1)
+ Chi phí/Doanh thu + Chi phí/Doanh thu + Khấu hao máy móc thiết bị/Doanh thu + Tiền mặt/Doanh thu + Khoản phải thu/Doanh thu + Tồn kho/Doanh thu + Giá trị máy móc thiết bị/Doanh thu + Phải trả người bán/Doanh thu + Phải trả khác/Doanh thu
(cid:1) Böôùc 2: Döï baùo baûng baùo caùo keát quaû kinh doanh. (cid:1) Dự báo bảng báo cáo kết quả kinh doanh cho năm tới. Các khoản
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1) (cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
mục thường dự báo cho năm tới là:
(cid:1) Cách tính số dự báo: (cid:1) Bằng cách lấy số tiền tuyệt đối của khoản mục thuộc năm trước nhân
+ Doanh thu + Chi phí chưa kể khấu hao + Khấu hao + Tổng chi phí hoạt động + EBIT + Trừ lãi + Lợi nhuận trước thuế (EBT) + Lợi nhuận trước thuế (EBT) + Thuế suất + Lợi nhuận ròng trước cổ tức ưu đãi + Cổ tức ưu đãi + Lợi nhuận ròng cho cổ đông thường + Cổ tức cho cổ đông thường + Lợi nhuận giữ lại tăng thêm
với tỷ lệ phần trăm dự báo tăng trưởng cho năm sau
(cid:1) A. TÀI S A. TÀI SẢNNNN A. TÀI S A. TÀI S (cid:1) + Tiền mặt (cid:1) + 7ầu tư ngắn hạn (cid:1) + Các khoản phải thu (cid:1) + Tồn kho + Tồn kho (cid:1) + Tổng tài sản lưu động (cid:1) + Tài sản cố định ròng (cid:1) (cid:1) Tổng tài sản
(cid:1) B. NGU B. NGUỒN VN VN VN VỐNNNN B. NGU B. NGU (cid:1) + Phải trả người bán (cid:1) + Phải trả khác (cid:1) + Vay ngắn hạn (cid:1) + Tổng nợ ngắn hạn (cid:1) + Nợ dài hạn (cid:1) Tổng nợ (cid:1) Tổng nợ (cid:1) (cid:1) (cid:1) + Vốn cổ phần ưu đãi (cid:1) + Vốn cổ phần thường (cid:1) + Lợi nhuận giữ lại (cid:1) (cid:1) Tổng vốn chủ sở hữu (cid:1) (cid:1)(cid:1) Tổng nợ và VCSH (cid:1)
cần thêm(cid:1)(cid:1)(cid:1) nguồn Vốn
(cid:1) Böôùc 5: Ñieàu chænh aûnh höôûng cuûa taøi trôï. (cid:1) Bước 4 các bảng dự báo báo cáo tài chính đã được hoàn tất nhưng chúng vẫn chưa phản ánh các chi phí trả lãi và cổ tức chi trả cho các nguồn vốn huy động thêm. Các khoản chi phí này được gọi là các khoản điều chỉnh, vì chúng sẽ làm giảm thu nhập ròng và lợi nhuận giữ lại.
(cid:1) Bước này sẽ xử lý với các khoản điều chỉnh như (cid:1) Bước này sẽ xử lý với các khoản điều chỉnh như
sau:
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
+ 7iều chỉnh ảnh hưởng lãi vay + 7iều chỉnh ảnh hưởng cổ tức + 7iều chỉnh ảnh hưởng lợi nhuận giữ lại + 7iều chỉnh bảng cân đối kế toán giai đoạn 3 (cid:1) Tổng hợp tất cả các khoản điều chỉnh chúng ta sẽ được dự báo báo cáo tài chính qua các giai đoạn.
(cid:1) Böôùc 4: Huy ñoäng nguoàn voán caàn theâm (AFN:
(cid:1) 7ể có nguồn vốn tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp theo kế hoạch trong 1 năm doanh nghiệp phải huy động thêm nguồn vốn.
(cid:1) Việc huy động vốn phụ thuộc vào nhiều yếu tố
như: cơ cấu vốn, mục tiêu của doanh nghiệp, ảnh như: cơ cấu vốn, mục tiêu của doanh nghiệp, ảnh hưởng của nợ vay ngắn hạn lên tỷ số thanh khoản của công ty, tình hình thị trường tiền tệ và thị trường vốn …..
(cid:1) Doanh nghiệp thường huy động thêm những loại
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
nguồn vốn như sau: + Vay ngắn hạn + Vay dài hạn + Vốn cổ phần thường.
16.4 COÂNG THÖÙC XAÙC ÑÒNH VOÁN CAÀN THEÂM: . Voán caàn theâm ñöôïc xaùc ñònh qua coâng thöùc sau:
Voán caàn Nhu caàu voán cho Gia taêng nôï phaûi Gia taêng lôïi
theâm gia taêng taøi saûn traû töông öôùng nhuaän giöõ laïi = - -
Voán caàn theâm: (AFN)
= (A*/S0)D S - (L*/S0)D S - M(S1)(RR)
: Doanh thu naêm tröôùc. : Doanh thu naêm tröôùc.
AFN Trong ñoù: AFN :Voán caàn theâm. A* : Taøi saûn gia taêng khi taêng doanh thu, S S0 A*/S0: Tyû leä taøi saûn so vôùi doanh thu, L* : Nôï phaûi traû gia taêng töông öôùng vôùi taøi saûn gia taêng (bao gồm phải trả
người bán, phải trả khác nhưng khoâng keå nôï vay ngaén haïn vaø daøi haïn).
L*/S0: Tyû leä nôï phaûi traû gia taêng so vôùi doanh thu, S1 : Doanh thu döï baùo cho naêm tôùi. [S1 = Doanh thu naêm nay x (1 + toác ñoä
taêng doanh thu döï baùo)].
D S : Möùc thay ñoåi doanh thu. (D S = S1 - S0) M : Tyû leä laõi goäp hay lôïi nhuaän treân doanh thu. RR : Tyû leä lôïi nhuaän giöõ laïi. (RR = 1 – Tyû leä chia coå töùc)
Baøi taäp öùng duïng: Ta sử dụng số liệu trong bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập của công ty cổ phần FORMAT của năm 2004 và năm 2005 (được trình bày ở Chương 16: Phân tích báo cáo tài chính)
N FORMAT A CÔNG TY CỔ PHPHPHPHẦN FORMAT TOÁN CỦA CÔNG TY C NG CÂN 7ỐI KI KI KI KẾ TOÁN C ng 16.1: BẢNG CÂN 7 BBBBảng 16.1: B N FORMAT N FORMAT A CÔNG TY C A CÔNG TY C TOÁN C TOÁN C NG CÂN 7 NG CÂN 7 ng 16.1: B ng 16.1: B
7ơn vị tính: triệu đồng
- VỐN BẰNG TIỀN - ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN - CÁC KHOẢN PHẢI THU - HÀNG TỒN KHO - HÀNG TỒN KHO TỔNG TÀI SẢN NGẮN HẠN
NGUỒN VỐN 31-12-05 31-12-04
NỢ NGẮN HẠN
- CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ - NỢ NGẮN HẠN NGÂN HÀNG - NỢ NGẮN HẠN KHÁC
765 159 318 1,242 2,046 3,288 3,288 541 199 228 968 1,934 2,902 2,902
TỔNG NỢ NGẮN HẠN NỢ DÀI HẠN TỔNG NỢ TỔNG NỢ VỐN CỔ PHẦN
- CỔ PHẦN ƯU ĐÃI (a) - CỔ PHẦN THƯỜNG (b) - THẶNG DƯ VỐN CỔ PHẦN - LỢI NHUẬN GIỮ LẠI
TỔNG VỐN CỔ PHẦN TỔNG NGUỒN VỐN 400 380 856 2,274 3,910 7,198 400 380 836 2,026 3,642 6,544
31-23-05
31-12-05
- VỐN BẰNG TIỀN - ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN - CÁC KHOẢN PHẢI THU - HÀNG TỒN KHO TỔNG TÀI SẢN NGẮN HẠN
NGUYÊN GIÁ TÀI SẢN CỐ ĐỊNH
NGUỒN VỐN 31-23-05 31-12-05
NỢ NGẮN HẠN
765 541
- CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ - NỢ NGẮN HẠN NGÂN
HÀNG
- NỢ NGẮN HẠN KHÁC
159 318 1,242 2,046 3,288 199 228 968 1,934 2,902
TỔNG NỢ NGẮN HẠN NỢ DÀI HẠN TỔNG NỢ VỐN CỔ PHẦN
- CỔ PHẦN ƯU ĐÃI (a) - CỔ PHẦN THƯỜNG (b) - THẶNG DƯ VỐN CỔ PHẦN - LỢI NHUẬN GIỮ LẠI
TỔNG VỐN CỔ PHẦN TỔNG NGUỒN VỐN 400 380 856 2,274 3,910 7,198 400 380 836 2,026 3,642 6,544
FORMAT CÔNG TYTYTYTY CCCCỔ PHPHPHPHẦNNNN FORMAT BBBBảngngngng 16161616....2222:::: BÁOBÁOBÁOBÁO CÁOCÁOCÁOCÁO THUTHUTHUTHU NHNHNHNHẬPPPP CCCCỦAAAA CÔNG FORMAT FORMAT CÔNG CÔNG 7ơn vị tính: 1.000 triệu đồng
THU NHẬP CỔ PHIẾU THƯỜNG
436..4
271.2
2.86
1.78
THU NHẬP TRÊN MỖI CỔ PHIẾU THƯỜNG (EPS) 152.517.482 CP
YêuYêuYêuYêu ccccầuuuu::::
• 1. Dự báo doanh thu năm 2006 tăng lên 15% so với năm 2005
2. Dự báo báo cáo tài chính công ty theo phương pháp tỷ lệ doanh thu.
Bài giải:i:i:i: Bài gi Bài gi Bài gi
• Dự báo doanh thu năm 2006 tăng lên 15% so với năm 2005
BÁO DOANH THU NĂM 2006 ng 16.3: DỰ BÁO DOANH THU NĂM 2006 BBBBảng 16.3: D BÁO DOANH THU NĂM 2006 BÁO DOANH THU NĂM 2006 ng 16.3: D ng 16.3: D
7ơn vị tính: 1.000 triệu đồng 7ơn vị tính: 1.000 triệu đồng Doanh thu
doanh báo báo cáo tài chính công ty theo phương pháp tỷ llllệ doanh 2. D2. D2. D2. Dự báo báo cáo tài chính công ty theo phương pháp t doanh doanh báo báo cáo tài chính công ty theo phương pháp t báo báo cáo tài chính công ty theo phương pháp t
thu. thu. thu. thu.
Bước 1: Phân tích tỷ trọng của từng khoản mục so với doanh thu I DOANH THU C SO VỚI DOANH THU ng 16.4: TỶ TRTRTRTRỌNG MNG MNG MNG MỘT ST ST ST SỐ KHOKHOKHOKHOẢN MN MN MN MỤC SO V BBBBảng 16.4: T I DOANH THU I DOANH THU C SO V C SO V ng 16.4: T ng 16.4: T TRONG QUÁ KHỨ TRONG QUÁ KH TRONG QUÁ KH TRONG QUÁ KH
Khoản mục
Thực tế 2005 (%)
TB ngành (%)
TB áp dụng (%) 67.32
CHI PHÍ HOẠT ĐÔNG SO VỚI DOANH THU CHI PHÍ HOẠT ĐÔNG SO VỚI DOANH THU
VỐN BẰNG TIỀN SO VỚI DOANH THU
CÁC KHOẢN PHẢI THU SO VỚI DOANH THU
HÀNG TỒN KHO SO VỚI DOANH THU
CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ SO VỚI DOANH THU
NỢ NGẮN HẠN KHÁC SO VỚI DOANH THU
Bước 2: Dự báo bảng báo cáo kết quả kinh doanh. NG BÁO CÁO KẾT QUT QUT QUT QUẢ KINH BÁO BẢNG BÁO CÁO K KINH ng 16.5: DỰ BÁO B BBBBảng 16.5: D KINH KINH NG BÁO CÁO K NG BÁO CÁO K BÁO B BÁO B ng 16.5: D ng 16.5: D GIAI 7OẠN 1N 1N 1N 1 DOANH NĂM 2006 ---- GIAI 7O DOANH NĂM 2006 GIAI 7O GIAI 7O DOANH NĂM 2006 DOANH NĂM 2006
7ơn vị tính: 1.000 triệu đồng
Cơ sở dự báo Tăng trưởng
115% 67.32%
20.15%
Mang sang Mang sang
1. DOANH THU 2. GIÁ VỒN BÁN HÀNG 3. LÃI GỘP 4. CHI PHÍ HOẠT ĐÔNG 5. THU NHẬP TRƯỚC LÃI VAY VÀ THUẾ (EBIT) 6. LÃI VAY 6. LÃI VAY 7. THU NHẬP TRƯỚC THUẾ (EBT) 8. THUẾ (30%) 9. LÃI THUẦN SAU THUẾ
10 CỔ TỨC CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
20
20
436.2
474.3
11. THU NHẬP CỔ PHIẾU THƯỜNG 12 THU NHẬP TRÊN MỖI CỔ PHIẾU THƯỜNG (EPS)Sn 152.508.038.6 CP) 13. LƠI NHUẬN GiỮ LẠI TĂNG THÊM
2.86 246
Tăng 8,30%
3,11 266.42
TÀI SẢN 2005 Cơ sở dự báo 2006
TÀI SẢN NGẮN HẠN
1. VỐN BẰNG TIỀN 727 % của doanh thu 11.53% 815.5
2. ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN 136 136.0
3. CÁC KHOẢN PHẢI THU 3. CÁC KHOẢN PHẢI THU 1,007 % của doanh thu 1,007 % của doanh thu 15.29% 1,081.4 15.29% 1,081.4
4. HÀNG TỒN KHO 578 % của doanh thu 10.54% 745.4
2,778.3 A. TỔNG TÀI SẢN NGẮN HẠN 2,448
B. TÀI SẢN CỐ ĐỊNH THUẦN 4,750 % của doanh thu 82.76% 5,853
TỔNG TÀI SẢN 7,198 8,631.30
TOÁN NĂM 2006 GIAI 7OẠN 1N 1N 1N 1 NG CÂN 7ỐI KI KI KI KẾ TOÁN NĂM 2006 GIAI 7O BÁO BẢNG CÂN 7 ng 16.6: DỰ BÁO B BBBBảng 16.6: D TOÁN NĂM 2006 GIAI 7O TOÁN NĂM 2006 GIAI 7O NG CÂN 7 NG CÂN 7 BÁO B BÁO B ng 16.6: D ng 16.6: D
7. CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ
765 % của doanh thu
11.49%
812.5
8. NỢ NGẮN HẠN NGÂN HÀNG
159
mang sang
159
9. NỢ NGẮN HẠN KHÁC
318 % của doanh thu
4.80%
339.5
11. NỢ DÀI HẠN 11. NỢ DÀI HẠN
2,046 2,046
mang sang mang sang
2,046.0 2,046.0
mang sang mang sang
15. THẶNG DƯ VỐN CỔ PHẦN
856
mang sang
856
16. LỢI NHUẬN GIỮ LẠI
2,274
Ccứ bảng 16.5
2.540.42
(cid:1) Thông thường moät doanh nghieäp phaùt trieån qua 4 giai ñoaïn: giai ñoaïn khôûi söï, giai ñoaïn taêng tröôûng, giai ñoaïn sung maõn vaø cuoái cuøng laø giai ñoaïn suy thoaùi.
(cid:1) Khoâng coù moät chieán löôïc taøi chính naøo chung cho caùc (cid:1) Khoâng coù moät chieán löôïc taøi chính naøo chung cho caùc doanh nghieäp maø caùc giaùm ñoác taøi chính phaûi bieát xaây döïng chieán löôïc taøi chính thích hôïp cho töøng giai ñoaïn phaùt trieån cho doanh nghieäp mình.
(cid:1) Sau ñaây chieán löôïc taøi chính cuûa doanh nghieäp
(cid:1) 16.5.1 Giai ñoaïn khôûi söï: (cid:1) Möùc ñộ ruûi ro kinh doanh rất cao, (cid:1) Đaàu tö nghieân cöùu vaø phaùt trieån cô hoäi lớn. (cid:1) Caùc kyø doøng tieàn chi ra aâm (cid:1) Caùc doanh nghieäp môùi khôûi söï neân taøi trôï baèng voán coå
phaàn, neáu hoaøn toaøn khoâng coù taøi trôï nôï canøg toát.
(cid:1) Chính saùch coå töùc ñeà nghò cho moät coâng ty môùi khôûi söï laø tyû (cid:1) Chính saùch coå töùc ñeà nghò cho moät coâng ty môùi khôûi söï laø tyû
leä chia coå töùc baèng 0.
(cid:1) Keát luaän: Trong giai ñoaïn khởi söï do ruûi ro kinh doanh laø raát cao,vì vậy chiến lược tai chính của giai đoạn nay la tạo lập nguoàn voán thích hôïp nhaát laø voán coå phaàn va chính saùch coå töùc thích hôïp trong giai ñoaïn naøy laø giöõ an toàn vốn cho taùi ñaàu tö.
(cid:1) 16.5.2 Giai ñoaïn taêng tröôûng: (cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1) Đoái vôùi moät coâng ty taêng tröôûng cao, neân taïo moät kyø voïng laõi suaát coå töùc thaáp do tyû leä giöõ laïi cao ñeå taøi trôï cho taêng tröôûng trong töông lai. Moät vò theá nhö vaäy neáu thaønh coâng seõ cho pheùp baùn coå phaàn vôùi moät tyû soá giaù thu nhaäp (P/E) cao.
(cid:1) Gía coå phaàn laø söï keát hôïp cuûa tyû soá P/E vaø thu nhaäp (cid:1) Coù theå phaùt haønh ñaëc quyeàn ñeå thu huùt voán ñaàu Coù theå phaùt haønh ñaëc quyeàn ñeå thu huùt voán ñaàu tö: caùc coå ñoâng hieän taïi coù ñaëc quyeàn mua caùc coå phaàn ñöôïc chieát khaáu giaûm giaù naøy theo tyû leä coå phaàn hoï naém giöõ.
(cid:1) Coù thể chia nhoû coå phaàn taïo ra khaû naêng ñeå thu
(cid:1) Tuy nhieân, caùch laøm naøy seõ taïo ra khaû naêng ñeå thu
(cid:1) Keùo theo nhu caàu veà coå phaàn loaïi naøy cao hôn trong
(cid:1) Chi phí phaùt haønh raõi ñeàu ra nhieàu coå phaàn hôn, laøm (cid:1) Chi phí phaùt haønh raõi ñeàu ra nhieàu coå phaàn hôn, laøm cho chi phí phaùt haønh phaân boå treân moät coå phaàn baây giôø thaáp hôn tröôùc,
(cid:1) Caùch laøm naøy seõ laøm cho nguoàn voán coå phaàn vaãn coøn naèm ôû laïi coâng ty, thaäm chí coøn coù theå taêng cao do giaù coå phaàn cao. Ñieàu naøy seõ cung öùng nguoàn taøi trôï cho caùc hoaït ñoäng nghieân cöùu vaø phaùt trieån
(cid:1) Keát luaän: Trong giai ñoaïn taêng tröôûng, ruûi ro kinh doanh vaãn coøn cao, nguoàn voán thích hôïp trong giai ñoaïn naøy vaãn laø voán coå phaàn. Trong giai ñoaïn naøy doanh nghieäp ñaõ tính ñeán chieán löôïc phaùt haønh coå phaàn ra coâng chuùng baèng caùch phaùt haønh ñaëc quyeàn. phaàn ra coâng chuùng baèng caùch phaùt haønh ñaëc quyeàn. Chính saùch coå töùc trong giai ñoaïn naøy vaãn laø chi traû danh nghóa cho trieån voïng taêng tröôûng töông lai cao vaø do ñoù keùo theo tyû soá giaù thu nhaäp P/E cuõng taêng leân. Giaù coå phaàn trong giai ñoaïn naøy taêng nhöng raát deã bieán ñoäng
(cid:1) 16.5.3 Giai ñoaïn sung maõn: (cid:1) Doanh soá cao töông ñoái oån ñònh. Möùc ñoä ruûi ro giaûm, (cid:1) Tuy nhieân ruûi ro kinh doanh giaûm laøm cho ruûi ro taøi chính taêng töông öùng qua vieäc söû duïng taøi trôï Nôï. Trong giai ñoaïn naøy coâng ty coù theå traû coå töùc cao hôn so vôùi caùc giai ñoaïn tröôùc cuûa voøng ñôøi coâng ty.
(cid:1) Tyû leä chia coå töùc gia taêng laø moät caùch hôïp lyù ñeå phaân phoái tieàn maët cho caùc nhaø ñaàu tö. Trong giai ñoaïn phoái tieàn maët cho caùc nhaø ñaàu tö. Trong giai ñoaïn sung maõn, chính saùch mua laïi coå phaàn mang yeáu toá tích cöïc nhö:
(cid:1) Mua laïi coå phaàn nhaèm muïc ñích ñaït tôùi moät caáu truùc
(cid:1) Khaû naêng naøy laøm haáp daãn caùc coå ñoâng tieàm naêng vaø
(cid:1) Keát luaän: Trong giai ñoaïn sung maõn, ruûi ro kinh doanh ñaõ giaûm xuoáng ôû möùc trung bình. Ñieàu naøy cho pheùp caùc giao dòch chaáp nhaän ôû moät möùc ñoä naøo ñoù ruûi ro taøi chính baèng nguoàn taøi trôï bao goàm lôïi nhuaän giöõ laïi coâng ty vôùi nôï vay. Nghóa laø lôïi nhuaän giöõ laïi coâng ty vôùi nôï vay. Nghóa laø doanh nghieäp coù söû duïng ñoøn baåy taøi chính. Chính saùch coå töùc thích hôïp nhaát trong giai ñoaïn naøy ñeå duy trì giaù coå phaàn laø chia coå töùc cao do trieån voïng taêng tröôûng trong töông lai chæ ôû möùc trung bình ñeán thaáp. Thu nhaäp treân moãi coå phaàn trong giai ñoaïn naøy cao nhöng giaù coå phaàn laïi oån ñònh vôùi bieán ñoäng thaáp.
(cid:1) 16.5.4 Giai ñoaïn suy thoaùi: (cid:1) Saûn phaåm ñang treân ñaø suït giaûm ,ruûi ro kinh doanh giaûm. Nhưng
ruûi ro taøi chính töông ñoái cao.
(cid:1) Keát hôïp chính caùch chi traû coå töùc cao vôùi vieäc söû duïng taøi trôï
nôï. .
(cid:1) Tyû soá giaù thu nhaäp thaáp, (cid:1) Vài chiến lược là có lợi cho các cổ đông. như: (cid:1) +Chiến lược đa dạng hoá vào các lãnh vực khác. (cid:1) +Chiến lược đa dạng hoá vào các lãnh vực khác. (cid:1) + Chiến lược dành cho nhiều công ty nhỏ trong thị trường đang
đối mặt với một tình trạng suy thoái dần.
(cid:1) +Ngoài ra, huy động vốn cổ phần mới làm gia tăng giá trị cổ đông (cid:1) Ngoài các chiến lược trên, chúng ta có thể các chiến lược khác như tái cấu trúc chi phí bằng cách cắt giảm thích hợp các chi phí cố định không cần thiết.
(cid:1) Keát luaän: (cid:1) Trong giai ñoaïn suy thoaùi, caùc giaùm ñoác taøi chính seõ söû duïng chính saùch chi traû coå töùc cao heát hôïp vôùi vieäc söû duïng taøi trôï
(cid:1) Ngoaøi ra, doanh nghieäp coøn coù theå söû duïng caùc phaùt (cid:1) Ngoaøi ra, doanh nghieäp coøn coù theå söû duïng caùc phaùt haønh ñoäc quyeàn vôùi chieát suaát cao nhaèm thu huùt voán ñaàu tö.
(cid:1) Cuoái cuøng, doanh nghieäp cuõng coù theå laøm taêng giaù trò
(cid:1) TOM TẮT (cid:1)
(cid:1)
(cid:1) Böôùc 1: Phaân tích tyû troïng cuûa töøng khoaûn muïc so vôùi
(cid:1) Böôùc 2: Döï baùo baûng baùo caùo keát quaû kinh doanh (cid:1) Böôùc 3: Döï baùo baûng caân ñoái keá toaùn (cid:1) Böôùc 4: Huy ñoäng nguoàn voán caàn theâm (AFN:
(cid:1) Böôùc 5: Ñieàu chænh aûnh höôûng cuûa taøi trôï
(cid:1) Thông thường moät doanh nghieäp phaùt
(cid:1) Do đó doanh nghiệp cần có những chiến lược tài chính phù hợp trong từng giai đoạn.
