1
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
TRƯNG ðI HC BÁCH KHOA TP. HCM
KHOA KTHUT XÂY DNG
Ging viên: PGS. TS.NGUYN THNG
E-mail: nguyenthong@hcmut.edu.vn or nthong56@yahoo.fr
Web: http://www4.hcmut.edu.vn/~nguyenthong/
Tél. (08) 38 640 979 - 098 99 66 719
2
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
NI DUNG MÔN HC
CHƯƠNG 1: Khái nim vkinh t ñu tư.
CHƯƠNG 2: Ni dung lp dán ñu tư.
CHƯƠNG 3: Dbáo.
CHƯƠNG 4: Hoch ñ nh dán.
CHƯƠNG 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán.
CHƯƠNG 6: Phân tích Kinh t, xã hi - Tài chính,
CHƯƠNG 7: Phân tích r!i ro.
CHƯƠNG 8 : Phân tích lm phát.
CHƯƠNG 9: Th"mñ nh dán.
Gi#i thiu phn mm CRYSTAL BALL
TRƯNG ðI HC BÁCH KHOA TP. HCM
KHOA KTHUT XÂY DNG
3
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán

      
      
!
"  # $ %&' ( 
 )* +,-! & ". % 
 %/ ". 0 ' 12 #3
4
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
4+, 2562478-279
27:2;<44+-
 $( =>  & 0+, " =>
" &   ????
5
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
@+A4B+C2
DEFG=HHID@J  $ = "(  K"#
  =LFM"' 'F
@+A4;-
2GN3-3
2O ' . $/ J DF3
NO ' "'  "& D. F3
-O '   DLPP333F$ Q 
J  D$ "'F3
OJ ' 3
6
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
@+A407,ND7,NF
2. J  "' R .   Q& /
DPL33F J  ! " "' R. S
T   "'  # J "  Q& Q'
????3
Trong thc ts$d%ng lãi kép khi phân tích
U# O   "&   NGV3HHH3HHH
" J ' Q! G=PWEM " J $J /
"' X J $ -GY3
/   !/ $J R  . Z3
7
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
@;<44+[4O
2 "' " J    =O
N\NI GND=\F
2 "' " J    VO
ND=\F\ND=\FDFGND=\FD=\FGND=\F
V
2 % 
2 "' " J    YO
ND=\F
Y
U& '   YP+  !/ $J / ' X J O
VHHHHHHD=\H3H=WF
Y
GV=]Y]]Y
 O $( &   $ $ ! # J
 / "#  $3
8
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
^  J '   Q& Q 
/ '  NDU-F   GH3
 EML " J '  =EM3
_ ( %  E" =E    =L
.    V /  R` 3
/O
2OND=\EFGND=\=EF=V
=EGD=\EF=M=V 1 =
9
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
+,25*;<-;N0+,
2$ !  a DaEFO
ND=\EFGND=\aEFb
aEGD=\EF=Mb 1= &EGD=\aEFbc =
2$ !  Y DYEFO
ND=\EFGND=\YEFV
YEGD=\EF=MV 1= &EGD=\YEFVc =
10
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
  @J ' . / "    
G=HEL32# J '   =P
Y3
 O
2$ !  = D=EFO
=EGD=\EF=M=V1=GD=\=HEF=M=V1=GH3dedEM=
- TOD=HEMLFM=VfH3dedE
2$ !  Y DYEFO
YEGD=\EF=MV 1 =GD=\EF=MV 1 =
Gb3]]EMDYF
11
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
BIU ð DÒNG TIN
THEO THI GIAN
Ph%c v%tính toán chtiêu
ñánh giá hiu quvà tham
stài chính c!a dán.
12
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
g47h:8 ):<-2478-279
     . ( R X  i
  3
0 3 4 5 N-2 N-1 N2
1
.
T (L)
0'  L  1
Mang d&u -
Mang d&u +
Hin ti
13
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
GIÁ TR TI-N TƯƠNG ðƯƠNG
Dòng tin 2 dư0 án so sánh
thư3ng là khác nhau theo THI
GIAN.
ðê8 có thê8 SO SÁNH
Cn
phi so sánh ti CÙNG THI
ðI?M !
Nhu cu quy ñ@i tin TƯƠNG
ðƯƠNG.
14
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
4+, 2562*;-*;-
^&   $( .   g:9
P =?
A
F=?
MT(L)
0N
15
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
 !" !"#$%& '
ND=\EFG+
NG+MD=\EF
 !" !"#$%& (
iG+D=\EF-c
+GiMD=\EF-c
EML O ' ' Q' jZZWE
=bEZZk
Xem ph%l%c 3
16
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
QUY ðBI GIÁ TR DÒNG TI-N PHÂN PHI ð-U
+,!  & l %&   $   "  $( +
". '    Q/ %&     Q/ O
NG+MD=\EF
=
\+MD=\EF
V
\+MD=\EF
a
\+MD=\EF
b
\333\
+MD=\EF
-
2 /  '! '   - '  " '  R.
 +MD=\EFP R  =MD=\EF3
A
P=? F=?
T
N
0
17
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán


( )
( )
N
N
1 i% 1
P A i% 1 i%
+ −
=
+
( )
( )
N
N
i% 1 i%
A P
1 i% 1
+
=
+ −
q
q
uS
N
−
−
=1
1
0
 O2 '! '  - '   '  .
H
"  R %3
Xem
ph%l%c 5
18
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
U#   Q  / .  L "
   $ ' -GVHL3X L
/ " +G= $3 3  R' ' ' Q'
GeEML32#  $(     N
/  . &3
0
20
T DL)
A ==$3
P = ?
)* +* ,-./01
P=
( )
( )
20
20
1 9% 1
1 9.128
9% 1 9%
+ − =
+
2$3
19
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
U#   Q  / NG=H$3 " 
     R.3 R' '
' Q' G]EML32#  $(  
/  .  . $ VHL3
0
20
T (L)
A =?
P = =H$3
)* +* ,2./01
A=
( )
( )
20
20
8% 1 8%
10 1.018
1 8% 1
+=
+ −
2$3
20
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
^m:h42*;-*;-+U78 i&iU78 +
03 4 5 N-1 N2
1T (L)
A=?
3* )* +* ./01
F = A*(1+i%)
N-1
+ A*(1+i%)
N-2
+ A*(1+i%)
N-3
+...
+ A*(1+i%)
0
( )
N
F A i%
+ −
=
iGZ
21
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
U# O  Q  / .  L "
   $ ' -GVHL3X L
/ " +G= $3 3  R' ' ' Q'
G]EML3 2#  $(   i /
 . &3
020
T DL)
+G=$3
F = ?
)* +* ,2./01
( )
20
1 8% 1
1 45.76
8%
+ − =
F= 2$3
22
22
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
PGS. TS. Nguyn Thng

n
n247o
247o
+
+,,-4+
-4+,,
47
4799^+
^+[[)
)*
* +
+,,-
-
23
23
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
PGS. TS. Nguyn Thng
-:
-:,,N
N*
*;-N+
;-N+,,N
N
47
47CC24+
24+[[):
):<<-247
-24788-
-
D
D)
) 
 
 
 i
ipP)iF
pP)iF
PGS. Dr. Nguyn Thng
24
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
1 45" 67 8 8 D7%"q$F3
  $(   DN$ q$F3
  $(   Di$q$Fr
 X .  $(  L D+q$F3
1 95:*  ;< D5 s5$F
1 =5> 3* < ?) @AB? Dgs 5F3
2     B8 BB   
)* 13
25
25
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
PGS. TS. Nguyn Thng
-NU
-NU
D
D-
-72
72N
N57B7-2
57B7-2U
U+@7F
+@7F
26
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
XÉT CHUDI DÒNG TI-N A
t
v#i t=0
N
27
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
N*;-N+,N4+, 2562*;-*;-479-2+4
D-NUF
+
GiaE tr tinti th3iñiGm t c!a chuHidòng tin dư0
án (>0
Chu8 ñu tưthu vào & <0
Chu8 ñu tưchi
ra). i%
su&t chit kh&u. N th3iñiGm ktthúc d/án.
NPV >=0
Dư0 ánñáng giaE.
NPV < 0
Dư0 án KHÔNG ñáng giaE
Loi
∑
=
+
=
N
0t t
t
%)i1(
A
NPV
28
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
0
20
T (L)
NPV
' Q' EML
2--NU[+:t4):<-2478-
 &O $( -NU!  "O
g/   $( X  .
 $( ' ' Q' EML
Hin ti
t
A
t
29
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
CHÚ Ý
Quy ñ@i vêQ giaE tr hinti:
P
0
& A
t
luôn CÙNG DRU.
A
t
càng “XA” vêQ tương lai
P
0
“CÀNG” b nh hưUng bUi i%.
Tin ðU TƯ ÍT b nh hưUng c!a sư0
thay ñ@i i%, trong khi ñoE LWI NHUN
thu vêQ thiQ ngưXcli.
( )
t
t
0
%i1
A
P+
=
30
PGS. TS. Nguyn Thng
LP & THM ðNH DÁN ðU TƯ
Chương 5: Chtiêu ñánh giá & la chn dán
CHÚ Ý
NPV càng GIYM khi i%
TĂNG vaQ ngưXcli.