01/Jan/2019
1
CHƯƠNG 3
Mô hình lập kế hoạch tài chính
và định giá doanh nghiệp
Email: buitoan.hui@gmail.com
Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
NỘI DUNG CHÍNH
Xây dựng mô hình kế hoạch tài chính
Xác định dòng tiền tự do
Định giá doanh nghiệp
Một vài lưu ý khi định giá doanh nghiệp
Phân tích độ nhạy
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
Thảo luận:
1. Lập mô hình kế hoạch tài chính là gì?
2. Tác dụng của việc lập mô hình kế hoạch tài chính ?
3. Tại sao lại lập mô hình kế hoạch tài chính trên
excel?
4. Quy trình lập mô hình kế hoạch tài chính?
01/Jan/2019
2
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
Cách tiếp cận bước đầu:
Trong các chỉ tiêu trên BCTC, doanh thu là một chỉ
tiêu cơ bản và quan trọng.
Các chỉ tiêu tài chính khác thường có quan hệ chặt
chẽ với chỉ tiêu doanh thu.
để xây dựng mô hình kế hoạch tài chính, cần bắt
đầu từ chỉ tiêu doanh thu.
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
“Điểm chốt”:
“Điểm chốt” là xác định chỉ tiêu được điều chỉnh
cuối cùng trong dự báo báo cáo tài chính.
“Điểm chốt” cũng có thể xem là điểm “đóng cửa”
của mô hình kế hoạch tài chính.
Có thể giả định rằng khoản mục “Tiền và chứng
khoán thị trường” sẽ là “điểm chốt”.
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Dự báo BCTC của doanh nghiệp A:
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
01/Jan/2019
3
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Một số giả định:
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Kết quả dự báo BCTC:
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Các công thức tính toán áp dụng trong báo cáo thu nhập:
Doanh thu năm (t+1) = Doanh thu năm t * (1+ tốc độ tăng
trưởng doanh thu năm (t+1))
Giá vốn hàng bán năm (t+1) = Doanh thu năm (t+1) * (tỷ lệ Giá
vốn hàng bán / doanh thu)
Lãi vay của nợ dài hạn = Lãi suất vay nợ dài hạn * Nợ dài hạn
bình quân trong năm
Thu nhập từ tiền mặt và chứng khoán thị trường = Lãi suất nhận
được từ chứng khoán thị trường * Tiền mặt và chứng khoán thị
trường bình quân trong năm
Khấu hao = Tỷ lệ khấu hao * Nguyên giá tài sản cố định bình
quân trong năm
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
01/Jan/2019
4
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Các công thức tính toán áp dụng trong báo cáo thu nhập:
Lợi nhuận trước thuế = Doanh thu – Giá vốn hàng bán – Lãi vay
+ Thu nhập từ tiền mặt và chứng khoán thị trường – Khấu hao
Thuế TNDN = Thuế suất thuế TNDN * Lợi nhuận trước thuế
Chi trả cổ tức = Tỷ lệ chi trả cổ tức * Lợi nhuận sau thuế
Lợi nhuận giữ lại = Lợi nhuận sau thuế - Chi trả cổ tức
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Các công thức tính toán áp dụng trong bảng cân đối kế toán:
Tiền mặt và chứng khoán thị trường = Tổng nguồn vốn – Tài sản
ngắn hạn khác – Tài sản cố định ròng
Tài sản ngắn hạn khác năm (t+1) = Tỷ lệ tài sản ngắn hạn khác /
doanh thu * Doanh thu năm (t+1)
Tài sản cố định ròng năm (t+1) = Tỷ lệ tài sản cố định ròng /
doanh thu * Doanh thu năm (t+1)
Khấu hao lũy kế = Khấu hao lũy kế năm trước + Tỷ lệ khấu hao
* Nguyên giá tài sản cố định bình quân trong năm
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Các công thức tính toán áp dụng trong bảng cân đối kế toán:
Nguyên giá tài sản cố định = Tài sản cố định ròng + Khấu hao
lũy kế
Nợ ngắn hạn năm (t+1) = Tỷ lệ nợ ngắn hạn / doanh thu * Doanh
thu năm (t+1)
Vốn cổ phần không thay đổi (doanh nghiệp không phát hành
thêm cổ phiếu)
Lợi nhuận giữ lại lũy kế năm (t+1) = Lợi nhuận giữ lại lũy kế
năm t + Lợi nhuận giữ lại bổ sung của năm (t+1)
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
01/Jan/2019
5
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1: Mở rộng mô hình cho những năm tiếp theo.
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Lưu ý:
+ Đối với Microsoft 2003: Để đảm bảo mô hình bảng tính của bạn có
thể tính toán được, chọn Tools / Options / Calculation và click
Iteration. Hộp thoại hiện ra như sau:
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Ví dụ 3.1:
Lưu ý:
+ Đối với Microsoft 2010: Để đảm bảo mô hình bảng tính của bạn có
thể tính toán được, chọn File / Options / Formulas. Hộp thoại hiện
ra như sau:
Click Automatic và Enable iterative calculation
XÂY DỰNG MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH