Bài giảng Quản trị tài chính: Bài 2 - PGS.TS. Nguyễn Minh Kiều

ị

Bài 2: Phân tích và ho ch đ nh các ạ báo cáo tài chính

N i dung bài 2

ộ

ủ

 M c tiêu c a bài này  N i dung trình bày ủ

ọ

ể ỹ

ầ ọ ữ

 T m quan tr ng c a phân tích báo cáo tài chính  Đ c và hi u các báo cáo tài chính  Nh ng k thu t phân tích báo cáo tài chính ậ s tài chính  Phân tích các t ỷ ố  Phân tích xu hư ng tài chính ớ  Phân tích cơ c u tài chính  Phân tích ch s tài chính

 Ho ch ạ đ nh (d báo) các báo cáo tài chính

ị

ấ ỉ ố ự

ụ ộ

ầ

ọ

T m quan tr ng c a phân tích ủ báo cáo tài chính (1)

ệ ử ụ

 Phân tích báo cáo tài chính liên quan đ n vi c s d ng các báo cáo tài chính đ ể đánh giá và d báo tình hình tài chính công ty.

 Nh ng ai quan tâm

ế ự

đ n phân tích báo cáo tài chính?

đ cố

ặ

ữ ả

ậ ệ

ấ

 Ch n (ngân hàng, nhà cung c p nguyên v t li u …) ủ ợ  Nhà đ u tầ ư

ế  B n thân công ty – Ch doanh nghi p ho c giám ệ ủ  Các nhà cung c p bên ngoài công ty ấ

ầ

ọ

T m quan tr ng c a phân tích ủ báo cáo tài chính (2)

 Phân tích báo cáo tài chính quan tr ng vì:

ọ

ể ờ ị

đúng đ n và k p th i. ả ệ ắ ả

 Giúp am hi u ể đư c th c tr ng và tình hình tài chính ạ ự ợ ế đ nh đ ra quy t c a công ty ị ủ  Giúp c i thi n tình hình và hi u qu qu n lý công ty. ệ ả  Giúp gi ố ữ ữ trư ng.ờ

v ng và c ng c uy tín công ty trên th ị ủ

ề

ầ

Ai và đi u gì c n quan tâm khi phân tích?

 Ch n – Ngân hàng và nhà cung c p ấ

ủ ợ

ế ả ăng thu nh p b ng ti n ậ ề ằ

 Ngân hàng quan tâm đ n kh n và kh nả ăng tr n lâu dài đ n kh n ế

 Nhà cung c p quan tâm ấ

ả ợ

ả ăng thanh kho n c a ả ủ

 Nhà đ u tầ ư quan tâm đ n kh n

i ợ đ ể

i pháp ho ch

ế ể ả ổ ứ  Ban giám đ c quan tâm ố ằ

ả ăng sinh l công ty có th tr c t c và tránh phá s n. ả ế ạ đ nh

đ n tình hình và k t qu ả ế ị

ả

ho t ạ đ ng tài chính nh m có gi và qu n lý hi u qu . ả

ộ ả

ệ

công ty.

Đ c và hi u các báo cáo tài chính (1)

ể

ọ

đư c ti ng nói chung gi a ban ợ ế ữ

 T o ni m tin và tìm giám đ c và k toán  Thu th p chính xác và

 M c ụ đích ề ạ ố ậ

ế

đ y ầ đ thông tin ph c v vi c ụ ụ ệ ủ

phân tích các báo cáo và ra quy t ế đ nh tài chính. ị

Đ c và hi u các báo cáo tài chính (2)

ể

ọ

ả

 Các báo cáo tài chính c n xem xét đ i tài s n ố ậ

ế

ả

ề ệ

ể

 B ng cân ả  Báo cáo thu nh p (Báo cáo k t qu kinh doanh)  Báo cáo lưu chuy n ti n t  Thuy t minh báo cáo tài chính

ế

ả

 Các báo cáo tài chính m uẫ đ i tài s n (B ng 1)  B ng cân ố ả  Báo cáo thu nh p (B ng 2) ả

ậ

ầ

B ng cân

đ i tài s n công ty AMC

ả

ố

ả (B ng 1)

ả

Taøi saûn

20X2

20X1

Tieàn maët vaø tieån göûi Khoaûn phaûi thu Haøng toàn kho Chi phí traû tröôùc Thueá traû tröôùc tích luõy

Taøi saûn lö u ñoäng

178 678 1,329 21 35 2,241

175 740 1,235 17 29 2,196

Taøi saûn coá ñònh

1,596

1,538

Tröø khaáu hao tích luõy

Taøi saûn coá ñònh roøng Ñaàu tö daøi haïn Taøi saûn daøi haïn khaùc Toång taøi saûn

(857) 739 65 205 3,250

(791) 747 - 205 3,148

Nôï vaø voán chuû sôû hö õu

Vay ngaén haïn ngaân haøng Khoaûn phaûi traû ngöôøi baùn Khoaûn phaûi traû thueá Nôï ngaén haïn khaùc

Nôï ngaén haïn

448 148 36 191 823

356 136 127 164 783

Nôï daøi haïn

631

627

Voán chuû sôû höõu

Voâán coå ñoâng goùp Voán coå ñoâng taêng theâm Lôïi nhuaän giöõ laïi

Toång coäng voán chuû sôû hö õu

421 361 1,014 1,796

421 361 956 1,738

Toång nôï vaø voán chuû sôû hö õu

3,250

3,148

b ng cân

ữ

đư c t

ợ ừ ả

Nh ng thông tin chính có đ i tài s n ố

ả

ổ

ị

 T ng giá tr tài s n ả  Giá tr tài s n l ị

ả ưu đ ngộ

ả

 Ti n ề  Kho n ph i thu ả  Hàng t n kho ồ

ả ố đ nhị  Giá tr tài s n c ị ả ố đ nh h u hình  Tài s n c ữ ị  Đ u tầ ư tài chính dài h nạ  T ng giá tr n và v n ch s h u ủ ở ữ

ổ

ợ

ợ ố

ị ợ ố  N ng n h n ph i tr ạ ắ ả ả  Ph i tr nhà cung c p ả ả ấ  Ph i tr CNV ả ả  Ph i tr khác ả ả  N dài h n ạ  V n ch s h u ủ ở ữ  V n c ph n ầ ố ổ  L i nhu n tích lũy ậ ợ

Báo cáo thu nh p công ty AMC ậ (B ng 2) ả

Doanh thu roøng

20X2 3,992

20X1 3,721

Giaù voán haøng baùn

Laõi goäp

2,680 1,312

2,500 1,221

Chi phí baùn haøng vaø chi phí quaûn lyù

Lôïi nhuaän tröôùc thueá vaø laõi

912 400

841 380

Laõi vay

Lôïi nhuaän tröôùc thueá

85 315

70 310

Thueá thu nhaäp

Thu nhaäp sau thueá

114 201

112 198

Coå töùc

Lôïi nhuaän giöõ laïi taêng theâm

143 58

130 68

ữ

đư c t

ợ ừ

Nh ng thông tin chính có báo cáo thu nh pậ

ố

ớ ớ

 Doanh thu  Giá thành hay giá v n hàng bán  Lãi g p ộ ư c thu và lãi  L i nhu n tr ế ậ ợ ư c thu  L i nhu n tr ế ậ ợ  L i nhu n ròng (L i nhu n sau thu ) ế ợ ậ ợ

ậ

S d ng thông tin t

các báo cáo

ử ụ

ừ tài chính

 Tính toán các t

ố ả

 Các t  Các t  Các t

đ i tài s n ậ

ớ

s tài chính ỷ ố s liên quan đ n b ng cân ế ả s liên quan đ n báo cáo thu nh p ế s liên quan đ n c hai ế ả  Phân tích xu hư ng tài chính  Phân tích cơ c u tài chính  Phân tích ch s tài chính

ấ ỉ ố

ỷ ố ỷ ố ỷ ố

Mô hình phân tích báo cáo tài chính

s : ỷ ố

đánh giá:

ạ đ ngộ iợ

Đo lư ng và ờ •Tình hình tài chính •K t qu ho t ạ đ ng tài ộ ả ế chính •Xu hư ng tài chính

ớ

Phân tích t •T s thanh kho n ả ỷ ố •T s ỷ ố đòn b y tài chính ẩ •T s trang tr i lãi vay ả ỷ ố •T s hi u qu ho t ỷ ố ệ ả •T s kh n ả ăng sinh l ỷ ố •T s t ỷ ố ăng trư ng ở Phân tích so sánh: •Phân tích xu hư ngớ •Phân tích cơ c uấ •Phân tích ch sỉ ố

Phân tích t

s tài chính

ỷ ố

 Liên quan đ n vi c s d ng các t

s tài chính

đo

ệ ử ụ

ế

ỷ ố

đánh giá tình hình tài chính c a công ty.

lư ng và

ờ

ủ

 Các t

ồ

ỷ ố ử ụ

ẩ

s s d ng bao g m: • T s thanh kho n (Liquidity ratios) ỷ ố ả • T s ỷ ố đòn b y tài chính (Financial leverage ratios) • T s trang tr i lãi vay (Coverage ratios) ỷ ố ả • T s ho t ạ đ ng (Activity ratios) ộ ỷ ố • T s kh ù n ăng sinh l ỷ ố ả • T s t ỷ ố ăng trư ng (Growth ratios) ở

i (Profitability ratios) ợ

Các lo i t

s

ạ ỷ ố

T s b ng cân

T s t

báo cáo thu nh p và t

ỷ ố ả

đ i TSố

ỷ ố ừ

ậ

c ừ ả

hai: BCĐTS và BCTN

T s

T s trang tr i lãi vay

ờ

ỷ ố ả ả ăng đo lư ng kh n trang trãi lãi vay c a ủ công ty

ỷ ố đòn b y tài chính ẩ ứ đ s th hi n m c ộ ử ể ệ d ng n trong ngu n ồ ợ ụ v n công ty ố

T s ho t ỷ ố ệ

đo lư ng ờ ả ủ

ả ử ụ

ạ đ ng ộ hi u qu s d ng tài s n c a công ty

T s thanh kho n ả đo ả ăng tr n lư ng kh n ả ợ ng n h n c a công ty ạ ủ

ỷ ố ờ ắ

ể ệ

ệ ữ

ả ăng sinh l

ợ

i nhu n và doanh thu ho c v n

T s kh n ậ

ỷ ố l ợ

i th hi n quan h gi a ặ ố đ u tầ ư

Các bư c ti n hành phân tích t

ế

ớ

s ỷ ố

tài chính

đ nh ị

đúng công th c ứ đo lư ng ch tiêu

ờ

ỉ

ớ

các báo cáo tài chính

 Bư c 1: Xác c n phân tích ầ  Bư c 2: Xác

đ nh ị

ố ệ ừ

đúng s li u t ứ

s v a tính toán

ủ ỷ ố ừ

s v a tính toán

i thích ý nghĩa c a t ỷ ố ừ

s v a tính

ớ đ l p vào công th c tính ể ắ  Bư c 3: Gi ả ớ  Bư c 4: Đánh giá t ớ  Bư c 5: Phân tích nguyên nhân vì sao t ớ

ỷ ố ừ

toán cao, th p hay phù h p ợ

ố ả

ế

ệ

ấ ưa ra bi n pháp c ng c , c i thi n hay ti p ệ ủ s v a tính toán ỷ ố ừ t báo cáo v phân tích các báo cáo tài ế

ề

 Bư c 6: Đ ớ t c duy trì t ụ  Bư c 7: Vi ớ chính.

Các t

s t

b ng cân

ỷ ố ừ ả

đ i tài s n ố

ả

 T s thanh kho n

ả ăng trang

ắ

ạ ủ ộ

ả đo lư ng kh n ờ tr i n vay ng n h n c a công ty.  T s thanh kho n l ả ưu đ ng (current ratio)  T s thanh kho n nhanh (quick ratio) ả

ỷ ố ả ợ ỷ ố ỷ ố  T s

ỷ ố đòn b y tài chính (Financial leverage

ứ đ s d ng n ộ ử ụ

ợ đ ể

ẩ ratios) – th hi n m c ể ệ tài tr ho t ạ đ ng.ộ ợ  T s n so v i v n (Debt-to-equity ratio) ớ ố ỷ ố ợ  T s n so v i t ng tài s n (Debt-to-total asset ớ ổ ỷ ố ợ

ả

ratio)

Các t

s thanh kho n

ỷ ố

ả

 T s thanh kho n l

ỷ ố ể ệ ộ

ả ăng s d ng ả ưu đ ng – th hi n kh n ợ ể ả ả

trò Giaù

72.2

Tyû

soá

thanh

khoaûn

= löu ñoäng

,2 ,241 ,823

löu saûn taøi ñoäng = haïn ngaén

trò Giaù

 T s thanh kho n nhanh – th hi n kh n

ử ụ tài s n lả ưu đ ngộ (*) đ trang tr i các kho n n vay ng n ắ h nạ

ả

nôï ể ệ ể

000 000 ả ăng s d ng tài ử ụ ắ ả ợ

ấ đ trang tr i n vay ng n

kho

Tyû

soá

thanh

= khoaûn nhanh

toàn GT- haïn

ỷ ố s n thanh kho n nhanh nh t ả ả h n ạ

11.1

löu saûn taøi ñoäng GT nôï ngaén 000,329,1 000

000,241 ,823

ể

* Không k tài s n không s ử ả d ng trong SXKD ụ

T s n hay ỷ ố ợ ỷ ố đòn b y tài chính t s ẩ

 T s n so v i v n (debt-to-equity ratio) – đ s d ng n so v i v n ch s h u.

đo lư ng m c ứ ờ

81.0

soá

vôùi

Tyû

sonôï

= voán

000,454 000

,1 ,796,1

Voán

ỷ ố ợ ộ ử ụ ớ ố ợ ủ ở ữ ớ ố

Toång nôï = chuû sôû höõu  T s n so v i t ng tài s n (debt-to-total-assets ratio) – ả ứ đ s d ng n so v i t ng tài s n. ợ

đo

45.0

Tyû

soá

sonôï

vôùi

= saûn taøi

,1 ,3

,454 ,250

000 000

Toång nôï = saûn taøi Toång

ỷ ố ợ lư ng m c ờ ớ ổ ộ ử ụ ớ ổ ả

Các t

s t

b ng báo cáo thu nh p

ỷ ố ừ ả

ậ

 T s trang tr i lãi vay –

ỷ ố

ả ăng c a ủ

ả công ty trong vi c tr lãi vay

đo lư ng kh n ờ đ n h n ạ ế

ệ

ả

71.4

Tyû

soá

trang traûi laõi

vay

,400 ,85

000 000

EBIT phí laõi

vay

Chi

ệ

ả ử ụ

đo lư ng hi u qu s d ng tài

ờ ồ

ạ đ ng –  T s ho t ộ ỷ ố s n c a công ty – bao g m: ả ủ ạ đ ng kho n ph i thu (Receivables activity)  T s ho t ả ộ ỷ ố ạ đ ng kho n ph i tr (Payables activity)  T s ho t ả ả ộ ỷ ố ạ đ ng t n kho (Inventory activity)  T s ho t ộ ỷ ố ạ đ ng t ng tài s n (Total asset turnover)  T s ho t ả ộ ỷ ố

ả ả

ồ ổ

Các t

s hi u qu ho t

ỷ ố ệ

ạ đ ng (1) ộ

ả

ấ

ả

 Vòng quay kho n ph i thu (receivable turnover -RT) ph n ánh ch t ứ đ thành công c a c.ty trong vi c thu ủ ộ

ệ

ả

ả lư ng kho n ph i thu và m c ợ h i n . ồ ợ

63.5

,992,3 +

000 ,740

,678

000

(

2/)000

baùn chòu trò giaù

naêm = thu

haøng phaûi

thu quaân

roøng khoaûn  Kỳ thu ti n bình quân (average collection period - ACP)

Doanh Bình ề

ACP

Soá ngaøy trong quay khoaûn Voøng

naêm phaûi

thu

naêm =

ngaøy

365 63.5

khoaûn Doanh

phaûi thu

thu Soá x chòu baùn

ngaøy trong haøng

roøng

naêm

Các t

s hi u qu ho t

ỷ ố ệ

ạ đ ng (2) ộ

ả

 Vòng quay kho n ph i tr (payable turnover - PT) ả ả đ i kho n ph i tr trong ổ

ả ả

ả

ố ầ

ph n ánh s l n thay ả năm. =

Soá ngaøy trong quay khoaûn Voøng

naêm phaûi

traû

naêm

khoaûn Doanh

phaûi Soá xtraû mua soá chòu

ngaøy trong haøng naêm

 N u DS mua ch u khó thu th p s li u, có th s ể ử

ậ ố ệ ăm

ị ế d ng doanh s mua hàng trong n ụ

ố

Các t

s hi u qu ho t

ỷ ố ệ

ạ đ ng (3) ộ

ả

 Vòng quay t n kho (Inventory turnover- IT) – ph n ánh

ả

haøng

09.2

,329,1(

000,680,2 ,1 ,235

000

2/)

Giaù quaân

voán GT

Bình

baùn toàn

kho

 Vòng quay hàng t n kho theo ngày (Inventory turnover

haøng ồ

hi u qu qu n lý hàng t n kho ệ ả ồ ồ ả

haøng

kho

naêm

ITD

naêm = kho

toàn

toàn Giaù

Soá x haøng

ngaøy trong baùn

voán

175 ngaøy

Soá ngaøy trong Voøng quay 365 09.2

in days - ITD)

Các t

s hi u qu ho t

ỷ ố ệ

ạ đ ng (4) ộ

ả

 Vòng quay t ng tài s n (Total asset turnover - TAT) ả đ t o ra doanh

ả ả ử ụ ể ạ ổ ệ

TAT

,250

,3(

,992,3 + 000

000 ,148,3

000

2/)

thu saûn taøi

roøng = bình quaân

Doanh trò giaù

Toång 25.1

 T s này nói lên

ph n ánh hi u qu s d ng tài s n ả thu. =

đi u gì? ỷ ố ề

Các t

s v kh n

i (1)

ỷ ố ề ả ăng sinh l

ợ

 Các t

s v kh n

i ph n ánh m i quan

ỷ ố ề

ả

ố

ặ

ớ

ệ

ả

ạ

ả ăng sinh l ợ i nhu n so v i doanh thu ho c giá tr h gi a l ị ậ ệ ữ ợ đ u tầ ư. Các t s này ph n ánh hi u qu ho t ỷ ố đ ng c a công ty nói chung. ủ ộ

gross profit margin

 Lãi g p so v i doanh thu – ớ

ộ

haøng

baùn

Doanh

thu

Tyû

soá

= laõi goäp

voán roøng

%9.32

roøng - Giaù Doanh thu 000 000

,312,1 ,992,3

Các t

s v kh n

i (2)

ỷ ố ề ả ăng sinh l

ợ

Net profit margin

 Lãi ròng so v i doanh thu – ớ

Lôïi

Tyû

soá

laõi

= roøng

roøng thu

sau thueá roøng

%03.5

nhuaän Doanh ,201 000 ,992,3 000

Các t

s v kh n

i (3)

ỷ ố ề

ả ăng sinh l

ợ

 Lãi ròng so v i giá tr

return on ớ ị đ u tầ ư ho c tài s n – ặ ả

ROA

Lôïi Toång

sau thueá bình quaân

%28.6

nhuaän trò giaù ,201 +

roøng saûn taøi 000 ,148,3

000

,3(

,250

2/)000

investment (ROI) or return on assets (ROA)

ROI và phương pháp phân tích Du Point ử ụ ả

 C.ty Du Point đã s d ng ph đ ể đánh giá hi u qu ho t

ệ

ương pháp phân tích này ộ

ạ đ ng c a công ty. ủ

K.năng sinh l

i = K. n

ăng sinh l

i c a doanh thu x HQ s d ng TS

ợ

ợ ủ

ử ụ

Lôïi

nhuaän

roøng

Lôïi

thueá

Doanh

thueá =

Toång

trò giaù

sau saûn taøi

nhuaän Doanh

roøng thu

sau roøng

thu trò giaù

roøng saûn taøi

Toång

ROI = T s lãi ròng x Vòng quay t ng tài s n

ỷ ố

ả

ổ

6.28 % = 5.03 x 1.25

ROE và phương pháp phân tích Du Point

i so v i giá tr v n

 ROE ph n ánh kh n ả

ợ

ị ố đ u tầ ư

ớ

theo s sách c a ch s h u. ủ

ổ

ả ăng sinh l ủ ở ữ

ROE

%38.11

,201 000 + ,738 ,1

,796,1(

000

2/)

Lôïi Voán

nhuaän sôû chuû

roøng höõu

sau thueá = quaân bình

Lôïi

thueá

Doanh

nhuaän Voán

roøng chuû

sau sôû höõu

thueá

nhuaän Doanh

roøng thu

sau roøng

thu roøng toång saûn taøi

trò Giaù

trò Giaù Voán

toång saûn taøi chuû sôû höõu

ổ

ố ử ụ

ả

ROE = T s lãi ròng x Vòng quay t ng tài s n x H. s s d ng ỷ ố v n ch s h u ủ ở ữ ố

11.38 % = 5.03 x 1.25 x 1.81

Các t

ỷ ố ăng trư ngở s t

 T s l

i nhu n tích lũy

ỷ ố ợ

ậ

29,0

Tyû

soá

lôïi nhuaän

= tích luõy

.58 000 000.201

Lôïi Lôïi

laïi = thueá

 T s t

giöõ sau ỷ ố ăng trư ng b n v ng ở

nhuaän nhuaän ề ữ

laïi

Tyû

soá

taêng tröôûng

= vöõng beàn

thueá

Lôïi

nhuaän treân voán

chuû

sôõ

höõu

Lôïi nhuaän giöõ chuû sôû höõu Voán tích LN TS luõy sau LN x chuû sôû höõu Voán luõy tích LN TS x =

= =

3,25% 11,2 x 0,29

Phân tích xu hư ngớ

ủ

 T s t  T s t

ỷ ố ăng trư ngở s t  Phân tích xu hư ng c a các t ớ i nhu n ỷ ố ăng trư ng doanh thu, l ậ ợ ở ỷ ố ăng trư ng tài s n và v n ch s h u ố ở ủ ở ữ ả s tài chính  Phân tích xu hư ng c a các t ỷ ố ủ ớ ăm ho c th i kỳ s tài chính qua các n ờ ặ ỷ ố i so v i các t s tài chính n ớ ệ ạ

ăm hi n t s ỷ ố

 Tính các t  So sánh các t tài chính c a nh ng n ủ  So sánh các t

ăm trư cớ

s tài chính c a công ty v i các t s tài ủ ớ ỷ ố

ỷ ố ữ ỷ ố chính bình quân c a ngành . ủ

Phân tích xu hư ng c a AMC

ủ

ớ

20X0

20X1

20X2

Bình quaân ngaønh 20X2

Tyû soá thanh khoaûn

2.95 1.30

2.80 1.23

2.72 1.11

2.10 1.10

Tyû soá thanh khoaûn löu ñoäng Tyû soá thanh khoaûn nhanh Tyû soá ñoøn baåy taøi chính

0.76 0.43

0.81 0.45

0.80 0.44

Tyû soá nôï so vôùi voán Tyû soá nôï so vôùi toång taøi saûn Tyû soá trang traûi laõi vay

5.95

5.43

4.71

4.00

Tyû soá trang traûi laõi vay Tyû soá hieäu quaû hoaït ñoäng

55 ngaøy 73 ngaøy 62 ngaøy 136 ngaøy 180 ngaøy 181 ngaøy 1.23

1.18

1.25

45 ngaøy 11 ngaøy 1.66

Kyø thu tieàn bình quaân Soá ngaøy voøng quay toàn kho Voøng quay toång taøi saûn Tyû soá khaû naêng sinh lôïi

Tyû soá laõi goäp Tyû soá laõi roøng Lôïi nhuaän treân voán ñaàu tö Lôïi nhuaän treân voán chuû sôû höõu

30.60 4.90 6.13 10.78

32.80 5.32 6.29 11.36

32.90 5.04 6.19 11.19

23.80 4.70 7.80 14.04

Phân tích cơ c u và phân tích ch s

ỉ ố

ấ

ụ ủ ả

ả

ỷ ọ ả

ấ ủ ừ ớ ổ

ả

ủ ừ ớ

 Phân tích cơ c u (Common-size analysis) – Phân tr ng c a t ng kho n m c c a b ng cân tích t ả đ i tài s n so v i t ng giá tr tài s n và phân tích ị ố tr ng c a t ng kho n m c c a báo cáo thu t ụ ủ ỷ ọ nh p so v i doanh thu ròng. ậ ỉ ố

ụ ủ ả

ủ ừ

ữ tr ng là 100%.

 Phân tích ch s (Index analysis) – Phân tích t ỷ đ i tài tr ng c a t ng kho n m c c a b ng cân ố ả ọ s n và báo cáo thu nh p c a nh ng n ăm sau so v i ớ ả năm g c. Nố

ậ ủ ỷ ọ

ăm g c có t ố

đ i tài s n ả

ố

Phân tích cơ c u b ng cân ả ấ (s d ng Excel) ử ụ

Tyû troïng

Giaù trò

Taøi saûn

20X0

20X1

20X2

20X0

20X1

20X2

Tieàn maët vaø tieàn göûi Khoaûn phaûi thu Haøng toàn kho Taøi saûn löu ñoäng khaùc Toång giaù trò taøi saûn löu ñoäng Taøi saûn coá ñònh, giaù trò coøn laïi Taøi saûn daøi haïn khaùc Toång giaù trò taøi saûn

11,310 85,147 91,378 6,082 193,917 94,652 5,899 294,468

2,507 70,360 77,380 6,316 156,563 79,187 4,695 240,445

19,648 118,415 118,563 5,891 262,517 115,461 5,491 383,469

1.0% 3.8% 5.1% 29.3% 28.9% 30.9% 32.2% 31.0% 30.9% 2.6% 2.1% 1.5% 65.1% 65.9% 68.5% 32.9% 32.1% 30.1% 2.0% 2.0% 1.4% 100.0% 100.0% 100.0%

Nôï vaø voán chuû sôû höõu

Khoaûn phaûi traû Vay ngaên haïn NH Nôï phaûi traû khaùc Toång giaù trò nôï ngaén haïn Nôï daøi haïn Toång giaù trò nôï Voán coå phaàn thöôøng Voán coå phaàn taêng theâm Lôïi nhuaän ñeå laïi Toång giaù trò voán chuû sôû höõu Toång nôï vaø voán chuû sôû höõu

37,460 14,680 8,132 60,272 1,276 61,548 20,750 70,350 141,820 143,096 204,644

35,661 20,501 11,054 67,216 888 68,104 12,650 37,950 121,741 172,341 240,445

62,725 17,298 15,741 95,764 4,005 99,769 24,150 87,730 171,820 283,700 383,469

14.8% 18.3% 16.4% 8.5% 7.2% 4.5% 4.6% 4.0% 4.1% 28.0% 29.5% 25.0% 0.4% 0.6% 1.0% 28.3% 30.1% 26.0% 5.3% 10.1% 6.3% 15.8% 34.4% 22.9% 50.6% 69.3% 44.8% 71.7% 69.9% 74.0% 100.0% 100.0% 100.0%

Phân tích cơ c u báo cáo thu nh p ậ (s d ng Excel)

ấ ử ụ

Giaù trò

Tyû troïng

20X0

20X1

20X2

20X0

20X1

20X2

Doanh thu roøng Giaù voán haøng baùn Laõi roøng Chi phí baùn haøng vaø quaûn lyù Khaáu hao Chi phi laõi vay Lôïi nhuaän tröôùc thueá Thueá Lôïi nhuaän sau thueá

323,780 148,127 175,653 131,809 7,700 1,711 34,433 12,740 21,693

375,088 184,507 190,581 140,913 9,595 1,356 38,717 14,712 24,005

479,077 223,690 255,387 180,610 11,257 1,704 61,816 23,490 38,326

100.0% 100.0% 100.0% 46.7% 49.2% 53.3% 50.8% 37.7% 37.6% 2.3% 2.6% 0.4% 0.4% 12.9% 10.3% 4.9% 3.9% 8.0% 6.4%

45.7% 54.3% 40.7% 2.4% 0.5% 10.6% 3.9% 6.7%

đ i tài s n ố

ả

Phân tích ch s b ng cân (s d ng Excel)

ỉ ố ả ử ụ

Chæ soá

Giaù trò

Taøi saûn

20X0

20X1

20X2

20X0

20X1

20X2

100.0% 451.1% 783.7% 100.0% 121.0% 168.3% 100.0% 118.1% 153.2% 100.0% 96.3% 93.3% 100.0% 123.9% 167.7% 100.0% 119.5% 145.8% 100.0% 125.6% 117.0%

Tieàn maët vaø tieàn göûi Khoaûn phaûi thu Haøng toàn kho Taøi saûn löu ñoäng khaùc Toång giaù trò taøi saûn löu ñoäng Taøi saûn coá ñònh, giaù trò coøn laïi Taøi saûn daøi haïn khaùc Toång giaù trò taøi saûn

11,310 85,147 91,378 6,082 193,917 94,652 5,899 294,468

2,507 70,360 77,380 6,316 156,563 79,187 4,695 240,445

19,648 118,415 118,563 5,891 262,517 115,461 5,491 383,469

100.0% 122.5% 159.5%

Nôï vaø voán chuû sôû höõu

100.0% 105.0% 175.9% 100.0% 71.6% 84.4% 100.0% 73.6% 142.4% 100.0% 89.7% 142.5% 100.0% 143.7% 451.0% 100.0% 90.4% 146.5% 100.0% 164.0% 190.9% 100.0% 185.4% 231.2% 100.0% 116.5% 141.1% 100.0% 135.2% 164.6%

Khoaûn phaûi traû Vay ngaéên haïn NH Nôï phaûi traû khaùc Toång giaù trò nôï ngaén haïn Nôï daøi haïn Toång giaù trò nôï Voán coå phaàn thöôøng Voán coå phaàn taêng theâm Lôïi nhuaän ñeå laïi Toång giaù trò voán chuû sôû höõu Toång nôï vaø voán chuû sôû höõu

37,460 14,680 8,132 60,272 1,276 61,548 20,750 70,350 141,820 232,920 294,468

35,661 20,501 11,054 67,216 888 68,104 12,650 37,950 121,741 172,341 240,445

62,725 17,298 15,741 95,764 4,005 99,769 24,150 87,730 171,820 283,700 383,469

100.0% 122.5% 159.5%

Phân tích ch s báo cáo thu nh p ậ (s d ng Excel)

ỉ ố ử ụ

Indexed

Regular

20X0

20X1

20X2

20X0

20X1

20X2

Doanh thu roøng Giaù voán haøng baùn Laõi roøng Chi phí baùn haøng vaø quaûn lyù Khaáu hao Chi phi laõi vay Lôïi nhuaän tröôùc thueá Thueá Lôïi nhuaän sau thueá

375,088 184,507 190,581 140,913 9,595 1,356 38,717 14,712 24,005

323,780 148,127 175,653 131,809 7,700 1,711 34,433 12,740 21,693

479,077 223,690 255,387 180,610 11,257 1,704 61,816 23,490 38,326

100.0% 115.8% 148.0% 100.0% 124.6% 151.0% 100.0% 108.5% 145.4% 100.0% 106.9% 137.0% 100.0% 124.6% 146.2% 100.0% 99.6% 79.3% 100.0% 112.4% 179.5% 100.0% 115.5% 184.4% 100.0% 110.7% 176.7%

ủ

ể

Như c ợ đi m c a phân tích báo cáo tài chính

 Ch cho bi ỉ

ế

t tình hình tài chính c a doanh nghi p trong ủ ề ệ ư ng h p nhà phân ờ

 K t qu phân tích ph thu c vào m c

ợ đ n tình hình tài chính trong t i trong khi nhi u tr ệ ạ ế ương lai ạ

ụ ứ đ tin c y c a s ậ ủ ố ả ộ

quá kh và hi n t ứ i quan tâm tích l c a doanh nghi p. ệ ủ ế ệ  Vi t Nam ch đ so sánh và ố ưa có s bình quân ngành ể

ộ li u trong báo cáo tài chính. Ở ệ đánh giá.

ỷ ố đo lư ng giá tr th ị ờ

ị

Phân tích các t trư ngờ

 T s PE (Price-Earnings ratio)

phieáu

PE soá Tyû

EPS=

coå Giaù EPS

Soá

löôïng

coå

löu

haønh

LN phieáu

roøng ñang

 T s MB (Market-to-Book Ratio)

ỷ ố

MB soá Tyû

thò Giaù soå Giaù

tröôøng coå cuûa saùch coå cuûa

phieáu phieàu

ỷ ố

Tóm t

t các lo i t

s tài chính

ắ

ạ ỷ ố

ỷ ố đo lư ng kh n ờ

ả ăng thanh kho n ả

ả ăng thanh kho n dài

ả

ả ử ụ ệ ả ăng sinh l

 Nhóm các t ng n h n ạ ắ  Nhóm t ỷ ố đo lư ng kh n ờ h nạ  Nhóm t  Nhóm t  Nhóm t

s s s

ỷ ố đo lư ng hi u qu s d ng tài s n ả ờ ỷ ố đo lư ng kh n ờ ỷ ố đo lư ng giá tr th tr ị ờ

iợ ị ư ngờ

Ho ch ạ đ nh các báo cáo tài chính công ty

ị

 N i dung trình bày

ộ

ự ự

ị

 Quá trình ho ch ạ đ nh tài chính công ty ị  D báo doanh thu  D báo các báo cáo tài chính công ty  Xác đ nh v n c n thêm ố ầ  Hư ng d n ôn t p ậ ẫ

ớ

Quá trình ho ch ạ đ nh tài chính công ty ị

ị

ệ

ạ đ nh tài chính công ty. ị

ạ đ nh tài chính:  Bư c 1: D báo các báo cáo tài chính và s d ng d báo này

ự

ể

đ phân i nhu n d báo và các t

ủ ế

ạ

ử ụ ạ đ ng lên l ợ

ộ

ậ ự

ỷ

 Quan h gi a phân tích và ho ch ệ ữ  Các bư c th c hi n ho ch ự ớ ự ớ tích nh h ư ng c a k ho ch ho t ở ả s tài chính. ố  Bư c 2: Quy t

ị

ạ

ố ầ ăm, bao g m ngu n v n

ế đ nh ngu n v n c n thi ồ ồ

ế ỗ ợ ố đ u tầ ư vào máy móc thi

ồ

t h tr cho k ho ch ho t ế ả ương trình nghiên c u phát tri n và các chi n d ch

ạ t b , tài s n ế ị ị ế

ứ

ể

ớ đ ng 5 n ộ lưu đ ng, các ch ộ qu ng cáo.

ả ớ

 Bư c 3: D báo các ngu n v n có th huy

ự

ể

đư c trong 5 n

i, ớ

ồ bao g m các ngu n v n n i b l n ngu n v n huy

ố ộ ộ ẫ

ồ

ố

ồ ộ ệ ố

đ ng ộ ố ể

ị ệ

 Bư c 4: Thi ớ

phân b và s d ng các ngu n v n trong công ty.

ồ

ổ

ơ b n n u tình ế

ế

ề

ạ

ả

ỉ

ớ

ăm t ợ đ ng bên ngoài. ộ đ qu n tr vi c t l p và duy trì m t h th ng ki m soát ả ể ố đi u ch nh k ho ch c ự

ớ

hình kinh t ế  Bư c 6: Thi ớ

ệ ố

ương thư ng d a trên thành qu ho t

ạ

đ i so v i lúc d báo. ổ ở

ồ ế ậ ử ụ  Bư c 5: Phát tri n các quy trình ể thay ế ậ ả

ả

ự đu i và ổ

ả đ t ạ đư c m c tiêu

ụ

ợ

t l p h th ng l đ ng c a ban qu n lý khi ban qu n lý theo ủ ộ c ổ đông đ ra.ề

D báo các báo cáo tài chính

ự

 D báo doanh thu  Ư c lớ ư ng t ợ

ỷ ệ ủ

c a các kho n m c làm c ả

ụ

ăn c ứ

 D báo b ng báo cáo k t qu kinh doanh  D báo b ng cân

d báoự ự ự

ả ế đ i k toán ố ế

ả ả

D báo doanh thu

ự

ứ ự

ăm trư cớ

 Căn c d báo:  Doanh thu c a 5 – 10 n ủ nh h  Các y u t ế ố ả ủ ự

ị

ư cớ

ụ

ạ

ế

ả

ự

ậ

ộ

ứ

ư ng d báo doanh thu ự ở  D báo c a các b ph n s n xu t ấ ậ ả ộ  Tình hình kinh t ị ư ngờ và nhu c u th tr ầ ế  Th ph n c a công ty ầ ủ  Tình hình th trị ư ng tiêu th trong và ngoài n ờ  Tình hình l m phát  Chi phí cho qu ng cáo và khuy n mãi  D báo doanh thu c a t ng b ph n trong công ty. ủ ừ trên doanh thu quá kh  Phương pháp d báo: T l ỷ ệ ự  K t qu d báo:

ả ự

ế

ăng 10% so v i nớ ăm trư cớ

 Doanh thu năm d báo t  Doanh thu b ng ti n 3300 tri u $

ự ề

ệ

ằ

ự

D báo doanh thu công ty MicroDrive

B a ûn g 18.1: Döï baùo doanh thu cuûa M icroDrive (trieäu $)

Na êm

Do a n h th u

2,058

2,534

2,472

2,850

5 6 (naêm döï baùo)

3,000 3,300 (döï baùo)

D báo các báo cáo tài chính

ự

ương pháp d báo theo

ự

 Phương pháp d báo: Ph doanh thu

t l ỷ ệ

 Các bư c ti n hành d báo: ế

ớ

ự ỷ ọ

 Bư c 1ớ : Phân tích t

tr ng c a t ng kho n m c so ủ ừ ụ ả

v i doanh thu trong quá kh ớ ứ

 Bư c 2ớ : D báo b ng báo cáo k t qu kinh doanh ự  Bư c 3ớ : D báo b ng cân ự  Bư c 4ớ : Huy đ ng ngu n v n c n thêm (Additional ồ

ả ả

ả ế đ i k toán ố ế ố ầ ộ

Funds Needed – AFN)  Bư c 5ớ : Đi u ch nh nh h ả ề ỉ ư ng c a tài tr ủ ở ợ

ủ ừ

ỷ ọ

ụ

ớ

Bư c 1: Phân tích t tr ng c a t ng ớ ho n m c so v i doanh thu trong quá ả khứ

B a ûn g 18.2: Tyû troïng moät soá khoaûn muïc so vôùi doanh thu trong quaù khöù T. K hoaûn muïc bình ngaønh 87,1% 10,2 1,0 10,0 11,1 33,3 1,0 2,0

T. bình lòch söû 87,4% 10,2 0,4 11,8 17,5 31,9 1,5 4,6

Thöïc teá 20X1 87,6% 10,3 0,5 11,1 14,6 30,5 1,1 4,6

Thöïc teá 20X2 87,2% 10,0 0,3 12,5 20,5 33,3 2,0 4,7

Tyû leä aùp duïng 87,2% 10,0% 0,3% 12,5% 20,5% 33,3% 2,0% 4,7%

Chi phí so vôùi doanh thu K haáu hao giaù trò roøng maùy moùc TB Tieàn so vôùi doanh thu K hoaûn phaûi thu so vôùi doanh thu Toàn kho so vôùi doanh thu Giaù trò maùy moùc TB so vôùi doanh thu K hoaûn phaûi traû ngöôøi baùn so vôùi doanh thu K hoaûn phaûi traû khaùc so vôùi doanh thu

ự

ế

ả

Bư c 2: D báo b ng báo cáo k t qu kinh doanh

ớ ả

B a ûn g 18.3: Döï baùo baûng baùo caùo K QK D naêm 20X3 – Giai ñoaïn 1 (trieäu ñoàng)

20X3

1ST PASS

C sơ ở dự báo

20X2 $3,000.0 Tăng trưởng 2,616.2 % của doanh thu 100.0 % của TSCĐ ròng

1. Doanh thu 2. Chi phí ch a kư ể khấu hao 3. Khấu hao 4. Tổng chi phí hoạt động 5. EBIT

2,716.2 283.8

110.00% 87.21% 10.00%

$3,300.00 $2,877.82 $110.00 $2,987.82 $312.18

88.0 Mang sang 195.8 78.3

$88.00 $224.18 $89.67

6. Trừ lãi 7. Lợi nhuận trước thuế (EBT) 8. Thuế (40%) 9. Lợi nhuận ròng trước cổ tức u ư

đãi

117.5 $134.51

4.0 Mang sang

$4.00

10. Cổ tức u đư ãi 11. Lợi nhuận ròng cho cổ đông

$130.51

thường

$113.5

108.00%

$62.10

$57.5 Tăng trưởng

12. Cổ tức cho cổ đông thường 13. Lợi nhuận giữ lại tăng thêm

(D RE)

$56.0

$68.4

đ i k toán

Bư c 3: D báo b ng cân

ự

ớ

ả

ố ế

B a ûn g 18.4: Döï baùo baûng caân ñoái keá toaùn naêm 20X3 – Giai ñoaïn 1 (trieäu ñoàng) 20X3

1ST PASS

C sơ ở dự báo

20X2

0.33%

$ 11.0

Tài sản 1. Tiền

$ 10.0 % của doanh thu

$ - mang sang $ 375.0 % của doanh thu $ 615.0 % của doanh thu $ 1,000.0 $ 1,000.0 % của doanh thu $ 2,000.0

12.50% 20.50% 33.33%

$ - $ 412.5 $ 676.5 $ 1,100.0 $ 1,100.0 $ 2,200.0

2. Đầu t ngư ắn hạn 3. Khoản phải thu 4. Tồn kho 5. Tồng tài sản l u đư ộng 6. Tài sản cố định ròng 7. Tổng tài sản

2.00% 4.67%

$ 66.0 $ 154.0

Nợ và vốn chủ sở hữu 8. Phải trả người bán 9. Phải trả khác

$ 60.0 % của doanh thu $ 140.0 % của doanh thu

$ 110.0 mang sang $ 310.0

$ 110.0 $ 330.0

10. Vay ngắn hạn 11. Tổng nợ ngắn hạn

$ 754.0 mang sang $ 1,064.0

$ 754.0 $ 1,084.0

12. Nợ dài hạn 13. Tổng nợ

$ 40.0

$ 40.0 mang sang

14. Vốn cổ phần u đư ãi

$ 130.0

15. Vốn cổ phần thường

$ 834.4 $ 964.4 $ 2,088.4

16. Lợi nhuận giữ lại 17. Tổng vốn chủ sở hữu 18. Tổng nợ và vốn chủ sở hữu*

$ 130.0 mang sang $ 766.0 RE01 + D RE02 $ 896.0 $ 2,000

$ 111.6

19. Vốn cần thêm (AFN)

đ ng ngu n v n c n

ớ

Bư c 4: Huy ồ ố ầ ộ thêm (Additional Funds Needed – AFN)

Ty û tro ïn g (%) 25 25 50 100

N h u c aàu v o án c aàn th e âm S o á ti e àn (tri e äu $) 28 28 56 112

La õi s u a át 8% 10% -

B a ûn g 18.5: Huy ñoäng voán caàn theâm Vay ngaén haïn Vay daøi haïn Voán coå phaàn thöôøng To ån g c o än g

i d báo

ạ ự

ề

ồ ố đ i k toán

ộ giai

ỉ đo n 1 => D báo BCĐKT giai

ự ả

ố ế

đ ng thêm ạ

đi u ch nh l ự

D a vào ngu n v n huy b ng cân ở đo n 2ạ

B a ûn g 18 .6: Döï baùo baûng caân ñoái keá toaùn naêm 20X3 – Giai ñoaïn 2 (trieäu ñoàng)

20X3

1ST

2001

C sơ ở dự báo

PASS AFN a

0.33%

$11.0

20X3 2ND PASS $11.0

$10.0 % của doanh thu

Tài sản Tìền

$ - Mang sang

12.50% 20.50%

0.0 412.5 676.5

375.0 % của doanh thu 615.0 % của doanh thu

1,000.0 1,000.0 % của doanh thu

$2,000.0

33.33%

1,100.0 1,100.0 $2,200.0

Đầu t ngư ắn hạn Khoản phải thu Tồn kho Tổng tài sản l u ư động Tài sản cố định ròng Tổng cộng tài sản

2.00% 4.67%

$66.0 154.0

Nợ và vốn chủ sở hữu Khoản phải trả Phải trả khác

$ 60.0 % của doanh thu $ 140.0 % của doanh thu

$27.9

110.0 330.0

$ 110.0 Mang sang $ 310.0

137.9 357.9

Vay ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn

$ 754.0 Mang sang $ 1,064.0

754.0 1,084.0

$27.9

781.9 1,139.8

Vay dài hạn Tổng cộng nợ

$ 40.0 Mang sang

40.0 $0.0

40.0 Vốn cổ phần u đư ãi

$55.8

$68.4

130.0 834.4

185.8 834.4

Vốn cổ phần thường Lợi nhuận giữa lại

$ 130.0 Mang sang $ 766.0 RE01 + D RE02 $ 896.0

964.4 1,020.2

$ 2,000.0

$2,088.4

$2,200.0

Tổng cộng vốn chủ sở hữu Tổng cộng nợ và vốn chủ sở hữu

Vốn cần thêm (AFN)

$111.6

$0.0

ớ

ỉ ả

ề

ư ng ở

Bư c 5: Đi u ch nh nh h c a tài tr (1) ủ

ợ

– Ngu n v n 28 ố ồ ở

 Đi u ch nh nh h ư ng lãi vay ắ

ấ ỉ ả ừ

ệ ạ ẽ

ạ ẽ vay ng n h n có lãi su t 8%, chi phí lãi ương ệ

ộ ổ

ệ ỉ

ế

ỉ

, chi phí lãi vay dài h n s là 28 x 10% = 2,8 tri u ăm t i tớ ăng lên 2,24 + đi u ch nh lãi vay thì ề ăm 20X3 ăng lên ăng lên này i c a báo cáo ụ ế

ư ng ở ả

ệ ị

ề tri u $ t ạ ệ vay ng n h n s là 28 x 8% = 2,24 tri u $. T ắ t ự $. T ng c ng chi phí lãi vay n 2,8 = 5,04 tri u $. Khi xem xét d báo b ng báo cáo k t qu kinh doanh n ả ả ự ả đi u ch nh chi phí lãi vay t giai đo n 2 ph i ề ạ đ n 88 + 5 = 93 tri u $. Chi phí lãi vay t ế ệ đ n các kho n m c còn l nh h ả ạ ủ ả ế ẽ ả đi 5 x k t qu kinh doanh. C th thu s gi m ụ ể ế 40% = 2 tri u $ và thu nh p ch u thu gi m 5 tri u ệ ế ả ậ $.

ớ

ỉ ả

ề

ư ng ở

Bư c 5: Đi u ch nh nh h c a tài tr (2) ủ

ợ

ổ ứ – B ng 18.5 cho ả

 Đi u ch nh nh h ỉ ả ề ấ ế ạ

ổ

đ huy ể đ ng thêm 56 tri u $. Giá c phi u ệ ộ

m c giá này thì ớ ổ ế ở ứ

ầ ự ế ỗ ổ ổ ứ ệ ặ ầ

ẽ

ệ

ả ề ỉ

ả ụ ổ ứ đ n 63 + 3 = 66 tri u ổ ứ ự ế ăng thêm s là 2,4 x 1,25= đó, b ng báo cáo k t qu kinh doanh ế ả đi u ch nh kho n m c c t c ả ế ệ ờ

ư ng c t c ở th y k ho ch tài tr c n phát hành c phi u ế ợ ầ thư ng ờ ổ ế MicroDrive cu i nố ăm 20X2 đang là 23$ và gi s ả ử đ ể r ng c phi u m i cũng bán ằ có 56 tri u $, công ty ph i bán 56/23 = 2,4 tri u c ệ ổ ả ph n. M t khác, c t c trên m i c ph n d ki n là 1,25$, c t c d ki n t 3 tri u $. Do giai đo n 2 ph i ạ dành cho c ổ đông thư ng lên $.

ớ

ỉ ả

ề

ư ng ở

Bư c 5: Đi u ch nh nh h c a tài tr (3) ủ

ợ

i nhu n gi ậ

ợ

i nhu n gi ậ

ố

ả

i nhu n gi ậ

l ữ ạ đ n b ng báo cáo k t ế

ả

ế ư ng ở

ả

ả ự ự

i cũng gi m

ả đi

l ữ ạ

ữ ạ – i ư ng l l  Đi u ch nh nh h ở ả ỉ ề ư ng c a ổ ứ ăng ủ đi u ch nh c t c t Do nh h ỉ ề ở ả i s l lên như v a phân tích, l ữ ạ ẽ ừ ph i gi m xu ng còn 68 – 6 = 62 tri u $. ệ Kho n ả đi u ch nh l i này ợ ỉ ề ư ng ở không ch nh h ỉ ả qu kinh doanh d báo mà còn nh h ự đ i k toán d báo. Do đ n c b ng cân ố ế ế ả ả đ i k toán d báo, đó, trên b ng cân ố ế ả i nhu n gi kho n m c l ậ ụ ợ ả 6 tri u $. ệ

ớ

ỉ ả

ề

ư ng ở

Bư c 5: Đi u ch nh nh h c a tài tr (4) ủ

ợ

– Do i ợ

ệ

ẫ

ợ ợ

i ừ ợ ạ

đ i k toán giai  Đi u ch nh b ng cân ỉ ề nh h ổ ứ ả ở ả ư v a phân tích l nhu n gi ừ ữ ạ ậ i này làm l trên đây. S s t gi m l ữ ạ ợ ự ụ đó, c n có cho ngu n v n thi u h t ầ ố ồ đ tài tr cho 6 tri u $ thi u đi u ch nh giai ệ ể ỉ ề ế h t này. V n theo nguyên t c c a k ho ch tài tr , ạ ợ ụ thi u h t 6 tri u $ ừ ợ ệ ế ụ ng n h n, 25% t ạ ắ t v n c ph n th ừ ố ổ đo n 3ạ ả ố ế ư ng c a chi tr lãi vay và c t c nên l ủ i gi m ả đi 6 tri u $ nh i nhu n gi ậ ả ế ụ đi 6 tri u $. Do ệ đo n 3 ợ ạ ắ ủ ế n vay đư c tài tr 25% t n vay dài h n và 50% còn l ạ ư ng.ờ ầ

ế

ả

D báo b ng báo cáo k t qu kinh ự doanh

Ba ûn g 18.7: Döï baùo baûng baùo caùo keát quaû kinh doanh naêm 20X3 (trieäu $)

20X3

C sơ ở dự báo

20X2 $3,000.0 Tăng trưởng 2,616.2 % của doanh thu 100.0 % của TSCĐ ròng

Doanh thu Chi phí ch a kư ể khấu hao Khấu hao Tổng chi phí EBIT

2,716.2 283.8

110.00% 87.21% 10.00%

1ST PASS Điều chỉnh

$3,300.00 $2,877.82 $110.00 $2,987.82 $312.18

2ND PASS $3,300.00 $2,877.82 $110.00 $2,987.82 $312.18

FINAL $3,300.00 $2,877.82 $110.00 $2,987.82 $312.18

88.0 Mang sang 195.8 78.3 117.5

$88.00 $224.18 $89.67 $134.51

$93.02 $219.16 $87.66 $131.50

$5.0 -$2.0

$93.31 $218.87 $87.55 $131.32

Trừ lãi Thu nhập trước thuế (EBT) Thuế (40%) Thu nhập ròng trước cổ tức u đư ãi

4.0 Mang sang

$113.5

$4.00 $130.51

$4.00 $127.50

$4.00 $127.32

Cổ tức u đư ãi Thu nhập ròng cho cổ đông thường

$57.5 Tăng trưởng $56.0

108.00%

$62.10 $68.4

$3.0 -$6.0

$65.11 $62.38

$65.28 $62.04

Cố tức cổ đông thường Lợi nhuận giữ lại tăng thêm (D RE)

D báo b ng cân

đ i k toán

ự

ả

ố ế

B a ûn g 18.8: Döï baùo baûng caân ñoái keá toaùn naêm 20X3 (trieäu $)

2002

Điều chỉnh

1ST PASS

AFN

2ND PASS

3RD PASS

FINAL

2001

C sơ ở dự báo

tài trợ

Tài sản

$10.0

0.33%

% của doanh thu

$11.0

Tìền

$ -

0.0 Đầu t ngư ắn hạn

375.0 12.50%

412.5 Khoản phải thu

615.0 1,000.0

20.50%

676.5 1,100.0

Tồn kho Tổng tài sản l u đư ộng

1,000.0

Mang sang % của doanh thu % của doanh thu % của doanh thu

33.33%

1,100.0

Tài sản cố định ròng

$2,000.0

$2,200.0

Tổng cộng tài sản

Nợ và vốn chủ sở hữu

$ -

2.00%

$ 60.0

$66.0

Khoản phải trả

% của doanh thu % của doanh thu

4.67%

$ 140.0

154.0 Phải trả khác

$27.9

$ 110.0 $ 310.0

Mang sang

110.0 330.0

137.9 357.9

139.5 359.5

Vay ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn

$ 754.0 $ 1,064.0

Mang sang

754.0 1,084.0

$27.9

781.9 1,139.8

783.5 1,143.0

Vay dài hạn Tổng cộng nợ

40.0 $0.0

40.0 $ 40.0

Mang sang

Vốn cổ phần u đư ãi

130.0 $55.8

185.8

189.0 $ 130.0

Vốn cổ phần thường

834.4 $68.4

834.4 -$6.02

828.4

828.0 $ 766.0

Lợi nhuận giữa lại

Mang sang RE01 + D RE02

964.4 1,020.2

1,014.2

1,017.0

$ 896.0

Tổng cộng vốn chủ sở hữu

$2,088.4

$2,200.0

$2,194.0

$2,200.0

Tổng cộng nợ và vốn chủ sở hữu

$ 2,000.0

$111.6

$0.0

$6.0

$0.0

Vốn cần thêm (AFN)

Xác đ nh nhu c u v n c n thêm

ầ ố ầ

ị

=

–

Vo án c aàn th e âm

Gi a ta ên g lô ïi n h u a än g i ö õ la ïi

AF N

=

–

N h u c aàu v o án c h o gi a taên g ta øi s a ûn (A*/S 0)ΔS

Gi a ta ên g n ô ï p h a ûi tra û tö ô n g ö ùn g (L*/S 0)ΔS

M(S 1)(R R )

M(S1)(RR)

AFN

= = = =

(A*/S0)ΔS 0,667(300) 200 118 trieäu $

– – –

(L */S0)ΔS 0,067(300) 20

– – 0,038(3300)(0,491) –

AFN = Voán caàn theâm

A* = Taøi saûn gia taêng khi taêng doanh thu, töùc taøi saûn coù quan heä chaët cheõ

vaø phaûi taêng neáu taêng doanh thu

S0 = Doanh thu naêm tröôùc

A*/S0 = Tyû leä taøi saûn so vôùi doanh thu, theå hieän giaù trò taøi saûn caàn cho vieäc gia taêng 1 $ doanh thu. Trong ví duï minh hoïa, A*/S0 = 2000/3000 = 0,6667. Do ñoù, cöù moãi ñoàng doanh thu taêng leân ñoøi hoûi phaûi taêng taøi saûn 67 xu. L * = N ôï phaûi traû gia taêng töông öùng vôùi taøi saûn gia taêng, bao goàm phaûi traû

ngöôøi baùn, phaûi traû khaùc nhöng khoâng keå nôï vay ngaén haïn vaø daøi haïn. L */S0 = Tyû leä nôï phaûi traû gia taêng so vôùi doanh thu, theå hieän nguoàn voán phaùt sinh do taêng doanh thu. Trong ví duï minh hoïa, L */S 0 = (60+140)/3000 = 0,0667. Do ñoù, cöù moãi ñoàng doanh thu taêng leân taïo ra ñöôïc khoaûn 7 xu taøi trôï.

S1= Doanh thu döï baùo cho naêm tôùi, baèng doanh thu naêm nay nhaân vôùi (1+

toác ñoä taêng doanh thu döï baùo).

ΔS = M öùc thay ñoåi doanh thu, baèng S1 – S0 . Trong ví duï minh hoïa ΔS =

3300 – 3000 = 300 trieäu $.

M = Tyû leä laõi goäp, hay lôïi nhuaän treân doanh thu. Trong ví duï minh hoïa, M = 114/3000 = 0,0380, nghóa laø coâng ty kieám ñöôïc 3,8 xu treân moãi ñoàng doanh thu.

RR = Tyû leä lôïi nhuaän giöõ laïi. Trong ví duï minh hoïa, RR = 56/114 = 0,491.

RR coøn baèng 1 – Tyû leä chi traû coå töùc.

Hư ng d n ôn t p bài 2

ớ

ẫ

ậ

 N m v ng quan h gi a phân tích và ho ch ệ ữ

ạ đ nh

ị

ắ

 N m v ng ph

ữ tài chính công ty ữ

ớ

ế

ương pháp và các bư c ti n hành

ồ

ự

ăn c d báo ứ ự ả

ỉ ỉ ả

ắ d báo các báo cáo tài chính công ty, bao g m: ự  D báp doanh thu l  Ư c lớ ư ng t các kho n m c làm c ỷ ệ ợ ụ  D báo và đi u ch nh báo cáo k t qu kinh doanh ự ề ả ế đ i k toán  D báo và đi u ch nh b ng cân ố ế ề ự đ có d báo các báo cáo tài chính sau  Đi u ch nh ể ề cùng.

ự ỉ