ng 1:

ươ

ả

ị

Ch T ng quan v Qu n tr Tài ề ổ chính

 Cơ hội nghề nghiệp   Các vấn đề trong thiên niên kỷ mới   Các loại hình doanh nghiệp   Mục tiêu của công ty cổ phần  Các mối quan hệ đại diện

1­1

Cơ hội nghề nghiệp trong lĩnh  vực tài chính

 Thị trường tiền tệ và thị trường vốn   Đầu tư   Quản trị tài chính

1­2

Trách nhiệm của P. QTTC

 Tối đa hóa giá trị cổ phiếu bằng cách:

 Dự báo và hoạch định

 Quyết định đầu tư và tài trợ

 Phối hợp và kiểm tra

 Các giao dịch trên thị trường tài chính

 Quản trị rủi ro

1­3

Vai trò của tài chính trong một tổ  chức kinh doanh tiêu biểu

HĐQT

TGĐ

PT: KD

PT: TC

PT: SX

GĐNQ

KTTr

Quản lý Công Nợ

Kế toán chi phí/quản trị

Quản lý Tồn kho

Kế toán tài chính

GĐ Ngân sách đầu tư

Thuế

1­4

Các vấn đề QTTC trong thiên  niên kỷ mới

 Ảnh hưởng của sự  thay đổi tiến bộ kỹ  thuật

 Toàn cầu hóa  hoạt động kinh  doanh

1­5

Doanh thu và thu nhập từ hoạt động kinh  doanh quốc tế của 10 cty nổi tiếng năm  2001

% doanh thu % Thu nhập Công ty

Coca­Cola 60.8 35.9

Exxon Mobil 69.4 60.2

General Electric 32.6 25.2

General Motors 26.1 60.6

IBM 57.9 48.4

35.5 51.7

JP Morgan Chase &  Co.

McDonald’s 63.1 61.7

Merck 18.3 58.1

3M 52.9 47.0

Sears, Roebuck 7.8

1­6 10.5

Các loại hình doanh nghiệp

 Một chủ   Hợp doanh  Công ty cổ phần

1­7

Doanh nghiệp một chủ và hợp  doanh

 Thuận lợi

 Dễ thành lập  Ít bị điều tiết   Không đóng thuế thu nhập cty

 Khó khăn

 Khó tăng vốn  Trách nhiệm vô hạn  Đời sống giới hạn

1­8

Công ty cổ phần

 Thuận lợi

 Đời sống vô hạn  Dễ chuyển giao quyền sở hữu  Trách nhiệm hữu hạn  Dễ tăng vốn

 Khó khăn

 Đóng thuế hai lần   Chi phí thành lập và báo cáo cao

1­9

Mục tiêu tài chính của CTCP

 Mục tiêu cơ bản của tài chính là tối đa  hóa sự giàu có của cổ đông, tức là tối  đa hóa giá cổ phiếu.  Cty phải có trách nhiệm nào đó đối với xã

hội?

 Tối đa hóa giá cổ phiếu là tốt hay xấu đối

với xã hội?

 Cty nên hành xử một cách có đạo đức?

1­10

Tối đa hóa giá CP có giống như  tối đa hóa lợi nhuận?

 Không, mặc dù có sự tương quan chặt

giữa giá, EPS, và dòng tiền.

 Giá CP hiện tại dựa vào thu nhập hiện

tại, cũng như thu nhập trong tương lai và  dòng tiền.

 Vài hoạt động có thể làm tăng thu nhập,  tuy nhiên có thể làm giảm giá cổ phiếu  (và ngược lại).

1­11

Các mối quan hệ đại diện

 Quan hệ đại diện tồn tại bất cứ khi nào  một người chủ thuê người quản lý đại  diện cho họ.

 Trong CTCP, quan hệ đại diện tồn tại

giữa:

 Cổ đông và nhà quản lý

 Cổ đông và chủ nợ

1­12

Cổ đông và nhà quản lý

 NQL về bản chất thích làm việc vì lợi ích

tốt nhất của riêng họ.

 Các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi quản

lý:  Chương trình trả thù lao quản lý   Can thiệp trực tiếp của cổ đông  Sự đe dọa bị sa thải  Sự đe dọa bị nuốt chửng

1­13

Cổ đông và chủ nợ

 Cổ đông (thông qua NQL) có thể thực

hiện các hoạt động để tối đa hóa giá cổ  phiếu, cái gây ra bất lợi cho chủ nợ.

 Về lâu dài, những hành động như thế  làm tăng chi phí vốn nợ và cuối cùng  làm giảm giá cổ phiếu.

1­14

Các yếu tố ảnh hưởng tới giá cổ  phiếu

 Dòng tiền dự kiến

cho cổ đông

 Thời gian xuất hiện

dòng tiền

 Rủi ro của dòng tiền

1­15

Mô hình định giá cơ bản +

++ 

Value

=

2

n

1

CF 2 + k)

(1

CF n + k)

(1

(1 n

=

.

t

CF 1 + k) CF t + k)

(1

= 1t

 Ước lượng giá trị tài sản, dòng tiền của từng thời kỳ  t (CFt), đời sống của tài sản (n), và suất chiết khấu  thích hợp (k)

 Trong suốt môn học này, chúng ta thảo luận về

việc quản trị tài chính được thực hiện như thế nào  để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.

(cid:229)

1­16

nh h Các y u t ng đ n đ ộ ế l n và s r i ro c a dòng ti n ớ

ế ố ả ự ủ

ưở ủ

ề

 Các quyết định của nhà quản trị tài

chính:  Quyết định đầu tư

 Quyết định tài trợ

 Quyết định về chính sách chi trả cổ tức

 Môi trường bên ngoài

1­17