Chương 2 Phân tích kinh tế vĩ mô và thị trường thuộc bài giảng đầu tư tài chính, trong chương học này người học sẽ đi vào tìm hiểu kiến thức tổng quan, tình trạng nền kinh tế và thị trường chứng khoán, chỉ tiêu chu kì dự báo nền kinh tế,...
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 2
- 12/30/2009
PHÂN TÍCH KINH T VĨ MÔ VÀ TH
TRƯ NG
T ng quan
•Th trư ng ch ng khoán là phong vũ bi u c a n n
kinh t . Th trư ng ch ng khoán ph n ánh nh ng gì
ñư c kỳ v ng s x y ra trong n n kinh t .
•Giá tr c a m t kho n ñ u tư ph thu c vào dòng ti n
d ki n và t su t sinh l i ñòi h i. Và c hai nhân t
này ñ u b tác ñ ng b i t ng h p r t nhi u nhân t c a
môi trư ng kinh t vĩ mô.
•Vì th , n u b n mu n ư c tính dòng ti n, lãi su t và
ph n bù r i ro cho m t ch ng khoán, b n c n ph i xem
xét các phân tích t ng th n n kinh t .
1
- 12/30/2009
Tình tr ng n n kinh t và TTCK
Giá trái phi u ñư c xác ñ nh b i lãi su t th trư ng –
là h qu c a r t nhi u y u t trong n n kinh t , ñ c
bi t là chính sách ti n t c a Ngân hàng Nhà nư c.
Giá c phi u riêng l ph n ánh kỳ v ng c a nhà ñ u tư
v k t qu ho t ñ ng c a công ty: thu nh p, dòng ti n
và t su t sinh l i ñòi h i c a nhà ñ u tư. Thành qu
ho t ñ ng này cũng b tác ñ ng b i s tăng trư ng
chung c a n n kinh t
Tình tr ng n n kinh t và TTCK
Các chu i ch tiêu kinh t ñư c phân thành ba nhóm
khác nhau:
•Nhóm ch tiêu d báo (leading indicator) – ph n ánh
nh ng gì s x y ra trong n n kinh t ,
•Nhóm ch tiêu trùng kh p (coincident indicator) – ph n
ánh nh ng gì ñang x y ra trong n n kinh t và
•Nhóm ch tiêu có ñ tr (lagging indicator) – ph n ánh
nh ng gì ñã x y ra trong n n kinh t .
2
- 12/30/2009
Tình tr ng n n kinh t và TTCK
Trong ñó, Giá ch ng khoán là m t trong nh ng ch tiêu d
báo t t nh t tình tr ng n n kinh t , vì hai lý do:
•(1) giá ch ng khoán ph n ánh kỳ v ng c a nhà ñ u tư v
c a thu nh p, c t c và lãi su t tương lai – không ph i là
tình tr ng kinh t hi n t i.
•(2) TTCK ph n ng v i nhi u chu i ch tiêu d báo khác
mà quan tr ng nh t là thu nh p doanh nghi p, l i nhu n
biên t , lãi su t và t c ñ tăng trư ng c a cung ti n. B i vì
nh ng ch tiêu này thư ng d n d t n n kinh t nên khi nhà
ñ u tư ñi u ch nh giá ch ng khoán ñ ph n ánh kỳ v ng c a
h v nh ng ch s d báo này thì giá CK cũng s d n d t
các ch s này
I. S s t gi m c a th trư ng ch ng khoán g n v i m t s suy thoái ti p
theo
D báo TTCK v
Chu kỳ TTCK Chu kỳ kinh t
chu kỳ kinh t
ð nh ðáy ð nh ðáy ð nh ðáy
Jan. 1953 Sep. 1953 Jul. 1953 May 1954 6,0 8,0
Aug. 1956 Oct. 1957 Aug. 1957 Apr. 1958 11,0 6,0
Aug. 1959 Oct. 1960 Apr. 1960 Feb. 1961 8,0 4,0
Nov. 1968 May 1970 Dec. 1969 Nov. 1970 12,0 6,0
Jan. 1973 Oct. 1974 Nov. 1973 Mar. 1975 10,0 5,0
Feb. 1980 Aug. 1982 Jan. 1980 Nov. 1982 (1,0) 3,0
Trung bình 7,7 5,3
3
- 12/30/2009
Ch tiêu chu kỳ d báo n n kinh t
•Trong m t chu kỳ kinh doanh: Th i kỳ m r ng
tích lũy ñ ñ t ñ n ñ nh. Trong quá trình ñó nh ng
tác ñ ng trái ngư c m nh lên, d n ñ n s ñ o ngư c
trong ho t ñ ng kinh doanh và s kh i ñ u m nh m
c a suy thoái.
•Khi suy thoái ti p t c, nh ng nh hư ng cho tăng
trư ng d n d n r nét hơn cho ñ n khi nó tr nên
th ng tr và m t s ph c h i s b t ñ u.
Ch tiêu chu kỳ d báo n n kinh t
•Ch tiêu chu kỳ g m 3 nhóm: Nhóm d báo, nhóm
trùng kh p; và nhóm có ñ tr .
• Nhóm ch tiêu tuy n ch n: Cán cân thanh toán,
Th ng dư hay thâm h t trong d tr ngo i h i.
• Nhóm ch tiêu k t h p.
4
- 12/30/2009
Ch tiêu chu kỳ d báo n n kinh t
• Ch tiêu k t h p và t s c a các ch tiêu
+ Ch tiêu d báo k t h p; ch tiêu trùng kh p k t h p
và ch s đ tr k t h p
+ Ch tiêu trùng kh p k t h p/ch tiêu đ tr k t h p.
Ch tiêu này có th d báo và th m chí có th d
báo t t hơn ch tiêu d báo k t h p
S d ng các chu i ch tiêu ñ d báo như th nào?
• Ch s ph bi n:
- đ l n c a ch s này giúp b n tính toán quá trình tăng trư ng
tương lai s m nh như th nào và b n v ng như th nào.
- xu hư ng ch đ o c a ch s ph bi n cho th y s s t gi m
hay gia tăng c a chu i s như th nào.
- Bên c nh vi c tính toán ch s ph bi n c a m i chu i s li u
riêng l , chúng ta cũng có th t o ra ch s ph bi n mà nó cho
th y ph n trăm c a 10 ch tiêu d báo tăng lên ho c gi m đi
trong m t giai đo n nào đó
5
- 12/30/2009
S d ng các chu i ch tiêu ñ d báo như th nào?
• T l thay đ i c a m t chu i:
• Chi u hư ng thay đ i: Tăng (+), gi m (-)
• So sánh v i chu kỳ trư c đó: đ bi t chu i đang
di chuy n ch m hay nhanh hơn chu kỳ trư c đó.
H n ch c a các chu i ch tiêu ñ d báo như th
nào?
• Tín hi u sai :
• Th i gian đ có đư c d li u và nh ng đi u
ch nh d li u sau đó có th làm thay đ i d u ho c
chi u c a chu i s li u.
• C n th n v i nh ng thay đ i do nhân t mùa v
6
- 12/30/2009
CÁC BI N TI N T , N N KINH T VÀ GIÁ CH NG KHOÁN
• Cung ti n và n n kinh t
• Ch s th trư ng tài chính
• Cung ti n và giá ch ng khoán
• Dư th a t ng phương ti n thanh toán và giá ch ng
khoán
• Nh ng bi n s kinh t khác và giá ch ng khoán
• L m phát, lãi su t và giá ch ng khoán
7
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
