M C L CỤ Ụ
L I M ĐUỜ Ở Ầ
S t n t i và phát tri n c a m t doanh nghi p ph thu c vào nhi u ự ồ ạ ể ủ ộ ệ ụ ộ ề
y u t , trong đó v n đ c c kì qua tr ng đó là phân tích và qu n lý tài ế ố ấ ề ự ọ ả
1
chính. M i doanh nghi p, các nhà đu t khi kinh doanh m t lĩnh v c kinh ọ ệ ầ ư ộ ự
t đu quan tâm đn l i nhu n. Mong mu n c a các nhà kinh doanh đu ế ề ế ợ ậ ố ủ ề
mu n thu l i l i nhu n cao nh t t s v n h đã b ra. V n đ đây làm ố ạ ợ ậ ấ ừ ố ố ọ ỏ ấ ề ở
sao khi nhà kinh doanh b ra m t s v n th p nh t nh ng thu l i l i nhu nỏ ộ ố ố ấ ấ ư ạ ợ ậ
cao nh t. Mu n đc v y ta c n m t l c nh khuy ch đi tác đng vào ấ ố ượ ậ ầ ộ ự ỏ ế ạ ộ
v t th c n d ch chuy n cho ra m t l c l n h n, trong v t lý ta g i đó là ậ ể ầ ị ể ộ ự ớ ơ ậ ọ
"đòn b y". Trong tài chính thu t ng "đòn b y" ch vi c s d ng chi phí cẩ ậ ữ ẩ ỉ ệ ử ụ ố
đnh đ gia tăng kh năng sinh l i c a doanh nghi p. Tuy nhiên, đòn b y làị ể ả ờ ủ ệ ẩ
con dao hai l i. N u ho t đng c a doanh nghi p t t, đòn b y s ưỡ ế ạ ộ ủ ệ ố ẩ ẽ
khuy ch đi cái t t lên g p b i l n và ng c l i. Chính vì v y vi c nghiênế ạ ố ấ ộ ầ ượ ạ ậ ệ
c u tác đng c a đòn b y tài chính lên kh năng sinh l i c a ngu n v n ứ ộ ủ ẩ ả ờ ủ ồ ố
doanh nghi p b ra là r t c n thi t đ đa ra các quy t đnh và chính sách ệ ỏ ấ ầ ế ể ư ế ị
phù h p.ợ
Chính vì v y tôi mu n ch n đ tài “ nh h ng c a dòn b y tài chính ậ ố ọ ề Ả ưở ủ ẩ
2
lên kh năng sinh l i c a v n ch s h u c a doanh nghi p: cho đ án ả ờ ủ ố ủ ở ữ ủ ệ ề
c a mình.ủ
I. Đòn b y tài chínhẩ
1. Khái ni mệ
Theo khái ni m c h c trong v t lý đòn b y là m t công c khu ch ệ ơ ọ ậ ẩ ộ ụ ế
đi l c, t m t l c nh thành m t l c l n h n tác đng vào v t th c n ạ ự ừ ộ ự ỏ ộ ự ớ ơ ộ ậ ể ầ
d ch chuy n, nh vào cánh tay đòn và đi m t a. Nhà v t lý Ác-si-mét t ng ị ể ờ ể ự ậ ừ
nói: "Cho tôi m t đi m t a tôi s nâng b ng Trái Đt". T đó các nhà kinh ộ ể ự ẽ ổ ấ ừ
3
t h c áp d ng đi m đc bi t c a đòn b y vào kinh doanh, ám ch vi c s ế ọ ụ ể ặ ệ ủ ẩ ỉ ệ ử
d ng chi phí c đnh đ làm tăng kh năng sinh l i c a doanh nghi p.ụ ố ị ể ả ợ ủ ệ
Ta có th hi u đòn b y nh là m c đ s d ng các ngu n tài tr có ể ể ẩ ư ứ ộ ử ụ ồ ợ
chi phí c đnh (n và c phi u u đãi) đ gia tăng l i nhu n trên v n ch ố ị ợ ổ ế ư ể ợ ậ ố ủ
s h u hay gia tăng l i nhu n ròng trên m i c phi u.ở ữ ợ ậ ỗ ổ ế
Hay: đòn b y tài chính là h s bi u th vi c s d ng n ph i tr ẩ ệ ố ể ị ệ ử ụ ợ ả ả
(ch y u là v n vay) trong t ng ngu n v n c a doanh nghi p nh m m c ủ ế ố ổ ồ ố ủ ệ ằ ụ
đích gia t ng t su t l i nhu n trên v n ch s h u hay gia tăng l i nhu n ằ ỷ ấ ợ ậ ố ủ ở ữ ợ ậ
ròng trên m i c phi u c a công ty.ỗ ổ ế ủ
2. T m quan tr ng c a đòn b y trong kinh doanhầ ọ ủ ẩ
Các chi phí c đnh đc s d ng t o r t nhi u thu n l i trong qu nố ị ượ ử ụ ạ ấ ề ậ ợ ả
lý tài chính. Nghiên c u đòn b y tài chính giúp các nhà qu n tr tài chính có ứ ẩ ả ị
thêm công c gia tăng l i nhu n trên c ph n th ng, giúp có thêm các ụ ợ ậ ổ ầ ườ
thông tin đ h tr cho qu n lý n , v n ch s h u...c a doanh nhi p.ể ỗ ợ ả ợ ố ủ ở ữ ủ ệ
4
Doanh nghi p s d ng đòn b y v i hy v ng đt l i nhu n cao h n ệ ử ụ ẩ ớ ọ ạ ợ ậ ơ
các đnh phí c a n và c ph n u đãi, tăng l i nhu n cho c đông th ng.ị ủ ợ ổ ầ ư ợ ậ ổ ườ
Tuy nhiên đòn b y tài chính là con dao hai l i vì nó cũng làm tăng tính ẩ ưỡ
kh bi n hay r i ro trong l i nhu n cho c đông th ng. Đi v i các giám ả ế ủ ợ ậ ổ ườ ố ớ
đc tài chính vi c nghiên c u đòn b y tài chính làm sáng t nguyên t c ố ệ ứ ẩ ỏ ắ
đánh đi l i nhu n và r i ro c a nhi u quy t đnh tài chính khác nhauổ ợ ậ ủ ủ ề ế ị
B t c khi nào m t doanh nghi p dùng các chi phí tài chính c đnh ấ ứ ộ ệ ố ị
thì doanh nghi p này đc g i là dang s d ng đòn b y tài chính. Đòn b yệ ượ ọ ử ụ ẩ ẩ
tài chính dùng chi phí c đnh làm đi m t a, dùng s thay đi c a thu nh pố ị ể ự ự ổ ủ ậ
tr c thu và lãi vay là l c b y và dĩ nhiên cái c n đc b y chính là thu ướ ế ự ẩ ầ ượ ẩ
nh p trên c phi u th ng. Tác đng s nhân c a vi c s d ng các chi phíậ ổ ế ườ ộ ố ủ ệ ử ụ
tài chính c đnh đc g i là đ nghiêng c a đòn b y tài chính.ố ị ượ ọ ộ ủ ẩ
Đòn b y tài chính giúp các doanh nghi p có thêm công c đ d ki nẩ ệ ụ ể ự ế
nhanh thu nh p trên c ph n th ng đ đt đc trong kì ng v i k t c uậ ổ ầ ườ ể ạ ượ ứ ớ ế ấ
5