Trang chủ » Tài Chính - Ngân Hàng » Tài chính doanh nghiệp

13 trang

183 lượt xem

Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn - ThS.Trần Bá Vinh

Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn - ThS.Trần Bá Vinh giúp bạn nắm bắt các kiến thức về suất chiết khấu, chi phí sử dụng vốn, chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền - WACC, suất chiết khấu thẩm định tài chính dự án.

Chủ đề:

insert_12

Tài chính ứng dụng

1/7/2013

CHI PHÍ S DNG VN

CHI PHÍ S DNG VN BÌNH QUÂN GIA QUYN - WACC

SUT CHIT KHU THM NH TÀI CHÍNH D ÁN

SUT CHIT KHU

1/7/2013

Sut chit khu (r) trong thmnh dán là sut sinh li k

vng ca nhà u tư i vi svn chi ra u tưvào dán.

Dng s dng:

(1 + r)t: H s tích ly

(1 + r)t: H s chit khu

Trong ó:

r: Sut chit khu yêu cu ca d án.

t: Thi gian  quy i.

SUT CHIT KHU

Sut chit khu ưc chn khá a dng:

- Sut sinh li ca vn ch s hu

- Chi phí cơ hi ca vn

- Chi phí s dng vn

- Lãi sut cho vay

- T l lm phát

- T l ri ro các lnh vc u tư

- …

u tư d án, ngun vn thưng  các dng:

- Vn ch s hu 100%.

- Vay 100% thc hin d án.

- Vn ch s hu 1 phn và vay vn 1 phn.

Cn phi la chn sut chit khu (r) phù hp cho mi

trưng hp có kt quthmnh dán hp lý.

SUT CHIT KHU

1/7/2013

a. Chi phí s d!ng n (sau thu)

Mua trái phiu , Vn

Ngưi cho vay Tin Doanh nghip

cho vay

Lãi sut vay Chi tr chi phí

CHI PHÍ S DNG VN

Chi phí s d!ng nsau thu(AT rd) là:

AT rd= rd(1-T)

Trong ó:

rd: Chi phí ntrưc thu

T: Sut thuthu nhp ca doanh nghip

a. Chi phí s d!ng nsau thu(tt)

Ví d:Công ty E vay 100.000$ trong 1 nm vi lãi sut 18%/nm,

nên trlãi vay là 18.000$ (18%x100.000$). ThuTN công ty là

25%. Chi phí sdng n?

CHI PHÍ S DNG VN

ư 

  

   

!"#$%&  '(

%&() ( 

! '* (+

!,- )   ! $.  /0 '1 %& 2 

() $  $ $/   '3)3 4.   )

1/7/2013

b. Chi phí s vn c" phiu

Mua c phiu Vn

Nhà u tư Tin Doanh nghip

(CSH)

Chia c tc Chi tr chi phí

CHI PHÍ S DNG VN

b.1 Chi phí vn c"phiuưuãi (Cost of Preferred Stock

Funds)-rP:

rp= Dp/ Pp

Trong ó:

rp: Chi phí ca cphiuưuãi/tsut li nhun yêu cu.

Dp: Li tcưc chia

Pp: Giá hin ti ca cphiuưuãi

b.1 Chi phí vn c"phiuưuãi (Cost of Preferred Stock

Funds)-rP:

Ví d:Công ty Ellis phát hành cphiuưuãi và trli tc hàng

nm là 2.5$/cphiuưuãi và dkin thc hin vic chi trnày

n vnh vin. Giá hin nay mi cphiu là 20$/cphiu. Chi phí

ca cphiuưuãi là bao nhiêu?

rp= Dp/Pp= 2.5$/20$ = 0.125 = 12.5%

b.2 Chi phí vn c"phiu thông thưng (Cost of Common

Equity)-rstrong n#i b#doanh nghi$p:

P0= D1/ (rs– g) 



rs= (D1/P0) + g

Trong ó:

rs: Tsut li nhun yêu cu.

P0: Giá hin ti ca cphiu thưng.

D1: Li tcưc chia trong t ng giai on t hin ti.

g: Tltng trưng cphiu.

CHI PHÍ S DNG VN

1/7/2013

b.2 Chi phí vn c"phiu thông thưng (Cost of Common

Equity)-rstrong n#i b#doanh nghi$p:

Ví d:Cty Ellis bán 40$/cphiu thông thưng, li tc cphiu

thông thưng mong i là 4.2$ và li tc mong i tng vi tc

là 5% mi nm. Tính tsut li nhun mong mun ca cphiu?

rs= 4.2$/40$ + 0.05 = 0.105 + 0.05 = 0.155 = 15,5%

b.3 Chi phí vn c"phiu thông thưng (Cost of Common

Equity)-rs:

rs= rRF+(rM-rRF).β

ββ

Trong ó:

rs: Tsut li nhun yêu cu.

rRF: Lãi sut không ri ro.

rM: Lãi sut th!trưng.

β: Hs "c trưng vmc sinh li và ri ro ca t ng ngành kinh

doanh ho"c t ng doanh nghip khác nhau.

CHI PHÍ S DNG VN

b.3 Chi phí vn c"phiu thông thưng (Cost of Common

Equity)-rs:

Ví d:Hsβca Cty Ellis là 1,39; lãi sut không ri ro là 3%, t

sut sinh li trên th!trưng là 12%. Vy tsut mong i ca vn

chshu là?

rs= rRF + (rM– rRF).β= 0.03 + (0.12 – 0.03) 1.39 = 0.1551 =15,5%

b.4 Chi phí vn c"phiu thông thưng phát hành mi -rn:

rn= [D1/(P0-F)] + g

Trong ó:

rs: Tsut li nhun yêu cu.

rRF: Lãi sut không ri ro (thưng là trái phiu chính ph).

rM: Lãi sut th!trưng.

β: Hs "c trưng vmc sinh li và ri ro ca t ng ngành kinh

doanh ho"c t ng doanh nghip khác nhau.

F: Chi phí phát hành cphiu

CHI PHÍ S DNG VN

Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn - ThS.Trần Bá Vinh

Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn - ThS.Trần Bá Vinh giúp bạn nắm bắt các kiến thức về suất chiết khấu, chi phí sử dụng vốn, chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền - WACC, suất chiết khấu thẩm định tài chính dự án.

Chủ đề:

Tài liệu liên quan

Tài liêu mới

AI tóm tắt

Giới thiệu tài liệu

Đối tượng sử dụng

Từ khoá chính

Nội dung tóm tắt

Hỗ trợ

Phương thức thanh toán

Theo dõi chúng tôi