Các công cụ phái sinh tín dụng - Thực trạng và khả năng ứng dụng tại Việt Nam

Ự Ụ Ạ Ả Ụ CÁC CÔNG C  PHÁI SINH TÍN D NG. TH C TR NG VÀ KH  NĂNG

Ứ Ụ Ệ Ạ NG D NG T I VI T NAM

Ơ Ở Ậ 1. C  S  LÝ LU N

ạ ộ ạ ộ ủ ụ Trong các ho t đ ng kinh doanh c a ngân hàng thì ho t đ ng tín d ng là

ạ ộ ạ ề ợ ạ ộ ư ậ ấ ồ ờ ho t đ ng đem l i nhi u l i nhu n nh t nh ng đ ng th i cũng là ho t đ ng mang

ạ ề ủ ụ ủ ạ ậ ả ấ ọ l i nhi u r i ro, trong đó r i ro tín d ng mang l i h u qu  nghiêm tr ng nh t cho

ạ ộ ấ ứ ngân hàng. B t c  Ngân hàng TMCP nào trong quá trình ho t đ ng kinh doanh

ữ ả ắ ợ ủ ụ ủ ậ cũng ph i luôn cân nh c gi a cán cân l i nhu n và r i ro, do đó m c tiêu c a các

ờ ỳ ữ ế ả ị ả ọ nhà qu n tr  ngân hàng trong m i th i k  là tìm ki m nh ng gi i pháp, công c  đ ụ ể

ể ủ ụ ừ ệ ệ ả ả phòng ng a và gi m thi u r i ro tín d ng hi u qu . Ngành công ngh  ngân hàng

ế ớ ữ ả ạ ớ th  gi ế i đã đem đ n nh ng gi i pháp m i cho các nhà lãnh đ o ngân hàng trong

ể ủ ệ ứ ụ ụ ụ ệ ả vi c gi m thi u r i ro tín d ng, đó là vi c  ng d ng các công c  phái sinh tín

ụ ứ ả ả ợ ạ   ụ d ng. Ch ng khóan hóa tài s n, bán n  và b o lãnh tín d ng giúp ngân hàng h n

ạ ộ ế ủ ụ ụ ủ ồ ờ ạ   ch  r i ro tín d ng c a danh m c cho vay, đ ng th i các ho t đ ng này cũng h n

ả ố ủ ệ ế ấ ặ ch  quy mô r i ro lãi su t mà ngân hàng ph i đ i m t. Vi c lo i b  m t l ạ ỏ ộ ượ   ng

ỏ ả ố ế ủ ụ ả ỏ ợ ươ ớ l n các kh an n  kh i B ng cân đ i k  tóan làm gi m r i ro tín d ng t ứ   ng  ng

ươ ự ư ậ ừ ẽ ể ộ ớ ố ố v i s  v n này. T ng t nh  v y, m t ngân hàng v a cho vay s  có th  bán

ầ ư ỏ ợ ầ ư ẽ ngay kh an n  này cho các nhà đ u t và theo đó các nhà đ u t ị  s  ch u tòan b ộ

ủ ạ ỏ ệ ụ ụ ủ r i ro c a kh an cho vay. T i Vi t Nam, các công c  phái sinh tín d ng còn là

ư ệ ộ ớ ươ ệ ị ườ ộ m t khái ni m m i nh ng trong t ng lai thì Vi t Nam là m t th  tr ầ   ng đ y

ạ ộ ề ti m năng cho ho t đ ng này.

ụ ụ ệ ề 1.1 Các khái ni m v  công c  phái sinh tín d ng:

ợ ồ ụ ổ 1.1.1.H p đ ng hoán đ i tín d ng (Credit swap):

ấ ủ ứ ụ ữ ụ ể ộ M t trong nh ng hình th c đi n hình nh t c a các công c  tín d ng phái

ụ ợ ồ ổ ứ ậ ỏ ổ sinh là h p đ ng hoán đ i tín d ng, trong đó hai t ch c cho vay th a thu n trao

ụ ủ ầ ộ ỏ ợ ồ ỗ   ổ đ i cho nhau m t ph n các kh an thanh tóan theo các h p đ ng tín d ng c a m i

ụ ượ ộ bên. Ví d , ngân hàng A và ngân hàng B tìm đ ả   c m t trung gian là công ty b o

ể ậ ớ ồ ồ ổ ộ ợ hi m l n, đ ng ý l p m t h p đ ng hoán đ i tín d ng ụ   cho hai bên. Sau đó, ngân

ẽ ế ộ ượ ể ả ử ệ ồ hàng A s  ti n hành chuy n m t l ề ng ti n, gi s  100 tri u USD, bao g m c ả

ố ố ừ ữ ườ ổ ứ lãi và v n g c mà ngân hàng thu t nh ng ng ố i vay v n cho t ch c trung gian.

ươ ự ể ỏ ị T ng t ệ , ngân hàng B cũng chuy n 100 tri u USD giá tr  các kh an thanh tóan

ổ ứ ổ ứ ữ ẽ ể ố ợ n  cho t ỏ    ch c trung gian. T  ch c trung gian cu i cùng s  chuy n nh ng kh an

ề ợ ồ ti n này cho các bên ký h p đ ng.

ườ ổ ứ ề ượ ưở ộ ỏ Thông th ng các t ch c trung gian  đ u đ c h ng m t kh an phí

ổ ứ ọ ự ụ ệ ị (CDS spread hay premium) cho d ch v  trung gian mà h  th c hi n. T  ch c trung

ề ệ ợ ể ự ẽ ượ ệ ả ả ồ gian cũng có th  th c hi n b o đ m cho các bên v  vi c h p đ ng s  đ c hòan

ấ ể ậ ượ ữ ỏ ổ t t đ  nh n đ c nh ng kh an phí b  sung.

ụ ậ ậ ồ ổ ợ             V y các bên tham gia h p đ ng hoán đ i tín d ng nh n đ ượ ợ c l i ích gì?

ủ ụ ể ạ Rõ ràng các ngân hàng có th  nâng cao tính đa d ng hóa c a danh m c cho vay,

ệ ế ạ ộ ị ườ ữ ở ặ đ c bi t n u các ngân hàng ho t đ ng trong nh ng th  tr ng khác nhau. B i vì

ị ườ ỗ ộ ớ ơ ở ạ ộ m i ngân hàng ho t đ ng trong m t th  tr ng khác nhau v i c  s  khách hàng

ể ợ ồ ổ ậ   ụ khác nhau nên h p đ ng hoán đ i tín d ng cho phép các ngân hàng có th  nh n

ộ ỏ ừ ộ ệ ố ị ườ ậ ộ ơ m t kh an thanh tóan t m t h  th ng th  tr ả   ng r ng h n và do v y làm gi m

ộ ủ ị ườ ộ ề ấ ự ụ s  ph  thu c c a ngân hàng vào m t th  tr ố ng truy n th ng duy nh t.

ộ ạ ụ ủ ệ ợ ồ ổ ượ ử ụ M t d ng khác c a h p đ ng hoán đ i tín d ng hi n đ c s  d ng ph ổ

ế ậ ợ ồ ổ ộ ợ ồ bi n là H p đ ng trao đ i tòan b  thu nh p – Total return swap. H p đ ng này có

ữ ể ả ồ ổ ứ ứ ả ả th  bao g m c  nh ng t ch c tài chính đ ng ra b o đ m cho các bên tham gia

ộ ỷ ệ ủ ọ ụ ể ụ ổ ụ ậ ứ m t t l ỏ  thu nh p c  th  trên các kh an tín d ng c a h . Ví d , t ch c trung

ẽ ả ộ ỷ ệ ả ậ ỏ gian s  đ m b o cho ngân hàng A có m t t l thu nh p trên kh an vay kinh

ủ ủ ứ ế ấ ạ ơ ư ậ   doanh cao h n m c lãi su t trái phi u dài h n c a chính ph  là 3%. Nh  v y,

ậ ủ ữ ổ ỏ ừ ấ ỏ ngân hàng A đã đ i nh ng kh an thu nh p r i ro t ữ   ụ  kh an tín d ng l y nh ng

ỏ ơ ị ậ ổ kh an thu nh p  n đ nh h n.

ổ ổ ể ượ ậ ợ ồ ự H p đ ng trao đ i t ng thu nh p có th  đ ơ ở ộ   c xây d ng trên c  s  m t

ỏ ươ ự ệ ạ ớ kh an cho vay th ng m i mà ngân hàng A m i th c hi n. Ngân hàng A sau đó

ộ ỏ ừ ồ đ ng ý thanh tóan cho ngân hàng B tòan b  các kh an thu t món vay này, bao

ả ữ ả ố ị ườ ả ỏ ị ủ ỏ ồ g m c  v n và lãi và c  nh ng kh an tăng (gi m) giá tr  th  tr ng c a kh an cho

ề ẽ ế ầ ấ   vay. V  ph n mình, ngân hàng B s  cam k t thanh tóan cho ngân hàng A lãi su t

ấ ổ ứ ộ ớ ộ ả   LIBOR c ng v i m t lãi su t b  sung và thanh tóan cho ngân hàng B m c gi m

ị ườ ề ả ủ ấ ậ ỏ giá th  tr ấ ng c a kh an cho vay. V  b n ch t, ngân hàng B đã ch p nh n tòan

ả ổ ả ủ ụ ấ ấ ỏ ế ộ ủ b  r i ro tín d ng và c  r i ro lãi su t (n u kh an cho vay có lãi su t th  n i hay

ấ ị ườ ạ ả ị ủ ữ ế ỏ ộ ớ giá tr  c a kh an cho vay nh y c m v i nh ng bi n đ ng trong lãi su t h  tr ng)

ư ể ủ ề ỏ ớ ắ g n v i kh an cho vay c a ngân hàng A. Đi u này nh  th  ngân hàng B là ng ườ   i

ể ị ấ ứ ớ ư ế ợ ồ ườ ấ cho vay. H p đ ng này có th  b  ch m d t s m n u nh  ng ố i vay v n m t kh ả

năng thanh tóan.

ợ ồ ụ ề ọ 1.1.2 H p đ ng quy n ch n tín d ng (Credit options):

ổ ế ụ ụ ệ ộ ượ ử ụ H pợ M t công c  tín d ng phái sinh ph  bi n hi n nay đ c s  d ng là

ụ ề ề ọ ọ ộ ợ ồ ồ đ ng quy n ch n tín d ng ụ ả   ụ .  H p đ ng quy n ch n tín d ng là m t công c  b o

ướ ụ ữ ấ ả ắ ổ ị ệ v  ngân hàng tr ứ   c nh ng t n th t trong giá tr  tài s n tín d ng, giúp bù đ p m c

ấ ượ ố ơ ụ ủ ả chi phí vay v n cao h n khi ch t l ụ   ng tín d ng c a ngân hàng gi m sút Ví d ,

ấ ượ ề ắ ộ ụ ủ ộ ỏ ế n u m t ngân hàng lo l ng v  ch t l ng tín d ngc a m t kh an cho vay 100

ự ệ ẽ ể ể ề ệ ớ ợ ồ ọ   tri u USD m i th c hi n, ngân hàng s  có th  ký h p đ ng đ  mua quy n ch n

ộ ổ ứ ụ ề ớ ợ ồ tín d ng v i m t t ẽ ả    ch c kinh doanh quy n (option dealer). H p đ ng này s  đ m

ư ả ộ ỏ ỏ ế ả b o thanh tóan tòan b  kh an cho vay n u nh  kh an cho vay này gi m giá đáng

ể ượ ặ ả ợ ư ế ố ể k  ho c không th  đ c thanh tóan. N u nh  khách hàng vay v n tr  n  nh  k ư ế

ẽ ạ ượ ư ự ữ ợ ồ ho ch, ngân hàng s  thu đ ề   c nh ng thanh tóan nh  d  tính và h p đ ng quy n

ọ ượ ử ụ ẽ ấ ư ậ ả ộ ẽ ch n s  không đ c s  d ng. Nh  v y, ngân hàng s  m t tòan b  phí tr  trên

ề ồ ọ ợ h p đ ng quy n ch n.

ề ươ ự ệ ợ ồ ự ể ả ệ Ngân hàng cũng th c hi n các h p đ ng quy n t ng t đ  b o v  danh

ụ ầ ư ườ ữ ợ ổ ứ ể m c đ u t trong tr ng h p nh ng t ch c phát hành không th  hòan thành trách

ệ ặ ườ ị ườ ợ ị ủ ứ nhi m thanh tóan ho c trong tr ng h p giá tr  th  tr ng c a các ch ng khóan

ấ ượ ể ả ủ ổ ứ ổ gi m sút đáng k  cho ch t l ụ ng tín d ng c a t ch c phát hành thay đ i.

ể ượ ử ụ ệ ụ ề ợ ồ ọ H p đ ng quy n ch n tín d ng cũng có th  đ ể ả c s  d ng đ  b o v  ngân

ướ ủ ấ ượ ố ụ hàng tr c r i ro chi phí vay v n tăng do ch t l ủ ng tín d ng c a ngân hàng

ạ ằ ứ ụ ủ ụ ế ẽ ả ạ ộ gi m. Ví d , m t ngân hàng lo ng i r ng m c x p h ng tín d ng c a nó s  có

ướ ế ể ạ ộ ể ả th  gi m tr c khi ngân hàng phát hành các trái phi u dài h n đ  huy đ ng thêm

ả ả ộ ể ị ứ ậ ấ ộ ộ ố ố v n do v y ngân hàng có th  b  bu c ph i tr  m t m c lãi su t huy đ ng v n cao

ộ ả ề ả ợ ồ ơ h n. M t gi i pháp trong hòan c nh này là ngân hàng mua h p đ ng quy n bán

ứ ệ ế ợ ồ ượ ị ấ ơ ả ớ v i m c chênh l ch lãi su t c  b n cam k t trong h p đ ng đ ứ   c xác đ nh là m c

ổ ế ị ườ ệ ạ ố ớ ụ ụ ph  bi n trên th  tr ng hi n t ứ ủ i áp d ng đ i v i m c r i ro tín d ng hi n t ệ ạ   i

ề ủ ạ ợ ư ề ố ồ ợ ồ ủ c a ngân hàng. Gi ng nh  các lo i h p đ ng quy n khác, h p đ ng quy n r i ro

ấ ơ ả ứ ệ ề ợ ồ tín d ngụ   cũng mang m c chênh l ch lãi su t c  b n. H p đ ng quy n ch n s ọ ẽ

ấ ơ ả ự ế ệ ầ ộ ớ ộ thanh tóan tòan b  ph n chênh l ch lãi su t c  b n th c t ứ    (so v i m t ch ng

ủ ượ ấ ơ ả ệ ầ ậ ỏ khóan không có r i ro) v t lên ph n chênh l ch lãi su t c  b n th a thu n.

ả ử ộ ự ủ ẽ ố ơ ụ Ví d , gi ấ    s  m t ngân hàng d  tính chi phí vay v n c a nó s  cao h n lãi su t

ự ụ ấ ượ ủ ế ả trái phi u chính ph  5 năm là 1%. Do s  s t gi m trong ch t l ụ ng tín d ng hay

ệ ủ ề ạ ế ấ ơ ả ứ ệ do tình tr ng đình tr  c a n n kinh t , m c chênh l ch lãi su t c  b n mà ngân

ấ ủ ứ ệ ẽ ả ầ ớ ớ ứ   hàng s  ph i thanh tóan g n v i m c chênh l ch 1% so v i lãi su t c a ch ng

ủ ế ệ ể ả khóan chính ph . Ng ượ ạ c l ấ   ấ ơ ả i, n u chênh l ch lãi su t c  b n gi m (có th  do ch t

ượ ự ủ ụ ủ ể ề ế l ợ   ng tín d ng c a ngân hàng tăng hay do s  phát tri n c a n n kinh t ), h p

ệ ự ẽ ấ ẽ ầ ộ ồ đ ng này s  không còn có hi u l c và ngân hàng s  m t tòan b  ph n phí mua

quy n.ề

ợ ồ ụ ủ ổ ỏ 1.1.3 H p đ ng hoán đ i các kh an tín d ng r i ro (Credit Default Swap

– CDS):

ụ ụ ụ ạ ộ ợ ồ ổ               M t lo i công c  tín d ng phái sinh thông d ng khác là h p đ ng hoán đ i

ặ ổ ữ ụ ủ ấ ỏ ố ị các kh an tín d ng r i ro. Nh ng ngân hàng mu n ngăn ch n t n th t do giá tr  tài

ườ ử ụ ộ ổ ứ ợ ồ ả ả s n gi m th ng s  d ng h p đ ng này. Thông qua m t t ch c trung gian Ngân

ộ ợ ố ớ ộ ộ ủ ụ ẽ ề ậ ồ hàng s  mua m t h p đ ng quy n bán đ i v i m t b  ph n c a danh m c cho

ụ ầ ư ộ ố ụ ừ ự ệ ỏ vay hay danh m c đ u t . Ví d , ngân hàng v a th c hi n m t s  kh an cho vay

ộ ố ự ụ ụ ự ệ ệ ị ớ ổ v i t ng giá tr  100 tri u USD ph c v  cho vi c xây d ng m t s  d  án đ u t ầ ư   .

ấ ộ ữ ẽ ề ề ệ ạ ấ ỏ ề   ả Do lo ng i nh ng kh an vay b t đ ng s n này s  có v n đ  trong đi u ki n n n

ế ị ươ ộ ợ ế ị ặ kinh t đ a ph ồ   ng đang g p khó khăn, ngân hàng quy t đ nh mua m t h p đ ng

ể ề ề ườ ổ ứ ả ợ ố quy n bán đ  đ  phòng tr ợ ng h p các t ch c vay v n không tr  n . Và do đó,

ẽ ể ậ ỏ ỗ ồ ượ ầ ớ v i m i kh an cho vay không th  thu h i, ngân hàng s  nh n đ c ph n chênh

ế ấ ủ ủ ừ ệ ả ậ ị ệ l ch c a 1 tri u USD tr  đi tr  giá thanh lý c a tài s n dùng làm v t th  ch p cho

ỏ kh an vay.

ộ ổ ể ứ ả ả ỏ Ngân hàng cũng có th  tìm m t t ch c đ m b o cho các kh an cho vay

ườ ồ ố ế ị ể ậ ợ trong tr ơ   ụ ng h p không th  thu h i v n. ví d , ngân hàng A quy t đ nh l p h p

ố ớ ự ụ ổ ớ ỏ ồ đ ng hoán đ i tín d ng v i ngân hàng B đ i v i kh an cho vay xây d ng 5 năm tr ị

ả ả ẽ ệ ợ ồ giá 100 tri u USD. Theo h p đ ng này, ngân hàng A s  ph i tr  cho ngân hàng B

ấ ị ụ ộ ỏ ỏ ị m t kh an phí nh t đ nh (ví d  là 0.5% giá tr  kh an cho vay, 500.000 USD). V ề

ộ ố ề ẽ ế ầ ấ   ph n mình, ngân hàng B s  cam k t thanh tóan cho ngân hàng A m t s  ti n nh t

ộ ỷ ệ ấ ị ủ ư ế ể ỏ ị đ nh hay m t t l nh t đ nh c a kh an vay n u nh  ngân hàng A không th  thu

h iồ

ƯƠ Ơ Ở Ậ CH NG 1: C  S  LÝ LU N

ờ ớ ữ ụ ủ ả ẩ ụ   ụ Các s n ph m phái sinh r i ro tín d ng là nh ng công c  ra đ i v i m c

ừ ủ ụ ổ ứ ặ ệ đích giúp phòng ng a r i ro tín d ng cho các t ch c tài chính, đ c bi t là ngân

hàng.

ạ ộ ố ả ụ ẩ Phân lo i m t s  s n ph m phái sinh tín d ng:

ộ ợ ổ ổ ổ ỉ ấ (Total Return Swaps): Hoán đ i t ng t  su t sinh Hoán đ i toàn b  l i ích

ờ ổ ươ ị ự ư ộ ổ ườ l i là m t ộ giao d ch hoán đ i t ng t nh  m t hoán đ i thông th ng trong đó

ỉ ấ ả ổ ộ ồ ờ ả ụ ể ử ụ ộ m t bên đ ng ý tr  t ng t  su t sinh l ổ   i trên m t tài s n c  th . S  d ng hoán đ i

ờ ể ừ ủ ụ ẳ ạ ộ ườ ỉ ấ ổ t ng t  su t sinh l i đ  phòng ng a r i ro tín d ng: ch ng h n m t ng i mua trái

ữ ế ườ ứ ậ ồ ộ phi u do nh ng ng ấ   i đi vay cá nhân phát hành và đ ng ý nh n m t m c lãi su t

ổ ổ ư ệ ệ ộ ớ ộ nh  LIBOR c ng chênh l ch v i m t bên khác thông qua vi c hoán đ i t ng t ỉ

ấ ờ ổ ờ ư ả ồ su t sinh l ỉ ấ i. T ng t  su t sinh l i bao g m các kho n thanh toán lãi cũng nh  lãi

ị ỗ ố ư ự ệ ế ế ắ ữ ụ ố v n ch a th c hi n. N u trái phi u b  l v n thì bên n m gi công c  phái sinh

ượ ả ộ ươ ươ ậ nh n đ c m t kho n thanh toán t ng đ ng t ừ ườ  ng ụ i bán công c  phái sinh tín

ậ ậ ắ ữ ứ ế ả ụ d ng. Th t v y, bên n m gi trái phi u do bên kia phát hành h a tr  cho bên khác

ờ ủ ấ ươ ế ậ ộ ế ọ ứ ỉ ấ ổ t ng t  su t sinh l i c a trái phi u và nh n m t lãi su t t ng  ng, vì th  h  đã

ị ủ ả ả ổ ố ế không ph i ch u r i ro thay đ i giá do c  các nhân t ế    không liên quan đ n bi n

ổ ượ ư ấ ằ ộ đ ng lãi su t gây ra. Tuy nhiên l u ý r ng trong khi hoán đ i đ c thi ế ế ể  t k  đ

ạ ừ ủ ậ ủ ừ ụ ổ ụ   lo i tr  r i ro tín d ng, thì hai bên tham gia hoán đ i đã th a nh n r i ro tín d ng

ỗ ư ề ả ặ ầ ổ ẫ l n nhau. Lãi và l ề    không ph i là ti n m t nh ng hoán đ i yêu c u thanh toán ti n

ả ặ ỗ ư ệ m t cho các kho n lãi và l ự  ch a th c hi n.

ổ ủ ụ ư ặ ạ ộ ổ : m c dù là m t lo i hoán đ i nh ng hoán Hoán đ i r i ro tín d ng (CDs)

ự ự ạ ụ ể ả ắ ố ớ ơ ộ ổ đ i tín d ng th c s  l i gi ng v i chính sách b o hi m h n. M t bên n m gi ữ

ự ệ ế ặ ả ộ ộ ộ ỗ ả   ế m t trái phi u ho c m t kho n vay ti n hành th c hi n m t chu i các kho n

ỳ ớ ị thanh toán đ nh k  v i bên kia.

ử ụ ụ ế ắ ổ ữ ộ ặ => S  d ng hoán đ i tín d ng: N u bên n m gi ộ   ế  m t trái phi u ho c m t

ộ ợ ộ ổ ứ ả ụ ể ả ồ ố ớ kho n vay ký m t h p đ ng hoán đ i tín d ng v i m t t ch c b o hi m. Trong

ườ ị ỡ ợ ế ề ặ ả ặ ấ ợ ị tr ng h p trái phi u ho c kho n vay trên b  v  n  ho c b  đánh giá th p v  tín

ể ả ố ượ ộ ố ề ể ả ả ụ d ng, bên b o hi m tr  cho bên đ i tác (bên đ c b o hi m) m t s  ti n bù tr ừ

kho n lả ỗ.

ế ủ ụ ế ứ Ch ng khoán Trái phi u liên k t r i ro tín d ng (credit Linked Note):

ư ộ ụ ố ụ ủ ế ế ạ ặ liên k t phái sinh r i ro tín d ng là lo i công c  gi ng nh  m t trái phi u ho c tín

ế ườ ề ơ ả ả ả ế ậ ố phi u thông th ặ ng, đó là ph i tr  lãi và v n. M c dù v y, v  c  b n tín phi u là

ấ ượ ị ỡ ợ ộ ứ ứ ụ ủ ế ch t l ng tín d ng c a bên th  ba. N u bên th  ba b  v  n  m t vài công c ụ

ụ ụ ể ứ ụ ế ẽ ặ ộ ho c m t nghĩa v  c  th  khác thì ch ng khoán liên k t tín d ng s  thanh toán l ạ   i

ơ ố ố ầ ủ ầ ít h n s  v n đ y đ  ban đ u.

ọ ộ ề ộ : M t chi n l ế ượ   c ụ Quy n ch n biên đ  tín d ng (Credit Spread Option)

ủ ượ ế ế ể ế ạ ệ ạ ồ ả b o th  đ c thi ậ t k  đ  có thu nh p và h n ch  thi ợ t h i trong h p đ ng tín

ệ ử ụ ụ ề ọ ộ ợ ế   ụ d ng thì vi c s  d ng quy n ch n biên đ  tín d ng là h p lý. Nó liên quan đ n

ụ ề ề ằ ả ờ ọ ộ   ồ đ ng th i mua và bán ( b ng văn b n) quy n ch n v  tín d ng trong cùng m t

ư ệ ườ ự ấ ả ợ ự tháng nh ng giá th c hi n khác nhau. Tr ng h p d  đoán lãi su t gi m, nên s ử

ề ả ọ ụ d ng quy n ch n gi m và ng ượ ạ c l i

ƯƠ

CH

ề ị ườ ổ ụ

NG 2: ụ

2. T ng quan v  th  tr

ng công c  phái sinh tín d ng

ụ ụ ụ ủ ự ứ ạ 2.1. Th c tr ng  ng d ng công c  phái sinh tín d ng c a các NHTM t ạ   i

ệ Vi t Nam

ế ậ ộ ế ố ế ệ ố ệ Trong ti n trình h i nh p kinh t Qu c t , H  th ng tài chính Vi t Nam đã

ướ ể ấ ọ ướ ậ ộ ớ ệ ữ có nh ng b c phát tri n r t quan tr ng theo h ng h i nh p v i thông l và

ố ế ẩ ệ ạ ế ể ờ ụ ự Chu n m c Qu c t . Tuy nhiên, đ n th i đi m hi n t i, công c  tài chính phái

ị ườ ư ụ ể ệ sinh và th  tr ẫ ng công c  tài chính phái sinh v n ch a phát tri n; vi c mua bán

ụ ượ ấ ặ ổ ứ ệ công c  tài chính phái sinh đ c r t ít doanh nghi p ho c t ự    ch c tài chính th c

ạ ộ ị ườ ủ ệ ồ ờ hi n trong quá trình ho t đ ng kinh doanh c a mình, đ ng th i th  tr ng chính

ứ ư ượ ế ậ ị ườ ỏ ẻ ứ ạ ộ th c ch a đ c thi t l p, th  tr ng phi chính th c nh  l và ho t đ ng không

ườ th ngxuyên.

ụ ạ ượ ổ ế ấ ở ề ệ Lo i công c  tài chính phái sinh đ c ph  bi n nhi u nh t Vi t Nam

ề ệ ụ ệ hi n nay là công c  tài chính phái sinh ti n t ộ ố . Ngoài ra, m t s  ít ngân hàng

ươ ệ ượ ướ ự ệ th ạ ng m i Vi t Nam đang đ c Ngân hàng Nhà n c cho phép th c hi n thí

ộ ố ạ ư ụ ụ ể đi m m t s  lo i công c  tài chính phái sinh khác nh  công c  tài chính phái sinh

ỳ ạ ụ ề ề ề ấ ổ ọ ề v  tín d ng, hoán đ i lãi su t, quy n ch n v  vàng, k  h n v  hàng hóa.

ướ ệ Ngày 27 tháng 4 năm 2006, Ngân hàng Nhà n c Vi t Nam có Công văn s ố

ố ồ 3324/NHNN­CSTT cho phép Ngân hàng HSBC chi nhánh thành ph  H  Chí Minh,

ể ừ ượ ệ ể trong vòng 1 năm k  t ngày Công văn này đ ể   ự c ký, tri n khai th c hi n thí đi m

ầ ư ắ ớ ủ ụ ệ ẩ ấ ả vi c cung c p s n ph m đ u t ư ậ    g n v i r i ro tín d ng cho khách hàng. Nh  v y,

ố ồ ị ầ ự ơ HSBC chi nhánh thành ph  H  Chí Minh là đ n v  đ u tiên trong khu v c ngân

ủ ệ ượ ẩ ả hàng tài chính c a Vi t Nam đ ấ ả c phép cung c p s n ph m này ầ   ẩ . S n ph m đ u

ư ắ ố ồ ớ ủ ụ t g n v i r i ro tín d ng mà Ngân hàng HSBC Chi nhánh thành ph  H  Chí Minh

ượ ộ ố ặ ủ ế ể ấ ồ đ c phép cung c p có m t s  đ c đi m ch  y u bao g m:

ạ ộ ế ặ ị ­ Khách hàng là ngân hàng ho c các đ nh ch  tài chính đang ho t đ ng t ạ   i

ệ Vi t Nam.

ầ ư ắ ớ ủ ụ ả ẩ ­ S n ph m đ u t ủ  g n v i r i ro tín d ng c a HSBC chi nhánh thành ph ố

ớ ủ ỉ ắ ụ ủ ủ ồ ệ ặ H  Chí Minh ch  g n v i r i ro tín d ng c a Chính ph  Vi t nam và/ho c các

ệ ệ ị ườ ế ố ế doanh nghi p Vi t Nam đã phát hành trái phi u ra th  tr ng qu c t ờ ạ   . Th i h n

ầ ư ắ ớ ủ ụ ả ẩ ị ủ c a giao d ch đ u t g n v i r i ro tín d ng không quá 5 năm. S n ph m này cho

ầ ư ấ ậ ủ ụ ủ ặ ộ ộ ổ ứ phép nhà đ u t ch p nh n r i ro tín d ng c a m t ho c m t vài t ặ    ch c và/ho c

ủ ệ ạ ầ ư ơ ộ ể ượ ưở ứ Chính ph  Vi t Nam, bù l i nhà đ u t có c  h i đ  đ c h ấ   ng m c lãi su t

ử ề ơ ớ ườ ệ ố ả ệ cao h n so v i vi c g i ti n thông th ẩ   ng vào h  th ng ngân hàng. S n ph m

ớ ủ ụ ứ ả ả ố ố ầ ư ắ đ u t g n v i r i ro tín d ng không có tính năng b o đ m v n g c, t c là s ố

ố ượ ề ậ ạ ự ệ ụ ệ ả ộ ỳ ti n g c đ c nh n l i tu  thu c vào vi c có x y ra s  ki n tín d ng hay không.

ầ ư ắ ớ ủ ả ẩ ạ Sau khi bán các s n ph m đ u t ụ  g n v i r i ro tín d ng cho khách hàng t i Vi ệ   t

ẽ ự ố ồ ố ứ ệ ị ớ   Nam, HSBC chi nhánh thành ph  H  Chí Minh s  th c hi n giao d ch đ i  ng v i

ồ chi nhánh HSBC H ng Công.

ư ậ ầ ư ắ ớ ủ ụ ủ ẩ ả Nh  v y, s n ph m đ u t g n v i r i ro tín d ng c a Ngân hàng HSBC

ố ồ ổ ủ ự ấ ộ chi nhánh thành ph  H  Chí Minh ị th c ch t là m t giao d ch hoán đ i r i ro tín

ố ầ . ể ụ d ng có chuy n v n ban đ u

ớ ả ầ ư ủ ụ ư ẩ ơ Cùng v i s n ph m đ u t ả  r i ro tín d ng đ n gi n nh  trên, HSBC cũng

ượ ấ ả ầ ư ẩ ố ắ ớ ủ ụ ấ đ c cung c p s n ph m đ u t có lãi su t tăng t c g n v i r i ro tín d ng. Theo

ượ ầ ư ả ơ ở ứ ậ ị ứ đó, m c lãi đ c tr  cho nhà đ u t ả  là m c lãi c  s  tho  thu n trong giao d ch

ụ ủ ườ ị ướ ầ ư đ u t vào r i ro tín d ng thông th ớ ệ ố ng nhân v i h  s  k đ nh tr c. Ng ượ ạ   c l i,

ầ ư ả ậ ấ ủ r i ro mà nhà đ u t ph i ch p nh n cũng

http://luanvan.net.vn/luan­van/de­tai­hieu­qua­su­dung­cong­cu­phai­sinh­rui­

ro­tin­dung­trong­hoat­dong­kinh­doanh­cua­ngan­hang­thuong­mai­11799/

http://idoc.vn/tai­lieu/hop­dong­tin­dung­phai­sinh.html

http://doc.edu.vn/tai­lieu/de­tai­hieu­qua­su­dung­cong­cu­phai­sinh­rui­ro­

tin­dung­trong­hoat­dong­kinh­doanh­cua­ngan­hang­thuong­mai­26374/