Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Tác động của hạn chế tài chính và chi phí đại diện đến đầu tư dưới mức và đầu tư quá mức

Luận văn Thạc sĩ Kinh tế này tập trung nghiên cứu về tác động của hạn chế tài chính và chi phí đại diện đến quyết định đầu tư của các công ty phi tài chính niêm yết tại Việt Nam. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng không cân bằng từ năm 2009 đến 2015 và áp dụng các phương pháp ước lượng GMM và Fixed Effects để phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tình trạng đầu tư dưới mức và đầu tư quá mức.

Nghiên cứu này hướng đến việc cung cấp một cái nhìn sâu sắc hơn về tác động của hạn chế tài chính và vấn đề đại diện đến quyết định đầu tư của công ty, nhằm hỗ trợ các doanh nghiệp và nhà chức trách trong việc giảm thiểu tình trạng đầu tư dưới mức và đầu tư quá mức một cách hiệu quả.

Luận văn này khám phá tác động của hạn chế tài chính và chi phí đại diện đến quyết định đầu tư của các công ty phi tài chính niêm yết tại Việt Nam, sử dụng dữ liệu từ năm 2009 đến 2015. Các phương pháp GMM và Fixed Effects được áp dụng để xác định tình trạng đầu tư dưới mức và đầu tư quá mức, đồng thời phân tích các yếu tố ảnh hưởng. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng:

1. **Tình trạng đầu tư dưới mức:** Có mối tương quan dương giữa dòng tiền tự do âm và tình trạng đầu tư dưới mức, cho thấy các công ty gặp khó khăn về tài chính thường cắt giảm đầu tư, đặc biệt khi chi phí vốn bên ngoài cao hơn vốn nội bộ.

2. **Tình trạng đầu tư quá mức:** Có mối tương quan dương giữa dòng tiền tự do dương và tình trạng đầu tư quá mức, xuất phát từ chi phí đại diện khi nhà quản lý ưu tiên lợi ích cá nhân, đầu tư vào các dự án không hiệu quả thay vì trả cổ tức.

3. **Ảnh hưởng của hạn chế tài chính:** Các công ty có mức độ hạn chế tài chính cao hơn thì độ nhạy cảm giữa đầu tư dưới mức và dòng tiền tự do càng lớn, thể hiện rõ sự tác động của hạn chế tài chính đến quyết định đầu tư.

4. **So sánh với các nghiên cứu quốc tế:** Kết quả nghiên cứu tương đồng với nhiều nghiên cứu quốc tế, khẳng định tác động của hạn chế tài chính và chi phí đại diện đến quyết định đầu tư, đồng thời nhấn mạnh rằng hạn chế tài chính tác động mạnh đến đầu tư dưới mức, trong khi chi phí đại diện tác động đến đầu tư quá mức.

5. **Khuyến nghị chính sách:** Nghiên cứu khuyến nghị cần có các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp vừa và nhỏ tiếp cận nguồn vốn, giảm thiểu tình trạng đầu tư dưới mức do hạn chế tài chính.