VẬN DỤNG CÁC PHƯƠNG
PHÁP THẨM ĐỊNH DỰ ÁN
TRONG THỰC TIỄN
CHƯƠNG 05
NỘI DUNG
Đánh giá dự án khi nguồn vốn bị giới hạn
1
Thời điểm tối ưu để đầu tư
2
Các DAĐT không đồng nhất về thời gian
3
Các nội dung khác có liên quan
5
IRR của những dự án không bình thường
4
1.NGUỒN VỐN BỊ GIỚI HẠN
Khả năng tài chính: Khi DN có đủ vốn để
đầu tư vào tất cả các dự án đủ tiêu chuẩn ~
DN hoạt động không bị hạn chế vốn.
Khi tổng chi phí ban đầu của các dự án >
tổng nguồn vốn DN có sẵn để đầu tư vào
các dự án DN phải hoạch định ngân
sách vốn trong điều kiện nguồn vốn bị
hạn chế (Capital rationing).
1.NGUỒN VỐN BỊ GIỚI HẠN
Phân loại nguồn vốn bị giới hạn:
• DN không có khả năng hoặc không
muốn gia tăng tài trợ đến mức yêu cầu.
• Nguyên nhân: nguồn cung và chi phí
sử dụng vốn.
Giới hạn
nguồn vốn
cứng (hard
capital
rationing)
•DN không có khả năng tiếp cận nguổn
tài trợ để duy trì và phát triển SXKD vì
chính những vấn đề nội tại DN.
• Nguyên nhân: Đặc trưng của từng DN
Giới hạn
nguồn vốn
mềm (soft
capital
rationing)
1.NGUỒN VỐN BỊ GIỚI HẠN
Trường hợp nguồn vốn bị giới hạn , quy
luật căn bản của NPV không thể áp dụng
nếu không có những điều chỉnh thích
hợp. Sự bổ sung sẽ phụ thuộc vào việc
giới hạn nguồn vốn xảy ra trong một kỳ
hay một vài kỳ.
Tuy nhiên, nền tảng của quyết định đầu
tư vẫn là dựa trên NPV. Quyết định đầu
tư phải tối đa hóa NPV đạt được (tối đa
hóa giá trị DN).