v1.0015106223
BÀI 5
PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH
Tên giảng viên: ThS. Phạm Văn Tuệ Nhã
Trường ĐạihọcKinhtếQuốcdân
1
v1.0015106223
TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG
•Tổng công ty cổphầnXâylắpDầu khí (PVX) là mộttrongnhững doanh nghiệpưathích
sửdụng đòn bẩy tài chính. Giai đoạn 2008–2010, nhờvào việcsửdụng đòn bẩytài
chính, thu nhậpcơbảntrêncổphiếuthường (EPS) của công ty đãtăng gấp5,5lầnsau
3năm.
• Tuy nhiên, kểtừnăm 2011, công ty bắtđầulàmăn thua lỗ.Tìnhtrạng này càng trởnên
trầmtrọng hơn trong năm 2012 và 2013. Theo Báo cáo kiểm toán năm 2013, công ty có
nguy cơsuy giảmkhảnăng thanh toán ởmứcđáng lo ngại: Tổng nợngắnhạnvượtxa
tài sảnngắnhạn, tỷtrọng nợvượt quá 90%, chi phí tài chính tăng mạnh từ587 tỷ
(2012) lên 811 tỷ(2013) và doanh nghiệp có nguy cơphảihủyniêmyết do thua lỗ
3năm liên tiếp. Theo nhậnđịnh của các nhà phân tích, mộttrongnhững nguyên nhân
chủyếu là do doanh nghiệpsửdụng đòn bẩy tài chính không đúng thờiđiểm.
Đòn bẩytàichínhlàgì?Tại sao trong giai đoạn 2008–2010 đòn bẩytàichínhcó
thểgiúp PVX tăng tỷlệsinh lợinhưng sau đólạikhiến cho công ty thua lỗngày
càng trầmtrọng hơn? Vậy trong trường hợp nào doanh nghiệp nên sửdụng đòn
bẩy tài chính, trường hợp nào nên hạnchếsửdụng đòn bẩy tài chính?
2
v1.0015106223
MỤC TIÊU
Sau khi học xong bài học này, sinh viên có thểthựchiệnđượccácviệc sau:
• Phân biệtđược các nguồnvốncủa doanh nghiệp, gồmnợvà vốnchủsởhữu
và đặcđiểmcủamỗiloạivốn.
• Trình bày được khái niệmcơcâu vốn, các nhân tốảnh hưởng đếncơcấuvốn
của doanh nghiệp, khái niệm và ý nghĩacủacơcấuvốntốiưu.
• Trình bày được khái niệmvốnlưuđộng ròng và các chính sách tài trợvốncủa
doanh nghiệp.
• Trình bày được khái niệmrủi ro tài chính.
• Trình bày được khái niệm, công thức, ý nghĩacủađòn bẩy tài chính.
3
v1.0015106223
NỘI DUNG
Các nguồnvốncủa doanh nghiệp
Cơcấuvốncủa doanh nghiệp
Vốnlưuđộng ròng và chính sách tài trợvốn
Rủirotàichínhvàđòn bẩytàichính
4
v1.0015106223
1. CÁC NGUỒN VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
5
1.2. Vốnchủsởhữu
1.1. Nợphảitrả