BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM
----------
PHẠM THANH TÂM
TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU ĐẾN MỨC ĐỘ
SỬ DỤNG NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP
NIÊM YẾT SÀN CHỨNG KHOÁN
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ
TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM
----------
PHẠM THANH TÂM
TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU ĐẾN MỨC ĐỘ
SỬ DỤNG NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP
NIÊM YẾT SÀN CHỨNG KHOÁN
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số: 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:
GS.TS. TRẦN NGỌC THƠ
TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014
LỜI CAM ĐOAN
Tôi cam đoan rằng luận văn “Tác động của cấu trúc sở hữu đến mức độ sử dụng nợ
của các doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán thành phố hồ chí minh” là bài
nghiên cứu của chính tôi.
Ngoại trừ những tài liệu tham khảo được trích dẫn trong luận văn này, tôi cam đoan
rằng toàn phần hay những phần nhỏ của luận văn này chưa từng được công bố hoặc
được sử dụng để nhận bằng cấp ở những nơi khác.
Không có sản phẩm/nghiên cứu nào của người khác được sử dụng trong luận văn
này mà không được trích dẫn theo đúng quy định.
Luận văn này chưa bao giờ được nộp để nhận bất kỳ bằng cấp nào tại các trường đại
học hoặc cơ sở đào tạo khác.
Tác giả
Phạm Thanh Tâm
MỤC LỤC
TRANG PHỤ BÌA
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC HÌNH
DANH MỤC BẢNG
TÓM TẮT ................................................................................................................... 1
CHƯƠNG 1. GIỚI THIỆU ......................................................................................... 2
1.1. Lý do chọn đề tài ............................................................................................. 2
1.2. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu ................................................... 3
1.3. Phạm vi nghiên cứu ......................................................................................... 3
1.4. Phương pháp nghiên cứu ................................................................................. 4
1.5. Cấu trúc bài nghiên cứu .................................................................................. 5
CHƯƠNG 2. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC
NGHIỆM ..................................................................................................................... 6
2.1. Lý thuyết về cấu trúc vốn và chi phí đại diện ..................................................... 6
2.2. Mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu, chi phí đại diện và cấu trúc nợ ..................... 8
TÓM TẮT CHƯƠNG 2 ............................................................................................ 16
CHƯƠNG 3. DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .............................. 17
3.1. Phương pháp thu thập dữ liệu ........................................................................... 17
3.2. Mô hình, biến và giả thuyết nghiên cứu ............................................................ 18
3.2.1. Mô hình nghiên cứu .................................................................................... 18
3.2.2. Các biến số nghiên cứu ............................................................................... 19
3.2.3. Mô hình ....................................................................................................... 24
3.3. Phương pháp nghiên cứu ................................................................................... 24
3.4 Thống kê mô tả và các kiểm định ....................................................................... 26
3.4.1. Thống kê mô tả ........................................................................................... 26
3.4.2. Hồi quy và kiểm định với mô hình FEM .................................................... 27
3.4.3. Hồi quy và kiểm định với mô hình REM .................................................... 28
3.4.4. Kiểm định các kết quả phân tích ................................................................. 29
TÓM TẮT CHƯƠNG 3 ............................................................................................ 30
CHƯƠNG 4. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ..................................... 31
4.1. Tình hình sử dụng đòn bẩy và đặc điểm cấu trúc sở hữu thời kỳ 2008-2013 ... 31
4.2. Phân tích tương quan .......................................................................................... 36
4.3. Lựa chọn mô hình phù hợp ............................................................................... 38
4.3.1 Hồi quy với các biến giả ngành nghề ........................................................... 38
4.3.2 Hồi quy toàn bộ các quan sát ....................................................................... 42
4.3.3 Hồi quy với các quan sát kiểm soát thiểu số ................................................ 47
4.4 Khắc phục lỗi của mô hình ................................................................................. 57
CHƯƠNG 5. KẾT LUẬN ........................................................................................ 61
5.1. Kết luận về các kết quả nghiên cứu ................................................................... 61
5.1.1. Kết luận chung ............................................................................................ 61
5.1.2. Kết luận từ kết quả ước lượng các mô hình ................................................ 61
5.2. Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo ............................................................. 64
5.3. Khuyến nghị về việc cơ cấu sở hữu tác động đến cấu trúc nợ ........................... 66
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Phụ lục 1: Hồi quy DT_TA theo toàn bộ các biến
Phụ lục 2: Hồi quy DT_CMV theo toàn bộ các biến
Phụ lục 3: Hồi quy DT_TA khi bỏ biến ngành nghề
Phụ lục 4: Hồi quy DT_CMV khi bỏ biến ngành nghề
Phụ lục 5: Hồi quy DT_TA khi bỏ biến ngành nghề, với cổ đông sở hữu thiểu số
Phụ lục 6: Hồi quy DT_CMV khi bỏ biến ngành nghề, với cổ đông sở hữu thiểu số
Phụ lục 7: Hồi quy DT_TA khi bỏ biến ngành nghề, với cổ đông sở hữu đa số
Phụ lục 8: Hồi quy DT_CMV khi bỏ biến ngành nghề, với cổ đông sở hữu đa số
