02/01/2014
1
PHÂN TÍCH VÀ U T
CHNG KHOÁN
Ging viên: TS. Trn Phng Tho
Bmôn Thtrng Tài chính – Khoa Ngân hàng
THÁNG 1 / 2014
NI DUNG
1. Lãi sut
Lãi n
Lãi ghép nhiu ln trong nm
Lãi ghép liên tc
2. Giá tr ca dòng tin theo thi gian
Giá tr ca dòng tin n
Giá tr ca dòng tin u
Giá tr ca dòng tin u vô hn
Giá tr ca dòng tin tng trng
Lãi n: khi lãi c trtrên vn gc
Lãi ghép: khi lãi c trctrên vn gcvà trên phn lãi
sinh thêm tvn gc trong các khon thi gian trcó
Lãi ghép nhiu ln trong nm:
1. r = [1+(i/m)]m -1
Lãi ghép liên tc
11lim −=
+=
∞→
i
m
me
m
i
r
LÃI SUT
718.2
1
1lim ==
+
∞→
e
x
x
x
do
Các dng dòng tin
Dòng tiền đơn
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều vô hạn
Dòng tiền có tăng trưởng
Nguyên tc tính PV và FV
Giả định toàn bộ tiền lãi thu được đều được tái đầu tư
với cùng mức lãi suất như vốn gốc
Các dòng tiền phát sinh vào cuối mỗi kỳ tính lãi
GIÁ TR CA DÒNG TIN THEO THI GIAN
02/01/2014
2
GIÁ TR TƠNG LAI CA DÒNG TIN ƠN
Lãi suất qua các năm không đổi: r
1
= r
2
= …= r
n
FV = CF
0
(1+r)
n
Lãi suất qua các năm không bằng nhau:
FV = CF
0
(1+r
1
) (1+r
2
) … (1+r
n
)
012 3 4 5 …
.
n
CFo
r1r2r3r4r5rn
Lãi suất không đổi : r
1
= r
2
= …= r
n
PV = CF
n
/(1+r)
n
Lãi suất thay đổi: r
1
, r
2, ….
r
n
PV = CF
n
/ (1+r
1
) (1+r
2
) … (1+r
n
)
GIÁ TR HIN TI CA DÒNG TIN ƠN
012 3 4 5 …
.
n
CFn
r1r2r3r4r5rn
GIÁ TR TƠNG LAI CA DÒNG TIN U
110
)1(....)1(r)C(1r)FV(n,
−
++++++=
n
rCrC
( ) ( )
(
)
−+
=+=
−
=
r
1r1
C1rn,FV
n
1
0
n
t
t
rC
t=0 t=1 t=2
C
C C
FV t=0 t=1 t=2
C
C C
GIÁ TR HIN TI CA DÒNG TIN U
( ) ( )
[
]
n
n
t
t
r
C
r
C
−
=
+=
+
=
r)(1-1
1
1
rn,PV
1
n
rCrC
−−
++++++= )1(....)1(r)C(1r)PV(n,
2-1
02/01/2014
3
Dòng
DòngDòng
Dòng tiền
tiềntiền
tiền đều
đềuđều
đều vô
vôvô
vô hạn
hạnhạn
hạn =
==
= dòng
dòngdòng
dòng tiền
tiềntiền
tiền đều
đềuđều
đều
kéo dài
mãi
mãimãi
mãi mãi
mãimãi
mãi
Giá trị hiện tại của dòng tiền đều vô hạn được tính như
đối với dòng tiền đều với n=
∞
Khi đó ta có:
PV = C/r
t=0 t=1 t=2
C
C C
DÒNG TIN U VÔ HN
Nm 0 1 2 3 … n …
Dòng tin C1 C2 C3 … Cn …
DÒNG TIN TNG TRNG
• Tng trng vi mt tc không i cho n vô hn
•Tng trng vi nhiu tc khác nhau
NG DNG
Các công thc vdòng tin cn ghi nhtrong tài chính
:
PV, FV, PMT, IRR, NPER, GOAL SEEK, …
CHNG 1
LI NHUN RI RO
VÀ DÒNG TiN
1B. LI NHUN VÀ RI RO
CA CHNG KHOÁN
NI DUNG
1. Li nhun và r i ro quá kh
2. Li nhun và r i ro k!v"ng
02/01/2014
4
Li nhun
Li nhun:
Thu nhp có c t# hot ng u t
Lãi : S tin c thanh toán t vic u t
Chênh l$ch giá: Do thanh i giá tr ca tài sn u t
Thco li nhun
Giá tr%tuy$ti
Li nhun = Lãi + chênh l$ch giá
Giá tr%tơng i
Li nhun = (lãi + chênh l$ch giá)/giá mua
Thc o li nhun
Trung bình sh"c
Là trung bình gi'nơn c a các kho'n li
nhun
n
RRR
R
n
....
21
+
+
=
Trung bình nhân
Là kho'n li nhun hàng nm nhnc khi
tái u tcác kho'n li nhun nhnc
trcó
1)1)....(1)(1(
21
−+++=
nn
RRRR
Ri Ro
Ri ro là s( không chc chn liên quan n
thu nhp t# u t
Phân loi ri ro:
- R i ro h$ thng: là r i ro tác ng n toàn b các
chng khoán trên th% tr)ng
- R i ro phi h$ thng: là r i ro ch* tác ng n mt
chng khoán ho+c mt nhóm các chng khoán c,
th-
Thc o ri ro
Thc o bình phơng r i ro c a mc sinh l)i
chính là phơng sai c tính theo công thc sau
("n" là s k! phát sinh li nhun):
 l$ch chu.n c/ng có th- c s0 d,ng - o
l)ng r i ro
2
(R) SD
σ
=
n
RR
RVar
n
i
i
=
−
==
1
2
2
)(
)(
σ
Phơng sai m1u
Phơng sai tng th-
02/01/2014
5
H s phng sai
H$ s phơng sai (coefficient of variation) là t2 s
gi3a  l$ch chu.n chia cho li nhun k! c a u
t. H$ s phơng sai o l)ng r i ro trên mt ơn
v% li nhun.
CV = σ/RA
H$ s phơng sai càng cao, r i ro trong hot ng
u t càng cao.
Li nhun kvng: c xác %nh d(a vào
-các kho'n li nhun (Ri) có th-phát sinh cho mt kho'n
u ttrong tơng lai và `li nhun này.
E(R) = Σ PiRi
Li nhun k vng
S S = Σ
ΣΣ
Σ( Ri- R )2( Pi)
 l$chl$ch chu.nchu.n làlà ơnơn v%v% oo l)ngl)ng  binbin thiênthiên
chungchung quanhquanh lili nhunnhun k!k!v"ngv"ng. .
 l$chl$ch chu.nchu.n làlà cncn bcbc haihai c ac a binbin thiênthiên
ho+cho+c phơngphơng saisai...
S S = Σ
ΣΣ
Σ( Ri- R )2( Pi)
 l$chl$ch chu.nchu.n làlà ơnơn v%v% oo l)ngl)ng  binbin thiênthiên
chungchung quanhquanh lili nhunnhun k!k!v"ngv"ng. .
 l$chl$ch chu.nchu.n làlà cncn bcbc haihai c ac a binbin thiênthiên
ho+cho+c phơngphơng saisai...

Ri ro k vng
NG DNG
Các công thc vdòng tin cn ghi nhtrong tài chính
AVERAGE, VAR, VARP, STDEV, STDEVP, CORREL,
COVAR, SLOPE, SUMPRODUCT
CHNG 1
1C. LI NHUN VÀ RI RO
CA DANH MC U T