CHƯƠNG 6. CÁC QUAN ĐIỂM VỀ CƠ CẤU VỐN
TS. Dư Thị Lan Quỳnh 298
Sau khi kết thúc chương, người học có thể:
✓Đánh giá được mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và giá trị công ty.
✓Vận dụng được công thức tính giá trị doanh nghiệp theo phương
pháp chiết khấu dòng tiền và xác định được cách làm tăng giá trị
công ty.
MỤC TIÊU CỦA CHƯƠNG
299
6.1. Cơ cấu vốn và giá trị công ty
6.2. Quan điểm truyền thống
6.3. Lý thuyết M&M
6.4. Lý thuyết đánh đổi
6.5. Lý thuyết trật tự phân hạng
KẾT CẤU
300
Cơ cấu vốn là quan hệ về tỷ trọng giữa nợ và vốn chủ sở hữu (bao
gồm vốn cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường), trong tổng nguồn
vốn của công ty.
Cơ cấu vốn tối ưu (Optimal capital structure) của một công ty được
định nghĩa là cơ cấu vốn tối đa hóa giá cổ phiếucủa công ty.
Cơ cấu vốn mục tiêu (Target capital structure): là một sự kết hợp
giữa nợ vay, cổ phần ưu đãi, và cổ phần phổ thông trong tổng
nguồn vốn của công ty theo mục tiêu đề ra.
6.1. CƠ CẤU VỐN VÀ GIÁ TRỊ CÔNG TY
301
Định giá giá trị công ty theo phương pháp chiết khấu dòng tiền:
Chiết khấu dòng thu nhập trong tương lai mà công ty mang lại cho
nhà đầu tư (chủ nợ và chủ sở hữu)về thời điểm định giá với lãi suất
chiết khấu chính là chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC).
6.1. CƠ CẤU VỐN VÀ GIÁ TRỊ CÔNG TY
302