Nội dung chương 2 Thị trường ngoại hối nằm trong bài giảng Tài chính quốc tế trình bày về khái niệm, đặc điểm và thành phần tham gia thị trường ngoại hối. Chức năng, nghiệp vụ và phân loại FX, khái niệm và phân loại tỷ giá.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 2 - TS. Nguyễn Phúc Hiền
- Tài chính qu c t
(International Finance)
II. Th trư ng ngo i h i
The best way to destroy the capitalist system is to
debauch the currency. By a continuing process of inflation,
governments can confiscate, secretly and unobserved, an
important part of the wealth of their citizens.
By John Maynard Keynes
- Th trư ng ngo i h i
1. Khái ni m, ñ c ñi m và thành ph n tham gia
FX
2. Ch c năng, nghi p v và phân lo i FX
3. Khái ni m và phân lo i t giá
4. Phương pháp y t giá
5. ði m t giá, cách ñ c và vi t t giá
6. Chênh l ch t giá mua và bán (spread)
7. ð u cơ và kinh doanh chênh l ch t giá
8. T giá chéo
9. K t lu n
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 2
Ngo i thương
- 1. Khái ni m, ñ c ñi m và thành
ph n tham gia FX
Khái ni m ngo i h i
Hi u theo nghĩa r ng:Ngo i h i bao g m ngo i
t , các gi y t có giá ghi b ng ngo i t (séc, ch p
phi u, trái phi u...), vàng tiêu chu n qu c t
vv...
Hi u theo nghĩa h p: Ngo i h i chính là ngo i t
(Nguy n Văn Ti n, 2010)
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 3
Ngo i thương
- 1. Khái ni m, ñ c ñi m và thành
ph n tham gia FX
Khái ni m th trư ng ngo i h i-Forex-FX:
Th trư ng ngo i h i là nơi di n ra mua bán
ngo i h i (ngo i t ).
Hi u theo nghĩa r ng: b t kỳ ñâu di n ra mua
bán ngo i t
Hi u theo nghĩa h p (85%): mua bán ngo i t
qua ngân hàng-th trư ng ngo i t liên ngân
hàng - Interbank
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 4
Ngo i thương
- 1. Khái ni m, ñ c ñi m và thành
ph n tham gia FX
ð c ñi m c a FX:
• FX là th trư ng không gian (không nh t thi t là v trí
h u hình)
• Th trư ng không ng (24 gi /ngày): Sydney, Tokyo →
Hong Kong, Singapore → Bahrain → Frankfurt, Zurich,
London → New York, Chicago, San Francisco and Los
Angeles
• Trung tâm c a th trư ng FX là th trư ng interbank
• Các thành viên tham gia th trư ng liên l c liên t c v i
nhau thông qua Tel, telex, m ng và fax
• Thông tin cân x ng, kh i lư ng giao d ch l n, chi phí giao
d ch th p (4 nghìn t USD/ngày)
• ð ng ti n ñư c giao d ch nhi u nh t là USD (90%)
• Th trư ng nh y c m v i các s ki n chính tr , kinh t xã
hôi, tâm lý...
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 5
Ngo i thương
- 1. Khái ni m, ñ c ñi m và thành
ph n tham gia FX
Thành ph n tham gia FX:
(1) Nhóm khách hàng bán l (retail clients)
(2) Các ngân hàng thương m i (commercial banks)
(3) Nh ng nhà môi gi i ngo i h i (brokers)
(4) Ngân hàng TW (central bank) và B Tài chính
(Treasuries)
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 6
Ngo i thương
- 2. Ch c năng, nghi p v và phân lo i
FX
Ch c năng FX:
Giúp ho t ñ ng thương m i qu c t
Luân chuy n v n qu c t
Hình thành t giá theo th trư ng
Nơi kinh doanh cung c p các công c phòng
ng a r i ro t giá (kỳ h n-forward, hoán ñ i-
swap, quy n ch n-option và tương lai-future)
Nơi ñ NHTW ti n hành can thi p lên t giá
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 7
Ngo i thương
- 2. Ch c năng, nghi p v và phân lo i
FX
Nghi p v
• Nghi p v giao ngay (spot operation)
• Nghi p v kỳ h n (forward operation)
• Nghi p v hoán ñ i (swap operation)
• Nghi p v quy n ch n (currency option)
• Nghi p v tương lai (currency future)
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 8
Ngo i thương
- 2. Ch c năng, nghi p v và phân lo i
FX
(1) Căn c tính ch t nghi p v
(2) Căn c tính ch t kinh doanh: bán buôn
(interbank) và bán l
(3) Căn c vào ñ a ñi m giao dich: t p trung (s
giao d ch) và phi t p trung (OTC)
(4) Căn c vào tính ch t pháp lý: chính th c (h p
pháp) và phi chính th c (ch ñen)
(5) Căn c vào quy mô th trư ng: qu c t và n i
ña
(6) Căn c vào phương th c giao d ch: tr c ti p
và gián ti p
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 9
Ngo i thương
- FX
Primary Derivative
operation operation
Spot Forward Swap Option Future
OTC Exchange
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 10
Ngo i thương
- 3. Khái ni m và phân lo i t giá
Khái ni m t giá
• T giá là giá c c a m t ñ ng ti n ñư c bi u th
thông qua ñ ng ti n khác
20500VND/1USD ; 1,3 USD/1EURO
• ð ng ti n y t giá (commodity currency) là ñ ng
ti n có s ñơn v c ñ nh và b ng 1 ñơn v
• ð ng ti n ñ nh giá (term currency) là ñ ng ti n
có s ñơn v thay ñ i, ph thu c vào quan h cung
c u trên th trư ng ngo i h i
• Y t giá hai chi u (ñ c bi t): t giá mua (chi u
mua) và t giá bán (chi u bán); t giá mua ñ ng
trư c và bán ñ ng sau
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 11
Ngo i thương
- 3. Khái ni m và phân lo i t giá
• ð ng ti n lên giá (appreciation)
20500VND/1USD → 20000VND/1USD
1,3 USD/1EURO → 1,25 USD/1EURO
• ð ng ti n xu ng giá (depreciation)
20500VND/1USD → 21000VND/1USD
1,3 USD/1EURO → 1,35USD/1EURO
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 12
Ngo i thương
- Graphical determination of the
exchange rate
VND M t giá VND Lên giá
E(USD/VND)
So
S1
21000VND 20500VND
$ $
20000VND
20500VND
$
$ D1
Do
Qo Q1 Q(USD) Q(USD)
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 13
Ngo i thương
- T giá USD/VND (end year 1991-2011)
22000
20000
18000
16000
14000
12000
10000
8000
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ngu n: ADB 2011
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 14
Ngo i thương
- T giá USD/CNY (end year 1991-2011)
9
8,5
8
7,5
7
6,5
6
5,5
5
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ngu n: ADB 2011
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 15
Ngo i thương
- 3. Khái ni m và phân lo i t giá
Phân lo i t giá:
• T giá mua vào (bid rate)
• T giá bán ra (ask or offer rate)
• T giá giao ngay (spot rate): t giá ñư c hình thành
theo quan h cung c u tr c ti p trên FX, ñư c th a
thu n ngày hôm nay và thanh toán di n ra sau 2
ngày làm vi c
• T giá phái sinh (derivative rate) là t giá ñư c áp
d ng trong các h p ñ ng: kỳ h n, ho n ñ i, quy n
ch n và tương lai. T giá không ñư c hình thành
theo quan h cung c u tr c ti p trên FX và có th i
h n thanh toán t 3 ngày tr lên
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 16
Ngo i thương
- 3. Khái ni m và phân lo i t giá
• T giá m c a (opening rate)
• T giá ñóng c a (closing rate) thư ng là t giá công b k t
thúc 1 ngày giao d ch
• T giá chéo (crossed rate): là t giá gi a hai ñ ng ti n
ñư c suy ra t ñ ng ti n th 3 (ñ ng ti n trung gian)
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 17
Ngo i thương
- 4. Phương pháp y t giá
Y t giá tr c ti p (y t giá ngo i t tr c ti p)
Y t giá tr c ti p ngo i t cũng như y t giá hàng hóa thông
thư ng khác
1kg th t = 25000 VND
1USD = 18932 VND
Ngo i t ñóng vai trò là hàng hóa (commodity currency)
N i t ñóng vai trò là ñ nh giá (term currency)
Y t giá gián ti p (y t giá ngo i t gián ti p)
Cũng tương t y t giá gián ti p hàng hóa thông thư ng
1VND = 0,00004 kg th t
1VND = 0,0000528 USD
N i t ñóng vai trò là ñ ng ti n y t giá
Ngo i t ñóng vai trò là ñ ng ti n ñ nh giá
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 18
Ngo i thương
- 4. Phương pháp y t giá
Y t giá trong th c t :
Trên th trư ng Interbank, các ð ng ti n trên th gi i
ñ u ñư c y t tr c ti p v i USD
USD ñóng vai trò là ñ ng ti n y t giá v i t t c các ñ ng
ti n khác (ngo i tr 5 ñ ng ti n dư i ñây)
USD ñóng vai trò là ñ ng ti n ñ nh giá v i 5 ñ ng ti n:
GBP, AUD, NZD, EUR và SDR (y t giá gián ti p)
Ví d : CNY = 6,921; VND = 18932; EUR = 1,2851; NZD =
0,2515; AUD = 0,7643
H u h t các nươc y t giá tr c ti p
5 ñ ng ti n trên y t giá gián ti p
M v a y t giá tr c ti p v a gián ti p
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 19
Ngo i thương
- 5. ði m t giá, c ch ñ c và cách vi t
t giá
ði m t giá
• S ch s trong m t t giá ñư c hình thành theo thông
l và thư ng bao g m 5 ch s ý nghĩa t trái qua ph i
• ði m t giá (point) là ñơn v cu i cùng c a t giá ñư c
y t theo thông l qu c t trong các ñơn v ngo i h i
• Pip là ch s ñư c l y thêm sau ñi m t giá, ch áp d ng
ñ i v i nh ng nhà kinh doanh chuyên nghi p
Cách ñ c
• 2 s cu i ñ c là ñi m, 2 s ti p theo ñ c là s
• VD: E(USD/VND)=19490 ñ c m t-chín tư s -chín mươi
ñi m
TS. Nguy n Phúc Hi n - ð i h c 20
Ngo i thương
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
