TÌNH HÌNH KINH TẾ VIỆT NAM 2011 - 2012
GIẢI PHÁP & CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ
Địa chỉ: Lầu 8-9, 58 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Đakao, Quận 1, TP.HCM
Điện thoại: (84.8) 62 836 888 Fax: (84.8) 62 838 666
Email: support@phugiasc.vn Website: www.phugiasc.vn
NỘI DUNG
NHẬN ĐỊNH TÌNH HÌNH VĨ MÔ NĂM 2011
DỰ BÁO VĨ MÔ 2012
GIẢI PHÁP CHO DOANH NGHIỆP
ĐỀ XUẤT CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ
TIÊU CHÍ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ
2
NHẬN ĐỊNH TÌNH HÌNH VĨ MÔ NĂM 2011
Địa chỉ: Lầu 8-9, 58 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Đakao, Quận 1, TP.HCM
Điện thoại: (84.8) 62 836 888 Fax: (84.8) 62 838 666
Email: support@phugiasc.vn Website: www.phugiasc.vn
MỘT SỐ ĐIỂM NỔI BẬT VỀ VĨ MÔ 2011
THẾ GIỚI
Kinh tế thế giới diễn biến phức tạp theo chiều hướng xấu.
Khủng hoảng nợ công chưa có lối thoát và có nguy cơ lan rộng trong khối Eurozone.
TRONG NƯỚC
Lạm phát tăng cao, NHNN thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ.
Thị trường BĐS trầm lắng, các cty BĐS khó khăn khi van tín dụng BĐS bị siết.
Thanh khoản hệ thống NH căng thẳng, tỷ lệ nợ xấu tăng cao.
Hoạt động M&A sôi nổi và vấn đề tái cấu trúc NH và các doanh nghiệp nhà nước.
Giá vàng biến động mạnh, NHNN chấm dứt huy động và cho vay vốn bằng vàng. Giao dịch ngoại tệ trên thị trường tự do cũng bị kiểm soát chặt chẽ.
4
CÁC DIỄN BIẾN TRONG NĂM 2011
5
TÌNH HÌNH VĨ MÔ 2011
Diễn biến chỉ số CPI theo năm
Tăng trưởng GDP đạt 5.76% so với cùng kỳ. Khu vực công nghiệp và xây dựng có đóng góp cao nhất, tiếp đến là dịch vụ và nông nghiệp.
Lạm phát tháng 8/2011 đạt mức
cao nhất kể từ năm 2008.
Diễn biến lãi suất liên ngân hàng
Lãi suất: đầu năm các NHTM chạy đua lãi suất đẩy lãi suất huy động và cho vay lên cao. Từ tháng 9 NHNN áp trần lãi suất huy động ở mức 14%/năm, lãi suất cho vay ở mức 17- 19%/năm
Nguồn: GSO
6
Nguồn: SBV
TÌNH HÌNH VĨ MÔ 2011
Tỷ giá: Được giữ khá ổn định trong các tháng đầu năm nhưng đến Quý III/2011 bắt đầu có dấu hiệu căng thẳng do một số nguyên nhân chính sau:
•
Lãi suất VND bị kéo xuống 14%/năm làm tăng nhu cầu giữ USD.
Diễn biến tỷ giá
•
Biến động mạnh của thị trường vàng và chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới
• Nhu cầu thanh toán cuối năm của doanh nghiệp và đáo hạn các khoản vay ngoại tệ.
Nguồn: SBV Tăng trưởng xuất nhập khẩu
7
Nguồn: GSO
NHẬN ĐỊNH TÌNH HÌNH VĨ MÔ CUỐI NĂM
Lạm phát theo năm đã qua đỉnh và đang xu hướng hạ nhiệt, tạo cơ sở cho chủ trương hạ lãi suất của NHNN. Tuy vậy kinh tế vĩ mô trong quý IV/2011 vẫn đối diện nhiều thách thức.
Tái cấu trúc Hệ thống NH
Nợ xấu và rủi ro thanh khoản trong hệ thống NH đang tăng cao buộc NHNN phải đưa ra kế hoạch cải tổ. Các NH nhỏ chịu sức ép phải tăng vốn lên 3,000 tỷ đồng.
Bị sức ép lớn cuối năm, khả năng sẽ có đợt giảm giá VND vào đầu năm sau.
Tỷ giá
Lạm phát
cả có
8
Nhu cầu chi tiêu cuối năm và đón Tết sớm sẽ làm giá xu hướng tăng cao trong cuối năm
DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NĂM 2011
Địa chỉ: Lầu 8-9, 58 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Đakao, Quận 1, TP.HCM
Điện thoại: (84.8) 62 836 888 Fax: (84.8) 62 838 666
Email: support@phugiasc.vn Website: www.phugiasc.vn
INDEX
10
MỘT SỐ ĐIỂM NỔI BẬT CỦA TTCK 2011
DVD phá sản, nhiều DN bộc lộ điểm yếu. Một số bị buộc hủy niêm yết
Giá cổ phiếu giảm sâu, nhiều cổ phiếu có giá thấp hơn giá trị sổ sách
Cho phép mua bán cùng phiên
TTCK VN 2011
Các công ty CK khó khăn dẫn đến làn sóng bán giải chấp cổ phiếu ào ạt. Hoạt động mua bán CTCK diễn ra sôi nổi
VN-Index liên tục giảm thấp, thanh khoản xuống mức thấp
UBCKNN bắt đầu có hành lang pháp lý cho giao dịch ký quỹ
11
CÁC DIỄN BIẾN TTCK TRONG NĂM 2011
Khối lượng và giá trị giao dịch theo tháng (năm 2011)
TTCK vẫn chịu nhiều ảnh hưởng từ những bất ổn
vĩ mô .
VN-Index giảm 13% so với đầu năm từ 484,66
xuống còn 420,81 (31/10/2011).
HNX-Index rớt mạnh hơn 38%, từ 114,24 điểm (21/12/2010) xuống còn 70,21 điểm (31/10/2011).
Giá trị giao dịch BQ toàn thị trường xuống dưới 1.000 tỷ, chỉ đạt 978,70 tỷ đồng mỗi phiên. Giảm 30% so với bình quân giao dịch trong năm 2010.
Nguồn: thống kê của PGSC
Giá trị giao dịch bình quân của thị trường
Đv: tỷ đồng
GTGD BQ 6T/2011
GTGD BQ 9T/2011
GTGD BQ 2010
22,585
22,471
31,725
Toàn thị trường
Nguyên nhân khiến thị trường lao dốc trong giai đoạn này là việc bán giải chấp cổ phiếu của các cty chứng khoán và việc thắt chặt tiền tệ của NHNN.
Doanh thu phí môi giới các công ty chứng khoán sụt giảm mạnh và áp lực cạnh tranh ngày càng lớn.
12
Nguồn: thống kê của PGSC
CÁC DIỄN BIẾN TTCK TRONG NĂM 2011
PE và PB của sàn HOSE
Nếu không tính BVH, MSN, VIC và VNM thì VN- Index ngày 30/09/2011 chỉ tương đương 252,3 điểm. PE và PB sàn HOSE tương đương ở mức 7,93 và 1,68 lần.
Thị trường lúc này đang ở xấp xỉ mức thấp nhất của tháng 2/2009, là giai đoạn khủng hoảng kinh tế toàn cầu.
Trên 46% số cổ phiếu trên sàn có thị giá dưới 10.000 đồng/cp và 74% thấp hơn giá trị sổ sách. PE, PB tính đến tháng 9/2011
Đv: lần
PE
PB
PE toàn thị trường đến cuối tháng 9 là 10.7 lần,
HOSE
11.20
2.81
HNX
8.80
1.73
HOSE & HNX
10.70
2.63
PB là 2.63 lần.
Mặt bằng giá trị thấp tạo hấp lực thu hút dòng tiền đầu cơ trở lại giúp thị trường tăng mạnh cuối tháng 8 và đầu tháng 9.
13
Nguồn: thống kê của PGSC
GIAO DỊCH NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI
Top các cổ phiếu được NĐTNN mua ròng theo tỷ trọng trong quý 2/2011
Nguồn: VCBS Nguồn: thống kê của PGSC
Xu hướng Nhà đầu tư nước ngoài trong quý 2/2011 là thu hẹp mua ròng, càng ngày càng trở nên thận trọng và dè dặt trước những biến động vĩ mô.
14
Sang quý Q3 xu hướng giao dịch của khối ngoại chuyển hướng từ mua ròng sang bán ròng. Đến tháng 9 cượng độ bán ròng gia tăng mạnh mẽ hơn khi triển vọng kinh tế toàn cầu không thấy điểm sáng. Giá trị bán ròng trong tháng lên đến 996 tỷ đồng. Đây là tháng bán ròng mạnh nhất kể từ tháng 9/2009, khi đó khối ngoại bán ròng tới 2170 tỷ đồng. Các mã bị bán nhiều nhất trong tháng là VIC (451 tỷ), HAG (185 tỷ), FPT (155 tỷ), DPM, TTP, CTG…
DỰ BÁO TÌNH HÌNH VĨ MÔ VIỆT NAM 2012
Địa chỉ: Lầu 8-9, 58 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Đakao, Quận 1, TP.HCM
Điện thoại: (84.8) 62 836 888 Fax: (84.8) 62 838 666
Email: support@phugiasc.vn Website: www.phugiasc.vn
DỰ BÁO VĨ MÔ THẾ GIỚI 2012
2012 – 2013: thời điểm đáo hạn gói kích cầu. Bong bóng BĐS, nguy cơ đổ vỡ thị trường tín dụng, thị trường chứng khoán
2012 – 2013: khủng hoảng nợ công chưa có lối thoát, khả năng các nền kinh tế lớn của châu Âu rơi vào suy thoái.
tế
tăng 2012 – 2013: kinh trưởng chậm lại. Các doanh nghiệp lớn có nguy cơ phá sản
16
DỰ BÁO VĨ MÔ TRONG NƯỚC 2012
Nền kinh tế trong nước tiếp tục chịu nhiều ảnh hưởng từ tình hình khó khăn chung của kinh tế thế giới. Kèm theo đó các tác động tiêu cực của năm 2011 có thể còn kéo dài sang 2012. Một số lĩnh vực có thể chịu nhiều ảnh hưởng xấu nhất trong năm sau:
Thị trường vốn
Bất Động Sản
Thị trường tài chính
Thị trường đóng băng Thị trường đóng băng Tín dụng bị hạn chế Tín dụng bị hạn chế Khó huy động vốn trên TTCK Khó huy động vốn trên TTCK Hoạt động nhiều cty bất ổn Hoạt động nhiều cty bất ổn Các dự án đình trệ Các dự án đình trệ Khả năng Khả năng sáp nhập 2 sở sáp nhập 2 sở Thanh lọc hàng hóa Thanh lọc hàng hóa Trào lưu hủy niêm yết Trào lưu hủy niêm yết Hành lang pháp lý Hành lang pháp lý chặt chẽ hơn chặt chẽ hơn
17
Các cty khó khăn trong Các cty khó khăn trong việc huy động việc huy động vốn trên TTCK vốn trên TTCK Thanh khoản giảm thấp Thanh khoản giảm thấp do dòng tiền yếu do dòng tiền yếu Tỷ lệ nợ xấu cao Tỷ lệ nợ xấu cao Rủi ro thanh khoản Rủi ro thanh khoản Tái cấu trúc hệ thống Tái cấu trúc hệ thống NHNH
GIẢI PHÁP CHO DOANH NGHIỆP
Địa chỉ: Lầu 8-9, 58 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Đakao, Quận 1, TP.HCM
Điện thoại: (84.8) 62 836 888 Fax: (84.8) 62 838 666
Email: support@phugiasc.vn Website: www.phugiasc.vn
MỘT SỐ GIẢI PHÁP
19
MỘT SỐ GIẢI PHÁP
Các vấn đề
Doanh nghiệp cần làm
Các điều kiện môi trường kinh doanh biến động liên tục
• Thường xuyên rà soát tình hình hoạt động (định kỳ hàng quý…) • Trong kế hoạch kinh doanh phải dự trù những giải pháp cho các tình huống khác nhau (tốt/trung bình/xấu), chú trọng việc dự báo thị trường • Linh hoạt điều chỉnh KHKD ngay khi vĩ mô biến động
Khả năng mở rộng thị trường suy giảm
• Tìm kiếm các thị trường thay thế (vd: TT xuất khẩu sụt giảm => phát triển thị trường trong nước). • Tăng cường mối quan hệ liên ngành để cùng chia sẻ nguồn khách hàng, chia sẻ hệ thống phân phối. • Tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngoài trong cùng ngành để mở rộng thị trường ra nước ngoài.
Chi phí đầu vào cao (lãi suất, cp nguyên vật liệu…)
• Rà soát toàn bộ chi phí hoạt động kinh doanh & CP quản lý • Tiết giảm các khoản mục không cần thiết (PR marketing, CP ngoại giao…) • Điều chỉnh cơ cấu tổ chức doanh nghiệp, sáp nhập các phòng ban có chức năng tương đồng, cắt giảm nhân sự chỉ giữ lại nhân sự đa kỹ năng. • Tích cực tìm kiếm các nguồn tài chính thay thế có chi phí thấp (cổ đông chiến lược, trái phiếu, sử dụng giải pháp thuê tài chính thay vì đầu tư tài sản)
20
DỊCH VỤ TÀI CHÍNH GIÀNH CHO DOANH NGHIỆP
Xây dựng kế hoạch kinh doanh, cơ cấu tổ chức
Mới thành lập
Tư vấn tài chính, chiến lược phát triển
Quy mô vừa
Tư vấn niêm yết, tư vấn ĐHCĐ, tư vấn roadshow, PR, tư vấn phát hành thêm, tư vấn phát hành trái phiếu, tư vấn M&A, tái cấu trúc doanh nghiệp, tìm kiếm đối tác chiến lược…
IPO
Niêm yết
Tư vấn cổ phần hóa, tư vấn IPO, tìm kiếm đối tác phát hành, tư vấn roadshow, PR & marketing
21
CÔNG CỤ TÀI CHÍNH TRUNG GIAN
Các khoản vay có tài sản thế chấp
Trái phiếu thuần
Trái phiếu chuyển đổi/có quyền
Các công cụ tài chính trung gian
Các loại Cổ phiếu ưu đãi
Vốn chủ sở hữu
22
TẠI SAO SỬ DỤNG CÔNG CỤ TÀI CHÍNH TRUNG GIAN ?
Ưu điểm:
Khuyết điểm:
• Huy động được thêm vốn kinh
doanh
• Trái phiếu kèm quyền chuyển đổi có thể làm pha loãng quyền kiểm soát
• Đa dạng hoá các nguồn vốn đầu
tư
• Tăng uy tín của doanh nghiệp khi có sự tham gia kiểm soát của tổ chức tài chính uy tín
• Cơ cấu hoá đòn bẩy tài chính để
cải thiện ROE
• Bên cho vay thường đòi hỏi các điều khoản giới hạn đòn bẩy tài chính và điều khoản thu hồi vốn nếu có sự thay đổi quan trọng trong ban điều hành hoặc có sự sáp nhập và mua bán doanh nghiệp
• Giá vốn cao hơn vay ngân hàng
23
CÁCH TÌM ĐỐI TÁC CHIẾN LƯỢC HIỆU QUẢ
Xác định mục tiêu về giá trị gia tăng mà doanh nghiệp cần
Ví dụ: tìm hiểu sâu hơn về thị trường và các công ty dẫn đầu trong thị trường đó
Tiếp cận đối tác tiềm năng
Bàn thảo về chiến lược kinh doanh, về cơ cấu hoạt động sản xuất, và về các cơ hội hợp tác đầu tư
Xây dựng quan hệ với đối tác chiến lược
Trao đổi thông tin thị trường, quan hệ, kinh nghiệm và kiến thức để tạo ra giá trị gia tăng cho lẫn nhau
Chọn công cụ tài chính
Cổ phiếu, hay các công cụ tài chính trung gian
24
ĐỀ XUẤT CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ
Địa chỉ: Lầu 8-9, 58 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Đakao, Quận 1, TP.HCM
Điện thoại: (84.8) 62 836 888 Fax: (84.8) 62 838 666
Email: support@phugiasc.vn Website: www.phugiasc.vn
ĐỀ XUẤT CHIẾN LƯỢC
26
TIÊU CHÍ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ
Tiền mặt cao
Kết quả KD tốt Tỷ lệ nợ thấp
Danh mục
Các ngành được ưu đãi, khuyến khích từ chính sách
Ngành kinh doanh ít bị biến động và ảnh hưởng của khủng hoảng
Công ty có tốc độ tăng trưởng bền vững
Các DN có danh mục tài sản tốt. Ít bị lệ thuộc nợ vay
27
LIÊN HỆ
Ông
Email: trungnq@phugiasc.vn
Nguyễn Quang Trung CEO DĐ: 0918 033 845
Bà
Trần Dương Ngọc Thảo Deputy CEO DĐ: 0126 639 6666
Email: thaotdn@phugiasc.vn
Ông
Phạm Ngọc An Deputy Manager, Investment Banking DĐ: 0937 899 998
Email: anpn@phugiasc.vn
Ông
Đào Ngọc Phương Nam Deputy Manager, Investment Banking DĐ: 0902 969 171
Email: namdnp@phugiasc.vn
Bà
Hoàng Thị Nguyên Hằng Manager, Broker Department DĐ: 0903 801 585
Email: hanghtn@phugiasc.vn
28
XIN CHÂN THÀNH CẢM ƠN
Địa chỉ: Lầu 8-9, 58 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Đakao, Quận 1, TP.HCM
Điện thoại: (84.8) 62 836 888 Fax: (84.8) 62 838 666
Email: support@phugiasc.vn Website: www.phugiasc.vn
