Bài thuyết trình: Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống

Chia sẻ: Nguyễn Đức Hà | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:19

Thêm vào BST

Báo xấu

107
lượt xem 8
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài thuyết trình với đề tài "Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống" được thực hiện nhằm: phân tích thách thức huy động vốn cổ phần, đề xuất các doanh nghiệp và cơ quan quản lý. Mời các bạn cùng tham khảo.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài thuyết trình: Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống

Hà Nội, Tháng 3 năm 2009 Doanh nghiệp Việt Nam: Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống
1. Giới thiệu Bài thuyết trình nhằm: X Phân tích thách thức huy động vốn cổ phần X Đề xuất các doanh nghiệp và cơ quan quản lý $20m VDF Conference Challenge on Corporate Contest X Page 2 Financing
2. Áp lực tăng vốn Cần thiết với: Vì sao? X Các DNNY trên HOSE có X Yêu cầu pháp lý: vốn điều lệ dưới 80 tỷ Ngành Tài chính X 35 CTCK trước áp lực tăng vốn lên 300 tỉ đồng X Các dự án lớn cần X Các NHTMCP lên 3000 tỉ thiết và dở dang: đồng (175 triệu USD) DNNN cuối 2010. X Các DN có sunk costs X Mở rộng và tăng lớn. trưởng: DNTN $20m VDF Conference Challenge on Corporate Contest X Page 3 Financing
3. Huy động vốn qua TTCK 2007: một năm “vàng” X 127 ngàn tỷ từ TTCK X Gần bằng tổng vốn đầu tư gián tiếp FII (8 tỷ USD) năm 2007 X Chiếm 25 % tổng đầu tư trong nước (521.7 ngàn tỷ) và 70% tổng đầu tư từ khu vực tư nhân (184.3 ngàn tỷ đồng) năm 2007. $20m VDF Conference Challenge on Corporate Contest X Page 4 Financing
3. Huy động vốn qua TTCK 2008: Thất vọng! X 14,3 ngàn tỉ đồng (840 triệu USD) được UBCK cấp phép nhưng con số thực tế có thể là rất thấp. $20m VDF Conference Challenge on Corporate Contest X Page 5 Financing
4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY X Tỷ lệ thành công rất cao trong năm 2006 và 2007 (trên 95%) X 79% khối lượng được mua năm 2008 nhưng giá trị thu được thấp Table 1: Phát hành Cổ phiếu của các DNNY 2006 2007 2008 25/02/09 Caấp phép Triệu cp 147.1 1,411.9 1,203.8 36.0 Thực hiện Triệu cp 141.3 1,340.7 945.7 5.7 2009: Rất ít hồ sơ xin % thành công % 96.1% 95.0% 78.6% 15.8% Phát hành tạo dòng tiền Triệu cp 84.4 907.1 132.2 4.5 X Giá trị PH theo mệnh giá Tỷ đồng 844.0 9,071.2 1,321.6 45.3 huy động và thực Source: Stox.vn * không bao gồm cổ phiếu phiếu thưởng, cổ tức bằng cổ phiếu và chuyển từ trái hiện $20m VDF Conference Challenge on Corporate Contest X Page 6 Financing
4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY (tiếp) 10 công ty huy động lớn Table 2: 10 DN Huy động vốn Cổ phần lớn nhất năm 2007 nhất năm 2007: Mã Tên DN Ngành Giá trị triệu USD Nợ/ Vốn Tiền/ Nợ NH 2007 31.12.08 31.12.08 STB Sacombank Ngân hàng 186.1 na na thu được 1.2 tỉ đô la Mỹ, HPG Hoa Phat Group Coông nghiệp 141.8 0.30 0.40 X ITA Tan Tao Group BĐS 138.7 0.29 0.10 SSI Sai Gon Securities Chứng khoán 122.7 0.13 1.70 chiếm 31.5% tổng số vốn KBC Kinh Bac Corporation ACB Asia Commcercial Bank BĐS Ngân hàng 108.7 106.1 na 0.63 na 0.01 huy động của 151 DNNY. KDC Kinh Do Confectioneries SAM Cables and Telecom Bánh kẹo Công nghiệp 101.9 95.3 0.29 0.02 0.30 12.90 GMD Gemadept Vận tải 85.6 0.46 0.40 VIC Vincom BĐS 79.4 2.52 0.10 Tổng 1,166.2 X Chảy vào BĐS và tài chính. Source: Stox.vn X Hệ số nợ thấp (ngoại trừ Vincom 2,5 lần) ngụ ý khả năng quay trở lại vốn vay. $20m VDF Conference Challenge on Corporate Contest X Page 7 Financing
4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY (tiếp) X Chuyển dịch từ PHCĐHH năm 2007 sang thưởng CP năm 2008. X Giao dịch phát hành riêng lẻ vẫn còn ít. Phát hành rộng rãi ra công chúng giảm xuống 2% vào năm 2008 (2007: 6%) $20m VDF Conference Challenge on Corporate Contest X Page 8 Financing
4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY (tiếp) Phát hành cho cổ đông hiện hữu không khả thi: X Chỉ số định giá quá thấp: Đến 10/3/09 có 30% (105/355) cổ phiếu được giao dịch dưới mệnh giá và 60% (255/355) cố phiếu giao dịch dưới giá trị sổ sách X Ví dụ: Cổ phiếu thưởng 2 được 1! $20m VDF Conference Challenge on Corporate Contest X Page 9 Financing
5. Giải pháp Các giao dịch riêng lẻ là hướng đi khả thi nhất cho việc huy động vốn cổ phần XNĐTNN rất quan tâm tới giao dịch riêng lẻ. Giao dịch vẫn được thực hiện. XTài chính trung gian phù hợp với các doang nghiệp không có tài sản thế chấp. XMô hình ngân hàng đầu tư: Liệu lãnh đạo doanh nghiệp có chấp nhận trả phí retainer’s fee? $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 10
5. Giải pháp (tiếp) Doanh nghiệp vẫn còn TABLE 3: TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÁC DNNY khả năng tăng vốn vay? Ngành Vốn vay/Vốn CSH Tiền/Nợ Ngắn hạn 31.12.07 31.12.08 31.12.07 31.12.08 CNTT 1.30 1.38 0.30 0.26 Công nghiệp 1.80 1.18 0.10 0.14 Năng lượng 2.40 1.68 0.10 0.18 X Xem Bảng 3 Dịch vụ tiêu dùng Chăm sóc sức khỏe 1.10 0.30 0.67 0.42 0.04 0.30 0.20 0.45 Hàng tiêu dùng 0.80 0.68 0.10 0.14 Nguyên vật liệu 0.90 0.90 0.10 0.18 Tài chính & BĐS 0.80 0.87 0.20 0.37 Tiện ích 1.00 1.06 0.10 0.06 Dịch vụ Viễn thông 0.50 0.83 - 0.07 Trung bình 1.09 0.97 0.13 0.21 Sourced: Stox.vn $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 11
5. Giải pháp (tiếp) Vì sao vốn vay? WACC – Tỷ suất mong đợi của NĐT XRẻ hơn do thuế XChi phí vốn cổ phần đắt do do giá thấp XTham khảo nhanh: WACC và Cơ Cấu vốn Tối ưu XVay theo chương trình của Chính phủ $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 12
5. Giải pháp (tiếp) Cần sự điều tiết mạnh hơn cho việc sáp nhập 46 Công ty vốn dưới 80 tỷ 35 CTCK vốn dưới 300 tỷ Các ngân hàng TMCP trên sàn HOSE X Kinh doanh tương tự và X 35 hệ thống giao dịch X Tuân thủ quy định. bổ sung nhau trực tuyến giá mỗi hệ thốn trên 1 triệu USD và X Tăng khả năng thanh X 4 công ty vận tải đường cổng giao dịch trực khoản biển (Safi - SFI, Vinafco - tuyến. VFC, Hàng Hải SG-SHC, X Giảm thiểu chi phí Vận tải Petrolimex-PJT) X 70 đường truyền thuê X Tăng khả năng cạnh riêng đối với 2 sàn 2 công ty kho vận và tranh X HaSTC và HOSE giao nhận cảng nội địa X Lợi thế về quy mô (Cảng Đoạn Xá-DXP, Sai X Được phép cung cấp đầy Gon Transmex-TMS) đủ dịch vụ chứng khoán X Chi phí/nhà đầu tư thấp $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 13
5. Giải pháp (tiếp) Có nên đưa các cổ phiếu Table 4: Free-Float của các DNNN lớn đã cổ phần hóa tốt ra thị trường? Vốn ĐL Tỷ VND Free-Float % Free-Float Tỷ VND Vietcombank 15,000 6.5% 975.0 Vietinbank 13,400 4.0% 536.0 X Nên sớm, tuy nhiên: Sabeco Habeco 6,412 2,318 10.0% 9.8% 642.5 227.2 37,130 6.41% 2,380.6 Sourced: Stox.vn. 12/08 X Tỷ lệ free-float thấp (6,4%) $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 14
5. Giải pháp (tiếp) $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 15
5. Giải pháp (tiếp) Đẩy mạnh hơn nữa minh bạch tài chính X Dần xóa bỏ sự khác biệt trong kế toán nhằm phục vụ tốt hơn NĐT X Dự phòng hay theo giá thị trường X Từ Hệ thống kế toán đến Thông tư 38: Công bố BCTC đầy đủ hơn $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 16
5. Giải pháp (tiếp) Siết chặt việc tuân thủ! X Có cần rà soát BCTC quý? X Thay đổi quy định khi cần thiết $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 17
6. Kết luận Come to see bank’s tellers now... X Vốn vay vẫn là khả thi hơn cả và rẻ hơn. X Thời điểm tốt cho tăng cường minh bạch & quan hệ NĐT. X Hệ thống pháp lý phục vụ cổ ...and looking forward to equity offering đông. $20m VDF Conference ChallengeFinancing on Corporate Contest X Page 18
Cảm ơn quý vị!