Company Logo

CUNG C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226) CUNG C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009 1

(cid:48)(cid:1256)C TIÊU C(cid:1258)A CH(cid:1132)(cid:1130)NG

n Giúp sinh viên n(cid:1203)m (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c nh(cid:1267)ng ki(cid:1219)n th(cid:1261)c c(cid:1131) (cid:69)(cid:1191)n v(cid:1221) cung c(cid:1195)u ti(cid:1221)n, nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n cung c(cid:1195)u ti(cid:1221)n

n Tìm hi(cid:1223)u v(cid:1221) c(cid:1131) ch(cid:1219) t(cid:1189)o ti(cid:1221)n c(cid:1259)a h(cid:1227) th(cid:1237)ng ngân

hàng

2

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:49)(cid:1244)I DUNG C(cid:1258)A CH(cid:1132)(cid:1130)NG

(cid:48)(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

QUAN H(cid:1226) QUAN H(cid:1226) CUNG C(cid:1194)U CUNG C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226) TI(cid:1220)N T(cid:1226)

(cid:48)(cid:1260)C CUNG TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:48)(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

1. Khái ni(cid:1227)m

(cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227) là s(cid:1237) (cid:79)(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n mà các ch(cid:1259) th(cid:1223) phi ngân hàng c(cid:1195)n n(cid:1203)m gi(cid:1267) cho nhu c(cid:1195)u giao (cid:71)(cid:1231)ch, d(cid:1269) phòng và (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) trong (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u ki(cid:1227)n giá c(cid:1191) và các bi(cid:1219)n s(cid:1237) (cid:89)(cid:429) mô cho tr(cid:1133)(cid:1247)c

(cid:129) Hãy so sánh gi(cid:1267)a c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227) (MD) và c(cid:1195)u

hàng hoá (AD) ?

4

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:48)(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

2. Thành ph(cid:1195)n m(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227)

Theo Keynes nhà kinh t(cid:1219) h(cid:1233)c ng(cid:1133)(cid:1249)i Anh (1883 –1946) m(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c hình thành b(cid:1251)i ba b(cid:1245) ph(cid:1201)n: (cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch (cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n d(cid:1269) phòng (cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)/ (cid:255)(cid:1195)u c(cid:1131)

5

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N

2.1. M(cid:1261)c c(cid:1195)u giao d(cid:1231)ch

(cid:216)Khái ni(cid:1227)m

Là s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) c(cid:1195)n n(cid:1203)m gi(cid:1267)(cid:3)(cid:255)(cid:1223)(cid:3)(cid:255)áp (cid:1261)ng nhu c(cid:1195)u giao d(cid:1231)ch hàng ngày c(cid:1259)a các ch(cid:1259) th(cid:1223) kinh t(cid:1219) trong xã h(cid:1245)i

Ví d(cid:1257): thanh toán ti(cid:1221)n hàng hoá, d(cid:1231)ch v(cid:1257); tr(cid:1191) ti(cid:1221)n công, tr(cid:1191) n(cid:1255) …

6

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226) THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

2.1. M(cid:1261)c c(cid:1195)u giao d(cid:1231)ch (cid:216)(cid:48)(cid:1245)t vài chú ý:

Ph(cid:1191)i (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c (cid:255)áp (cid:1261)ng b(cid:1205)ng kh(cid:1237)i l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n có tính

(cid:79)(cid:1235)ng cao nh(cid:1133) ti(cid:1221)n m(cid:1211)t ho(cid:1211)c ti(cid:1221)n g(cid:1265)i không k(cid:484) h(cid:1189)n

Có nhi(cid:1221)u cách (cid:255)(cid:1223) có th(cid:1223) tho(cid:1191) mãn nhu c(cid:1195)u giao

(cid:71)(cid:1231)ch: N(cid:1203)m gi(cid:1267) toàn b(cid:1245) ti(cid:1221)n m(cid:1211)t; N(cid:1203)m gi(cid:1267) toàn b(cid:1245) TS l(cid:1235)ng; N(cid:1203)m m(cid:1245)t ph(cid:1195)n ti(cid:1221)n m(cid:1211)t m(cid:1245)t ph(cid:1195)n TS. (cid:47)(cid:1269)a ch(cid:1233)n cách nào s(cid:1217) t(cid:1189)o ra s(cid:1269)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n

(cid:80)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch bình quân

7

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226) THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

2.1. M(cid:1261)c c(cid:1195)u giao d(cid:1231)ch (cid:216)Các nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n m(cid:1261)c c(cid:1195)u giao

(cid:71)(cid:1231)ch bình quân

Chi phí giao d(cid:1231)ch liên quan (cid:255)(cid:1219)n vi(cid:1227)c mua và bán

các tài s(cid:1191)n sinh l(cid:1249)i (+)

Tính l(cid:1235)ng c(cid:1259)a các tài s(cid:1191)n sinh l(cid:1249)i ( ) M(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t ròng (chi phí c(cid:1131) h(cid:1245)i c(cid:1259)a vi(cid:1227)c n(cid:1203)m

gi(cid:1267) ti(cid:1221)n) ( )

M(cid:1261)c thu nh(cid:1201)p (+)

8

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N

2.2. M(cid:1261)c c(cid:1195)u d(cid:1269) phòng (cid:216)Khái ni(cid:1227)m

Là nhu c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227) nh(cid:1205)m (cid:255)áp (cid:1261)ng các kho(cid:1191)n chi tiêu không d(cid:1269) tính tr(cid:1133)(cid:1247)c (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c khi có nhu c(cid:1195)u (cid:255)(cid:1245)t xu(cid:1193)t nh(cid:1133)(cid:3)(cid:1237)m (cid:255)au, t(cid:1189)i n(cid:1189)n …

(cid:222) Có nhi(cid:1221)u cách (cid:255)(cid:1223)(cid:3)(cid:255)áp (cid:1261)ng c(cid:1195)u ti(cid:1221)n d(cid:1269) phòng. (cid:222) Quy mô c(cid:1259)a nhu c(cid:1195)u ti(cid:1221)n d(cid:1269) phòng ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào so sánh gi(cid:1267)a l(cid:1255)i ích và giá ph(cid:1191)i tr(cid:1191) cho vi(cid:1227)c (cid:81)(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n (chi phí c(cid:1131) (cid:75)(cid:1245)i)

9

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

2.2. M(cid:1261)c c(cid:1195)u d(cid:1269) phòng (cid:216) Nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng m(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n d(cid:1269) phòng Chi phí bán các TS tài chính (+) Tính l(cid:1235)ng TS tài chính ( ) Giá c(cid:1191) tài s(cid:1191)n tài chính dài h(cid:1189)n ( ) Bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng chính sách kinh t(cid:1219) v(cid:429) mô, th(cid:1193)t

nghi(cid:1227)p, thói quen tiêu dùng …

10

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N

2.3.M(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)/ (cid:255)(cid:1195)u c(cid:1131)

(cid:216)Khái ni(cid:1227)m

(cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)/ (cid:255)(cid:1195)u c(cid:1131) là l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c (cid:81)(cid:1203)m gi(cid:1267) nh(cid:1205)m qu(cid:1191)n lý tài s(cid:1191)n m(cid:1245)t cách linh ho(cid:1189)t và có hi(cid:1227)u qu(cid:1191) xét trên 2 khía c(cid:1189)nh (cid:255)(cid:1191)m (cid:69)(cid:1191)o an toàn và sinh l(cid:1249)i t(cid:1237)i (cid:255)a.

Ví d(cid:1257): N(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1223)(cid:3)(cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) tài s(cid:1191)n tài chính, (cid:255)(cid:1195)u c(cid:1131) vào hàng hoá …

11

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

2.3.M(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)/ (cid:255)(cid:1195)u c(cid:1131) (cid:216) (cid:48)(cid:1245)t vài l(cid:1133)u ý Công chúng n(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n v(cid:1247)i t(cid:1133) cách là m(cid:1245)t công

(cid:70)(cid:1257)(cid:3)(cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)

Ng(cid:1133)(cid:1249)i n(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n d(cid:1269)a trên kh(cid:1191) n(cid:259)ng phán (cid:255)oán (cid:86)(cid:1269) bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng m(cid:1261)c sinh l(cid:1249)i c(cid:1259)a tài s(cid:1191)n tài chính nh(cid:1205)m thay (cid:255)(cid:1241)i c(cid:1131) c(cid:1193)u danh m(cid:1257)c (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)(cid:3)(cid:255)(cid:1223) có m(cid:1261)c sinh l(cid:1249)i t(cid:1237)i (cid:255)a và m(cid:1261)c r(cid:1259)i ro t(cid:1237)i thi(cid:1223)u.

12

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

THÀNH PH(cid:1194)N M(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

2.3. M(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)/ (cid:255)(cid:1195)u c(cid:1131) (cid:216)Nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng

Thu nh(cid:1201)p c(cid:1259)a các ch(cid:1259) th(cid:1223) (+) Lãi su(cid:1193)t th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng ( ) (cid:48)(cid:1261)c ng(cid:1189)i r(cid:1259)i ro c(cid:1259)a nhà (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) ( ) Thói quen, s(cid:1251) thích c(cid:1259)a công chúng

13

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:48)(cid:1260)C C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3. Các h(cid:1233)c thuy(cid:1219)t v(cid:1221) c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227)

Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) c(cid:1259)a Irving Fisher Lý thuy(cid:1219)t ti(cid:1221)n t(cid:1227) tr(cid:1133)(cid:1249)ng phái Cambridge c(cid:1241)(cid:3)(cid:255)(cid:76)(cid:1223)n Lý thuy(cid:1219)t (cid:1133)u thích tính l(cid:1235)ng c(cid:1259)a Keynes Mô hình Baumol –Tobin Mô hình k(cid:484) v(cid:1233)ng toán c(cid:1259)a Tobin Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) hi(cid:1227)n (cid:255)(cid:1189)i c(cid:1259)a Milton

Friedman

14

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.1. Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) c(cid:1259)a Irving Fisher (cid:216) Ph(cid:1133)(cid:1131)ng trình trao (cid:255)(cid:1241)i . = YPVM .

M: là s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) V: là t(cid:1237)c (cid:255)(cid:1245) l(cid:1133)u thông ti(cid:1221)n t(cid:1227) s(cid:1237) l(cid:1195)n m(cid:1245)t (cid:255)(cid:1131)n v(cid:1231) ti(cid:1221)n t(cid:1227) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c chi ra trong m(cid:1245)t n(cid:259)m P: M(cid:1261)c giá c(cid:1191) Y: S(cid:1191)n l(cid:1133)(cid:1255)ng th(cid:1269)c t(cid:1219)

15

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.1. Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) c(cid:1259)a Irving Fisher (cid:216) (cid:49)(cid:1245)i dung S(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng thu nh(cid:1201)p danh ngh(cid:429)a ch(cid:1229)(cid:3)(cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c xác (cid:255)(cid:1231)nh b(cid:1251)i nh(cid:1267)ng chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1245)ng s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227). (V không (cid:255)(cid:1241)i trong ng(cid:1203)n h(cid:1189)n)

Nh(cid:1267)ng thay (cid:255)(cid:1241)i trong m(cid:1261)c giá c(cid:1191) ch(cid:1229) là k(cid:1219)t qu(cid:1191) c(cid:1259)a nh(cid:1267)ng thay (cid:255)(cid:1241)i trong s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227)(cid:3)(cid:255)ã (cid:255)i (cid:255)(cid:1219)n v(cid:1193)n (cid:255)(cid:1221) c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227)

M

PY

1= V

Khi th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) cân b(cid:1205)ng MD = M. Trong th(cid:1249)i gian ng(cid:1203)n V không (cid:255)(cid:1241)i nên 1/V là m(cid:1245)t h(cid:1205)ng s(cid:1237) k

=

=

M d

PY

. YPk .

1 V

16

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.1. Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) c(cid:1259)a Irving Fisher

(cid:216) (cid:46)(cid:1219)t lu(cid:1201)n

C(cid:1195)u ti(cid:1221)n là m(cid:1245)t hàm s(cid:1237) c(cid:1259)a thu nh(cid:1201)p

C(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch t(cid:1273) l(cid:1227) thu(cid:1201)n v(cid:1247)i TN danh ngh(cid:429)a theo

(cid:87)(cid:1273) l(cid:1227) k

Lãi su(cid:1193)t không có (cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng gì (cid:255)(cid:1219)n c(cid:1195)u ti(cid:1221)n

(cid:222) Ý ngh(cid:429)a: I. Fisher có công ch(cid:1203)t l(cid:1233)c và (cid:255)(cid:1133)a ra ph(cid:1133)(cid:1131)ng

trình trao (cid:255)(cid:1241)i, góp ph(cid:1195)n r(cid:1193)t quan tr(cid:1233)ng trong vi(cid:1227)c m(cid:1251) ra (cid:80)(cid:1245)t th(cid:1249)i k(cid:484) m(cid:1247)i cho các h(cid:1233)c thuy(cid:1219)t ti(cid:1221)n t(cid:1227) hi(cid:1227)n (cid:255)(cid:1189)i.

17

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.2. Tr(cid:1133)(cid:1249)ng phái Cambridge c(cid:1241)(cid:3)(cid:255)(cid:76)(cid:1223)n

Cách ti(cid:1219)p c(cid:1201)n: Các cá nhân (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c t(cid:1269) do n(cid:1203)m gi(cid:1267)

bao nhiêu ti(cid:1221)n tu(cid:484) ý

(cid:55)(cid:1201)p trung xem xét ti(cid:1221)n t(cid:1227) nh(cid:1133) là:

+ Ph(cid:1133)(cid:1131)ng ti(cid:1227)n c(cid:1193)t tr(cid:1267) nên công chúng n(cid:1203)m gi(cid:1267) chúng (cid:87)(cid:1189)o nên b(cid:1245) ph(cid:1201)n c(cid:1195)u ti(cid:1221)n tích lu(cid:1275), b(cid:1191)o t(cid:1239)n giá tr(cid:1231)

+ Ph(cid:1133)(cid:1131)ng ti(cid:1227)n trao (cid:255)(cid:1241)i nên công chúng n(cid:1203)m gi(cid:1267) chúng

(cid:87)(cid:1189)o nên b(cid:1245) ph(cid:1201)n c(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch

(cid:222) (cid:38)(cid:1195)u ti(cid:1221)n bao g(cid:1239)m c(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch và c(cid:1195)u ti(cid:1221)n tích lu(cid:1275)

18

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.2. Tr(cid:1133)(cid:1249)ng phái Cambridge c(cid:1241)(cid:3)(cid:255)(cid:76)(cid:1223)n

(cid:216) Ph(cid:1133)(cid:1131)ng trình m(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n

M d

.=

. YPk

(cid:216) (cid:46)(cid:1219)t lu(cid:1201)n M(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1273) l(cid:1227) thu(cid:1201)n v(cid:1247)i thu nh(cid:1201)p danh ngh(cid:429)a theo (cid:87)(cid:1273) l(cid:1227) k. T(cid:1273) l(cid:1227) k có th(cid:1223) là m(cid:1245)t h(cid:1205)ng s(cid:1237) trong th(cid:1249)i gian ng(cid:1203)n, nh(cid:1133)ng v(cid:1221) dài h(cid:1189)n thì k thay (cid:255)(cid:1241)i.

19

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.3. Lý thuy(cid:1219)t (cid:1133)u thích tính l(cid:1235)ng c(cid:1259)a Keynes (cid:216) Cách ti(cid:1219)p c(cid:1201)n: Khác v(cid:1247)i Fisher, Keynes không cho r(cid:1205)ng V là m(cid:1245)t h(cid:1205)ng s(cid:1237), ông nh(cid:1193)n m(cid:1189)nh (cid:255)(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng c(cid:1131) gi(cid:1267) ti(cid:1221)n c(cid:1259)a các cá nhân và không lo(cid:1189)i (cid:69)(cid:1235) s(cid:1269)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng y(cid:1219)u t(cid:1237) lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1219)n c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:216) Keynes (cid:255)(cid:1133)a ra 3 (cid:255)(cid:1245)ng c(cid:1131) n(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n: C(cid:1195)u

ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch, c(cid:1195)u ti(cid:1221)n d(cid:1269) phòng, c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1195)u (cid:87)(cid:1133).

20

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.3. Lý thuy(cid:1219)t (cid:1133)u thích tính l(cid:1235)ng c(cid:1259)a Keynes (cid:216) Ph(cid:1133)(cid:1131)ng trình c(cid:1195)u ti(cid:1221)n

(cid:46)(cid:1219)t h(cid:1255)p 3 (cid:255)(cid:1245)ng c(cid:1131) gi(cid:1267) ti(cid:1221)n vào ph(cid:1133)(cid:1131)ng trình c(cid:1195)u ti(cid:1221)n, Keynes (cid:255)(cid:1133)a ra hàm s(cid:1237)(cid:3)(cid:1133)u thích tính l(cid:1235)ng (Hay ph(cid:1133)(cid:1131)ng trình c(cid:1195)u ti(cid:1221)n th(cid:1269)c t(cid:1219))

=

)

f

,( Yi +

M d P

Th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) cân b(cid:1205)ng Md = M

=

=

V

PY d M

Y ),( Yif (cid:222) (cid:38)(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1273) l(cid:1227) thu(cid:1201)n v(cid:1247)i thu nh(cid:1201)p và t(cid:1273) l(cid:1227) ngh(cid:1231)ch v(cid:1247)i lãi su(cid:1193)t.

21

-

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.3. Lý thuy(cid:1219)t (cid:1133)u thích tính l(cid:1235)ng c(cid:1259)a Keynes

(cid:216) (cid:46)(cid:1219)t lu(cid:1201)n: + (cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u giao d(cid:1231)ch do dân chúng n(cid:1203)m gi(cid:1267) thu(cid:1201)n chi(cid:1221)u v(cid:1247)i TN

+ M(cid:1261)c c(cid:1195)u d(cid:1269) phòng ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào m(cid:1261)c (cid:255)(cid:1245) giao d(cid:1231)ch mà dân chúng th(cid:1269)c hi(cid:1227)n trong t(cid:1133)(cid:1131)ng lai, do (cid:255)ó t(cid:1273) l(cid:1227) thu(cid:1201)n v(cid:1247)i TN

+ M(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1195)u c(cid:1131) ngh(cid:1231)ch bi(cid:1219)n v(cid:1247)i m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t + S(cid:1269) bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng m(cid:1189)nh c(cid:1259)a t(cid:1237)c (cid:255)(cid:1245) l(cid:1133)u thông ti(cid:1221)n t(cid:1227) V ch(cid:1229) ra r(cid:1205)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) không ph(cid:1191)i là nhân t(cid:1237) duy nh(cid:1193)t (cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n s(cid:1269) thay (cid:255)(cid:1241)i thu nh(cid:1201)p danh ngh(cid:429)a

22

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.4. Mô hình Baumol –Tobin

Baumol là ng(cid:1133)(cid:1249)i (cid:255)(cid:1195)u tiên (cid:255)(cid:1221) c(cid:1201)p vai trò TS sinh l(cid:1249)i khi nghiên c(cid:1261)u các nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n m(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch

(cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u giao d(cid:1231)ch

Ngày

23

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.4. Mô hình Baumol –Tobin

Md

Ví d(cid:1257) 1: M(cid:1245)t ng(cid:1133)(cid:1249)i thu nh(cid:1201)p 500.000 (cid:255)(cid:1239)ng vào (cid:255)(cid:1195)u tháng, gi(cid:1191)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh r(cid:1205)ng s(cid:1217) gi(cid:1267) toàn b(cid:1245) thu nh(cid:1201)p d(cid:1133)(cid:1247)i (cid:71)(cid:1189)ng ti(cid:1221)n m(cid:1211)t và chi tiêu (cid:255)(cid:1221)u (cid:255)(cid:1211)n m(cid:1243)i ngày cho (cid:255)(cid:1219)n khi h(cid:1219)t vào th(cid:1249)i (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m cu(cid:1237)i tháng. L(cid:1249)i gi(cid:1191)i:

M(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch bình quân là 500.000

+

500

.

0

=

=dM

250

.

000

000 2

30 ngày

24

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.4. Mô hình Baumol –Tobin

Md

Ví d(cid:1257) 2: M(cid:1245)t ng(cid:1133)(cid:1249)i thu nh(cid:1201)p 500.000 (cid:255)(cid:1239)ng vào (cid:255)(cid:1195)u tháng, ng(cid:1133)(cid:1249)i này quy(cid:1219)t (cid:255)(cid:1231)nh s(cid:1217) gi(cid:1267) 250.000 (cid:255)(cid:1239)ng d(cid:1133)(cid:1247)i d(cid:1189)ng ti(cid:1221)n m(cid:1211)t và 250.000 (cid:255)(cid:1239)ng d(cid:1133)(cid:1247)i d(cid:1189)ng trái phi(cid:1219)u, ti(cid:1221)n m(cid:1211)t chi tiêu (cid:255)(cid:1221)u (cid:255)(cid:1211)n m(cid:1243)i ngày cho (cid:255)(cid:1219)n khi h(cid:1219)t vào th(cid:1249)i (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m cu(cid:1237)i tháng. (cid:47)(cid:1249)i gi(cid:1191)i: (cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch bq là:

500.000

+

250

.

0

=

=dM

125

.

000

000 2

250.000

Gi(cid:1191) s(cid:1265) ng(cid:1133)(cid:1249)i (cid:255)ó gi(cid:1267) trái phi(cid:1219)u v(cid:1247)i lãi su(cid:1193)t trái phi(cid:1219)u là 1%/tháng. => Lãi thu t(cid:1263) trái phi(cid:1219)u = 1%/. 250000/2 = 1250 (cid:255)(cid:1239)ng

30 ngày

25

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.4. Mô hình Baumol –Tobin

(cid:216) (cid:47)(cid:1133)(cid:1255)ng c(cid:1195)u ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch bình quân (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c xác (cid:255)(cid:1231)nh

=

M d

T 2 N

T: Là s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng c(cid:1195)n chi tiêu trong k(cid:484)

N: S(cid:1237) l(cid:1195)n chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1241)i TP sang ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1223)(cid:3)(cid:255)áp (cid:1261)ng nhu c(cid:1195)u chi tiêu

+

=

TC

bN

(cid:216) (cid:55)(cid:1241)ng chi phí (cid:255)(cid:1223)(cid:3)(cid:255)(cid:1189)t m(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n bình quân nh(cid:1193)t (cid:255)(cid:1231)nh Ti 2 N

N ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào:

Chi phí c(cid:1131) h(cid:1245)i c(cid:1259)a vi(cid:1227)c gi(cid:1267) ti(cid:1221)n: i

Chi phí giao d(cid:1231)ch liên quan (cid:255)(cid:1219)n vi(cid:1227)c bán các TS sinh l(cid:1249)i: b

26

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.4. Mô hình Baumol –Tobin (cid:216) Giá tr(cid:1231) N (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c xác (cid:255)(cid:1231)nh sao cho t(cid:1241)ng chi phí

TC (cid:255)(cid:1189)t giá tr(cid:1231) nh(cid:1235) nh(cid:1193)t

=

N

Ti 2 b

(cid:216) (cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n bình quân cho giao d(cid:1231)ch

=

Md

Tb i 2

27

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.4. Mô hình Baumol –Tobin

(cid:216) K(cid:1219)t lu(cid:1201)n:

§ (cid:48)(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n bình quân cho giao d(cid:1231)ch (cid:255)(cid:1239)ng bi(cid:1219)n v(cid:1247)i thu nh(cid:1201)p T mà không ph(cid:1191)i là m(cid:1237)i quan h(cid:1227) t(cid:1273) l(cid:1227) thu(cid:1201)n.

§ Nhu c(cid:1195)u n(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n s(cid:1217) gi(cid:1191)m (cid:255)i khi lãi su(cid:1193)t danh

ngh(cid:429)a i t(cid:259)ng lên làm cho chi phí c(cid:1131) h(cid:1245)i c(cid:1259)a vi(cid:1227)c gi(cid:1267) ti(cid:1221)n t(cid:259)ng lên.

§ Nhu c(cid:1195)u n(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n cho giao d(cid:1231)ch s(cid:1217) t(cid:259)ng lên khi giá (cid:70)(cid:1259)a vi(cid:1227)c chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1241)i các tài s(cid:1191)n tài chính sang ti(cid:1221)n m(cid:1211)t (b) t(cid:259)ng lên.

28

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.5. Mô hình k(cid:484) v(cid:1233)ng c(cid:1259)a Tobin

§ Trong phân tích v(cid:1221) s(cid:1251) thích tính l(cid:1235)ng c(cid:1259)a công

chúng, Tobin gi(cid:1191)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh trong danh m(cid:1257)c (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) có 2 lo(cid:1189)i tài s(cid:1191)n có tính l(cid:1235)ng cao là ti(cid:1221)n và trái phi(cid:1219)u l(cid:1255)i (cid:87)(cid:1261)c c(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh.

§ (cid:55)(cid:1273) su(cid:1193)t sinh l(cid:1249)i c(cid:1259)a trái phi(cid:1219)u trong m(cid:1245)t giai (cid:255)(cid:82)(cid:1189)n nào (cid:255)ó b(cid:1205)ng t(cid:1241)ng t(cid:1273) l(cid:1227) lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a trái phi(cid:1219)u và t(cid:1273) (cid:79)(cid:1227) t(cid:259)ng giá trái phi(cid:1219)u (cid:255)ó.

29

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.5. Mô hình k(cid:484) v(cid:1233)ng c(cid:1259)a Tobin

Ví d(cid:1257): Nhà (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) n(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n và trái phi(cid:1219)u v(cid:1247)i m(cid:1261)c l(cid:1255)i t(cid:1261)c (cid:70)(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh C $/k(cid:484) h(cid:1189)n.

i =

Lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a trái phi(cid:1219)u

C bP

+

+= i

1

1

(cid:55)(cid:1273) l(cid:1227) sinh l(cid:1249)i d(cid:1269) tính =

(*)

- -

i ei

C P b

e P b P b

Trong (cid:255)ó:

Pb: giá trái phi(cid:1219)u vào (cid:255)(cid:1195)u giai (cid:255)(cid:82)(cid:1189)n

Peb: giá trái phi(cid:1219)u d(cid:1269) tính vào cu(cid:1237)i giai (cid:255)(cid:82)(cid:1189)n.

i: lãi su(cid:1193)t hi(cid:1227)n t(cid:1189)i mang l(cid:1189)i t(cid:1263) l(cid:1255)i t(cid:1261)c c(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh

ie = 1/Peb m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t d(cid:1269) tính cho giai (cid:255)(cid:82)(cid:1189)n t(cid:1247)i.

30

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.5. Mô hình k(cid:484) v(cid:1233)ng c(cid:1259)a Tobin

Gi(cid:1191) s(cid:1265) ic là m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t mà t(cid:1189)i (cid:255)ó t(cid:1229) l(cid:1227) sinh l(cid:1249)i c(cid:1259)a trái phi(cid:1219)u s(cid:1217) b(cid:1205)ng 0 lãi su(cid:1193)t hoà v(cid:1237)n Cho (cid:255)(cid:1207)ng th(cid:1261)c (*) = 0 v(cid:1247)i i là bi(cid:1219)n c(cid:1195)n tìm ta có:

+

i

1 =

0

c

c e

i i

e

=

i

c

e

i +

=>

i

1

§ (cid:49)(cid:1219)u i> ic t(cid:1273) l(cid:1227) sinh l(cid:1249)i c(cid:1259)a trái phi(cid:1219)u > 0, danh m(cid:1257)c (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)

(cid:86)(cid:1217) là toàn b(cid:1245) trái phi(cid:1219)u.

§ (cid:49)(cid:1219)u i< ic t(cid:1273) l(cid:1227) sinh l(cid:1249)i trái phi(cid:1219)u < 0, danh m(cid:1257)c (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) s(cid:1217) là

toàn b(cid:1245) ti(cid:1221)n t(cid:1227).

-

31

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.5. Mô hình k(cid:484) v(cid:1233)ng c(cid:1259)a Tobin

(cid:46)(cid:1219)t lu(cid:1201)n: § Vi(cid:1227)c phân b(cid:1241) v(cid:1237)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) gi(cid:1267)a ti(cid:1221)n t(cid:1227) và tài s(cid:1191)n sinh l(cid:1249)i ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào s(cid:1269) bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t và m(cid:1261)c (cid:255)(cid:1245)(cid:3)(cid:1133)a thích r(cid:1259)i ro c(cid:1259)a ng(cid:1133)(cid:1249)i (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)

§ (cid:54)(cid:1269) phân b(cid:1241) danh m(cid:1257)c (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) t(cid:1237)i (cid:1133)u sao cho (cid:255)(cid:1189)t m(cid:1261)c sinh

(cid:79)(cid:1249)i cao nh(cid:1193)t và m(cid:1261)c r(cid:1259)i ro th(cid:1193)p nh(cid:1193)t

§ Lý thuy(cid:1219)t này ch(cid:1133)a gi(cid:1191)i thích (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c vì sao l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n M1 (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c n(cid:1203)m gi(cid:1267) cho m(cid:1257)c (cid:255)ích (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133), trong khi N(cid:264)T có th(cid:1223) (cid:86)(cid:1265) d(cid:1257)ng các công c(cid:1257)(cid:3)(cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) v(cid:1263)a sinh l(cid:1249)i và l(cid:1189)i an toàn nh(cid:1133) ti(cid:1221)n g(cid:1265)i ti(cid:1219)t ki(cid:1227)m, ti(cid:1221)n g(cid:1265)i có k(cid:484) h(cid:1189)n ho(cid:1211)c các tín phi(cid:1219)u ngân hàng.

32

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.6. Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n hi(cid:1227)n (cid:255)(cid:1189)i c(cid:1259)a Milton

Friedman § Friedman (cid:255)(cid:1131)n gi(cid:1191)n cho r(cid:1205)ng c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227) b(cid:1231)(cid:3)(cid:1191)nh

(cid:75)(cid:1133)(cid:1251)ng b(cid:1251)i cùng các nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n c(cid:1195)u (cid:70)(cid:1259)a b(cid:1193)t k(cid:484) hàng hoá nào.

§ Áp d(cid:1257)ng h(cid:1233)c thuy(cid:1219)t c(cid:1195)u hàng hoá vào c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227); giá c(cid:1259)a vi(cid:1227)c n(cid:1203)m gi(cid:1267) ti(cid:1221)n là hi(cid:1227)u s(cid:1237) gi(cid:1267)a m(cid:1261)c sinh (cid:79)(cid:1249)i c(cid:1259)a các tài s(cid:1191)n và m(cid:1261)c sinh l(cid:1249)i c(cid:1259)a ti(cid:1221)n t(cid:1227)

§ Giá c(cid:1259)a hàng hoá thay th(cid:1219) này là chi phí giao d(cid:1231)ch

ph(cid:1191)i tr(cid:1191)(cid:3)(cid:255)(cid:1223) chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1241)i sang ti(cid:1221)n.

33

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.6. Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n hi(cid:1227)n (cid:255)(cid:1189)i c(cid:1259)a Milton Friedman Hàm c(cid:1195)u hàng hoá: DA = f(PA , PB , PC , PY, Z) Trong (cid:255)ó:

DA: nhu c(cid:1195)u cho hàng hoá A PA: giá c(cid:1259)a A PB: giá c(cid:1259)a hàng hoá thay th(cid:1219) PC: giá c(cid:1259)a hàng hoá b(cid:1241) tr(cid:1255) PY: thu nh(cid:1201)p danh ngh(cid:429)a Z: các nhân t(cid:1237) khác.

34

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.6. Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n hi(cid:1227)n (cid:255)(cid:1189)i c(cid:1259)a M. Friedman

Hàm c(cid:1195)u ti(cid:1221)n th(cid:1269)c t(cid:1219)

d

=

p ,

)

rr , em

r m

e

r m

- - -

rYf , ( p b +

M P

Trong (cid:255)ó

Md/ P : C(cid:1195)u ti(cid:1221)n th(cid:1269)c t(cid:1219) Yp : Thu nh(cid:1201)p th(cid:1133)(cid:1249)ng xuyên (thu nh(cid:1201)p dài h(cid:1189)n bình quân d(cid:1269) tính) rm : L(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính c(cid:1259)a ti(cid:1221)n m(cid:1211)t rb : L(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính c(cid:1259)a trái phi(cid:1219)u re : L(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính c(cid:1259)a c(cid:1241) phi(cid:1219)u (cid:652)e: T(cid:1273) l(cid:1227) l(cid:1189)m phát d(cid:1269) tính

- - -

35

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC H(cid:1232)C THUY(cid:1218)T C(cid:1194)U TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3.6. Lý thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n hi(cid:1227)n (cid:255)(cid:1189)i c(cid:1259)a M. Friedman

§ Vi(cid:1227)c chi tiêu (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c quy(cid:1219)t (cid:255)(cid:1231)nh b(cid:1251)i thu nh(cid:1201)p th(cid:1133)(cid:1249)ng xuyên ( thu nh(cid:1201)p dài h(cid:1189)n). Thu nh(cid:1201)p dài h(cid:1189)n ít bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng nên c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227) không b(cid:1231) bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng nhi(cid:1221)u cùng (cid:89)(cid:1247)i bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng c(cid:1259)a chu k(cid:484) kinh doanh

§ (cid:264)(cid:1245)ng c(cid:1131) gi(cid:1267) tài s(cid:1191)n nhi(cid:1221)u h(cid:1131)n gi(cid:1267) ti(cid:1221)n c(cid:1259)a dân c(cid:1133) là

(cid:69)(cid:1251)i vì l(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính c(cid:1259)a các tài s(cid:1191)n (cid:255)ó

§ Friedman không coi l(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính c(cid:1259)a gi(cid:1267) ti(cid:1221)n là

(cid:80)(cid:1245)t h(cid:1205)ng s(cid:1237)

36

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:48)(cid:1260)C CUNG TI(cid:1220)N T(cid:1226)

1. Khái ni(cid:1227)m

§ Ch(cid:1133)(cid:1131)ng I ti(cid:1219)p c(cid:1201)n ti(cid:1221)n t(cid:1227) là trong ph(cid:1189)m vi h(cid:1213)p, ti(cid:1221)n t(cid:1227) là v(cid:1201)t trung gian trong trao (cid:255)(cid:1241)i, ti(cid:1221)n t(cid:1227) g(cid:1239)m b(cid:1245) ph(cid:1201)n ti(cid:1221)n gi(cid:1193)y và ti(cid:1221)n g(cid:1265)i không k(cid:484) h(cid:1189)n t(cid:1189)i ngân hàng.

§ Ch(cid:1133)(cid:1131)ng VII ti(cid:1219)p c(cid:1201)n khái ni(cid:1227)m ti(cid:1221)n t(cid:1227) t(cid:1263) kh(cid:1191) n(cid:259)ng tác (cid:255)(cid:1245)ng c(cid:1259)a cung ti(cid:1221)n t(cid:1247)i các bi(cid:1219)n s(cid:1237) v(cid:429) mô d(cid:1269)a trên tính (cid:79)(cid:1235)ng c(cid:1259)a TS. Cung ti(cid:1221)n là kh(cid:1237)i l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n cung (cid:1261)ng cho l(cid:1133)u thông bao g(cid:1239)m các TS là ti(cid:1221)n và các TS khác (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c coi là ti(cid:1221)n nh(cid:1205)m (cid:255)áp (cid:1261)ng nhu c(cid:1195)u giao d(cid:1231)ch và nhu c(cid:1195)u d(cid:1269) tr(cid:1267) giá tr(cid:1231) c(cid:1259)a ch(cid:1259) th(cid:1223) phi ngân hàng.

37

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:48)(cid:1260)C CUNG TI(cid:1220)N T(cid:1226)

2. Thành ph(cid:1195)n m(cid:1261)c cung ti(cid:1221)n

(cid:42)(cid:1239)m m(cid:1245)t s(cid:1237) kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n k(cid:1219)t c(cid:1193)u theo nguyên t(cid:1203)c tính l(cid:1235)ng gi(cid:1191)m d(cid:1195)n:

Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M1 (ti(cid:1221)n giao d(cid:1231)ch) g(cid:1239)m ti(cid:1221)n m(cid:1211)t l(cid:1133)u thông ngoài (cid:75)(cid:1227) th(cid:1237)ng NH (C) và ti(cid:1221)n g(cid:1265)i KKH t(cid:1189)i h(cid:1227) th(cid:1237)ng NH (D). Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M1 h(cid:1195)u nh(cid:1133) th(cid:1237)ng nh(cid:1193)t (cid:1251) các qu(cid:1237)c gia.

Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M2 (t(cid:1241)ng ph(cid:1133)(cid:1131)ng ti(cid:1227)n thanh toán) g(cid:1239)m kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M1 và tài s(cid:1191)n kém l(cid:1235)ng h(cid:1131)n M1. Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M2 có s(cid:1269) khác bi(cid:1227)t gi(cid:1267)a các qu(cid:1237)c gia.

Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M3 (ti(cid:1221)n r(cid:1245)ng) g(cid:1239)m M2 và TS kém l(cid:1235)ng h(cid:1131)n M2

38

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:48)(cid:1260)C CUNG TI(cid:1220)N T(cid:1226)

2. Thành ph(cid:1195)n m(cid:1261)c cung ti(cid:1221)n

M2 và TS kém l(cid:1235)ng h(cid:1131)n M2

Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M3

M1 và TS kém l(cid:1235)ng h(cid:1131)n M1

Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M2

M1

Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M1 (cid:1250) Vi(cid:1227)t Nam: Qu(cid:1191)n lý m(cid:1261)c cung ti(cid:1221)n theo kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M1 và M2 M1 = C + D M2 = M1 + T + B

39

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:48)(cid:1260)C CUNG TI(cid:1220)N T(cid:1226)

p Câu h(cid:1235)i

1. Nhìn vào kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M2 có th(cid:1223) ph(cid:1257)c v(cid:1257) công tác d(cid:1269) báo xu h(cid:1133)(cid:1247)ng phát tri(cid:1223)n c(cid:1259)a n(cid:1221)n kinh t(cid:1219) không?

2. M1 và M2 s(cid:1217) thay (cid:255)(cid:1241)i nh(cid:1133) th(cid:1219) nào khi nh(cid:1267)ng (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u sau

(cid:91)(cid:1191)y ra ?

§ Cá nhân rút ti(cid:1221)n m(cid:1211)t t(cid:1263) tài kho(cid:1191)n ti(cid:1219)t ki(cid:1227)m

§ Ngân hàng cho ch(cid:1259) th(cid:1223) n(cid:1221)n kinh t(cid:1219) vay b(cid:1205)ng chuy(cid:1223)n kho(cid:1191)n

§ Ngân hàng cho các ch(cid:1259) th(cid:1223) n(cid:1221)n kinh t(cid:1219) vay b(cid:1205)ng ti(cid:1221)n m(cid:1211)t

40

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

(cid:48)(cid:1260)C CUNG TI(cid:1220)N T(cid:1226)

3. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N

Quá trình

Các

cung (cid:1261)ng

nhân t(cid:1237)

(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng

ti(cid:1221)n

(cid:255)(cid:1219)n m(cid:1261)c

(cid:70)(cid:1259)a

cung ti(cid:1221)n

NHTW

Quá trình cung (cid:1261)ng ti(cid:1221)n (cid:70)(cid:1259)a (cid:75)(cid:1227) th(cid:1237)ng NHTM

41

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.1. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N NHTW

3.1.1.Quá trình cung (cid:1261)ng l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n c(cid:1131) s(cid:1251) MB

(cid:216) Khái ni(cid:1227)m MB

Là l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n do Ngân hàng Trung (cid:1133)(cid:1131)ng phát hành (cid:89)(cid:1247)i t(cid:1133) cách là c(cid:1131) quan (cid:255)(cid:1245)c quy(cid:1221)n phát hành ti(cid:1221)n.

(cid:216) Kênh phát hành MB

§ Mua ngo(cid:1189)i t(cid:1227) ho(cid:1211)c vàng trên th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng ngo(cid:1189)i h(cid:1237)i § Cho Chính ph(cid:1259) ho(cid:1211)c (cid:255)(cid:1189)i di(cid:1227)n c(cid:1259)a Chính ph(cid:1259) vay § Cho ngân hàng th(cid:1133)(cid:1131)ng m(cid:1189)i vay § Mua ch(cid:1261)ng khoán trên thông qua nghi(cid:1227)p v(cid:1257) th(cid:1231)

tr(cid:1133)(cid:1249)ng m(cid:1251)

42

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.1. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N NHTW

(cid:216) Phân chia MB

Theo ngu(cid:1239)n hình thành

Theo các nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng

Theo hình th(cid:1261)c t(cid:1239)n t(cid:1189)i

C

DL

NFA

R

MBn

NDC

OiN

43

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.1. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N NHTW

(cid:216) (cid:37)(cid:1191)ng cân (cid:255)(cid:1237)i ti(cid:1221)n t(cid:1227) rút g(cid:1233)n c(cid:1259)a NHTW

Thành ph(cid:1195)n c(cid:1259)a MB 1. Ti(cid:1221)n m(cid:1211)t l(cid:1133)u thông ngoài h(cid:1227)

Ngu(cid:1239)n (cid:255)(cid:1237)i (cid:1261)ng c(cid:1259)a MB 1. Tài s(cid:1191)n Có ngo(cid:1189)i t(cid:1227) ròng

(NFA)

th(cid:1237)ng ngân hàng (C) 2. D(cid:1269) tr(cid:1267) c(cid:1259)a h(cid:1227) th(cid:1237)ng ngân

2. Tín d(cid:1257)ng trong n(cid:1133)(cid:1247)c ròng

(NDC)

hàng (R)

Ti(cid:1221)n m(cid:1211)t trong qu(cid:1275) c(cid:1259)a h(cid:1227) th(cid:1237)ng ngân hàng th(cid:1133)(cid:1131)ng (cid:80)(cid:1189)i (ER)

Tín d(cid:1257)ng cho Chính ph(cid:1259) ròng (NCG) Tín d(cid:1257)ng cho các ngân hàng (CDMB)

Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i c(cid:1259)a h(cid:1227) th(cid:1237)ng ngân hàng th(cid:1133)(cid:1131)ng m(cid:1189)i (RR)

3. TSC khác ròng (OiN)

44

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.1. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N NHTW

(cid:216) (cid:37)(cid:1191)ng cân (cid:255)(cid:1237)i ti(cid:1221)n t(cid:1227)(cid:3)(cid:255)(cid:1195)y (cid:255)(cid:1259) c(cid:1259)a NHTW

Tài s(cid:1191)n Có

Tài s(cid:1191)n N(cid:1255)

1. Ti(cid:1221)n gi(cid:1193)y, ti(cid:1221)n kim lo(cid:1189)i 2. Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i c(cid:1259)a các Ngân

hàng

1. Tài s(cid:1191)n ngo(cid:1189)i t(cid:1227) 2. Tín phi(cid:1219)u Kho b(cid:1189)c 3. Cho vay các Ngân hàng 4. Tài s(cid:1191)n có khác

3. Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i Ngân sách 4. Vay n(cid:1133)(cid:1247)c ngoài 5. V(cid:1237)n t(cid:1269) có

45

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.1. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N NHTW

(cid:216) (cid:39)(cid:1269) tính kh(cid:1237)i l(cid:1133)(cid:1255)ng MB c(cid:1195)n phát hành

(cid:38)(cid:259)n c(cid:1261) vào m(cid:1261)c c(cid:1195)u ti(cid:1221)n t(cid:1227) d(cid:1269) tính theo thuy(cid:1219)t s(cid:1237) l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) MV= PQ:

§ (cid:37)(cid:1133)(cid:1247)c 1: M* = P* + Q* V* § (cid:37)(cid:1133)(cid:1247)c 2: (cid:47)(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n cung (cid:1261)ng t(cid:259)ng thêm =

M

.*

MS

MS

+ 1

t

t

§ (cid:37)(cid:1133)(cid:1247)c 3: Trên c(cid:1131) s(cid:1251) h(cid:1227) s(cid:1237) t(cid:1189)o ti(cid:1221)n m (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c d(cid:1269) tính,

D

+ 1

t

rMBt+ 1 (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c xác (cid:255)(cid:1231)nh =

D

MB t

+ 1

MS m

46

D

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.1. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N NHTW

(cid:216) Hi(cid:1227)u qu(cid:1191) chính sách ti(cid:1221)n t(cid:1227) thông qua kênh

phát hành ti(cid:1221)n

Kênh vàng và ngo(cid:1189)i h(cid:1237)i: Ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào c(cid:1131) ch(cid:1219) t(cid:1273) giá

(cid:70)(cid:1259)a NHTW

Kênh c(cid:1193)p TD cho các NHTM: Ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào nhu c(cid:1195)u

(cid:89)(cid:1221) v(cid:1237)n c(cid:1259)a NHTM

Kênh tài tr(cid:1255) TD cho Chính ph(cid:1259): Ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào m(cid:1261)c

(cid:255)(cid:1245) (cid:255)(cid:1245)c l(cid:1201)p c(cid:1259)a NHTW (cid:255)(cid:1237)i v(cid:1247)i Chính ph(cid:1259)

Kênh nghi(cid:1227)p v(cid:1257) th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng m(cid:1251): Ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào s(cid:1269) phát

tri(cid:1223)n c(cid:1259)a th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng tài chính

47

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.2. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N (cid:43)(cid:1226) TH(cid:1236)NG NHTM

(cid:216) Các NHTM có kh(cid:1191) n(cid:259)ng m(cid:1251) r(cid:1245)ng ti(cid:1221)n g(cid:1265)i không (cid:78)(cid:484) h(cid:1189)n t(cid:1263) m(cid:1245)t kho(cid:1191)n ti(cid:1221)n g(cid:1265)i ban (cid:255)(cid:1195)u, ho(cid:1211)c t(cid:1263) kho(cid:1191)n ti(cid:1221)n nh(cid:1201)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c t(cid:1263) NHTW thông qua vi(cid:1227)c (cid:70)(cid:1193)p tín d(cid:1257)ng cho các khách hàng là các t(cid:1241) ch(cid:1261)c phi ngân hàng

=> B(cid:1193)t k(cid:484) ngân hàng nào (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c phép huy (cid:255)(cid:1245)ng ti(cid:1221)n g(cid:1265)i không k(cid:484) h(cid:1189)n và cung c(cid:1193)p các d(cid:1231)ch v(cid:1257) thanh toán cho khách hàng (cid:255)(cid:1221)u có kh(cid:1191) n(cid:259)ng t(cid:1189)o ti(cid:1221)n g(cid:1265)i.

48

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.2. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N (cid:43)(cid:1226) TH(cid:1236)NG NHTM

(cid:216)(cid:38)(cid:1131) ch(cid:1219) t(cid:1189)o ti(cid:1221)n

Ví d(cid:1257): M(cid:1245)t khách hàng A (cid:255)em ti(cid:1221)n m(cid:1211)t g(cid:1265)i vào m(cid:1245)t tài kho(cid:1191)n TGKKH t(cid:1189)i ngân hàng X, s(cid:1237) ti(cid:1221)n là 10 tri(cid:1227)u (cid:255)(cid:1239)ng. T(cid:1273) l(cid:1227) d(cid:1269) tr(cid:1267) b(cid:1203)t bu(cid:1245)c rd = 10%. Gi(cid:1191) thi(cid:1219)t c= 0 và re=0.

49

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.2. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N (cid:43)(cid:1226) TH(cid:1236)NG NHTM

(cid:216) (cid:38)(cid:1131) ch(cid:1219) t(cid:1189)o ti(cid:1221)n (cid:216) (cid:38)(cid:1131) ch(cid:1219) t(cid:1189)o ti(cid:1221)n

(cid:37)(cid:1191)ng cân (cid:255)(cid:1237)i tài s(cid:1191)n các NHTM nh(cid:1133) sau: (cid:37)(cid:1191)ng cân (cid:255)(cid:1237)i tài s(cid:1191)n các NHTM nh(cid:1133) sau:

TS Có NH X TS N(cid:1255) TS Có NH X TS N(cid:1255)

Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i: 10 tri(cid:1227)u (c(cid:1259)a khách hàng A)

D(cid:1269) tr(cid:1267): 10 tri(cid:1227)u (D(cid:1133)(cid:1247)i hình th(cid:1261)c t(cid:1239)n qu(cid:1275) ti(cid:1221)n m(cid:1211)t) Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i thanh toán: 10 tri(cid:1227)u (C(cid:1259)a khách hàng A) D(cid:1269) tr(cid:1267) BB: 1 tri(cid:1227)u Cho vay : 9 tri(cid:1227)u (khách hàng B)

TS Có NH Y TS N(cid:1255) TS Có NH Z TS N(cid:1255)

Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i: 9 tri(cid:1227)u

Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i: 8,1 tri(cid:1227)u (c(cid:1259)a khách hàng D)

50

D(cid:1269) tr(cid:1267) BB: 0,9 tri(cid:1227)u Cho vay: 8,1 tri(cid:1227)u (Khách hàng D) D(cid:1269) tr(cid:1267)BB: 0,81 tri(cid:1227)u Cho vay: 7,29 tri(cid:1227)u (Khách hàng E)

3.2. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N (cid:43)(cid:1226) TH(cid:1236)NG NHTM

(cid:216) (cid:38)(cid:1131) ch(cid:1219) t(cid:1189)o ti(cid:1221)n

Ngân hàng S(cid:1237) gia t(cid:259)ng ti(cid:1221)n g(cid:1265)i S(cid:1237) gia t(cid:259)ng tín d(cid:1257)ng D(cid:1269) tr(cid:1267) b(cid:1203)t bu(cid:1245)c

X Y Z …

10 tr 9 tr 8,1 tr …

9 tr 8,1tr 7,29 tr ...

1 tr 0,9 tr 0,81 tr ...

(cid:222) (cid:55)(cid:1241)ng s(cid:1237) gia t(cid:259)ng ti(cid:1221)n g(cid:1265)i là

2

+

+

=Sn =Sn

++ 10 1,89 ( ) + 0 9,0.10

+ ..... ( ) 1 9,0.10

( ) 9,0.10

.....

51

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.2. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N (cid:43)(cid:1226) TH(cid:1236)NG NHTM

q (cid:264)ây là t(cid:1241)ng c(cid:1259)a c(cid:1193)p s(cid:1237) nhân lùi vô h(cid:1189)n v(cid:1247)i U1 = 10 và

=

1

Sn

(cid:89)(cid:1247)i

công b(cid:1245)i q = 0,9 nên: U 1

1 q

=

=

100

tr

S n

-

10 9,01

q (cid:55)(cid:1133)(cid:1131)ng t(cid:1269) t(cid:1241)ng s(cid:1237) gia t(cid:259)ng tín d(cid:1257)ng là

=

=

90

tr

Cn

-

9 9,01

q (cid:39)(cid:1269) tr(cid:1267) b(cid:1203)t bu(cid:1245)c c(cid:1259)a c(cid:1191) h(cid:1227) th(cid:1237)ng là

=

=

10

tr

Rn

-

1 9,01

-

52

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.2. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N (cid:43)(cid:1226) TH(cid:1236)NG NHTM

(cid:216)(cid:46)(cid:839)t lu(cid:821)n Khi ngân hàng cung (cid:1261)ng tín d(cid:1257)ng có ngh(cid:429)a là nó t(cid:1189)o ra

ti(cid:1221)n và làm t(cid:259)ng l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n cung (cid:1261)ng

T(cid:1263) (cid:80)(cid:1245)t kho(cid:1191)n ti(cid:1221)n g(cid:1265)i ban (cid:255)(cid:1195)u (kho(cid:1191)n ti(cid:1221)n này do NHTW m(cid:1247)(cid:76) (cid:255)(cid:1133)a thêm vào l(cid:1133)u thông), thông qua cho vay b(cid:1205)ng chuy(cid:1223)n kho(cid:1191)n trong h(cid:1227) th(cid:1237)ng NHTM, s(cid:1237) ti(cid:1221)n (cid:74)(cid:1265)(cid:76) (cid:255)ã t(cid:259)ng lên g(cid:1193)p b(cid:1245)i so v(cid:1247)i l(cid:1133)(cid:1255)ng ti(cid:1221)n g(cid:1265)i ban (cid:255)(cid:1195)u. V(cid:1247)i quá trình này h(cid:1227) th(cid:1237)ng NHTM (cid:255)ã làm t(cid:259)ng ph(cid:1133)(cid:1131)ng ti(cid:1227)n thanh toán trong n(cid:1221)n kinh t(cid:1219)(cid:15) (cid:255)áp (cid:1261)ng nhu (cid:70)(cid:1195)u thanh toán, chi tr(cid:1191) xã h(cid:1245)i

53

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.2. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N (cid:43)(cid:1226) TH(cid:1236)NG NHTM

(cid:57)(cid:1247)i

=

m 1

(cid:216) (cid:43)(cid:1227) s(cid:1237) nhân ti(cid:1221)n m1 Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M1 = C + D M1 = m1. MB + 1 c ++ rc d

r e

Trong (cid:255)ó:

C là ti(cid:1221)n m(cid:1211)t l(cid:1133)u thông ngoài h(cid:1227) th(cid:1237)ng D là ti(cid:1221)n g(cid:1265)i không k(cid:484) h(cid:1189)n c là t(cid:1273) l(cid:1227) ti(cid:1221)n m(cid:1211)t ngoài h(cid:1227) th(cid:1237)ng ngân hàng trên ti(cid:1221)n g(cid:1265)i không k(cid:484) h(cid:1189)n rd là t(cid:1273) l(cid:1227) d(cid:1269) tr(cid:1267) b(cid:1203)t bu(cid:1245)c re là t(cid:1273) l(cid:1227) d(cid:1269) tr(cid:1267) d(cid:1133) th(cid:1263)a

54

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.2. QUÁ TRÌNH CUNG (cid:1260)NG TI(cid:1220)N (cid:43)(cid:1226) TH(cid:1236)NG NHTM

(cid:216) (cid:43)(cid:1227) s(cid:1237) nhân ti(cid:1221)n m2

Kh(cid:1237)i ti(cid:1221)n M2 = C+ D+ T+ B

(cid:57)(cid:1247)i

=

m 2

M2 = m2. MB +++ 1 btc +++ rc . rt r d e t

Trong (cid:255)ó:

T: Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i có k(cid:484) h(cid:1189)n và ti(cid:1221)n g(cid:1265)i ti(cid:1219)t ki(cid:1227)m

B: K(cid:484) phi(cid:1219)u và trái phi(cid:1219)u ngân hàng rt: T(cid:1273) l(cid:1227) d(cid:1269) tr(cid:1267) b(cid:1203)t bu(cid:1245)c c(cid:1259)a ti(cid:1221)n g(cid:1265)i có k(cid:484) h(cid:1189)n và ti(cid:1221)n g(cid:1265)i ti(cid:1219)t ki(cid:1227)m

55

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

CÁC NHÂN T(cid:1236)(cid:3)(cid:1190)NH H(cid:1132)(cid:1250)NG (cid:264)(cid:1218)N MS

Lý do

Ch(cid:1259) th(cid:1223)

Các nhân t(cid:1237)

Thay (cid:255)(cid:1241)i

MS

(cid:43)(cid:1227) s(cid:1237) m gi(cid:1191)m

NHTW

rd

(cid:55)(cid:259)ng

Gi(cid:1191)m

(cid:43)(cid:1227) s(cid:1237) m gi(cid:1191)m

rt

(cid:55)(cid:259)ng

Gi(cid:1191)m

MBn

(cid:39)(cid:1269) tr(cid:1267) c(cid:1259)a HTNH t(cid:259)ng

(cid:55)(cid:259)ng

(cid:55)(cid:259)ng

i tck

DL, D, C gi(cid:1191)m

(cid:55)(cid:259)ng

Gi(cid:1191)m

Gi(cid:1191)m

NHTM

(cid:43)(cid:1227) s(cid:1237) m gi(cid:1191)m

(cid:55)(cid:259)ng

re

Ng(cid:1133)(cid:1249)i

c

(cid:55)(cid:259)ng

Gi(cid:1191)m

Re t(cid:259)ng

(cid:74)(cid:1265)i ti(cid:1221)n

b, t

(cid:55)(cid:259)ng

(cid:55)(cid:259)ng

T, B t(cid:259)ng

56

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

DiÔn biÕn tæng ph(cid:119)¬ng tiÖn thanh to¸n M2, l¹m ph¸t, tèc ®é (cid:55)(cid:258)NG tr(cid:119)ëng kinh tÕ

45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 5

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

T¨ng M2 (%/n)

33.7 19.8 27.8 22.6 22.7 26.1 23.9 39.3

39 28.3 17.7 24.4 30.4

8.1

8.8

9.5

9.3

8.2

5.8

4.8

6.8

6.8

7.1 7.34 7.7

T¨ng GDP (%/n) 8.6 L¹m ph¸t (%/n)

17.5 5.2 14.4 12.7 4.5

3.6

9.2

0.1

0.6 0.8

4

3

9.5

57

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009

3.3. M(cid:1236)I QUAN H(cid:1226) CUNG C(cid:1194)U TI(cid:1220)N

n Sinh viên t(cid:1269) nghiên c(cid:1261)u p Câu h(cid:1235)i: So sánh gi(cid:1267)a m1 và m2 ?

58

Hà N(cid:1245)i, tháng 8/2009