Đề thi viết năm 2014: Môn thi - Tài chính và quản lý tài chính nâng cao

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:6

Thêm vào BST

Báo xấu

9
lượt xem 2
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Đề thi viết năm 2014: Môn thi - Tài chính và quản lý tài chính nâng cao sẽ giúp bạn luyện tập thêm các dạng bài trọng tâm trong môn tài chính, cũng như cập nhật mới cách thức ra đề của đề thi môn này. Tài liệu gồm có 2 đề, chẵn và lẻ, mỗi đề có 5 câu hỏi và bài tập, mời các bạn cùng tham khảo để biết thêm nội dung chi tiết!

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Đề thi viết năm 2014: Môn thi - Tài chính và quản lý tài chính nâng cao

Héi ®ång thi tuyÓn KTV §Ò thi viÕt n¨m 2014 vµ kÕ to¸n viªn hµnh nghÒ M«n thi: Tµi chÝnh vµ qu¶n lý tµi chÝnh cÊp nhµ n-íc NĂM 2014 n©ng cao --------------------- (Thời gian làm bài: 180 phút) Đề chẵn Câu 1 (2 điểm): Hãy trình bày nội dung, ưu điểm và hạn chế của phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV) trong đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư? Vì sao các nhà quản lý tài chính doanh nghiệp hay dùng phương pháp NPV khi đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư phù hợp mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận? Câu 2(2 điểm): Khi một công ty cổ phần huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường mới ra công chúng sẽ có những lợi thế và bất lợi nào? Theo bạn, trong điều kiện hiện nay ở Việt Nam, để huy động vốn dài hạn, các công ty cổ phần niêm yết trên các sở giao dịch chứng khoán có nên phát hành cổ phiếu thường mới ra công chúng hay không? Tại sao? Câu 3 (2 điểm): Công ty X đang cân nhắc 2 phương án A và B để đầu tư sản xuất sản phẩm mới. Có các tài liệu về 2 phương án như sau: 1. Vốn kinh doanh của 2 phương án đều là 2000 triệu đồng. Phương án A sử dụng 1200 triệu đồng vốn vay; phương án B sử dụng 800 triệu đồng vốn vay. Lãi suất vay vốn bình quân của cả 2 phương án đều là 10%/năm. 2. Dự tính chi phí sản xuất kinh doanh và giá bán sản phẩm của 2 phương án như sau: Chỉ tiêu Phương án A Phương án B 1. Tổng chi phí cố định kinh doanh (không 160 triệu 230 triệu bao gồm lãi vay) 2. Chi phí biến đổi đơn vị sp 30.000 đồng 25.000 đồng 3. Giá bán sản phẩm (chưa bao gồm thuế 40.000 đồng/sp 40.000 đồng/sp GTGT) 3. Công ty phải nộp thuế TNDN với thuế suất là 20%. Yêu cầu: 1. Hãy xác định tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu, tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu tại mức sản lượng 50.000 sản phẩm cho từng phương án? 2. Hãy xác định mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính (DFL) tại mức sản lượng 50.000 sản phẩm cho từng phương án đầu tư? Dựa vào kết quả tính toán được, có nhận xét gì về mức độ rủi ro tài chính của các phương án đầu tư? Nếu trong năm tới, lợi nhuận trước lãi vay và thuế tăng thêm 10% thì tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu của mỗi phương án có thể đạt được là bao nhiêu? (dùng ý nghĩa của đòn bẩy tài chính để tính toán). 3. Giả sử phương án B chỉ có thể sản xuất và tiêu thụ được tối đa 80.000 sản phẩm, hệ số nợ trung bình của ngành là 65%. Theo anh (chị), công ty có nên điều
chỉnh kết cấu nguồn vốn của phương án B theo hướng tăng hệ số nợ lên không? Vì sao? Câu 4 (2 điểm): Công ty Hồng Thái đang cân nhắc việc đầu tư thay thế dây chuyền sản xuất đang sử dụng bằng một dây chuyền mới bằng vốn chủ sở hữu. Dây chuyền sản xuất công ty đang sử dụng được mua cách đây hai năm có nguyên giá 2.000 triệu đồng, thời gian sử dụng hữu ích dây chuyền này là 5 năm và được khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Hiện tại dây chuyền có thể bán với giá 1.000 triệu đồng (sau khi đã trừ mọi chi phí liên quan đến việc bán dây chuyền). Dây chuyền mới trị gía 3.900 triệu đồng, chi phí vận chuyển, lắp đặt và thuế trước bạ là 100 triệu đồng, thuế GTGT phải nộp là 10%. Thời gian sử dụng hữu ích của dây chuyền mới dự kiến 5 năm (bằng thời gian hoạt động của dự án) và được khấu hao theo phương pháp khấu hao nhanh với tỷ lệ khấu hao các năm lần lượt là 25%, 22%, 19%, 16%, 13%. Nếu dùng dây chuyền mới này thì dự kiến năng suất lao động tăng kéo theo đó là hàng tồn kho sẽ tăng thêm 300 triệu đồng; nợ phải thu sẽ tăng thêm 200 triệu đồng và các khoản phải trả nhà cung cấp sẽ tăng thêm 200 triệu đồng. Việc sử dụng dây chuyền mới này tuy không làm tăng thêm doanh thu nhưng dự tính sẽ tiết kiệm chi phí vật tư và tiền công là 500 triệu đồng/năm và các khoản chi phí khác là 200 triệu/năm. Khi kết thúc dự án, dây chuyền mới dự kiến được thanh lý với giá 400 triệu đồng (sau khi trừ mọi chi phí liên quan đến việc thanh lý dây chuyển). Vốn lưu động bổ sung được thu hồi vào năm cuối cùng khi dự án kết thúc. Yêu cầu: Hãy xác định giá trị hiện tại thuần (NPV) của dự án? Dựa theo tiêu chuẩn NPV, hãy cho biết công ty có nên thực hiện đầu tư thay thế không? Biết rằng: Công ty nộp thuế TNDN với thuế suất 20%, nộp thuế GTGT theo phương pháp khấu trừ. Chi phí sử dụng vốn bình quân của dự án là 12%/năm. Câu 5 (2 điểm): Giả sử bạn có được thông tin về tỷ suất sinh lời của 3 loại cổ phiếu niêm yết gồm SDT, VIC và DPM tương ứng với ba trạng thái của nền kinh tế như sau: Trạng thái nền kinh tế Xác suất Tỷ suất sinh lời (%) SDT VIC DPM Suy thoái 0,35 -5,2 -15,5 -10,5 Bình thường 0,40 12,5 17,2 19,2 Tăng trưởng nhanh 0,25 25,3 28,5 32,6 Yêu cầu: a) Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch chuẩn của các cổ phiếu SDT, VIC, DPM. b) Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch chuẩn của: - Danh mục đầu tư X có cấu trúc gồm 60% vốn đầu tư vào cổ phiếu SDT và 40% vốn đầu tư vào cổ phiếu VIC
- Danh mục đầu tư Y có cấu trúc gồm 30% vốn đầu tư vào cổ phiếu VIC và 70% vốn đầu tư vào cổ phiếu DPM c) Cho biết danh mục nào trong 2 danh mục đầu tư trên rủi ro hơn, vì sao?
Héi ®ång thi tuyÓn KTV §Ò thi viÕt n¨m 2014 vµ kÕ to¸n viªn hµnh nghÒ M«n thi: Tµi chÝnh vµ qu¶n lý tµi chÝnh cÊp nhµ n-íc NĂM 2014 n©ng cao --------------------- (Thời gian làm bài: 180 phút) Đề lẻ Câu 1 (2 điểm): Hãy trình bày mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đến tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp và chỉ rõ những rủi ro tài chính của đòn bẩy tài chính đối với doanh nghiệp? Hãy chứng minh nhận định sau: “Khi tỷ suất sinh lợi kinh tế của tài sản lớn hơn lãi suất vay vốn thì doanh nghiệp nên tăng hệ số vay nợ để khuếch đại tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu” ? Câu 2 (2 điểm): Có ý kiến cho rằng để tối đa hoá lợi nhuận trước lãi vay và trước thuế (EBIT) thì doanh nghiệp nên đầu tư công nghệ hiện đại để có đòn bẩy kinh doanh lớn. Điều đó đúng không và vì sao? Câu 3 (2 điểm): Giả sử bạn có được thông tin về tỷ suất sinh lời của 3 loại cổ phiếu niêm yết gồm DPM, HPG và FLC tương ứng với ba trạng thái có thể có của nền kinh tế như sau: Trạng thái nền kinh tế Xác suất Tỷ suất sinh lời (%) DPM HPG FLC Suy thoái 0,3 -7,6 -9,5 -16,5 Bình thường 0,5 18,5 16,7 10,2 Tăng trưởng nhanh 0,2 27,3 25,1 31,7 Yêu cầu: a) Tính tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch chuẩn của các cổ phiếu DPM, HPG và FLC. b) Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng và độ lệch chuẩn của: - Danh mục đầu tư X có cấu trúc gồm 35% vốn đầu tư vào cổ phiếu DPM và 65% vốn đầu tư vào cổ phiếu HPG - Danh mục đầu tư Y có cấu trúc gồm 30% vốn đầu tư vào cổ phiếu HPG và 70% vốn đầu tư vào cổ phiếu FLC c) Cho biết danh mục nào trong 2 danh mục đầu tư trên rủi ro hơn, vì sao? Câu 4 (2 điểm): Công ty Hà Thương đang tiến hành phân tích dự án thay thế một chiếc máy cũ bằng một chiếc máy mới, tài liệu như sau: - Chiếc máy cũ được mua cách đây 2 năm với giá mua 1.300 triệu đồng, chi phí vận chuyển, lắp đặt, chạy thử là 35 triệu đồng; thuế trước bạ là 65 triệu đồng. Chiếc máy này có thời gian sử dụng hữu ích là 5 năm và hiện đang được khấu hao
theo phương pháp đường thẳng. Chiếc máy bây giờ có thể bán ra thị trường với giá 900 triệu đồng (sau khi đã trừ các chi phí liên quan). - Chiếc máy mới công ty dự kiến nhập khẩu về với giá FOB là 1.850 triệu đồng bằng vốn chủ sở hữu, chi phí vận chuyển máy này từ nước ngoài về Việt Nam là 100 triệu đồng; phí bảo hiểm máy trên đường vận chuyển là 5%, chi phí vận chuyển bốc dỡ tới công ty là 49 triệu đồng; chi phí lắp đặt, chạy thử không đáng kể. Chiếc máy này khi nhập khẩu về phải chịu thuế nhập khẩu với thuế suất 20%. Dự kiến thời gian sử dụng chiếc máy này là 5 năm (bằng thời gian hoạt động của dự án) và thực hiện khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Sau 5 năm sử dụng chiếc máy này được thanh lý với giá trị thanh lý thuần là 50 triệu đồng. - Công ty dự tính nếu thay thế máy cũ bằng máy mới, tuy không làm cho công ty tiết kiệm nhiều chi phí tiêu hao so với trước nhưng do chất lượng sản phẩm tăng nên có thể tăng được số lượng sản phẩm sản xuất và tiêu thụ hàng năm là 100.000 sản phẩm với giá bán không đổi so với trước và là 40.000 đồng/sản phẩm (giá chưa bao gồm thuế gián thu). Và như vậy công ty cần bổ sung lượng vốn lưu động thuần là 1.000 triệu đồng. Yêu cầu: Hãy xác định giá trị hiện tại thuần (NPV) của dự án? Dựa theo tiêu chuẩn NPV, hãy cho biết công ty có nên thực hiện dự án đầu tư thay thế không? Biết rằng: Công ty phải nộp thuế TNDN với thuế suất 20% và nộp thuế GTGT theo phương pháp khấu trừ với thuế suất 10%, chi phí sử dụng vốn của dự án 12%. Câu 5 (2 điểm): Một công ty cổ phần có tình hình sau: 1. Hiện nay công ty có số cổ phiếu thường đang lưu hành là 160.000 cổ phiếu (không có cổ phiếu ưu đãi). Đồng thời đang sử dụng vốn vay 150 triệu, với lãi suất 7,5%/năm, số vốn này vẫn được tiếp tục sử dụng trong năm tới. 2. Năm tới công ty dự kiến sản xuất và tiêu thụ 20.000 sản phẩm, với chi phí sản xuất kinh doanh trong năm như sau: - Tổng chi phí cố định kinh doanh (không bao gồm lãi vay) là 540 triệu đồng - Chi phí biến đổi cho một đơn vị sản phẩm 50.000đ - Giá bán sản phẩm trong năm (chưa có thuế GTGT) là 100.000đ/sp 3. Công ty hiện đang xem xét dự án đầu tư nâng cấp một dây truyền thiết bị sản xuất với số vốn đầu tư vào TSCĐ là 240 triệu đồng (không cần bổ sung thêm vốn lưu động) và dự kiến khấu hao TSCĐ với thời hạn là 4 năm và theo phương pháp đường thẳng. Thu thanh lý TSCĐ là không đáng kể. 4. Nếu thực hiện việc đầu tư trên thì số sản phẩm tiêu thụ và giá bán sản phẩm trong năm tới vẫn như dự kiến nhưng chi phí biến đổi cho mỗi đơn vị sản phẩm sẽ giảm đi 10% so với trước khi đầu tư 5. Để thực hiện đầu tư, Công ty xem xét lựa chọn một trong 3 cách huy động vốn sau: - Cách 1: 50% số vốn đầu tư huy động bằng cách phát hành thêm 4.000 cổ phần thường với giá ròng 30.000 đ/cổ phiếu, số còn lại sẽ vay với lãi suất 8%/năm.
- Cách 2: Toàn bộ số vốn đầu tư huy động bằng phát hành thêm 8.000 cổ phần thường với giá ròng 30.000 đ/cổ phiếu. - Cách 3: Toàn bộ số vốn đầu tư sẽ được vay với lãi suất 8,5%/năm. 6. Công ty phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất là 22% 7. Hệ số chi trả cổ tức trong năm là 60%. Yêu cầu: a) Nếu công ty thực hiện đầu tư: Xác định sản lượng hoà vốn trước lãi vay và vẽ đồ thị điểm hoà vốn? Xác định mức độ tác động của đòn bẩy kinh doanh tại mức sản lượng dự kiến? b) Hãy xác định thu nhập một cổ phần, lợi tức cổ phần của công ty trong trường hợp không thực hiện dự án đầu tư và thực hiện dự án đầu tư với từng hình thức huy động vốn? Dựa trên cơ sở này cho biết công ty nên chọn cách huy động nào để thực hiện dự án đầu tư? Tại sao?