CÁC CHỈ TIÊU
ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN
Ths. Nguyễn Tấn Phong
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
58
58
1Hiện giá thu nhập thuần
Nội dung nghiên cứu
2Suất thu hồi nội bộ
3Suất thu hồi nội bộ hiệu chỉnh
4Thời gian hoàn vốn
5Tỷ số lợi ích trên chi phí
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
59
59
Tài liệu tham khảo
[1] Glenn P.Jenkins và Arnold C.Harberger, Sách
hướng dẫn Phân tích chi phí và lợi ích cho các quyết
ñịnh ñầu tư (bản dịch chương trình Fulbright Việt
Nam, Chương 4)
[2] Nguyễn Tấn Bình,
Phân tích hoạt ñộng doanh
nghiệp
(Chương 7), NXB Thống kê, 2005
[3] PGS TS Nguyễn Quang Thu (Chủ biên),
Thiết lập
và thẩm ñịnh dự án ñầu tư
(Chương 6),NXB Thống
kê, 2009
[4] PGS TS Nguyễn Quang Thu,
Quản trị tài chính căn
bản
(Chương 6,8), NXB Thống kê, 2005
[5] PGS TS Trần Ngọc Thơ (Chủ biên),
Tài chính
doanh nghiệp hiện ñại
(Chương 2,10,11), NXB Thống
kê, 2005
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
60
60
Money value of time
Một ñồng ngày hôm nay có
giá trị hơn một ñồng trong
tương lai
• Tiền phải sinh lợi
• Yếu tố rủi ro trong tương lai
• Lạm phát
Đường thời gian
• Thời ñoạn
• Lãi suất chiết khấu
• Dòng tiền
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
61
61
Đường thời gian
•Đây là một công cụ (mô hình) quan trọng ñược
sử dụng trong việc quy ñổi dòng tiền
−Nó giúp hình dung hoá các dòng tiền
Xuất hiện ở thời ñiểm nào
Và quy ñổi về thời ñiểm nào với lãi suất là
bao nhiêu.
−Mô hình:
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
62
62
Future value
Một khoản tiền
Áp dụng công thức
FV
n
= P.(1+r)
n
(1+r)
n
gọi là thừa số lãi
suất tương lai của một
khoản tiền tệ và ñược tra
ở bảng 1. Ký hiệu bảng
FVF(r,n)
Chuỗi tiền tệ
• Nếu chuỗi không ñều
• Nếu là chuỗi tiền tệ ñều
thì cần phân biệt ñó là
chuỗi tiền tệ cuối kỳ hay là
chuỗi tiền tệ ñầu kỳ
Giá trị tương lai của một khoản tiền tệ và một
chuỗi tiền tệ
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
63
63
Giá trị tương lai của chuỗi
•Khi tính giá trị tương lai của một chuỗi tiền tệ:
−Nếu là chuỗi không ñều:
Áp dụng công thức tổng quát
Lập bảng tính và suy ra giá trị FV cần tìm
−Nếu là chuỗi tiền tệ ñều
Cần phân biệt:
Chuỗi ñầu kỳ
Hay là chuỗi cuối kỳ
Giá trị của chuỗi ñầu kỳ ñược tính suy ra
từ giá trị của chuỗi cuối kỳ.
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
64
64
Chuỗi tiền tệ đều cuối kỳ
•Giá trị tương lai của chuỗi tiền tệ ñều ñược tính
bằng công thức sau: FV
n
= A.FVFA(r,n)
Trong ñó:
−A là số tiền tiết kiệm gửi ñịnh kỳ ñều n lần
−FVFA(r,n): thừa số lãi suất tương lai của chuỗi
tiền tệ ñều – tra bảng 3
Hay ñược tính bằng công thức tổng quát sau:
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
65
65
Thí dụ 3.3
Tính giá trị tương lai của chuỗi sau:
Project Appraisal
Project Appraisal Ths. Nguy
Ths. Nguyễ
ễn T
n Tấ
ấn Phong
n Phong
66
66
Thí dụ 3.4