DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
Từ viết tắt Tên đầy đủ
NAF Công ty cổ phần Nafoods Group
IMF International Monetary Fund (Quỹ Tiền tệ Quốc tế)
FDI Foreign Direct Investment (Đầu tư trực tiếp nước ngoài)
HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh
GDP Gross Domestic Product (Tổng sản phẩm quốc nội)
ASEAN Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á
DANH MỤC BẢNG BIỂU
STT Tên bảng , biểu đồ Trang
1 Biểu đồ: Tốc độ tăng trưởng GDP & tỷ lệ thất nghiệp 1
2 Biểu đồ: Tăng trưởng ngành 4
3 Biểu đồ: Lãi xuất 5
4 Biểu đồ: Tốc độ tăng trưởng & GDP 6
5 Biểu đồ: Tỷ lệ thất nghiệp và tỷ lệ lạm phát 7
6 Bảng 1: Điểm nổi bật về quy mô & thanh khoản 8,9
7 Biểu đồ: Tăng trưởng GDP toàn cầu & Các thị trường xuất
khẩu chính ở Việt Nam
12
8 Biểu đồ:Tăng trưởng GDP Việt Nam 12
9 Biểu đồ: Kim gạch xuất khẩu rau quả Việt Nam 13
10 Bảng 2: Khả năng thanh khoản 17
11 Bảng 3: Khả năng sinh lời 18
12 Bảng 4: Khả năng hoạt động 19,20
13 Bảng 5: Tăng trưởng doanh thu hằng năm 21
14 Bảng 6: Chỉ tiêu thị trường 23
15 Biểu đồ: Biểu đồ kết hợp EPS và P/E (2020 – 2024) 23
16 Biểu đò: Vốn hóa thị trường Nafoods 2020-2024 24
17 Bảng 7: Phân tích cạnh tranh ngành 27,28
18 Bảng 8: Phân tích tình hình tài chính kinh doanh công ty 33,34
19 Bảng 9: Bảng so sánh P/E giữa Naf với Tb ngành và các
doanh nghiệp cùng ngành
43
20 Bảng 10: Bảng so sánh P/B giữa Nafoods và trung bình
ngành cùng các doanh nghiệp tương đồng
45
21 Bảng 11: Tổng hợp kết quả định giá 52
PHẦN I. PHÂN TÍCH CƠ BẢN..........................................................................................................................7
1. Phân tích nền kinh tế.............................................................................................................................7
1.1. Phân tích chu kỳ và nền kinh tế Thế giới (2014–2025)..................................................................7
A. Tăng trưởng chung toàn thế giới..................................................................................................7
B. Ngành thực phẩm – chế biến (Food Manufacturing)..................................................................10
C. Chính sách thương mại quốc tế..................................................................................................11
D. Diễn biến lãi suất.........................................................................................................................11
1.2. Phân tích nền kinh tế trong nước.................................................................................................12
2. Phân tích thị trường chứng khoán Việt Nam......................................................................................14
2.1. Giai đoạn và Diễn biến chính của VN-Index.................................................................................14
2.2. Các Điểm Nổi Bật về Quy mô và Thanh khoản...............................................................................1
2.3. Các Sự kiện và Chính sách Quan trọng...........................................................................................1
Giai đoạn I: Tích lũy và Đột phá Chính sách (2014 - 2016)................................................................2
Giai đoạn II: Bùng nổ và Lập đỉnh Lịch sử (2017 - 2018)...................................................................2
Giai đoạn III: Biến động, Sốc COVID-19 và Bùng nổ F0 (2019 - 2021)...............................................3
Giai đoạn IV: Thanh lọc và Tái cơ cấu (2022 - 2024).........................................................................3
3. Phân tích vĩ mô ngành kinh doanh........................................................................................................3
3.1. Thông tin cơ bản về ngành kinh doanh..........................................................................................4
3.2. Chu kỳ của ngành............................................................................................................................6
A. Giai đoạn khởi đầu........................................................................................................................6
B. Giai đoạn tăng trưởng...................................................................................................................7
C. Giai đoạn chín muồi.......................................................................................................................7
D. Giai đoạn suy thoái........................................................................................................................8
3.3. Phân tích rủi ro của ngành..............................................................................................................8
3.4. Phân tích các chỉ tiêu tài chính của ngành.....................................................................................9
A. Nhóm chỉ tiêu thanh khoản...........................................................................................................9
B. Nhóm chỉ tiêu sinh lời..................................................................................................................11
C. Nhóm chỉ tiêu hiệu quả hoạt động..............................................................................................12
D. Nhóm chỉ tiêu tăng trưởng.........................................................................................................14
E. Nhóm chỉ tiêu thị trường.............................................................................................................15
3.5. Những yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của ngành................................................17
A. Dân số..........................................................................................................................................17
B. Phong cách sống..........................................................................................................................18
C. Công nghệ....................................................................................................................................18
D. Chính sách và pháp luật..............................................................................................................19
3.6. Phân tích cạnh tranh ngành..........................................................................................................20
1.4. Phân tích công ty..............................................................................................................................21
1.4.1. Phân tích chiến lược của công ty...............................................................................................21
A. Tầm nhìn......................................................................................................................................21
B. Sứ mệnh......................................................................................................................................21
C. Chiến lược....................................................................................................................................21
D. Kế hoạch 5 năm...........................................................................................................................21
1.4.2 Phân tích Swot............................................................................................................................22
A. Điểm mạnh..................................................................................................................................22
B. Điểm yếu......................................................................................................................................23
C. Cơ hội...........................................................................................................................................23
D.Thách thức...................................................................................................................................24
1.4.3. Phân tích tình hình tài chính và kinh doanh công ty.................................................................24
PHẦN II. ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU.......................................................................................................................30
2.1. Tổng quan chung về các phương pháp định giá áp dụng................................................................30
2.1.1.Phương pháp P/E:......................................................................................................................30
2.1.2. Phương pháp P/B:.....................................................................................................................30
2.1.3. Phương pháp FCFF:...................................................................................................................31
2.2. Phương pháp so sánh P/E................................................................................................................33
2.3. Phương pháp so sánh P/B................................................................................................................35
2.4. Phương pháp FCFF............................................................................................................................37
2.5. Định giá cổ phiếu..............................................................................................................................42
2.5.1. So sánh với giá thị trường.........................................................................................................43
2.5.2. Khuyến nghị...............................................................................................................................44
TÀI LIỆU THAM KHẢO..................................................................................................................................45
Tài liệu nội bộ từ Nafoods Group................................................................................................................45
Nguồn từ các cơ quan quản lý, tổ chức ngành và báo chí..........................................................................45
TÓM TẮT
1. Bức tranh kinh tế thế giới (2014–2025):
Nền kinh tế toàn cầu trải qua đủ một chu kỳ: phục hồi – mở rộng – khủng hoảng
– siết chặt – tái cân bằng. Giai đoạn 2014–2019 là thời kỳ tiền rẻ; 2020 đánh dấu
cú sốc COVID-19; 2022–2024 là giai đoạn lạm phát cao và siết chặt chính sách
tiền tệ mạnh nhất trong 40 năm. Kinh tế thế giới đang dần ổn định lại với tăng
trưởng quanh 3%, trong đó Đông Nam Á và Ấn Độ trở thành động lực mới.
2. Kinh tế Việt Nam (2014–2025):
Việt Nam giữ vững tăng trưởng trung bình 6,2%/năm, lạm phát kiểm soát 3,5%,
FDI đạt 38 tỷ USD (2024). Nền kinh tế chứng minh bản lĩnh qua COVID-19
(phục hồi 8,5% năm 2022) và trở thành “điểm đến an toàn” nhờ chính sách tài
khóa – tiền tệ linh hoạt, nợ công ổn định, dự trữ ngoại hối >100 tỷ USD.
3. Thị trường chứng khoán Việt Nam:
- Giai đoạn I (2014–2016): Tích lũy, khởi động chính sách, mở room ngoại.