Ths. Nguyễn Tấn Phong Project appraisal 23
XÂY DỰNG BÁO CÁO
NGÂN LƯU DỰ ÁN
Biên soạn: Ths.Nguyễn Tấn Phong
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong24
1Phương pháp lập
Nội dung nghiên cứu
2Nguyên tắc và quy ước
3Xử lý các biến số cơ bản
4BCNL & quan ñiểm ñánh giá
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong25
Tài liệu tham khảo
[1] Glenn P.Jenkins và Arnold C.Harberger, Sách hướng
dẫn Phân tích chi phí và lợi ích cho các quyết ñịnh ñầu tư
(bản dịch chương trình Fulbright Việt Nam, Chương 3)
[2] Nguyễn Tấn Bình,
Phân tích hoạt ñộng doanh nghiệp
(Chương 7), NXB Thống kê, 2005
[3] PGS TS Nguyễn Quang Thu (Chủ biên),
Thiết lập và
thẩm ñịnh dự án ñầu tư
(Chương 5),NXB Thống kê, 2009
[4] PGS TS Trần Ngọc Thơ (Chủ biên),
Tài chính doanh
nghiệp hiện ñại
(Chương 9), NXB Thống kê, 2005
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong26
Quy trình ra quyết ñịnh
Ra quyết ñịnh
(Make decision)
Tính toán các chỉ tiêu
(NPV,IRR,MIRR,DPP…)
Quyết ñịnh chi phí sử dụng vốn
(Cost of Capital)
Ước lượng dòng tiền
(Cash flows)
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong27
Báo cáo ngân lưu
•Báo cáo ngân lưu phản ánh các dòng tiền từ các hoạt
ñộng cơ bản của dự án ñầu tư
•Dòng tiền là toàn bộ các khoản thực thu và thực chi qua
các năm của dự án
•Quy ước:
Thời ñiểm ñầu tư: t = 0
Dòng tiền phát sinh ñều là dòng tiền ở thời ñiểm cuối
kỳ
Thời gian thanh lý của dự án là thời ñiểm t = n+1 (với
n là vòng ñời hoạt ñộng của dự án
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong28
Nguyên tắc
Dựa vào dòng
tiền không dựa
vào lãi ròng
Bởi vì lợi nhuận của kế
toán không phản ánh
chính xác thời ñiểm thu và
chi của dòng tiền (không
phản ánh giá trị tiền tệ
theo thời gian)
Dựa vào dòng
tiền không dựa
vào lãi ròng
Bởi vì lợi nhuận của kế
toán không phản ánh
chính xác thời ñiểm thu và
chi của dòng tiền (không
phản ánh giá trị tiền tệ
theo thời gian)
Dòng tiền
tăng thêm
(Incremental basis)
•
Dòng tiền tăng thêm là
dòng tiền phát sinh từ dự
án và góp phần làm gia
tăng dòng tiền của DN.
• Ảnh hưởng ñến quyết
ñịnh ñầu tư
Dòng tiền
tăng thêm
(Incremental basis)
•
Dòng tiền tăng thêm là
dòng tiền phát sinh từ dự
án và góp phần làm gia
tăng dòng tiền của DN.
• Ảnh hưởng ñến quyết
ñịnh ñầu tư
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong29
Phương pháp xây dựng
Báo cáo ngân lưu
(phương pháp gián tiếp)
Báo cáo ngân lưu
(phương pháp trực tiếp)
TIP EPV
Hoạt ñộng
sxkd
Hoạt ñộng
Đầu tư
Hoạt ñộng
Tài trợ
DÒNG
THU
DÒNG
CHI
NCF
NCF
(+)
(+)
(=)
(-)
(=)
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong30
Phương pháp trực tiếp
•Theo phương pháp này thì:
Dòng tiền hay dòng ngân lưu
–Dòng thu (inflows)
–Dòng chi (outflows)
Và NCF = Dòng thu – Dòng chi
(NCF là dòng tiền ròng – net cash flows)
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong31
•Chi phí hoạt ñộng;
•Thay ñổi khoản phải trả;
•Thuế thu nhập;
•Chi phí ñầu tư;
•Các khoản thanh toán tài
chính (thanh toán lãi vay và
thanh toán gốc).
•Doanh thu hàng năm;
•Thay ñổi khoản phải thu;
•Thay ñổi tiền mặt;
•Giá trị thanh lý hay thu hồi;
•Khoản tài trợ nhận ñược.
DÒNG THU DÒNG CHI
Dòng ngân lưu
Project Appraisal Ths. Nguyễn Tấn Phong32
Phương pháp gián tiếp
•Theo phương pháp này thì:
Dòng tiền:
–Ngân lưu từ hoạt ñộng sản xuất kinh doanh
–Ngân lưu từ hoạt ñộng ñầu tư
–Ngân lưu từ hoạt ñộng tài chính
Và:
NCF = NCF_sxkd + NCF_ñầu tư + NCF_tài trợ
Quy ước dấu: Dòng thu (+) và dòng chi (-)