BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
------------------------
NGUYỄN THỊ NGỌC TRÂN
TÁC ĐỘNG LẪN NHAU CỦA TỶ LỆ CHI TRẢ
CỔ TỨC, CƠ HỘI ĐẦU TƢ, ĐÒN BẨY TÀI
CHÍNH: NGHIÊN CỨU TẠI THỊ TRƢỜNG
CHỨNG KHOÁN TPHCM
Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng
Mã số : 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:
GS.TS TRẦN NGỌC THƠ
TP.Hồ Chí Minh-Năm 2013
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn “TÁC ĐỘNG LẪN NHAU CỦA TỶ LỆ CHI TRẢ
CỔ TỨC, CƠ HỘI ĐẦU TƢ, ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH: NGHIÊN CỨU TẠI
THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN TP HCM” là công trình nghiên cứu của chính
tác giả, nội dung được đúc kết từ quá trình học tập và các kết quả nghiên cứu thực
tiễn trong thời gian qua, các số liệu sử dụng là trung thực và có nguồn gốc trích dẫn
rõ ràng. Luận văn được thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của thầy Trần Ngọc
Thơ.
Tác giả luận văn
Nguyễn Thị Ngọc Trân
MỤC LỤC
Trang phụ bìa
Lời cam đoan
Mục lục
Danh mục các từ viết tắt
Danh mục các bảng biểu
Danh mục các hình, đồ thị
Tóm lược bài nghiên cứu ............................................................................................ 1
1.Giới thiệu nghiên cứu ............................................................................................... 2
2.Tổng quan lý thuyết ................................................................................................. 4
2.1 Lý thuyết trật tự phân hạng ................................................................................ 4
2.2 Tổng quan các nghiên cứu trước đây ............................................................... 10
3.Các giả thuyết, dữ liệu nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu ............................... 12
3.1 Các giả thuyết ................................................................................................. 12
3.2 Dữ liệu nghiên cứu ........................................................................................... 15
3.3 Phương pháp nghiên cứu ................................................................................. 17
4. Kết quả nghiên cứu ............................................................................................... 30
4.1 Phương pháp bình phương bé nhất ba bước (3SLS) ........................................ 30
4.2 Nghiên cứu mở rộng: Phương pháp bình phương bé nhất (OLS) ................... 54
5. Kết luận ................................................................................................................. 59
Tài liệu tham khảo
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
OLS : Phương pháp bình phương bé nhất
TSLS : Phương pháp bình phương bé nhất hai bước
3SLS : Phương pháp bình phương bé nhất ba bước
MM : Merton Miller và Franco Modigliani
DIV : Tỷ lệ chi trả cổ tức
INV : Đầu tư
FL : Đòn bẩy tài chính
PB : Giá thị trường trên giá trị sổ sách
TTCK : Thị trường chứng khoán
DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU
Bảng 3.1 : Tóm tắt tác động của biến nội sinh trong hệ phương trình ..................... 29
Bảng 3.2 : Tóm tắt tác động của biến ngoại sinh trong hệ phương trình .................. 29
Bảng 4.1 : Tóm tắt các chỉ tiêu thống kê mô tả của các biến .................................... 31
Bảng 4.2 : Ma trận hệ số tương quan giữa các biến nội sinh ................................... 32
Bảng 4.3 : Ma trận hệ số tương quan giữa các biến ngoại sinh ................................ 33
Bảng 4.4 : Tổng hợp kết quả hồi quy năm 2008 với biến DIV08 và FL08 .............. 36
Bảng 4.5 : Tổng hợp kết quả hồi quy năm 2009 với biến DIV09 và FL09 .............. 38
Bảng 4.6 : Tổng hợp kết quả hồi quy năm 2010 với biến DIV10 và FL10 .............. 40
Bảng 4.7 : Tổng hợp kết quả hồi quy năm 2011 với biến DIV11 và FL11 ............. 42
Bảng 4.8 : Tổng hợp kết quả hồi quy của biến trung bình AVDIV và AVFL ......... 44
Bảng 4.9 : Tóm tắt kết quả hồi quy của hệ phương trình đồng thời ......................... 46
Bảng 4.10 : Kết quả nghiên cứu của các biến nội sinh so với các giả thuyết .......... 49
Bảng 4.11 : Kết quả nghiên cứu của các biến ngoại sinh so với lý thuyết .............. 50
Bảng 4.12 : Tổng hợp so sánh kết quả nghiên cứu với các nghiên cứu trước đây ... 53
Bảng 4.13 : Kết quả thống kê mô tả của hệ phương trình hồi quy bằng OLS ......... 55
Bảng 4.14 : Kết quả nghiên cứu của hệ phương trình bằng OLS ............................. 56
Bảng 4.15 : So sánh kết quả nghiên cứu với giả thuyết trong hệ phương trình bằng
phương pháp OLS .................................................................................................... 57
Bảng 4.16 : Bảng so sánh kết quả nghiên cứu bằng phương pháp OLS với kết quả
nghiên cứu của Ching (2009) .................................................................................... 57
Bảng 4.17 : Tổng hợp kết quả nghiên cứu bằng hai phương pháp nghiên cứu ........ 58
DANH MỤC CÁC HÌNH
Hình 3.1 : So sánh phân bổ ngành giữa mẫu nghiên cứu và tổng thể ....................... 16
