CHÍNH SÁCH NỢ VÀ
GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
Nhóm 19
TCDN Đêm 3 K22
GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
•D: Giá trị khoản nợ
•E: Giá trị của vốn cổ phần
•V: Giá trị doanh nghiệp
D E V
ĐỊNH ĐỀ 1:
Doanh nghiệp không thể thay đổi tổng giá trị các
chứng khoán của mình bằng cách phân chia các dòng
tiền thành các dòng khác nhau
→Giá trị doanh nghiệp được xác định bằng các tài
sản thực, không phải bằng các chứng khoán mà doanh
nghiệp phát hành.
→Cấu trúc vốn không liên quan đến giá trị doanh
nghiệp khi quyết định đầu tư được định sẵn.
GIẢ ĐỊNH CỦA MM
Thị trường vốn hoàn hảo
Tất ca các nha đầu tư đều hợp ly vacó ky vọng đồng
nhất vê lợi nhuận của một doanh nghiệp
Doanh nghiệp hoạt động dưới các điều kiện tương tư
sẽ có cùng mức đô rủi ro kinh doanh
Không có thuê.
LẬPLUẬN CỦA MM
Hai doanh nghiệp cùng lợi nhuận,khác cấu trúc vốn
U không có đòn bẩy tài chính: EU= VU
L có đòn bẩy tài chính: EL= VL- DL
→ nhà đầu tư thích đầu tư vào doanh nghiệp nào ?