42
Chương 4 : Các phương pháp đánh
giá hiệu quả dự án đầu tư
Phương pháp giá trị tương đương
NPV
NPV = CF t(P/F, i, t) = CF t(1+i)-t
trong đó :
CF t: Giá trị dòng tiền tại năm thứ t
CF t: (Bt- Ct)
NPV0 dự án khả thi
NPV = Max dự án tối ưu
43
Chương 4 : Các phương pháp đánh
giá hiệu quả dự án đầu tư
Phương pháp giá trị tương đương
NFV
NFV = CF t(F/P, i, n-t) = CF t(1+i)n-t
NFV0 dự án khả thi
NFV = Max dự án tối ưu
44
Chương 4 : Các phương pháp đánh
giá hiệu quả dự án đầu tư
Phương pháp giá trị tương đương
NAV
NAV = NPV(A/P, i, n) = NFV (A/F,i,n)
NAV0 dự án khả thi
NAV = Max dự án tối ưu
Đánh giá chung : cả ba chỉ tiêu đều dẫn đến một
kết quả.
Nhược điểm : các giá trị tương đương phụ
thuộc hệ số chiết khấu (i)
45
Chương 4 : Các phương pháp đánh
giá hiệu quả dự án đầu tư
Phương pháp suất thu lợi
IRR : Suất thu lợi nội tại
Là hệ số chiết khấu mà tại đó NPV bằng không.
IRR
NPV
i
NPV1
NPV2
46
Chương 4 : Các phương pháp đánh
giá hiệu quả dự án đầu tư
Phương pháp suất thu lợi
IRR : Suất thu lợi nội tại
Với i1 ta có NPV1; NPV1 >0
với i2 ta có NPV; NPV2 <0
Ta có IRR = i1+ (i2-i1)* NPV1/ (NPV1-NPV2)
Dự án có IRR i* dự án khả thi
Dự án có IRR lớn nhất là dự án tối ưu
Trường hợp vô nghiệm
Trường hợp nhiều hơn 1 nghiệm. Vô số nghiệm.
Hàm đồng biến và hàm nghịch biến.