1
Chương 6
THUẾ ĐÁNH VÀO
CÁC HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
VÀ TÀI SẢN
TS. Lê Quang Cường
2
THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO
Mô hình đầu tư tài sản cơ bản
Domar and Musgrave (1944) - Mô hình cơ bản
về thuế và việc chấp nhận rủi ro trong khuôn
khổ rủi ro đầu tư tài chính.
Một tài sản an toàn tạo ra tiền lời thực với mức
chắc chắn.
Một tài sản có rủi ro tạo ra tỷ suất sinh lời rvới
mức không chắc chắn.
3
Chính phủ sẽ đánh thuế vào tiền lời từ đầu
tư tài sản rủi ro và cho phép giảm trừ các
khoản lỗ khi đầu tư.
Việc đánh thuế như vậy sẽ làm gia tăng
chấp nhận rủi ro.
Xem HìnhHình 66..11 –– ĐánhĐánh thuếthuế vàvà mứcmức chấpchấp
nhậpnhập rủirủi roro củacủa SamSam..
THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO
Mô hình đầu tư tài sản cơ bản
Hình 6.1 Đánh thuế và mức chấp nhận rủi ro của Sam
Taxation and Risk-Taking
Investment Payoff if
Win
Payoff
if Lose
Tax Rate
If Win
Tax
Deduction if
Lose
After-Tax
Winnings
After-Tax
Loss
$100 $20 -$20 0 0 $20 -$20
$100 $20 -$20 50% 50% $10 -$10
$200 $40 -$40 50% 50% $20 -$20
$200 $40 -$40 50% 0 $20 -$40
$200 $40 -$40 50–75% 50% $15 -$20
Dòng thứ 1 thể hiện:
Sam đầu tư $100 vào một thương vụ mạo
hiểm nhỏ với xác suất 50% kiếm lãi $20 và
xác suất 50% bị lỗ $20.
Lợi nhuận kỳ vọng bằng zero đô la tính
theo công thức:
= 20 x 50% + -$20 x 50% = 0
Chính phủ chưa đánh thuế nên lãi trước
thuế bằng với lãi sau thuế.
THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO
Mô hình đầu tư tài sản cơ bản