1
LOGO Chương 6
HỌC THUYẾT NGANG GIÁ LÃI SUẤT
Khái niệm ngang giá lãi suất
1
Những tiêu chí quyết định đầu tư và đi vay
2
Điều kiện ngang giá lãi suất có bảo hiểm
3
Điều kiện ngang giá lãi suất không bảo hiểm
4
5
2
LOGO
1.
Kh
á
i
ni
ệ
m
ngang
gi
á
lãi
su
ấ
t
(Interest Parity – IP)
Trong điều kiện:
-Chu chuyển vốn quốc tế là tự do
-Các quốc gia điều cĩ rủi ro như nhau
-khơng cĩ chi phí giao dịch và thuế
“nếu việc đầu tư (hay đi vay) trên thị trường tiền
tệ quốc tế cĩ bảo hiểm rủi ro ngoại hối, thì mức lãi
suất đầu tư (hay đi vay) là như nhau cho dù đồng
tiền đầu tư (hay đi vay) là đồng tiền nào”
3
LOGO
2.
C
á
c
tiêu
ch
í
quy
ế
t
đ
ị
nh
đ
ầ
u
tư
và đi vay
A. Xác định đồng tiền đầu tư
“Hành vi các nhà đầu tư là tìm cơ hội đầu tư có mức
lãi suất cao nhất và các nhà đi vay luôn muốn vay
với lãi suât thấp nhất làm cho lãi suất đồng nhất
hơn”
Ví dụ: nhà kinh doanh Việt Nam có M đơn vị VND
nhàn rỗi trong 3 tháng, lựa chọn là nên đầu tư vào
VND hay USD?
+ Phương án 1: đầu tư vào VND, sau 3 tháng thu được:
)
4
1( d
r
M (1)
+ Phương án 2: đầu tư vào USD
4
LOGO
2.
C
á
c
tiêu
ch
í
quy
ế
t
đ
ị
nh
đ
ầ
u
tư
và đi vay
A. Xác định đồng tiền đầu tư
+ Phương án 2: đầu tư vào USD
-Dùng M VND mua USD:
USD
S
M
S
M
DD $)/($)/(
1
4
1$
$)/(
r
S
M
D
$
r
*
$)/(D
S
-Dùng số USD trên gởi vào ngân hàng Mỹ với lãi suất là
,sau 3 tháng thu được ($):
-Dùng Lượng $ thu được chuyển sang VND theo tỉ giá
thu được (VND):
5
LOGO
2.C
á
c
tiêu
ch
í
quy
ế
t
đ
ị
nh
đ
ầ
u
tư
và đi vay
Số VND thu được:
4
1
4
1$
$/
*
$)/(
*
$/(
$
$)/(
r
S
SM
S
r
S
M
D
D
D
D
(2)
*
$)/( D
S
$)/(4/1 D
F
4
1$
$/
$)/(4/1 r
S
FM
D
D(3)
-So sánh (1) và (2) để lựa chọn đồng tiền đầu tư
-Đại lượng (1) và (2) phụ thuộc vào
-Nếu nhà đầu tư trên mua kỳ hạn với tỉ giá
thì sau 3 tháng thu được (VND):
