Bài giảng Thanh toán quốc tế Chương 1: Nguyễn Thị Thanh Phương (tt)

Thanh toán quốc tế

Thị trường ngoại hối 1

8/27/2008 Thị trường ngoại hối1

Thịtrường ngoạihối

Thịtrường ngoạihốilà nơidiễnrahoạtđộng mua bán

các loạingoạitệ. Thịtrường ngoạihốicủaViệtNam

bao gồmthịtrường ngoạihối liên ngân hàng và thị

trường ngoạihốigiữa ngân hàng với khách hàng.

Chứcnăng của TT Ngoạihối

Cung cấpcơchếchuyểnđổitừđồng tiềnđangcósang

đồng tiềnđang cầnphụcvụnhu cầu ngoạitệcho các chủ

thểtham gia thịtrường

Cung cấpcôngcụphòng tránh rủirotỷgiá

8/27/2008 Thị trường ngoại hối2

Chủthểtham gia giao dịch

Thương nhân (traders)

Nhà đầutư(investors)

Ngân hàng thương mại

Cá nhân và hộgia đình

Ngân hàng trung ương

Nhà kinh doanh (Dealers)

Nhà môi giới (Brokers)

Nhà đầucơ(Speculators)

Nhà kinh doanh chênh

lệch giá (Arbitrageures)

Phân biệtmục tiêu hoạtđộng

củatừng thành phần tham gia giao dịch

8/27/2008 Thị trường ngoại hối3

CHỨC NĂNG CỦA FOREX

1. PhụcvụTMQT

2. Phụcvụluân chuyểnvốnquốctế

3. Nơi hình thành tỷgiá

4. Nơi kinh doanh và phòng ngừarủirotỷgiá

(forward, swap, future, option)

5. Nơi NHTW can thiệpvàotỷgiá

8/27/2008 Thị trường ngoại hối4

ĐẶC ĐIỂM CỦA FOREX

-Là thịtrường toàn cầu, diễnra24/24h

-Trung tâm của Forex là Interbank vớicác

thành viên chủyếulàcácNHTM, cácdealer

và các NHTW

-Đồng tiềnđượcsửdụng nhiều trong giao

dịch là các đồng tiềnmạnh: USD (41.5%),

GBP, EUR, JPY…

-Là thịtrường nhạycảmvớicácsựkiệnkinh

tế, chính trị…

Thanh toán quốc tế

Thị trường ngoại hối 2

8/27/2008 Thị trường ngoại hối5

Phân loạithịtrường

Phân loạitheohìnhthứctổchức

Thịtrường có tổchức

Thịtrường không có tổchức

Phân theo loại nghiệpvụgiao dịch

Thịtrường giao ngay

Thịtrường kỳhạn

Thịtrường tương lai

Thịtrường quyềnchọn

Thịtrường hoán đổingoạitệ

8/27/2008 Thị trường ngoại hối6

Theo phương thứcgiaodịch

Giao dịch giao ngay (spot transactions)

Giao dịch có kỳhạn (forward transactions)

Giao dịch tương lai (future transactions)

Giao dịch quyềnchọn (options transactions)

Giao dịch hoán đổi (swap transactions)

Theo mục tiêu giao dịch

Giao dịch buôn bán ngoạihối (arbitrage)

Giao dịch đầucơngoạihối (speculation)

Giao dịch tựbảohiểmrủi ro ngoạihối (hedging)

8/27/2008 Thị trường ngoại hối7

CÁC NGHIỆP VỤ KINH DOANH NGOẠI HỐI

FOREX

PRIMARY OPERATION

(Nghiệpvụsơcấp) DERIVATIVE OPERATIONS

(Nghiệpvụphái sinh)

SPORT FORWARD SWAP OPTION FUTURE

OTC – OTC – OTC – OTC - OTC EXCHANGE

8/27/2008 Thị trường ngoại hối8

Nghiệpvụgiao ngay

(The sport operations)

1. Khái niệm

Là giao dịch KD ngoạihối trong đóviệckýkết HĐ, thanh toán

và giao nhậnngoạihốixảyrađồng thời

2. Đặcđiểm

-Ngày ký HĐ (J): giá cảcủa HĐ đượcxácđịnh tạithờiđiểmký

kết(tỷgiá giao ngay-exchange rate sport)

-Ngày thanh toán và giao nhậnngoạihối (sport value date):

J+2

Tỷ giá do hai bên thoảthuậnvàápdụng tạithờiđiểmgiao

dịch

Ở ViệtNam, đốivới ngoạitệgiao dịch không phảilàUSD, tỷ

giá đượcxácđịnh theo cách tính chéo

Thanh toán quốc tế

Thị trường ngoại hối 3

8/27/2008 Thị trường ngoại hối9

1. Nghiệpvụgiao ngay

(The sport operations)

* Ý nghĩa:

-Là giao dịch thực(đáp ứng nhu cầumua

bán ngoạitệtạithờiđiểmhiệntại)

-Các NH thựchiệngiaodịch giao ngay để

cân bằng trạng thái ngoạihối

* Hạnchế

- HĐ giao ngay khó giúp các bên tham gia

HĐ ngănngừacácrủirodo biếnđộng tỷ

giá trong tương lai

8/27/2008 Thị trường ngoại hối10

Giao dịch hốiđoái có kỳhạn

Giao dịch có kỳhạnlàgiaodịch mua/bán ngoạitệmà việc

chuyểngiaothựchiện sau mộtkỳhạnnhấtđịnh do 2 bên

thoảthuận

Công dụng–Côngcụphòng tránh rủirotỷgiá và đáp ứng nhu

cầumua/bánngoạitệnhưng việcchuyểngiaochưaxảyraở

thờiđiểmgiaodịch

Ngày thoảthuận: t

Ngày chuyển giao: t + n (n >2)

Thờihạnhợpđồng

Tỷ giácókỳhạn–Tỷ giá do hai bên xác định và thoảthuậntại

thờiđiểmgiaodịch nhưng áp dụng khi hợpđồng đếnhạn

Yết giá có kỳhạn

Yếtgiákiểu outright

Yếtgiákiểuswap

Yếtgiáở VN

8/27/2008 Thị trường ngoại hối11

Outright Foreign Exchange Quotes for

GBP June 3, 2003

1.61001.60946-month forward

1.61921.61873-month forward

1.62531.62481-month forward

1.62851.6281Spot

OfferBid

8/27/2008 Thị trường ngoại hối12

Cách xác định tỷgiá có kỳhạn

Theo lý thuyếtcânbằng lãi

suất(IRP)

F là tỷgiá có kỳhạn

S tỷgiá giao ngay

rhlà lãi suấtnộitệ

rflà lãi suất ngoạitệ

Ứng dụng ở VN

Chứng minh công thức

Minh hoạcách sửdụng

⎟

⎠

⎞

⎜

⎝

⎛

SF 1

⎟

⎠

⎞

⎜

⎝

⎛

USD

VND

SF 1

FSe

rr T

=−()

Thanh toán quốc tế

Thị trường ngoại hối 4

8/27/2008 Thị trường ngoại hối13

Lãi gộp

i ii iii iv v

SốlầnLãisuất Giá trịLãi gộp

gộpmộtAPRsau hàngnăm

1 nămđợt (i x ii) 1 năm (annual rate)

1 6% 6% 1.06 6.000%

2 3 6 1.032= 1.0609 6.090

4 1.5 6 1.0154 = 1.06136 6.136

12 .5 6 1.00512 = 1.06168 6.168

52 .1154 6 1.00115452 = 1.06180 6.180

365 .0164 6 1.000164365 = 1.06183 6.183

8/27/2008 Thị trường ngoại hối14

Xác định tỷgiácókỳhạnở VN

Theo hướng dẫncủa Ngân hàng Nhà nước

F = S + Điểmgiatăng

Điểmgiatăng do NHNN xác định và công bốtheo

từng kỳhạn

F = S + Điểmkỳhạn

S[LS(VND) – LS(NT)]n

Điểmkỳhạn=

360

8/27/2008 Thị trường ngoại hối15

Theo hướng dẫncủaNgânhàngNhànước

Tỷ giá Ngân hàng Nhà nướcápdụng khi bán lạiĐôla Mỹcho

các ngân hàng thựchiện nghiệpvụgiao dịch kỳhạn ngoạitệ

bằng tỷgiá bán giao ngay của Ngân hàng Nhà nướctại ngày ký

hợpđồng (hoặctại ngày xác nhậngiaodịch qua mạng

REUTERS) cộng vớimứcgiatăng quy định đốivớitừng kỳhạn

cụthểnhưsau:

0,80% củatỷgiá bán giao ngay của Ngân hàng Nhà nướctại

ngày ký hợpđồng đốivớikỳhạn 7 ngày.

0,85% củatỷgiá bán giao ngay của Ngân hàng Nhà nướctại

ngày ký hợpđồng đốivớikỳhạn 15 ngày.

1,00% củatỷgiá bán giao ngay của Ngân hàng Nhà nướctại

ngày ký hợpđồng đốivớikỳhạn 30 ngày.

1,35% củatỷgiá bán giao ngay của Ngân hàng Nhà nướctại

ngày ký hợpđồng đốivớikỳhạn 60 ngày.

1,70% củatỷgiá bán giao ngay của Ngân hàng Nhà nướctại

ngày ký hợpđồng đốivớikỳhạn 90 ngày.

8/27/2008 Thị trường ngoại hối16

Xác định tỷgiácókỳhạn

Sm, Sblaàn löôït laø tyû giaù mua vaø baùn giao ngay

Fm, Fblaàn löôït laø tyû giaù mua vaø baùn coù kyø haïn

N laø soá ngaøy cuûa hôïp ñoàng

LSTG(VND), LSCV(VND) laàn löôït laø laõi suaát tieàn göûi

vaø laõi suaát cho vay VND

LSTG(NT), LSCV(NT) laàn löôït laø laõi suaát cho vay ngoaïi

teä

[

]

360

)()( nNTLSCVVNDLSTGS

SF m

−

[

]

360

)()( nNTLSTGVNDLSCVS

SF b

−

Thanh toán quốc tế

Thị trường ngoại hối 5

8/27/2008 Thị trường ngoại hối17

Xác định tỷgiácókỳhạn

Tỷ giá USD/VND: 15260 – 62, lãi suất USD: 4,2 – 5,8 và VND:

6,6 –7,6. Công ty A cần bán 32.000USD trong khi công ty B cần

mua 30.000USD kỳhạn 86 ngày. Đốikhoản VND trong các giao

dịch trên?

NH chào tỷgiá mua kỳhạn cho Cty A: Fm = 15260 +{15260[6,6

– 5,8]86}/36.000 = 15289. Đốikhoản VND củagiaodịch:

32.000USD = 32.000 x 15289 = 489.248.000VND

NH chào tỷgiá bán kỳhạn cho Cty B: Fb = 15262 + {15262[7,6

– 4,2]86}/36.000 = 15386VND. Đốikhoản VND củagiaodịch

này: 30.000USD = 30.000 x 15386 = 461.580.000VND

8/27/2008 Thị trường ngoại hối18

Ưu, nhượcđiểmcủagiaodịch có kỳhạn

Ưuđiểm

Tựdo thoảthuậngiữa 2 bên vềloạivàsốlượng ngoạitệ,

thờihạnhợpđồng và phí giao dịch

Tỷ giá cốđịnh biếttrước, do đó, tránh đượcrủirobiếnđộng

tỷgiá

Nhượcđiểm

Có thểtổnthấtnếunhưtỷgiá biếnđộng không nhưdựđoán

Chỉquan tâm đếntỷgiá ở 2 thờiđiểmthoảthuận và thanh

toán

Hợpđồng có kỳhạnlàhợpđồng bắtbuộc

8/27/2008 Thị trường ngoại hối19

Example of a forwards trade

On June 3, 2003 the treasurer of a corporation

enters into a long forward contract to buy £1

million in six months at an exchange rate of

1.6100

This obligates the corporation to pay $1,610,000

for £1 million on December 3, 2003

What are the possible outcomes?

8/27/2008 Thị trường ngoại hối20

Profit from a

Long Forward Position

Profit

Price of Underlying

at Maturity, ST

Bài giảng Thanh toán quốc tế: Chương 1 - Nguyễn Thị Thanh Phương (tt)

Chủ đề:

Tài liệu liên quan

Tài liêu mới

AI tóm tắt

Giới thiệu tài liệu

Đối tượng sử dụng

Từ khoá chính

Nội dung tóm tắt

Hỗ trợ

Phương thức thanh toán

Theo dõi chúng tôi