PH N M ĐUẦ Ở Ầ
1. Lý do ch n đ tàiọ ề
Th tr ng ch ng khoán nói riêng và th tr ng tài chính nói chung luôn luônị ườ ứ ị ườ
đóng vai trò là trung tâm c a n n kinh t . V i vai trò là trung gian d n v n, thủ ề ế ớ ẫ ố ị
tr ng ch ng khoán đã mang l i cho các doanh nghi p trong n c c h i ti pườ ứ ạ ệ ướ ơ ộ ế
c n đc v i m t kênh huy đng v n m i cũng nh c h i đu t cho cáậ ượ ớ ộ ộ ố ớ ư ơ ộ ầ ư
nhân, t ch c trong th tr ng tài chính. Vì là m t th tr ng m i n i, thổ ứ ị ườ ộ ị ườ ớ ổ ị
tr ng ch ng khoán Vi t Nam b c l thu c tính đc tr ng c a nó đó là tínhườ ứ ệ ộ ộ ộ ặ ư ủ
không n đnh và s nh h ng m nh m c a” tâm lý b y đàn”ổ ị ự ả ưở ạ ẽ ủ ầ 1. Đi u này gâyề
r t nhi u khó khăn cho các nhà đu t , các t ch c tài chính l n. Do đó, v n đấ ề ầ ư ổ ứ ớ ấ ề
đt ra là c n ph i có m t ph ng pháp đu t hi u qu , v a mang tính dài h nặ ầ ả ộ ươ ầ ư ệ ả ừ ạ
đng th i ph i phù h p v i nh ng bi n đng ng n h n c a th tr ng v iồ ờ ả ợ ớ ữ ế ộ ắ ạ ủ ị ườ ớ
m c đích cu i cùng là t i đa hóa giá tr c a kho n đu t .ụ ố ố ị ủ ả ầ ư
Dĩ nhiên, tùy thu c vào quan đi m, m c tiêu và k v ng c a t ng nhà đu tộ ể ụ ỳ ọ ủ ừ ầ ư
mà quy trình và ph ng pháp phân tích đánh giá cho t ng lo i c phi u khácươ ừ ạ ổ ế
nhau. Xu t phát t v n đ th c ti n nêu trên, đ tài c a em mong mu n đa raấ ừ ấ ề ự ễ ề ủ ố ư
m t quy trình phân tích, đánh giá và l a ch n c phi u m t cách c n tr ng nh tộ ự ọ ổ ế ộ ẩ ọ ấ
và mang tính chu n m c giúp cho nhà đu t d dàng h n trong vi c l a ch nẩ ự ầ ư ễ ơ ệ ự ọ
danh m c đu t c a mình. V i hy v ng đó, em quy t đnh ch n đ tài: ụ ầ ư ủ ớ ọ ế ị ọ ề “Phân
tích c h i đu t vào công ty c ph n công nghi p cao su mi n namơ ộ ầ ư ổ ầ ệ ề
(CSM)”
2. M c tiêu c a đ tàiụ ủ ề
1
M c tiêu c a đ tài là đa ra m t quy trình phân tích, đánh giá và l a ch n cụ ủ ề ư ộ ự ọ ổ
phi u mang tính chu n m c, giúp cho vi c ra quy t đnh đu t h p lý và hi uế ẩ ự ệ ế ị ầ ư ợ ệ
qu . Đ đt đc m c tiêu c a đ tài đ ra, n i dung nghiên c u c a đ tàiả ể ạ ượ ụ ủ ề ề ộ ứ ủ ề
t p trung vào các v n đ sau:ậ ấ ề
-Phân tích tình hình chung n n kinh t ;ề ế
-Đnh giá c phi u qua các ph ng phápị ổ ế ươ : dòng ti n c t c, dòng ti n ho tề ổ ứ ề ạ
đng,P/Eộ
-Phân tích k thu t đa ra khuy n ngh v th i đi m đu tỷ ậ ư ế ị ề ờ ể ầ ư
-Đa ra ki n nghư ế ị đu tầ ư
3. Ph ng pháp nghiên c uươ ứ
Ph ng pháp thu th p s li u:ươ ậ ố ệ Trong đ tài này, ch y u s d ng ngu n sề ủ ế ử ụ ồ ố
li u th c p: s li u do công ty cung c p và các thông tin đc c p nh t trênệ ứ ấ ố ệ ấ ượ ậ ậ
các ph ng ti n thông tin đi chúng nh sách, báo, t p chí, Internet…ươ ệ ạ ư ạ
Ph ng pháp phân tích và đnh giá công ty:ươ ị
-Ph ng pháp phân tích: phân tích c b n (fundamental analysis), phân tích kươ ơ ả ỹ
thu t (technical analysis);ậ
-Ph ng pháp đnh giá: ph ng pháp chi t kh u dòng ti n (Discounted cashươ ị ươ ế ấ ề
flow - DCF) và ph ng pháp so sánh P/E;ươ
4. Ph m vi nghiên c uạ ứ
Nh m đt đc m c tiêu c a đ tài, ph m vi nghiên c u c a t p trung chằ ạ ượ ụ ủ ề ạ ứ ủ ậ ủ
y u vào:ế
-S li u kinh t vĩ mô trong vòng 5 năm g n nh t; s li u th ng kê v ngànhố ệ ế ầ ấ ố ệ ố ề
cao su giai đo n 2005-2010;ạ
-S li u v tình hình ho t đng c a doanh nghi p trong 3 năm g n nh t;ố ệ ề ạ ộ ủ ệ ầ ấ
-Bi n s gi đnh v doanh thu, chi phí ho t đng c a doanh nghi p…trongế ố ả ị ề ạ ộ ủ ệ
vòng 5 năm t i;ớ
-S li u v các doanh nghi p trong ngành cao su đã đc niêm y t trên HOSEố ệ ề ệ ượ ế
và HASTC;
PH N N I DUNGẦ Ộ
Ch ng 1ươ
C S LÝ LU NƠ Ở Ậ
ch ng này s trình bày c s lý lu n c a các ph ng pháp phân tích đcỞ ươ ẽ ơ ở ậ ủ ươ ượ
s d ng trong đ tài phân tích c h i đu t vào công ty c ph n công nghi pử ụ ề ơ ộ ầ ư ổ ầ ệ
cao su mi n nam CSM. Vi c phân tích đu t bao g m phân tích k thu t, phânề ệ ầ ư ồ ỹ ậ
tích c b n và đnh giá công ty. Nh đã trình bày trên, vi c phân tích đu tơ ả ị ư ở ệ ầ ư
không ch bao g m vi c đánh giá tình hình kinh t vĩ mô, ti m năng tăng tr ngỉ ồ ệ ế ề ưở
c a công ty mà còn liên quan đn di n bi n c a th tr ng tài chính nói chungủ ế ễ ế ủ ị ườ
và th tr ng ch ng khoán nói riêng. Do đó, đi u c t y u đi v i nhà đu t làị ườ ứ ề ố ế ố ớ ầ ư
ph i bi t k t h p các công c v i nhau nh m đa ra m t cái nhìn toàn di n vàả ế ế ợ ụ ớ ằ ư ộ ệ
thông su t toàn b các y u t nh h ng đn kho n đu t c a mình nh mố ộ ế ố ả ưở ế ả ầ ư ủ ằ
đa ra đc quy t đnh đu t phù h p. Do còn nhi u h n ch v ki n th cư ượ ế ị ầ ư ợ ề ạ ế ề ế ứ
cũng nh gi i h n n i dung, đây ch xin trình bày nh ng đi u căn b n nh tư ớ ạ ộ ở ỉ ữ ề ả ấ
liên quan đn nh ng lý thuy t đc áp d ng trong đ tài.ế ữ ế ượ ụ ề
Các ph ng pháp phân tíchươ
1.1.1. Phân tích c b nơ ả
1.1.1.1. Khái ni m phân tích c b nệ ơ ả
Phân tích c b n thông th ng đc áp d ng nhi u b i các nhà đu t dài h n.ơ ả ườ ượ ụ ề ở ầ ư ạ
Phân tích c b n là vi c phân tích tình hình tài chính cũng nh tình hình kinhơ ả ệ ư
doanh c a công ty chúng ta d đnh ủ ự ị đu tầ ư thông qua các báo cáo tài chính
(b ng cân đi tài kho n, báo cáo k t qu kinh doanh và l u chuy n ti n t )ả ố ả ế ả ư ể ề ệ
c a công ty đ xem xét hi u qu ho t đng cũng nh ti m năng phát tri n c aủ ể ệ ả ạ ộ ư ề ể ủ
công ty theo th i gian, nh đó d báo các chuy n bi n giá ờ ờ ự ể ế ch ng khoánứ. M cụ
tiêu chính c a vi c phân tích c b n là đánh giá giá tr n i t i c a doanh nghi pủ ệ ơ ả ị ộ ạ ủ ệ
hay m t lo i c phi u nh m đa ra quy t đnh đu t h p lý.ộ ạ ổ ế ằ ư ế ị ầ ư ợ
Quy trình phân tích c b nơ ả
Bu c 1 - Phân tích n n kinh t toàn c uớ ề ế ầ : Trong b i c nh h i nh p hi n nay,ố ả ộ ậ ệ
n n kinh t trong n c nói chung và tình hình ho t đng kinh doanh c a doanhề ế ướ ạ ộ ủ
nghi p trong n c nói riêng không th tránh kh i b nh h ng tr c nh ngệ ướ ể ỏ ị ả ưở ướ ữ
bi n đng c a n n kinh t th gi i. Các y u t c n ph i cân nh c khi phânế ộ ủ ề ế ế ớ ế ố ầ ả ắ
tích n n kinh t toàn c u là tình hình chính tr , chính sách b o h , chính sáchề ế ầ ị ả ộ
th ng m i, t giá h i đoái,…ươ ạ ỷ ố
B c 2 ướ - N n kinh t qu c n iề ế ố ộ : N n kinh t vĩ mô là môi tr ng mà t t cề ế ườ ấ ả
các doanh nghi p ho t đng trong nó. Do đó, s c kh e c a n n kinh t vĩ môệ ạ ộ ứ ỏ ủ ề ế
tác đng r t l n đn ho t đng c a doanh nghi p. Các y u t quan tr ng c nộ ấ ớ ế ạ ộ ủ ệ ế ố ọ ầ
ph i xem xét khi phân tích vĩ mô là quy mô và t c t ng s n ph m qu c n iả ố ổ ả ẩ ố ộ
(gross domestic products - GDP), t l l m phát, lãi su t, cán cân thanh toán c aỷ ệ ạ ấ ủ
chính ph , các chính sách tài chính và m c đ l c quan c a ng i dân,…ủ ứ ộ ạ ủ ườ
B c 3 -ướ Phân tích ngành: Xem xét quy mô, t c đ tăng tr ng và ti m năngố ộ ưở ề
phát tri n c a ngành; phân tích cung c u và môi tr ng c nh tranh… ể ủ ầ ườ ạ
B c 4 - Phân tích doanh nghi pướ ệ : Khi phân tích doanh nghi p c n cung c pệ ầ ấ
cho ng i đc m t cái nhìn t ng quan v các y u t liên quan đn ho t đngườ ọ ộ ổ ề ế ố ế ạ ộ
hi n t i cũng nh tri n v ng phát tri n trong t ng lai c a doanh nghi p. Cácệ ạ ư ể ọ ể ươ ủ ệ
v n đ ch y u c n đc làm rõ bao g m:ấ ề ủ ế ầ ượ ồ
Lĩnh v c kinh doanhự
Doanh nghi p đó đang ho t đng trong lĩnh v c nào? S n ph m chính là gì?ệ ạ ộ ự ả ẩ